찰스 다우와 함께 시장을 풍미한 분석의 선구자, 와이코프 분석법

주식시장을 분석하는 여러가지 방법이 있습니다. 워런 버핏을 비롯해 많은 투자 대가들은 기업의 펀더멘탈을 분석하고 주가에 휘둘리지 말 것을 요구합니다.

하지만 주가를 보지않고 투자에 임하는 투자자들은 거의 없습니다. 은퇴를 위해 S&P500에 투자하고 시장을 잊어버리지 않는 한 대부분의 투자자들은 경제를 읽고 시장을 분석하기 위해 노력합니다.

리처드 데밀 와이코프(1873~1934)는 20세기 초 주식시장에서 다우이론으로 유명한 찰스 다우, 각도 연구법의 W.D. 간, 엘리엇 파동의 R.N. 엘리엇, 그리고 스윙 차트의 H.M. 메릴과 함께 세계 5대 기술적 분석의 아버지로 불립니다.

기술적 분석(Technical Anaysis)이란 금융 시장을 차트를 통해 분석하는 기법으로 특히 와이코프는 기술적 접근 방식의 선구자로 불립니다.

와이코프는 이른바 '스마트머니'로 불리는 대형 기관 투자자들의 시장 활동과 캠페인을 관찰하고 인터뷰하여 그들의 거래 사례를 트레이드 방법론으로 발전시켰습니다.

와이코프 분석론의 핵심은 거래량 및 가격 변동을 통해 시장의 수요와 공급을 분석합니다. 와이코프는 시장에 대한 5단계의 접근론과 3가지의 법칙을 제시했습니다. 이 분석론의 핵심은 "시장에서 뭔가 중요한 일이 발생하면 그것은 차트에 반드시 나타난다."는 믿음에 근거합니다.

1. 시장의 현재 위치와 향후 추세를 파악한다.

시장에 접근할때 가장 먼저 시장의 추세를 파악해야 합니다. 상승 추세인지 하락 추세인지 혹은 보합세인지를 보고 진입해야 롱 포지션을 취할지 혹은 숏 포지션을 취할지 여부를 결정할 수 있습니다.

2. 추세와 일치하는 종목을 선택한다.

상승 추세에는 시장보다 아웃퍼폼하는 강한 종목을 선택해야 합니다. 예를 들어 S&P500이 같은 기간 1% 오를때 1.5% 오르는 종목입니다. 반대로 하락장에는 하락률이 작은 종목을 찾아야 합니다. 중요한 점은 해당 종목에 확신이 서지 않는다면 그 종목은 과감하게 버리고 다음 종목을 찾으세요.

3. 최소 목표와 같거나 초과하는 "원인"이 있는 종목을 선택한다.

와이코프 분석법에는 "원인과 결과의 법칙"이라는 독특한 개념이 있습니다. 이는 공급과 수요가 임의적이지 않고 특정 "원인"으로 "결과"가 나타난다는 개념입니다. 예를 들어 매집기간이라는 원인은 상승추세라는 결과를 낳고 분산시기라는 원인은 하락추세라는 결과를 낳게됩니다.

따라서 와이코프 분석법에서의 "원인과 결과"는 결국 시장의 상황이 "원인"이고 그 결과로 나타나는 주가의 움직임이 "결과"로 나타나는 것을 의미합니다. 원인이 있는 종목을 선택하라는 의미는 결국 롱 포지션을 취할 계획이라면 주가가 충분히 상승할 수 있는 "누적" 단계를 구축하고 있는 종목을 선택하라는 의미입니다.

4. 종목이 움직일 준비가 됐는지 판단하라.

매수 또는 매도를 위한 충분한 테스트를 거친 후, 종목이 새로운 추세를 보이며 움직일 가능성이 있는지 여부를 판단해야 합니다. 예를 들어 장기간의 강세장 이후 시장에 공급이 수요를 장악하고 있는지를 봐야 합니다. 반대로 주가가 바닥을 다지고 있다면 누적거래 범위에서 공급이 수요에게 성공적으로 흡수되고 있는지 여부를 확인해야 합니다. (#와이코프 분석법 실전투자편 참고)

5. 시장 지수의 흐름에 맞춰 진입 시점을 정하라.

개별 종목의 4분의 3 이상은 시장, 즉 대표 지수와 조화를 이루며 움직이기 때문에 전체 시장의 힘이 어디로 향하고 있는지를 파악하면 매매 성공 확률이 높아집니다.

이를 위해서는 와이코프의 3가지 법칙이나 캔들 성향이나 패턴으로 볼 수 있는 주가의 성향 변화를 이용할 수 있습니다. 진입시에는 항상 손절레벨을 지정한 다음 포지션을 청산할 때까지 주가를 적절히 추적합니다.

1. 수요와 공급이 주가의 방향을 결정한다.

수요와 공급은 와이코프 분석법의 핵심입니다. 수요가 공급보다 많으면 가격이 상승하고 반대로 공급이 수요보다 많으면 가격이 하락하는 단순한 경제 논리와 같습니다.

투자자는 시간이 경과하며 나타나는 가격 및 거래량을 통해 수요와 공급의 균형을 파악할 수 있습니다. 이 법칙은 간단하지만 차트에서 수요와 공급을 정확하게 평가하는 방법을 배우고 수요와 공급 패턴의 의미를 이해하려면 상당한 연습이 필요합니다. (#와이코프 분석법 실전투자편 참고)

2. "원인과 결과"의 법칙으로 추세의 잠재적 범위를 설정하라.

원인과 결과의 법칙은 투자자가 트레이딩 박스권에서 나타나는 추세의 잠재적 범위를 측정하여 가격 목표를 설정하는데 도움이 됩니다. 와이코프는 "원인"은 포인트 앤 피겨 차트의 수평 포인트 수로 측정할 수 있고 "결과"는 포인트 수에 해당하는 가격 이동 거리로 측정할 수 있다고 주장합니다.

3. "노력과 결과"의 법칙은 추세가 변할 수 있다는 조기 경고가 될 수 있다.

거래량(노력)과 가격(결과) 사이의 차이는 종종 가격 추세의 변화를 의미합니다. 예를 들어 상당한 수준의 랠리 이후 거래량이 많아지며 시장이 많은 노력을 기울이고 있음을 보여주지만 좁은 범위의 가격대가 여러 번 나타나고 가격이 새로운 고점을 기록하지 못하면 이는 결과가 거의 없거나 전혀 나타나지 않음을 의미합니다. 이는 시장의 큰 손이 추세 변화를 예상하고 주식을 처분하고 있음을 의미합니다.

1. 누적(Accumulation): 주가가 바닥에서 보합세를 보이거나 큰 움직임을 보이지 않는 단계로 이른바 기관등의 '스마트머니'가 주식을 매입하는 단계를 의미합니다. 공급이 수요에 흡수당하기 시작하는 징후가 보이기 시작합니다.

2. 상승(Mark Up): 누적 단계가 완료되면 주가는 상승하기 시작합니다. 이 단계에서 일반 투자자들이 함께 참여하기 시작합니다. 수요가 공급보다 많은 시기라 할 수 있습니다.

3. 분배(Distribution): 주가가 과매수세에 이르면 스마트머니 혹은 기관은 주식을 매도하거나 분배하는 과정에 이릅니다. 이 과정에서 공급이 수요를 능가하기 시작합니다.

4. 하락(Mark Down): 분배 단계가 끝나면 주가가 하락하기 시작합니다. 공급이 수요를 완전히 압도하는 단계로 수요(매수)는 없고 공급(매도)이 시장을 장악합니다. 이 단계에서 많은 투자자들이 손실을 보게 됩니다.