코스피 버블

"시장이 가장 시끄러울 때, 구조는 가장 조용히 움직인다"우리는 지금 두 개의 역사적 고점과 마주하고 있습니다. 코스피는 AI 메모리 반도체 극심한 수급 불균형에 수혜를 받으며 올해에만 95%가 올랐습니다.수십 년간 같은 자리를 맴돌며 '박스피'라 불리며 조롱을 받던 시장이 이제 투자자들이 가장 열광하는 세계에서 가장 뜨거운 시장이 됐습니다. 그리고 한 쪽에서는 또다른 역사가 씌여지고 있습니다. 2026년 6월 12일, 스페이스X가 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)를 앞두고 있습니다. 시장에 진입하는 즉시 1조 달러가 넘는 규모의 '빅테크'가 되는 역사적 순간입니다. 모든 투자자들이 "얼마나 더 오를까?"를 묻고 있습니다. 하지만 정작 물어야 할 질문은 "나는 지금 어느 단계에서 입장하고 있는가"입니다. SK하이닉스가 단 1년 만에 1000%의 성장으로 1조 달러 클럽에 조인하고 스페이스X가 사모시장에서 이미 1조 7500억 달러의 가치를 만들고 데뷔하는 지금, 가치 창출의 정점이 어디인가를 되묻게 만들기 때문입니다.동시에 케빈 워시 연준의장의 취임은 시장 체제의 전환을 예고하고 있습니다. 투자자들이 바라봐야 할 곳은 이제 금리의 방향이 아닌 워시가 구상하고 있는 통화정책 체제 자체의 변화입니다. 그것이 바로 시장이 '고점의 환호'에서 가파르게 움직일때 수면 아래에서 조용히 움직이는 '구조의 변화'를 봐야하는 이유입니다. 

코스피가 역사를 써내려가고 있다. SK하이닉스가 시가총액 1조 달러를 돌파했다. 삼성전자에 이어 아시아 세 번째다. 글로벌 시총 순위에서 삼성은 테슬라와 메타의 1.6조 달러에 이어 1.3조 달러로 11위에 랭크됐다. 하이닉스는 그 뒤를 바짝 쫓으며 12위로 올라섰다. 1년 전만 해도 하이닉스는 시총 1000억 달러 수준의 기업이었지만 12개월 수익률 1000%를 뛰어 넘으며 순식간에 빅테크로 거듭났다. 한국 증시의 투톱인 두 기업이 폭등하며 코스피 역시 세계에서 가장 뜨거운 시장이 됐다. 올해에만 95%가 올랐다. 이유는 간단하다. AI 인프라 붐의 가장 큰 병목인 HBM(고대역폭 메모리)이고 그 병목을 꽉 쥔 기업 세 개 중 두 개 기업이 바로 한국에 있기 때문이다. 그리고 시장은 그 병목을 쥔 세 회사가 2027년까지 가격 결정권을 행사할 것으로 보고 있다. 문제는 이 호황이 금융시장 밖으로 확산되면서 나타나는 결과에 있다. 그리고 그 호황의 뿌리를 따라가면 놀랍게도 단 하나의 고객에게 도달한다는 점이다.