채권 투자 전략

2025년, 채권시장이 가까스로 기사회생에 성공했다. 지난해 채권시장은 회사채 시장이 약 7% 상승하며 2020년 이후 최고의 성과를 기록했다. 물론 S&P500의 주식이 20%의 상승세를 보인만큼 수익률은 시장을 밑돌았지만 전통적인 60/40 포트폴리오는 15%의 수익으로 선방했다는 분석이다. 하지만 여전히 다른 자산과의 성과 격차는 크다. 가장 큰 성공을 거둔것은 국제 주식시장으로 약 30% 가까운 수익률로 완전히 부활했다. 전반적으로 AI 테마의 기술 성장주가 시장을 주도했기 때문이다. 이제 투자자들의 시선은 배당주로 향한다. 은퇴를 준비중이거나 장기 투자를 준비중인 투자자들의 최애 투자전략이다. 2025년의 배당 전략 성과는 부진했다. 뱅가드의 VYM ETF는 16% 상승에 그쳤고 가장 대표적인 배당 ETF인 SCHD는 5%만 올라 투자자들의 실망을 샀다. 꾸준한 배당 수익을 창출하는 것으로 알려진 리츠는 더 실망스러웠다. 리츠는 단 4%의 상승으로 S&P500 섹터 중 최하위의 성과를 기록했다. 2025년은 안전하고 꾸준한 수익을 창출하길 원하는 배당 투자자들에게 '최악의 해'였다.

완전한 분열, 그리고 매파적 금리인하. 미 연준이 10일(현지시각) 기준금리를 0.25% 포인트 인하해 3.5~3.75% 수준으로 낮췄다. 시장의 예상대로였다. 이로써 연준은 금리인하 사이클을 재개한 이후 3회 연속 인하를 단행했다. 하지만 균열은 더 커졌다. 무려 3명의 위원이 서로 다른 이유로 반대표를 던진 것. 이는 2019년 이후 처음으로 연준 내부에서 인플레이션 위험과 고용시장의 둔화 중 무엇을 우선시해야 하는지에 대한 깊은 의견차이가 있음을 시사했다. 시카고 연은 총재인 오스탄 굴스비와 캔자스시티 연은 총재 제프 슈미드는 금리 동결을 주장한 반면 스티브 미란 연준 이사는 0.5% 포인트의 대폭 인하를 요구했다. 하지만 이는 드러난 갈등으로 투표권이 없는 4명의 참석자가 사실상 반대 의견을 냈다는 점을 감안하면 연준 내부의 분열은 심각한 수준이다. 내년에 대한 의견도 엇갈린다. 점도표에 따르면 19명의 FOMC(연방공개시장위원회) 참석자 중 7명은 2026년 금리를 동결해야 한다고 판단했다. 사실상 연준이 더 이상 '명확한 방향성'을 갖고 움직이지 않고 있다는 신호다. 연준도 헤메이고 있다. 그것이 12월 통화정책회의에서 보여준 시그널이다.