부채 위기

제롬 파월 연준 의장이 23일(현지시각) 로드아일랜드에서 행한 연설에서 현재 사상 최고치에서 거래 중인 미국 증시에 대한 명확한 경고 메시지를 전했다. 파월 의장은 시장이 기대하는 공격적인 금리 인하가 "결코 보장되지 않는다"고 강조하며 현재 주식시장이 "상당히 고평가 상태"라고 직접 언급했다. 연준 의장이 자산시장 가격에 대해 공개적으로 우려를 표명하는 것은 상당히 드문 사례다. 일반적으로 중앙은행은 주식시장에 대해서는 언급을 꺼리는데 시장 과열에 대한 강한 경계심을 이례적으로 드러냈다는 점에서 시장의 우려를 촉발했다. 이번 주 공개된 연준 위원들의 발언은 연준 내부의 깊은 분열을 그대로 드러냈다. 미셸 보우만 연준 이사는 고용시장 지원을 위해 추가 금리 인하가 필요하다고 주장한 반면 애틀랜타 연은 총재 라파엘 보스틱은 인플레이션 억제를 위한 신중한 접근을 강조했다. 파월 의장은 인플레이션 상승 위험과 고용시장의 하방 위험이 동시에 존재하는 '도전적 상황'임을 강조하며 "양면적 위험은 위험 없는 경로가 존재하지 않는다는 것을 의미한다"고 밝혀 연준의 딜레마를 인정했다. 그럼에도 금융시장에는 투기적 자금이 가장 위험한 곳으로 몰리고 있다. 특히 수익성 없는 기술 기업들에 대한 자금 유입이 급격히 증가했다. UBS가 추적하는 무수익 테크 기업 바스켓은 7월 말 이후 21% 급등했는데, 이는 수익성 있는 테크 기업의 2.1% 상승을 크게 웃도는 수치다. 골드만삭스가 추적하는 유사한 무수익 기업을 추적하는 지수 역시 4월 저점 대비 거의 두 배 이상 상승했으며 실제 오픈도어 테크놀로지스는 7월 말 이후 280% 이상, 아이온큐는 80% 이상 오르는 등 일부 소형주들의 상승 모멘텀이 심각한 버블의 징후를 보이고 있다.로버트 W. 베어드의 테크 전략가 테드 모튼슨은 "금리 인하 사이클에 대한 과한 기대가 투기적 과열을 이끌고 있다."며 이 랠리가 극도로 거품에 차 있고 위험해 보인다고 평가했다.

세계 최대 헤지펀드 브릿지워터의 창업자이자 월스트리트에서 가장 저명한 투자자로 인식되는 레이 달리오가 현재 글로벌 시장의 혼란은 단순한 조정이 아닌 근본적 체제 변화의 시작이라는 강력한 경고를 발신했다. 그는 투자자들이 트럼프 대통령의 관세 정책이라는 '나무'에만 집중하느라 세계 금융·정치·지정학적 질서의 붕괴라는 '숲'을 놓치고 있다는 충격적인 진단이다.달리오는 소셜 미디어 X에 게시한 내용에서 투자자들이 시장의 단기적 변동성에만 주목하면서 그 이면의 구조적 변화를 간과하고 있다고 비판했다. 그는 "투자자들이 이러한 근본적 조건들을 간과할 경우 앞으로 발생할 가장 큰 혼란에 대비하지 못하게 될 것"이라고 강조했다. 이는 현재의 시장 혼란이 빙산의 일각에 불과하다는 의미로 더 큰 혼란이 올 수 있다는 중대한 경고로 인식된다. 달리오는 현재 위기의 근본 원인으로 미국의 '부채 중독'과 무역 불균형을 지목했다. 그는 "미국은 과도한 지출을 위해 부채를 활용하는 데 중독되어 있고, 중국과 같은 채권국은 미국 같은 차입국에 상품을 판매하는 데 의존하고 있다"고 날카롭게 지적했다.트럼프의 관세 정책은 증상을 치료하려는 미국의 단순한 시도일 뿐 근본적인 질병을 해결하지는 못한다는 것이다. 달리오는 "이러한 불균형은 어떤 식으로든 수정될 큰 압력을 받고 있으며 통화 질서를 근본적으로 변화시킬 것"이라고 강조했다.