역대급 9월이 온다! 고용, CPI, FOMC에서 대선까지 퍼펙스톰?
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[밀키스레터178호] 워런 버핏이 6분기 연속 주식을 매도한 이유
인공지능 혁명..돌다리도 두들겨봐야 하나?
워런 버핏, "불을 가지고 놀고있는 시장"
금리인하 플레이북: 채권ETF 투자전략
주식시장 역사상 가장 다이내믹했던 8월이 해피엔딩으로 마감을 했습니다.
글로벌 증시는 8월 초만해도 미국의 고용 보고서 충격이 '엔 캐리 트레이드' 청산으로 이어지며 1987년 '블랙먼데이' 수준의 글로벌 증시 폭락세를 겪었습니다. 하지만 많은 투자자들의 패닉 매도세를 부른 폭락세는 단 3주 만에 모두 회복됐습니다.
3대 지수는 모두 플러스로 회복했고 다우지수는 사상 최고가를 경신했으며 S&P500도 최고가를 눈앞에 두고 있습니다. 8월 초 매도 버튼을 누른 투자자라면 상당히 속이 쓰릴수도 있는 상황입니다.
그리고 시장은 9월로 진입하고 있습니다. 9월은 역사적으로 좋지 않은 기억을 투자자들에게 선사하는 달입니다. 이유는 의외로 간단합니다. 휴가 시즌이 끝나고 많은 투자자들이 복귀해 시장을 좀 더 진지하게 보기 시작하기 때문입니다.
이는 지난 여름동안 가벼운 거래량에 주가도 가볍게 찰랑거렸다면 이제는 좀 더 무거운 수준의 거래량과 움직임이 나타날 수 있다는 의미입니다. 그리고 9월에는 투자자들을 자극할만한 많은 촉매가 기다리고 있습니다.
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인공지능 혁명..돌다리도 두들겨봐야 하나?
월가는 휴가에 복귀하는 투자자들을 가리키며 '시장의 편집증이 돌아온다'고 표현하고는 합니다. 편집증이라고 표현할 만큼 상황을 까다롭게 보기 시작한다는 거죠.
가장 먼저 다시 봐야할 부분은 AI 투자가 될 것입니다. 지금까지 인공지능 혁명은 공급이 수요를 따라가지 못하는 수준의 뜨거운 열기로 설명이 됐습니다. 하지만 지난 8월 우린 약간의 변화를 목격했습니다.
첫 번째는 '시장의 기대가 그동안 너무 높았다'라는 점입니다. 엔비디아는 놀라운 수준의 2분기 실적과 전망을 제시했지만 주가는 실적발표 이후 6%가 넘게 하락했습니다.
시장이 엔비디아의 실적을 기다리며 본 것은 두 가지 였는데요. 엔비디아는 실망스런 결과를 보여주지 않았지만 시장은 실망했습니다. 이는 시장의 기대가 너무 컸다는 것을 의미합니다.
두 번째는 바로 인공지능의 수요가 시장의 기대보다 작을 수 있다는 점입니다. 이는 슈퍼 마이크로 컴퓨터에 대한 힌덴버그 리서치의 공매도 리포트로 의혹이 제기됐는데요. 의도적으로 AI 수요를 부풀렸다는 리포트는 투자자들에게 AI수요에 대한 실체를 다시 생각하게 만드는 계기를 제공했습니다.
워런 버핏, "불을 가지고 놀고있는 시장"
투자자들이 주시할 두 번째 요인은 바로 거시경제와 연준의 정책입니다. 9월은 연준의 통화정책이 예정되어 있다는 점에서 투자자들의 포커스가 경제지표에 집중될 가능성이 있습니다.
시장은 8월 초 실업률의 급증으로 인한 경기침체의 우려를 이후 발표된 소매판매와 다른 강력한 지표로 떨쳐냈습니다. 이번주는 채용공고를 비롯해 실업수당과 ADP 고용현황을 비롯해 노동부의 고용보고서가 연달아 발표됩니다.
연준의 정책 포커스가 인플레이션에서 벗어나 고용시장으로 향하고 있는 지금 이런 고용 데이터는 물가 지표보다 더 큰 영향력을 줄 수 있는 요인입니다.
그 다음주는 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가가 발표됩니다. 통화정책을 일주일 앞두고 발표되는 인플레이션의 추세가 예상을 빗나간다면 시장의 충격이 클 수 있습니다.
워런 버핏이 6분기 연속 주식을 매도하고 현금을 쌓아두고 있는 이유는 어디에 있을까요? 시장의 편집증이 돌아오고 있는 지금, 놓쳐서는 안될 시장의 가치평가에 대해 알아봤습니다.
금리인하 플레이북: 채권 ETF 투자전략
시장이 받아들여야 할 가장 큰 변화는 뭐니뭐니해도 연준의 금리인하가 될 것입니다. 시장은 이제 9월 금리인하의 가능성을 100% 반영하고 있습니다.
우리에게는 2년 만의 금리인하, 팬데믹이라는 비정상적인 이벤트(?)를 제외하면 사실상 2009년 금융위기 이후 정상적으로 시작되는 금리인하 사이클입니다.
그동안 많은 변화가 있었습니다. 투자자들은 고수익과 안전을 쫒아 현금 계좌로 향했고 머니마켓펀드에는 이제 6조 달러가 넘는 자금이 모여있습니다. 금리가 낮아지면 투자자들은 자금을 현금에만 묶어두기 어려운 상황이 됩니다.
금리인하 사이클이 시작되는 지금, 더밀크의 #금리인하플레이북 시리즈 두 번째인 채권편을 소개합니다.
시장은 위를 바라보고 있습니다. 이를 가능케한 것은 연준입니다.
제롬 파월 연준의장은 시장의 기대를 완벽하게 충족하게 한 발언으로 시장의 상방을 열어놓았습니다.
물론 변화도 있습니다. 지금까지 시장은 금리인상 시기에도 강세장을 연출했습니다. 하지만 이는 일부 초거대기업만 오르는 폭이 무척 좁은 강세장이었습니다.
금리인하는 모든 배를 떠오르게 한다고 표현합니다. 그만큼 시장은 금리인하 사이클에 대한 기대가 큽니다. 하지만 연준의 스탠스가 경기침체에 대응하는 금리인하로 전환하면 상황은 빠르게 달라질 수 있습니다.
모든 상황에 대비해야 하는 이유입니다.
📑 이번주 주요 이벤트
고용 고용 고용: 이번주의 핵심 키워드는 바로 고용입니다. JOLTs 채용공고를 시작으로 신규 실업수당 청구에서 ADP 고용 현황, 그리고 마지막으로 노동부의 고용 보고서가 발표됩니다. 시장은 실업률이 4.2%로 내려앉을 것으로 전망하고 있습니다.
시즈널리티 : 다이내믹한 회복세를 연출했던 8월의 반등장 이후 시장은 9월을 맞이하게 됩니다. 9월은 미국에서 여름 휴가시즌이 끝나고 투자자들이 다시 복귀하는 시기입니다. 그래서일까요? S&P500은 평균 -1%의 하락세를 보였습니다.
캐나다 금리인하: 미국은 이제 금리인하를 시작하지만 벌써 세 번째 금리인하를 기다리는 나라가 있습니다. 바로 캐나다입니다. 캐나다는 이번주 통화정책회의를 통해 세 번째 금리인하를 단행할 것으로 전망됩니다.
중국 데이터: 글로벌 경제 회복의 키를 잡고 있는 또 하나의 국가인 중국이 중요한 데이터를 발표합니다. 중국의 제조업 지표는 최근 8월 제조업 활동이 추락하고 출고 가격이 폭락하는 등 여전히 어려움을 겪고 있음을 시사하고 있습니다.
유가 침체: 금리인하와 무착륙에 대한 기대가 주식시장을 끌어올리고 있지만 정반대의 이유로 침체를 겪고있는 곳도 있습니다. 바로 원자재 시장, 그 중에서도 오일 시장입니다. 국제유가는 글로벌 수요 둔화에 대한 우려로 2%가 넘게 하락했습니다.
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