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1. 시장 동향 및 투자지표: 단기 랠리 후 바닥에 대비하라BofA 글로벌 리서치에 따르면 연준의 계속되는 금리인상 기조와 글로벌 경기침체 우려로 시장이 새로운 저점을 만들 것이란 분석이다. 다만 단기적으로는 전술적으로 이용할 수 있는 회복 랠리가 가능할 것이란 전망도 덧붙였다.BofA는 시장의 선행지표로 인식되는 뉴욕증권거래소(NYSE) 종합지수가 올해 중요한 지지선이었던 1만 4000선을 하향 돌파한 점, 등락지수(Advance-Decline line)의 저점이 무너진 점을 들어 새로운 바닥이 곧 형설될 것으로 전망했다. 다우이론에 근거해 다우존스산업평균지수와 다우운송지수가 올해 새로운 저점을 이미 만들었다는 점 역시 향후 S&P500이 새로운 저점을 만들고 바닥을 형성할 것이란 주장에 힘을 보탰다. 다만 최근 매도세가 일정부분 투자자들의 항복(Capitulation) 시그널을 보이고 있는 만큼 단기적인 회복 랠리도 가능하다고 덧붙였다. 투자 항복 시그널은 시장의 바닥에서 나타나는 전형적인 과매도 현상을 의미한다. BofA는 개인투자자들의 비관론(Bearish Sentiment)이 새로운 사이클 피크인 60.9%로 2008년 말과 2009년 초, 그리고 1990년 '채권 대학살' 이후 가장 높은 수준으로 치솟았다고 밝혔다. 부정적인 투자심리가 역대 최대 수준으로 치솟으면서 시장의 바닥이 가까워졌다는 기대와 우려가 동시에 작용하고 있다. 최근 7주간 6주가 하락세를 보이면서 과매도세 역시 지나치다. 시장의 단기 방향성을 보여주는 50일 이동평균선을 넘어 거래되는 기업의 비율이 3% 수준으로 떨어졌다는 점 역시 매도세가 역대 최저 수준이라는 점을 반영한다. BofA는 변동성 지수인 VIX 3개월 선물이 VIX 지수에 비해 강세를 보이기 시작했다는 점도 단기적인 회복 랠리가 가능하다는 시그널로 인식했다. BofA는 향후 S&P500이 200일 이동평균선에서 지지받아 3750까지의 랠리를 보인 후 다시 피보나치 환급선의 61.8% 수준인 3200까지 후퇴할 가능성을 제시했다.

수요일(28일, 현지시각) 미 증시는 달러가 새로운 고점을 만들고 10년 만기 미 국채 수익률이 4%를 돌파한 가운데 7일 연속 약세로 장을 시작했다. 시장의 포커스는 파운드화의 약세를 저지하기 위해 긴급 개입한 영국에 집중됐다. 영란은행은 시장의 혼란을 막기 위해 장기 채권을 매입하고 대차대조표 축소 계획을 연기하겠다고 발표했다. 영란은행의 발표에 영국 국채금리는 급락하고 파운드화는 회복 랠리를 펼쳤으나 이내 달러 강세에 밀려 하락 전환했다. 영국의 급진적인 감세안에 대한 국제사회의 우려도 제기됐다. 국제통화기금(IMF)은 재정이 마련되지 않은 감세안이 과도해 수정안이 필요하다고 주장했고 무디스는 국가의 부채 상환 능력이 훼손될 것이라 경고했다. 미국의 채권시장도 변동성이 확대됐다. 연준의 금리인상 기조 우려로 10년 만기 국채 수익률은 4%를 상향 돌파했다. 달러는 20년 만에 최고치를 경신하며 강세를 유지했다. 달러가 글로벌 통화 대비 초강세로 세계 경제를 위협하면서 우려는 더 커졌다. 브라이언 디즈 백악관 국가경제위원회 국장은 워싱턴DC의 이코노믹 클럽에서 열린 행사에서 1985년 플라자 합의와 같은 새로운 통화 가치 조정 협약의 가능성을 묻는 질문에 부정적인 견해를 보이며 달러의 강세를 이끌었다.달러 강세는 유로화와 위안화를 포함한 주요 통화에 추가 손실로 다가왔다. 특히 중국 위안화는 2008년 이후 사상 최저 수준으로 하락하며 달러 대비 7.2위안을 돌파했다. 한편 유럽의 천연가스 가격은 러시아가 우크라이나를 통한 공급을 중단하고 독일 해군이 러시아의 노드스트림 파이프라인 파괴 혐의를 조사하기 위해 배치된 후 급등했다. 우크라이나 내 상황도 불안하다. 푸틴 대통령은 현재 러시아가 점령하고 있는 우크라이나 동부 지역의 주민 투표에서 압도적인 승리를 선언, 수일 내에 해당 지역을 흡수 합병할 것을 선언해 유엔의 반발을 이끌었다.

이제 화상 회의는 업무 뿐 아니라 학교와 일상에서도 가장 활발하게 사용되는 협업과 소통 방식으로 자리 잡았다. 이 분야에서 가장 선도적인 서비스인 줌(Zoom)이 일상에서 얼마나 많이 사용되고 있는지를 보면, 화상 회의가 업무나 일상 생활에 얼마나 많은 영향을 주고 있는지 알 수 있다. 2022년 1분기 기준 줌의 전 세계 기업 고객수는 20만 개가 넘으며 이는 전년 동기 대비 24%늘어난 숫자이다. 원격 회의 시장은 앞으로도 빠르게 성장할 것으로 예상되지만, 분명한 단점도 존재한다. 하버드 비즈니스 리뷰 설문 조사에 따르면 기업 고위 관리자의 65%가 화상 회의가 자신의 업무를 완료하는 데 방해가 된다고 밝혔다. 화상 회의가 직접 만나서 하는 한 소규모 그룹 미팅의 친밀감을 대체할 수 없고 상호 유대감을 형성하는 데에는 적절하지 않기 때문이다. 줌, 마이크로소프트 팀즈, 시스코 웹엑스과 같은 화상회의 솔루션들은 혁신을 하기 위해 고군분투하고 있다. 사용자들을 잘 연결하기 위해 인공지능을 활용한 자막 추가나 소음 제거 기능을 추가하기도 한다. 하지만 대부분의 제품개발은 배경화면을 흐리게 만드는 블러(blur) 기능을 추가하는 등 비교적 낮은 단계의 기술 개발에 머물고 있다. 2020년 출시된 헤드룸(Headroom)은 사용자의 편의를 높이기 위한 다양한 기술을 개발하는 데 심혈을 기울이고 있다. 실시간으로 회의 대화 내용을 메모하고, 요약된 내용을 자동으로 공유하여 원격 작업 워크플로우 전체를 효율적으로 만들어 기업 생산성을 높이고 있다. 헤드룸의 CEO인 줄리언 그린(Julian Green)은 공동 창업자인 엔드루 라비노비치(Andrew Rabinovich)와 화상 회의를 하다가 회의에 방해가 되는 문제를 해결하기 위해 헤드룸을 만들었다. 그린은 이전에 구글의 실험적인 제품 개발 부서인 구글X 이사였으며 온라인 인테리어 디자인 플랫폼인 하우즈(Houzz)를 공동 설립한 이력이 있다. 라비노치는 증강 현실 컴퓨터 인터페이스 스타트업인 매직립(Magic Leap)의 인공지능(AI) 책임자였으며 그 이전에는 구글의 컴퓨터 비전 소프트웨어 엔지니어였다.

1. ETF 자금 흐름현황: FOMC 이후 광범위한 자금 유출지난 주 상장지수펀드(ETF)로의 자금 흐름은 3번 연속 75bp 금리인상을 강행한 연준의 통화정책회의 결과에 따라 급격한 유출세를 겪으며 자산시장의 부진을 반영했다. ETF.com에 따르면 ETF 시장은 약 140억달러의 손실을 겪을 것으로 나타났다. 가장 큰 충격을 흡수한 것은 미국 주식관련 상품으로 약 112억달러의 자금이 유출된 것으로 나타났다. 채권 ETF는 8월 19일 마감된 주 이후 처음으로 13억달러의 손실을 기록했다. 1980년대 이후 전례없는 금리인상 기조를 보여주고 있는 연준의 강경한 스탠스에 S&P500은 FOMC 회의 이후 4.6% 이상 폭락했고 2주 연속 하락세를 기록했다. ETF 시장 역시 이런 충격을 그대로 받았다. 뱅가드의 미국 주식 시장 전체에 투자하는 VTI는 약 20억달러의 유출을 겪었고 투자등급 회사채 상품인 LQD 역시 17억달러의 손실을 기록했다. 주식과 채권이 모두 광범위한 손실을 겪었고 국제채권이 5억, 상품관련 ETF 역시 10억달러 수준의 유출로 현금을 제외한 대부분의 자산이 흔들렸다. 반면 대형 라지캡 위주의 코어 상품인 iShares의 ITOT는 17억달러가 유입되고 스몰캡 대표 상품인 IWM 역시 11억달러의 유입세로 투자자들의 관심이 위험 분산에 있음을 시사했다.

화요일(27일, 현지시각) 미 증시는 채권시장의 흔들림이 완화되며 반등했다. 전일 격동의 통화시장을 주도했던 영국 파운드화의 회복도 투자심리 개선에 일조했다.다우지수 선물은 271포인트(0.92%)가 상승했고 S&P500 선물은 1.16%, 나스닥 선물은 1.35%가 올라 큰 폭의 회복 반등세를 기록했다. 국채금리와 달러의 매서운 상승세가 꺾이면서 글로벌 증시도 회복을 시작했다. 사상 최저가를 기록하던 영국 파운드화는 1%이상 상승했다. 다만 투자자들의 스탠스는 여전히 조심스럽다. 영란은행이 11월 통화정책 이전까지 추가 약세를 막기위한 개입 여부를 밝히지 않으면서 달러 강세에 여전히 취약하다는 평이다.연준 위원들의 발언 역시 매파적이었다. 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재는 "인플레이션이 용납할 수 없을 정도로 높다."며 "불확실성속에도 연준이 가벼운 결정을 내리지 았았다."고 자평했다. 수잔 콜린스 보스턴 연은 총재 역시 인플레이션을 억제하기 위해 "추가 긴축이 필요하다."고 말했고 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재도 "중앙은행이 인플레이션을 통제할 방법이 아직 있다."고 언급하는 등 연준의 초점이 온전히 인플레이션에 향해 있음을 시사했다. 연준이 강경한 입장을 유지하면서 월가의 스탠스도 방어적으로 전환했다. 골드만삭스와 블랙록은 글로벌 경기침체의 위험이 커짐에 따라 단기적으로 주식이 더 약세로 향할 수 있다고 경고했다. 골드만삭스는 현금비중 확대를 유지하며 향후 3개월 동안 미국 주식을 비중 축소로 하향 조정했다. 블랙록 역시 투자자들에게 "주식을 피하라."고 조언하고 단기적으로 채권을 선호한다고 밝혔다. 한편 반도체 대표주인 엔비디아(NVDA)는 월가 애널리스트들이 다시 낙관적인 의견을 제시하며 나스닥의 상승을 견인했다. 씨티그룹과 JP모건은 모두 게임 산업과 데이터 센터의 클라우드 채택이 순풍이 될 것이라 주장하며 향후 100%에 가까운 상승여력이 있을 것이라 주장했다. 시장의 매도세가 지나치다는 주장도 관측된다. 비스포크 인베스트먼트 그룹에 따르면 S&P500의 10일 등락지수(Advance Decline line)가 사상 최저치를 기록해 시장의 폭(Market Breadth)이 32년 만에 최악의 수준이라 평가했다. 사상 최저 수준을 보이는 일부 기술적 지표는 저점을 찾는 투자자들에게 반대 매매의 근거로 이용된다.

장소에 구애받지 않고 자유롭게 일하는 워케이션 문화가 팬데믹 이후 우리의 일상생활에 자연스럽게 스며들고 있다. 임대 서비스를 사용하는 사용자들을 대상으로 한 설문조사에 의하면 응답자의 3분의 1 이상이 유연한 임대 서비스에 관심을 보이는 것으로 나타났다. 특히 사람들은 단기 임대에 관심이 많은 것으로 나타났다. 트렌드세터, 디지털 노마드, 이주 노동자, 출장인에 이르기까지 다양한 사람들이 단기 임대를 필요로 한다. 어떤 사람들은 세계를 돌며 노마드 생활을 하고 싶어하고, 어떤 사람들은 이사하기 전에 살만한 곳인지 한 번 살아보고 싶어한다. 이러한 트렌드는 2021년 이후 크게 늘었다.이렇게 늘어가는 단기 임대 수요에도 불구하고 소비자의 맞춤형 임대 서비스는 아직 부족한 실정이다. 세입자 입장에서 복잡한 절차 없이 얽매이지 않으면서 경제적으로 머물 수 있는 방법은 없을까? 오늘 소개할 회사는 점퍼(Zumper). 점퍼는 북미에서 가장 큰 비상장 임대 플랫폼으로 연간 1억 7800만 명이 넘는 사람들이 사이트를 방문한다. 이 회사는 로스앤젤레스와 스코츠데일, 시카고, 마이애미, 프로비던스에 허브를 두고 있다.아파트 임대를 호텔 예약하는 것만큼 쉽게 해주는 것이 이 회사의 사명이다. 포브스(Forbes)는 이 회사를 2021년 최고의 스타트업 고용주로, 빌트인 샌프란시스코(BuiltIn SF)는 2021년 최고의 직장으로 선정하기도 했다. 점퍼는 임대할 수 있는 곳을 늘려 소비자에게 장기는 물론 임시로 머물 수 있는 거주지도 찾을 수 있는 유연성을 제공하려고 한다.

전통적인 금융 상품과 서비스가 웹3로 진출함에 따라 기존 방식에 탈중앙화 방식을 도입하는 크립토 스타트업들이 등장하고 있다. 하지만 신용 위험 평가 인프라는 아직도 대부분 오프체인(블록체인 밖에서 거래 내역을 기록하는 방식) 상태로 남아 있다.스펙트럴(Spectral)은 웹3 상에서 분산된 신용 점수를 통해 공평한 신용 평가 시스템을 구축하려는 스타트업이다. 탈중앙화 금융(DeFi)을 위한 온체인(블록체인 내부에서 거래 내역을 기록하는 방식) 신용 점수를 가능하게 하는 신용 ​​위험 평가 인프라를 개발하고 제공한다. 경험 많은 블록체인 기업가 시셔 바기즈(Sishir Varghese)가 회사를 이끌고 있다. 다른 두 공동 창업자인 케빈 최(Kevin Choi)와 서카 바라드라지(Sirkar Varadaraj)는 뉴욕 대학교에서 컴퓨터 과학을 공부했다.

2022년 투자자들은 비명을 지르고 있습니다. 인플레이션은 계속 오르고 중앙은행은 경기침체를 무릅쓰고 전례 없는 금리인상과 긴축으로 대응하고 있습니다. 이른바 너 죽고 나 죽자 전략입니다. 끝이 언제가 될지 모른다는 두려움이 큰 만큼 지금은 견디기에 정말 힘든 시기입니다. 사그라지는 것 같던 인플레이션은 생각보다 질긴 생명력을 자랑하고 있고 연준은 이를 악물고 물가를 잡겠다는 의지를 드러내고 있습니다. 내년까지 최종금리를 무려 5% 수준까지 제시하면서 경제를 볼모로 네가 죽나 내가 죽나 갈 때까지 가보자고 합니다.

1. 이번주 주시해야 할 지표 및 이벤트: 데이터와 연준 위원들의 발언26일(월): 시카고 연은의 국가활동지수와 달라스 연은의 제조업 지수로 이번 주 경제 데이터를 시작한다. 이번주는 FOMC 이후 연준 위원들의 발언이 이어진다. 월요일 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재와 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재가 경제 전망과 통화정책에 대한 연설이 예정되어 있다. 수잔 콜린스 보스턴 연은 총재 역시 발언 예정이다. 테슬라의 일론 머스크는 27일(현지시각)까지 트위터 소송 건으로 증언 예정이다. 27일(화): 미 연방주택금융청(FHFA) 주택가격지수와 컨퍼런스보드(CB)의 소비자신뢰지수, 신규주택판매, 내구재주문 및 건축허가 등 주요 경제 데이터가 발표될 예정이다. 찰스 에반스 시카고 연은 총재를 비롯해 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재의 발언이 예정되어 있다. 28일(수): 페이첵스(PAYX)와 신타스(CTAS), 그리고 월가 투자은행 제프리스(JEFF)의 실적이 주목을 받을 것으로 전망된다. 경제 데이터 측면으로는 잠정주택 판매를 비롯해 주간 주택담보대출 모기지 신청과 에너지정보청(EIA)의 주간 원유 재고량이 발표된다. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재와 찰스 에반스 총재는 토론회에 참석할 예정이다. 한편 아마존(AMZN)은 연례 하드웨어 이벤트를 개최한다. 작년에는 에코쇼 15과 아스트로 홈 어시스턴트 및 아마존 글로우를 선보인바 있다. 29일(목): 베드배스앤비욘드(BBBY)와 마이크론(MU), 그리고 나이키(NKE)의 실적이 발표될 예정이다. 주목할 만한 경제 데이터로는 2분기 기업이익을 비롯해 GDP 최종치, 그리고 신규 실업수당 청구가 있다. 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재가 인플레이션 연구 센터의 포럼에 패널로 참석하며 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재의 발언이 예정되어 있다. 30일(금): 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수와 개인소득 및 지출, 그리고 미시건대의 소비자심리지수 등이 예정되어 있다. 시카고 구매관리자지수(PMI) 역시 선행지표로 시장의 주목을 받을 것으로 전망된다. 라엘 브레이너드 연준 부의장과 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 연설이 예정되어 있다.

금요일(23일, 현지시각) 미 증시는 경기침체 우려로 글로벌 증시가 광범위한 하락세를 보인 가운데 주요 지수 역시 모두 큰 폭으로 하락 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 320포인트(1.06%)의 하락세로 장을 시작했고 나스닥 선물은 1.29%, S&P500 선물은 1.13% 하락했다. 연준의 긴축이 경기침체를 야기할 것이란 기대는 시장에 국채금리와 달러의 초강세로 나타났다. 10년물 국채금리는 무려 3.77%로 10년 만에 최고치를 기록했고 달러 인덱스는 112.17레벨로 올해 또다른 최고가를 경신했다. '슈퍼 목요일'로 명명된 22일(현지시각) 글로벌 중앙은행들의 긴축 기조 역시 글로벌 경기침체에 대한 우려를 폭발시킨 촉매제가 됐다. 터키와 일본은 제외한 대부분의 중앙은행이 강력한 긴축기조를 유지하며 전 세계적으로 타이트한 금융환경이 계속될 것임을 시사했기 때문이다. 리즈 트러스 신임 총리의 영국은 행정부가 1972년 이후 가장 급진적인 감세안을 내놓으면서 긴축 우려가 더 커졌다. 영란은행이 향후 재정 부양책을 상쇄하는 긴축을 강행할 것이란 전망으로 11월 정책회의에서 100bp 금리인상 가능성이 50%로 증가했다. 이는 영국 국채의 폭락과 파운드의 하락세로 이어졌다. 미국 주식시장은 범유럽 Stoxx600 지수가 올해 최저치로 하락, 고점에서 20% 이상의 하락장인 베어마켓으로 재진입하면서 함께 무너졌다. 글로벌 투자은행인 골드만삭스가 연준의 금리인상 기조가 강화되면서 올해 목표가를 4300에서 3600으로 하향 조정한 점도 투자심리에 악재로 작용했다. 가장 충격을 받은 것은 에너지였다. 글로벌 경기침체에 대한 우려로 수요가 마를 것이란 우려가 유가 하락을 촉발했고 에너지는 그 충격을 고스란히 반영했다. 미 서부텍사스중질유(WTI)는 선물가격이 롤오버되면서 2.5% 하락했고 엑손모빌(XOM)을 비롯해 셰브론(CVX)과 슐럼베르거(SLB)와 같은 에너지 기업 역시 모두 2% 이상 하락 출발했다. 유가의 급락에 아미트라 센 에너지 에스펙트 연구이사는 블룸버그와의 인터뷰에서 "이란과 러시아로 인한 공급제약 문제에 경기침체로 인한 수요 우려, 여기에 OPEC의 생산능력 부족까지 현재 유가를 움직이는 모순적인 요인들이 너무 많다."며 에너지 시장이 매우 불안정하다고 평가했다.