SMALL CAP

주식시장의 열풍이 점점 개인 투자자들에게 확산되고 있습니다. 주위에서 주식이나 코인을 이야기하는 사람들이 점점 많아지고 있고 소셜 미디어에서도 이를 심심찮게 볼 수 있습니다. 제 기억에는 아마도 2021년 말과 2022년 초 이후 처음이지 않나 싶습니다. 그도 그럴것이 미국 주식은 최근 역사적인 랠리를 이어가고 있습니다. S&P500은 2023년 말의 최저점에서 이미 25%나 넘게 상승했습니다. 하지만 주식시장이 너무 빨리 그리고 멀리 온 것처럼 보이는 것도 사실입니다. S&P500은 장기 추세선으로 인식되는 200일 이동평균선에서 12%나 높습니다. 주식시장은 장기적으로 보면 200일 이평선을 중심으로 고무줄처럼 위로 아래로 늘어났다 다시 줄어드는 탄성을 보여줍니다. 200일 이평선보다 12%나 위로 높다는 것은 그만큼 시장이 스트레치 됐다는 것을 의미합니다. 2022년 시장이 급락하기 직전의 수치가 9%였으니 현재 시장이 얼마나 뜨겁게 늘어난 상황인지 이해가 되시겠죠? 🤷‍♀️모든 투자자들의 낙관론이 가장 뜨거운 시기입니다. FOMO와 탐욕이라는 단어가 다시 시장에 등장하기 시작했습니다. 우린 이제 이런 시장이 계속될 수 없다는 것을 알고 있습니다. 이제 질문은 "조정이 좋은 매수의 기회가 될 수 있을 것인가"입니다.

11월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 정책 전환 메시지를 기다리던 투자자들은 크게 한 방 먹은 느낌입니다. 분명 연준은 정책전환에 대한 신호를 분명하게 줬습니다. 하지만 출구전략의 문을 보여준 제롬 파월 의장은 그 문을 열어주지는 않았습니다.수요일 FOMC 회의가 끝나고 시장은 환호했습니다. 연준이 성명을 통해 “이후 금리를 결정할 때는 누적된 긴축 통화정책이 경제에 미치는 시간차를 감안하겠다.”면서 상황을 두고보겠다는 정책전환 시그널을 던졌기 때문이죠. 하지만 그 환호는 불과 30분을 가지 못했습니다. 제롬 파월 의장이 엄청나게 매파적인 메시지를 기자회견 내내 쏟아냈기 때문이죠. 파월 의장은 인플레이션이 내리고 있다는 증거를 보지 못했다면서 심각한 경기침체를 감당하더라도 물가는 꼭 잡고 말겠다는 의지를 천명했습니다. 이제 월가의 포커스는 "연준의 최종금리가 어디까지 향하고 채권금리는 어떻게 반응할 것인가?" 입니다. 

목요일(11일, 현지시각) 미 증시는 생산자물가지수(PPI)의 예상보다 빠른 하락세에도 일부 종목에 차익 실현 매도세가 출현, 주요지수가 혼조세를 보이며 마감했다. (다우 +0.08%, 나스닥 -0.58%, S&P500 -0.07%, 러셀2000 +0.31%)소비자물가지수에 이어 생산자물가지수도 하락세를 보이며 인플레이션의 정점 가능성은 더 커졌으나 연준의 긴축 완화에 대한 기대가 너무 커졌다는 평이다. 연준 위원들이 일제히 긴축 완화에 경계의 목소리를 내는 가운데 차익 실현 매도세가 출현했다. 연준의 긴축 기조 완화 기대로 가장 크게 상승한 나스닥의 기술주가 하락세를 주도했다. 테슬라(TSLA)와 아마존(AMZN)같은 메가캡 기술주의 하락세가 두드러지게 나타났다. 웨인 위커(Wayne Wicker) 미션스퀘어 리타이어먼트의 수석투자전략가는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "투자자들이 인플레이션이 하락하고 있다는 사실에 안도했지만 연준이 계속 금리를 인상할 것이란 사실은 변하지 않는다. 확실한 사인이 나왔다고 말할 수 없지만 60일전과 비교해 투자심리가 확연히 좋아진 것은 사실이다."고 평가했다. 인플레이션이 완화되고 있는 조짐이 있지만 연준의 긴축 기조가 당장 변하지 않을 것이란 주장도 제기됐다. 연준 위원들의 강경한 발언이 계속되는 가운데 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트는 "경제 방향과 연준 정책이 모호성을 보임에 따라 지금은 시장의 큰 방향성을 제시할 때가 아니다."라며 시장의 방향성이 보이기까지 좀 더 명확한 데이터를 기다려야 할 것으로 전망했다. 한편 국제에너지기구(IEA)는 올해 세계 석유 소비 수요의 증가를 전망해 유가의 상승세를 이끌었다. IEA는 "유럽의 기록적인 무더위로 전기수요가 급증했으나 천연가스 가격은 높고 공급은 부족하다."며 대체재인 원유 수요가 증가할 것으로 전망했다.

수요일(3일, 현지시각) 미 증시는 긍정적인 경기지표에 소비침체에 대한 우려가 완화되며 주요 지수가 상승 마감했다. (다우 +1.29%, 나스닥 +2.59%, S&P500 +1.56%, 러셀2000 +1.43%)대표적인 경기 선행지표로 인식되는 공급관리자협회(ISM)의 비제조업 구매관리자지수(PMI)는 7월 56.7로 예상외로 놀라운 회복세를 보였다. 미국 경제의 약 70%를 차지하는 서비스 부문의 강세에 경기침체 우려가 상당히 완화됐다는 평이다.기업들의 강력한 실적 역시 힘을 보탰다. 개장 전 실적을 발표한 모더나(MRNA)와 페이팔(PYPL)의 견고한 보고서는 나스닥의 상승세를 견인했다. 아트 호건(Art Hogan) B.라일리 웰스의 수석시장전략가는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "이제 실적시즌이 70%를 지나면서 사람들이 두려워하던 실적 아마겟돈이 아니라는 것을 분명히 말할 수 있다. 그것이 중요하다."라며 기업들의 실적이 예상처럼 악화되지 않았음을 강조했다.제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재의 발언도 투자심리에 긍정적으로 작용했다. 불라드 총재는 CNBC와의 인터뷰에서 "우리는 경기침체에 있지 않다."며 "상반기 고용이 증가하고 있어 경기침체가 있었다고 보기 어렵다."고 경기침체 우려를 일축했다. 인플레이션이 완화되는 징후를 보이고 강력한 어닝시즌에 견고한 경제지표가 더해지면서 베어마켓 랠리가 아닌 새로운 강세장에 대한 기대는 더 커지는 모습이다. S&P500은 6월의 저점에서 약 14%가 상승했으며 나스닥은 5월 이후 가장 높은 수준으로 상승했다.

6월은 일반적으로 주식 시장이 고전하며 성장이 더딘 경향을 보인다. '6월 징크스'로 불리는데, 이럴 때는 평소 주목해 왔던 주식들을 차분하게 추가 매입하는 것도 좋은 방법이 될 수 있다. 2일(현지시각) '미국형님' 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 더밀크TV 라이브에 출연, 가격 모멘텀이 괜찮고 성장이 예견되는 스몰캡 주식 세 가지를 소개했다.

팬데믹으로 1년 넘게 멈춰있던 미국인들의 삶이 다시 ‘정상'으로 돌아가고 있다. 적어도 미국 성인의 50%가 백신을 접종함으로써 사람들은 다시 체육관이나 사무실, 그리고 레스토랑과 술집으로 흘러들고 있다.텅 비었던 와이너리에도 활기가 돌고 있다. 와인은 미국에서만 연간 450억 달러의 매출을 올리는 큰 시장이지만, 정작 와인 기업들은 사유인 경우가 많다. 그러나 지난 3월, 덕혼 포트폴리오(Duckhorn Portfolio)가 뉴욕증권거래소에 상장(티커 : NAPA)하면서 업계 유일의 와인 상장 회사가 됐다. 여기에 빈티지 와인 에스테이트(Vintage Wine Estates)가 SPAC회사인 비스포크 캐피털 애퀴지션(티커: BSPE)과 합병을 진행 중이다. 만약 승인이 완료되면, 빈티지 와인 에스테이트는 6월 초에 VWE라는 티커로 거래를 시작하게 될 것이다.