2022

2022년이 이제 정말 사흘 밖에 안남았습니다. 구독자 여러분께 2022년은 어떤 한 해였나요? 최첨단 기술의 발상지 실리콘밸리는 예년과는 확연히 다른 분위기 속에서 다사다난한 한 해를 보냈습니다. 그동안 폭발적인 성장세를 보이며 승승장구했던 빅테크들은 금리인상과 경기침체 우려로 본격적인 옥석 가리기가 시작됐고요. 대량해고가 잇따르면서 ‘대사직의 시대’에서 ‘대해고의 시대’로 이동했습니다. 기업 대표들의 말과 행동 하나하나에도 큰 관심이 쏠렸는데요. 이들의 발언을 따라가다보면 새롭게 피어나는 기술 트렌드도 엿볼 수 있습니다. 올 한 해 실리콘밸리를 뜨겁게 달뤘던 인물을 중심으로 2022년 한 해를 정리했습니다. 그냥 하면 재미 없으니까 제 나름대로 한 명 한 명에게 적절한 상장을 부여했는데요. 이름하야 더밀크가 꼽은 ’2022년 실리콘밸리 뉴스 어워즈’ 입니다.

오전시황[7:04am ET]뉴욕증시는 2008년 이후 최악의 하락장을 연출한 2022년을 마감하며 3대 지수가 모두 약세로 출발했다. (다우 -0.32%, S&P500 -0.39%, 나스닥 -0.40%)국채금리는 다시 채권의 매도세가 시작되며 상승 전환했고 이는 다시 금리 상승 우려로 인식됐다. 중국의 코로나 확산과 글로벌 경기침체, 그리고 중앙은행의 긴축에 대한 우려가 여전히 시장을 움직이며 투자심리를 억눌렀다. 자산시장동향[7:09am ET]핵심이슈: 시카고 구매관리자지수(PMI) / 스페인의 물가가 5개월 연속 둔화세를 보이는 등 유럽에서의 인플레이션 완화 시그널 / 일본은행(BOJ)은 최근 3일간 예정되지 않은 막대한 규모의 채권 매입 공개.금리와 달러: 국채금리는 연준의 긴축 우려가 강화되며 상승 전환. 달러 인덱스는 6월 이후 최저가를 향하며 하락 유지.상품동향: 국제유가는 중국의 코로나 확산이 수요를 침체시킬 수 있다는 우려로 약세. 금은 보합세 유지. 구리는 상승 전환.시카고 제조업 PMI도 반등했다[10:08am ET]공급관리자협회(ISM)의 시카고 구매관리자지수(PMI)는 2008년 금융위기 이후 가장 낮은 수치였던 11월의 37.2에서 44.9로 반등에 성공했다. 50 이하의 수치는 경기 위축을 의미한다. 시카고 제조업 지수의 반등으로 이번주 발표된 달라스 연은과 리치몬드 연은의 제조업 지수에 이어 모든 제조업 지표가 바닥에서 회복하고 있음을 시사했다. 마감시황[4:55pm ET]뉴욕증시는 중국의 경기재개에 국제유가가 급등하는 등 원자재 가격이 상승세를 보이자 인플레이션 우려가 촉발, 국채금리가 다시 오름세를 보이자 약세로 마감했다. (다우 -0.22%, S&P500 -0.25%, 나스닥 -0.11%)마감 1시간 전부터 저가 매수세가 가파르게 유입되며 강력한 회복세를 보였으나 상승 전환에는 실패했다. 국제유가는 3%대로 급등했고 이는 인플레이션을 자극하는 요인으로 인식되며 국채금리의 급등세를 촉발했다. 10년물 국채금리는 장중 한때 11월 14일(현지시각) 이후 가장 높은 수준으로 치솟아 4분기 시장의 회복을 이끌었던 금리 하락세에 종지부를 찍었다. 이로써 S&P500은 올해 약 20%의 하락으로 2008년 이후 최악의 하락장을 마감했다.

필자는 파트타임으로 수영장에서 라이프가드로 일하고 있다. 매년 1월 첫째 주 수영장에는 항상 사람이 많다. 새해 다짐으로 운동을 시작하는 사람이 많기 때문이다. 하지만 둘째 주에 약간 사람이 줄고 셋째 주에는 더 줄어든다. 1월 마지막 주 정도 되면 수영장을 찾는 사람의 수는 보통 때와 다름이 없어진다. 새해 다짐이 한 달도 채 지속되지 않는다는 얘기다.그래서 규칙적으로 수영을 하는 수영장 회원들은 오히려 첫째 주에는 수영장을 피하기도 한다. 너무 붐빈다는 사실을 이미 알고 있기 때문이다. 이들은 동시에 2,3주만 지나면 하나도 붐비지 않을 것이라는 점도 경험으로 알고 있다.2022년 새해가 밝았다. 언제나 그렇듯 새로운 다짐을 하고 거창한 계획을 세우는 시기다. 하지만 새해 결심과 계획은 너무 과하고 많아서 지키기 어려운 경우가 많다. 크게 마음 먹고 시작한 새해 계획이 작심삼일로 이어지는 일이 잦은 이유다.인간인 이상 모든 계획이 예상대로 진행될 수는 없는 법. 열심히 하지 않아서 계획과 결심이 무너지기도 하지만 열심히 했어도 상황이 따라주지 않는 경우도 있다. 그럴 경우 포기를 해야 하는 순간이 오는데 ‘잘 포기하기’ 또한 매우 중요한 삶의 기술 중 하나다. 언제, 어떻게 포기하는 법을 아는 건 성공으로 가는 또 다른 길이다. 어쩌면 성공을 위한 가장 중요한 기술일 지도 모른다.시카고대 행동경제학 존 리스트 교수의 예를 한 번 살펴보자. 리스트는 교수는 고교시절 골프 선수였다. 골프 장학금을 받고 대학에 입학했다. 대학 졸업 후 프로 골프선수가 되는 게 꿈이었다. 그런데 대학 1학년 때 생각지도 못한 일이 생겼다. 그는 자신의 실력을 동료 선수들과 객관적으로 견주어 봤다. 정말 겸허한 마음가짐으로 자신의 점수와 통계를 살펴봤다. 그가 내린 결론은 자신이 좋은 프로 선수가 될 수 없다는 사실이었다. 프로 선수가 될 수는 있겠지만 생계를 꾸릴 수 있을지 불투명했다. 이럴 땐 어떻게 해야 하는 걸까? 어렸을 때부터 키워온 프로 골퍼의 꿈을 버려야 할까?그는 일단 대학 시절 계속 골프를 쳤다. 수상도 몇 번 했다. 하지만 프로 골퍼가 되는 꿈은 접었다. 꿈을 포기하는 건 쉬운 일은 아니었다. 서두에 인용한 유명 미식축구 코치 빈스 롬바르디의 말대로 포기라는 말은 사전에 없는 것처럼 자란 그에겐 더욱 힘든 일이었다. 그럼에도 그가 골프를 포기할 수 있었던 건 경제학이라는 새로운 꿈을 발견했기 때문이었다. 그는 골프와 달리 자신이 경제학에는 상당한 재능이 있다는 사실을 알고 있었다.수십 년이 지난 지금 그는 성공한 경제학자가 됐다. 노벨 경제학상 수상자로 거론되기도 했고 ‘무엇이 행동하게 하는가(공저)’라는 베스트셀러도 썼다. 리프트(Lyft)의 수석 경제학자이기도 하다. 그는 말한다. 사람들은 너무 포기를 하지 않는다고.2월 ‘볼테지 이펙스(Voltage Effect)’라는 책 출간을 앞두고 있는 그는 최근 책의 내용을 토대로 한 글을 월스트리트저널에 기고했다. 제목은 ‘Sometimes Winning Means Knowing When to Quit.’ 이기는 건 언제 그만둘지를 아는 것과 같다는 뜻이다. 동양의 멈춰야 할 때를 아는 ‘지지(知止)’와 비슷한 개념이다.그는 글에서 ‘잘 포기하는’ 네 가지 원칙을 제시했다. 경제학자답게 과학적 통계에 기반한 원칙이다. 그 네 가지를 살펴보자.

안녕하세요. 2022년의 새해가 밝았습니다. 독자여러분 새해 복 많이 받으세요! 지난해 이맘 때는 백신 보급이 되면 연말쯤 코로나19에서 어느 정도 정상을 찾을 것으로 기대했습니다. 하지만 지난 연말 발생한 ‘오미크론’ 변이 바이러스로 ‘불확실성’으로 2021년을 마무리했습니다. 2022년은 예측이 힘들고 준비도 쉽지 않은 상황에서 맞이하게 됐습니다. 저는 지난달 크리스마스 연휴를 맞아 미 서부의 ‘타호(Lake Tahoe)’에 다녀왔습니다. 타호는 시애라네바다 산맥에 위치한 호수인데 50년만의 기록적 폭설과 눈폭풍이 와서 도로가 폐쇄 돼 며칠간 빠져나오지 못했습니다. 같은 기간 동부 지역은 따뜻했고 봄날과 같은 크리스마스를 맞이했다는 소식을 들었습니다. 이달 초에는 시속 130km로 400km의 거리를 이동한 역대급 토네이도가 미 중부 6개 주를 강타, 100여명이 사망하는 사태가 벌어졌습니다. ‘예상’한다는 게 얼마나 어리석은지 깨닳았습니다.2022년은 여전히 팬데믹 상황에 놓여 있을 것이고 기후변화는 삶의 불확실성을 키울 것입니다. 공급망 붕괴와 반도체 쇼티지, 인플레이션 등 거시경제 및 산업 환경도 변화가 클 것으로 예상됩니다. 미 연준은 올해 세차례의 금리 인상을 예고했습니다.

2022년 새로운 한 해를 맞으며 월가의 행보도 바빠지고 있다. 연준의 눈이 경기회복에서 인플레이션으로 향하면서 긴축에 대한 두려움이 커지고 있지만, 월가는 여전히 성장에 대한 기대를 버리지 않는 모습이다.팩트셋에 따르면 현재 S&P 500 기업들에 대한 월가의 투자의견은 총 1만785건으로 이 중 과반수 이상인 56.8%가 매수의견인 것으로 나타났다. 확실한 의견을 제시하지 않는 홀드는 37.2%, 매도의견은 단 6.0%로 월가의 전망이 대체로 긍정적임을 시사했다. 섹터별로는 에너지 섹터가 매수 67%, 매도 2% 의견으로 가장 긍정적으로 전망됐다. 필수소비재는 매수 43%, 매도 10%로 가장 부정적이었다. S&P 500 평균보다 긍정적으로 전망한 섹터는 에너지, 커뮤니케이션, 헬스케어, 기술, 그리고 자유소비재였다. 연준의 긴축이 가시화되고 있음에도 S&P 500 전체 기업에 대한 매수의견이 2020년 12월과 비교해 53%에서 57%로 늘어났다는 사실이 흥미롭다. 2020년과 비교해 2021년 가장 큰 폭의 매수 상향의견을 기록한 섹터는 부동산(47%에서 54%)과 원자재(50%에서 56%)였다. 작년에는 크게 주목받지 못했지만 올해 괄목할만한 성장을 보이며 월가 애널리스트들의 전망이 긍정적으로 변했다. 부동산은 올해 저금리가 계속 유지되며 42%의 상승률을 기록, 에너지의 뒤를 이어 가장 큰 성장을 보였다. 원자재 역시 물가 상승 압력으로 24% 상승했다. 올해 가장 높은 수익률을 기록한 섹터는 에너지로 47% 상승했다. 에너지 외에 S&P 500 시장 수익(27%)을 상회한 섹터는 부동산(42%), 기술(34%), 파이낸셜(32%)이었다. 1년 전 에너지와 기술이 가장 긍정적인 의견을 받았다는 점에서 이 추세가 올해도 유지될 지 주목된다. 반면 2020년보다 2021년 더 부정적으로 변한 섹터는 필수소비재다. 1년 전 46% 매수의견에서 42%로 하락했고 유틸리티 역시 51%에서 49%로 하락했다. 하지만 2022년에는 연준의 긴축과 미드사이클 전환으로 모건스탠리가 경기방어주인 이 두 섹터에 긍정적 의견을 제시했다. 상황에 따른 투자자들의 판단이 필요할 것으로 전망된다.

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed, 이하 연준)의 통화 정책이 고용회복을 돕고 경제를 부양하던 완화적인 유동성 공급정책에서 인플레이션 안정과 과열된 경기를 식히는 데 목적을 두는 긴축으로 선회하면서 시장에 긴장감이 고조되고 있다. 최근 블룸버그가 주요 펀드매니저 106명을 대상으로 한 설문조사에서도 연준의 정책 전환에 대한 투자자들의 우려는 그대로 드러난다. 뱅크오브아메리카(BAC)와의 공동 조사에서 투자자들은 내년 자산 시장에 가장 큰 하방리스크를 줄 수 있는 요인으로 연준의 정책 오류를 꼽았다. 연준이 최근 인플레이션에 대응할 뜻을 분명히 밝히면서 너무 성급한 정책의 전환을 시사하고 있는데, 이를 가장 큰 '테일 리스크'로 꼽은 것이다. '테일 리스크(Tail Risk)'란 통계상 정규 분포도 양쪽 끝 부분을 뜻하는 것으로 발생할 확률은 낮지만 실제 발생할 경우 큰 충격을 줄 수 있는 잠재적 위험 요인을 의미한다. 펀드매니저들이 가장 큰 위험 요인으로 연준의 정책 전환을 꼽은 이유는 명확하다. 팬데믹 이후 전 세계 정부와 중앙은행이 경제를 부양하기 위해 막대한 유동성을 투입했는데 이를 갑자기 되돌리려 할 경우 시장이 큰 충격을 받을 수 있다는 것이다. 실제로 2013년과 2015년 유럽과 아시아는 연준의 긴축 선포에 그동안 쌓아온 부채의 부담이 '테이퍼 텐트럼'이라는 자산시장의 발작으로 나타났다. 갑작스런 강달러로의 전환 가능성이 국채 금리의 급등으로 나타나면서 전세계의 자금이 회수되고 이것이 신흥국을 비롯해 글로벌 경제의 신용 경색으로 발현된 것이다. 펀드 매니저들은 지금도 상황은 크게 다르지 않다는 입장이다. 상황은 더욱 좋지않다. 팬데믹으로 인해 미국을 포함한 글로벌 경제는 전례없는 유동성 공급 정책을 펼쳤고, 여전히 시장은 출구전략에 대비하지 못하고 있다고 분석한다. 바클레이 프라이빗 뱅크의 수석 투자 전략가인 줄리엥 라파라그는 "가장 큰 위험은 연준의 과도한 긴축이 될 것"이라며 "최근 경제가 회복하면서 몇 가지 긴급 조치를 해제할 수 있는 조건을 충족했지만 여전히 연준의 과도한 금리인상을 감당하기는 어려울 것"이라고 지적했다.