PMI

투자자들의 시선이 인플레이션의 정점 가능성과 이로인한 연준의 통화정책 완화에 쏠리면서 위험자산이 크게 힘을 받고 있다. 뉴욕증시는 지난주 금요일(29일, 현지시각) 상승세로 마감하며 7월의 강력한 랠리를 이어갔다. S&P500은 7월 한달간 9.1%가 올라 2020년 11월 이후 최대폭 상승세를 기록했다. 다우지수는 6.7%가 올랐고 기술의 나스닥은 무려 12.4%가 상승해 3개월 연속 하락세를 반전했다. 나스닥은 2020년 4월 이후 최고의 달로 기록됐다. 예상보다 견고한 기업 실적도 투자심리 개선에 힘을 보탰다. 팩트셋에 따르면 지금까지 실적을 보고한 56%의 S&P500 기업 중 73%가 애널리스트 추정치를 상회하는 이익을 보고했다. 이익 증가율 역시 6%로 이전의 추정치였던 4%에서 계속 상향 조정되고 있다. 40년만에 최악의 물가상승과 경기침체 우려에도 기업들의 실적이 견고하게 나타나면서 위험자산 선호심리는 계속 개선되고 있는 것으로 관측된다. 지난주 정크본드 등급의 채권 매수세가 2년만에 가장 큰 규모로 유입되며 본격적인 리스크온 랠리가 시작되고 있음을 시사했다. 인플레이션이 정점에 다다랐다는 기대 역시 연준의 긴축 완화 시그널과 함께 금리와 달러의 약세를 부추기고 있다. 연방기금 금리 선물시장의 움직임을 보여주는 CME 페드워치에 따르면 올해 말 3.75%까지의 금리인상 가능성은 일주일 전 32.6%에서 18.6%로 낮아졌다. 연준의 긴축기조가 사실상 최고조를 지났다는 기대가 커지며 달러는 하락했고 국채금리 역시 하락세를 지속했다. 빈키 차다(Binky Chadha) 도이치뱅크 (Deutsche Bank AG) 투자전략가는 블룸버그를 통해 "기업들의 실적이 조심스럽지만 광범위하게 악화되고 있지 않다는 점에서 시장은 역사상 가장 강력한 랠리를 보이고 있다."며 기업들의 이익 악화에 대한 기대가 이미 반영이 됐다는 점에서 "대규모 매도세와 매우 낮은 투자자 포지셔닝이 유입되고 있는 점을 감안할 때 광범위한 기업위험회피의 징후가 없다면 랠리가 일반적인 랠리보다 더 상승할 가능성이 높다."고 긍정적으로 평가했다. 한편 월요일(1일, 현지시각) 증시는 낸시 펠로미 미 하원의장의 아시아 순방에 주목할 것으로 전망된다. 펠로시의 대만 방문이 미중 긴장을 촉발할 우려가 커지는 가운데 펠로시 측은 성명에서 대만 방문 여부를 생략했다. 차이신과 S&P글로벌 제조업 구매관리자지수(PMI)는 7월 중국의 공장활동이 둔화됐음을 시사했다. 국제유가는 중국의 경기 둔화 움직임에 하락 전환했다. 글로벌 증시는 연준의 긴축 완화 시그널과 함께 유럽 은행이 예상보다 강력한 실적을 발표하면서 상승했다.

전일(21일, 현지시각) 미 증시는 부진한 경제지표로 인한 우려를 테슬라(TSLA)의 견고한 실적이 상쇄하며 메가캡 기술주 위주의 상승세로 마감했다. (다우 +0.51%, 나스닥 +1.36%, S&P500 +0.99%, 러셀2000 +0.48%)유럽중앙은행(ECB)의 금리인상 역시 호재로 작용했다. 인플레이션에 대응해 50bp의 '빅스텝' 금리인상을 11년만에 단행한 ECB의 정책결정은 달러의 약세를 초래했다. 강달러에 대한 부담을 드러내는 기업들이 증가하면서 달러의 약세 전환은 대형 기술주에 순풍이 됐다. 기술주의 선전은 장 마감까지 이어지지 못했다. 기술 기업인 스냅(SNAP)이 디지털 광고 시장의 부진을 예고하는 충격적인 실적을 발표했기 때문이다. 스냅은 이익이 월가 추정치의 26%나 미달하는 어닝 쇼크와 함께 매출 역시 부진했다고 발표했다. 여기에 경기침체에 대비해 고용을 늦출 계획이라고 발표해 투자심리는 급속히 반전됐다. 온라인 광고 시장의 바로미터로 인식되는 스냅의 실적은 해당 섹터에 충격으로 다가왔다. 스냅의 폭락에 이어 페이스북의 메타플랫폼(FB)은 4.7%가 하락했고 구글의 알파벳(GOOGL)과 트위터(TWTR)는 각각 2.5% 가량 떨어졌다. 핀터레스트(PINS)는 6.3%가 급락해 충격을 고스란히 흡수했다. 블룸버그에 따르면 스냅의 실망스러운 실적이 온라인 광고 시장 전망에 우려를 불러일으키면서 소셜 미디어 기업들의 손실이 몇 시간만에 690억달러에 달한 것으로 관측된다. 이는 올해 초 메타플랫폼의 폭락세를 이끌었던 디지털 광고 기업들이 촉발한 2번째 대규모 매도로 기록된다. 티나 탱(Tina Teng) CMC마켓 애널리스트는 "수익에 대한 낙관론이 잠시 멈췄을 수 있다."며 "스냅의 실적 충격이 메타플랫폼과 같은 소셜 플랫폼 산업이 직면한 심각한 문제를 드러냈다."고 평가했다.금요일(22일, 현지시각) 증시는 스냅의 실적 충격이 기술주의 매도세로 이어지며 하락 출발했다. 나스닥 선물은 0.44% 하락했고 S&P500 선물은 0.22% 하락했다. 반면 다우존스30산업평균지수 선물은 상대적으로 견고한 모습을 보이며 0.03%의 강보합세를 유지했다. 2분기 실적을 발표할 주목할만한 기업으로 아메리칸 익스프레스(AXP)와 버라이즌(VZ), 트위터(TWTR)가 있는 가운데 경제지표로는 S&P글로벌의 구매관리자지수(PMI)가 발표될 예정이다.

전일(5일, 현지시각) 미 증시는 애틀란타 연은의 실시간 국내총생산(GDP) 성장이 -2.1%를 기록하는 등 경기침체 우려가 실체화되면서 변동성을 확대했다. 영란은행(BOE) 역시 금융안정 보고서를 통해 글로벌 경제침체 가능성을 시사한 가운데 유로존의 경기활동지수가 16개월래 최저치를 기록, 경기침체 우려는 더 깊어졌다. 경기침체 우려로 원유가격이 빠르게 하락하고 금리 역시 수개월만에 최저치를 기록하면서 인플레이션 우려는 완화됐다. 인플레이션 기대의 빠른 하락은 연준의 매파적인 정책의 완화 가능성을 보여주며 기술주 위주의 회복세가 시작됐다. (다우 -0.42%, 나스닥 +1.75%, S&P500 +0.16%, 러셀2000 +0.79%)전세계 상품시장의 혼란을 초래했던 러시아-우크라이나 전쟁의 휴전 가능성이 제기됐다는 점도 훈풍으로 작용했다. 러시아의 푸틴이 "루한스크 참전 병사들이 쉬어야 한다."는 메시지를 보냈다는 점과 프랑스를 비롯해 유럽 일부 국가들이 휴전을 언급했다는 점에서 출구전략이 논의되고 있음을 시사했다. 주식시장에 가장 큰 영향력을 행사한 것은 연준의 매파적 정책 기조가 향후 완화될 수 있다는 기대였다. 실제 연방기금 금리 선물시장은 2023년 상반기 75bp 이상의 금리인상을 반영했다. 카미낙의 포트폴리오 고문인 게르게리 마조람은 "지난 며칠 동안 시장은 연준의 매파적인 성향의 일부를 평가절하하고 있다."며 "연준이 단기적으로 매파적인 성향을 일부 철회할 가능성이 있는지 보는것은 흥미로울 것."이라 분석했다. 수요일(6일, 현지시각) 시장은 연준의 6월 FOMC 의사록을 통해 이에 대한 단서를 찾을 것으로 전망된다. 글로벌 증시는 혼조세를 보였다. 아시아 증시는 중국의 코로나 확진자가 다시 증가세를 보이며 하락한 반면 유럽 증시는 2년만에 가장 낮아진 밸류에이션에 어닝시즌에 대한 기대가 합쳐지며 회복세를 보였다. 경기침체 가능성이 커지면서 채권시장은 벤치마크인 10년물과 2년물 국채금리가 지난 4월 이후 다시 역전됐다. 안전자산 선호심리와 글로벌 경기침체 우려는 달러화를 끌어올려 20년 만에 최고치를 기록했다.

월요일(2일, 현지시각) 미국 선물시장은 나스닥이 2008년 이후 최악의 하락폭을 기록한 후 소폭 상승했다. 미 동부시각 오전 5시 30분 기준으로 S&P500 지수는 금요일 3.6%의 하락세를 보인 후 0.36% 상승했다. 다우지수는 135 포인트 상승한 0.42%의 회복세를 보였으며 4.2%가 폭락한 나스닥도 0.37% 올랐다. 4월 증시는 인플레이션과 공급망 부진, 그리고 연준의 긴축 우려까지 겹치며 최악의 하락세로 마감했다. 30개 우량주로 구성된 다우존스30산업평균지수는 약 5%의 손실을 기록했고 S&P500 역시 2020년 9월 이후 처음으로 4주 연속 마이너스 수익으로 8.8%의 손실을 기록했다. 연준의 긴축 공포가 금리로 가시화되며 기술주 위주인 나스닥의 손실은 더 컸다. 나스닥은 지난달에만 13%가 폭락해 2020년 3월 이후 최악의 월간 하락폭을 기록했다. 전체 시장의 4분의 1을 차지하는 아마존(AMZN)과 넷플릭스(NFLX), 메타플랫폼(FB) 등 대형 기술주들의 부진에 따른 급격한 하락세로 해석된다. LPL 파이낸셜의 수석주식전략가인 퀸시 크로스비(Quincy Krosby)는 CNBC와의 인터뷰에서 "변동성이 늘어나고 부정적인 헤드라인이 울려퍼지면서 전형적인 트레이더 시장이 되고 있다"며 투기 거래가 성행하고 있음을 시사했다. 대표적인 시장 금리인 10년물 국채금리가 2.9%를 웃돌면서 기술주들의 충격은 컸다. 여기에 기대를 모았던 1분기 실적마저 전쟁과 공급망 문제로 악화되면서 넷플릭스는 지난 달에만 49%가 폭락했고 아마존과 메타는 각각 24%와 10.8%가 하락했다. 크로스비 전략가는 "기술주의 거인인 아마존과 애플의 실망스런 전망은 공급망 문제와 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션 압박이 연준의 경기 연착륙 가능성을 어렵게 할 수 있다는 우려와 결합되면서 충격이 배가 됐다."고 평가했다. 이번주 시장은 수요일(4일, 현지시각) 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책 회의 결과 내용에 주목할 것으로 전망된다. 월가는 5월 정책회의에서 연준이 50bp 수준의 금리인상을 발표할 것으로 예상하고 있다. 10년 만기 미 국채수익률은 연준의 정책회의를 기다리며 지난 금요일(4월 29일, 현지시각) 2.885%에서 2.942%까지 오르며 4거래일 연속 상승세를 기록, 2018년 이후 최고 수준에 근접했다. 달러 역시 지난 달 10년 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록한 후 0.4% 오르며 강세를 유지했다.

전일(23일, 현지시각) 미 증시는 러시아 리스크로 국제유가의 급등세를 부른 가운데 연준 임원들의 공격적인 발언이 이어지며 투자심리가 악화, 주요지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -1.29%, 나스닥 -1.32%, S&P500 -1.23%, 러셀2000 -1.73%)국제유가는 러시아가 카스피안 파이프라인을 일시 폐쇄하며 급등했다. 시장은 이를 러시아가 유럽연합(EU)의 러시아 원유 수입 금지 등 제재안이 거론되고 있는 것에 대한 대응 조치로 인식했다. 러시아의 에너지 무기화 가능성이 점쳐지면서 글로벌 경기 둔화 우려는 더욱 강해졌다. 독일 경제연구소(IFO)는 실제로 원자재 가격 급등세를 이유로 독일의 올해 성장률 전망을 기존의 3.7%에서 2.2%로 하향 조정했고 미국의 컨퍼런스보드 역시 글로벌 경기 성장률을 최대 0.9%포인트 하락할 것으로 내다봤다. 연준 임원들의 공격적인 발언이 이어지며 올해 금리인상 기조가 더 가속화될 것이라는 우려는 더욱 커졌다. 제임스 불라드 총재를 비롯해 로레타 메스터, 메리 데일리 총재가 모두 올해 초 50bp 금리인상 가능성을 언급해 사실상 5월 50bp 인상이 기정 사실화 되는 모습이다. CME페드워치에 따르면 올해 9회 수준의 금리인상 범위인 2.25~2.50% 전망이 43.9%로 가장 높게 나타나고 있으며 심지어 2.75%까지의 금리인상 가능성도 23%에 달하는 것으로 관측된다. 오늘 시장은 투자자들이 바이든 대통령의 유럽 순방에서 러시아에 더 강력한 추가 제재안을 발표할 것으로 전망이 되면서 국제유가의 표준인 브렌트유는 배럴당 123달러까지 상승했다. 바이든 대통령은 목요일(24일, 현지시각) 벨기에 브뤼셀에서 나토와 G7 및 유럽연합(EU) 정상들과의 연속 회담에 참석할 예정이다. 22일(현지시각) 백악관에서 가진 브리핑에서 제이크 설리반 국가안보보좌관이 "우크라이나 전쟁은 쉽게, 빨리 끝나지 않을 것."이라 경고한 가운데 이번 회의에서 러시아의 G20 퇴출 논의 가능성도 있는 것으로 관측된다. 이 외에도 오늘 시장은 미국의 4분기 GDP 최종 수정치를 비롯해서 신규실업수당과 내구재주문 및 구매관리자지수(PMI)가 대거 발표될 예정이다. 특히 증시와도 밀접하게 연관이 되어 있는 경기선행지표로 인식되는 PMI가 시장의 주목을 끌 것으로 전망된다.

전일(1월 31일, 현지시각) 미 증시는 연준 임원들의 일부 완화적인 메시지와 함께 저가 매수세가 유입되며 주요 지수가 일제히 상승 마감했다. (다우 +1.17%, 나스닥 +3.41%, S&P500 +1.89%, 러셀2000 +3.05%)라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 3월 50bp의 금리인상을 선호하지 않는다고 밝혔고 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 연말까지 5번의 금리인상은 자신의 기대치가 아님을 밝히는 등 온건하게 해석되는 발언이 이어졌다. 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재도 "경제가 매우 탄력적이며 정책 결정은 신중하게 내릴 것."이라 발언했다. 연준 임원들이 한 목소리로 경제에 지장을 주지 않는 속도로 금리인상을 지지할 것이라 밝히며 투자심리가 개선됐다. 스위스쿼트의 이펙 오즈카데카야 선임 분석가는 "연준 임원들이 마침내 불필요하게 미국 경제를 혼란에 빠뜨리고 투자자들의 불안을 달래기 위해 노력하고 있다는 것은 좋은 소식."이라면서도 시장에 실제로 영향을 줄 수 있는 것은 양적긴축이라고 강조했다. 그는 "2020년 3월 이후 연준의 대차대조표가 급격히 증가한 것을 감안할 때 채권 매입을 멈추는 것조차 급격한 변화가 될 것."이라 경고했다. 러시아의 우크라이나 사태가 일부 완화된 것 역시 시장에는 호재로 작용했다. 바이든 대통령이 외교적 해법을 주장하고 유엔 주재 러시아 대사 역시 전쟁 가능성을 일축하며 양측이 모두 대화를 시사하면서 긴장이 일부 완화됐다. 4분기 기업들의 긍정적인 실적은 계속되는 것으로 나타났다. 블룸버그에 따르면 지금까지 실적을 보고한 174개의 S&P500 기업 중 81%가 예상 수익을 상회하거나 충족한 것으로 집계됐다. 순익은 전망치보다 평균 5.1%가 더 높은 것으로 나타났다. 화요일(1일, 현지시각) 개장 전에는 에너지의 대표주로 인식되는 엑손모빌(XOM)와 물류의 UPS(UPS)가 실적을 발표한다. 장 마감 후에는 세계에서 두 번째로 큰 컴퓨터 반도체 기업인 AMD와 빅테크인 구글의 알파벳(GOOGL)이 실적을 발표할 예정이다.

2022년 새해가 밝았습니다. 작년 한 해가 어떻게 지났는지도 모르게 벌써 1년이 훌쩍 가버렸네요. 전 개인적으로 더밀크에도 합류하고 많은 일이 있었는데요. 참 1년이라는 시간이 빠르다면 빠르게 지나간 것 같습니다. 투자 세계에서도 정말 많은 일이 있었죠. 연초에 금리가 폭등하고 성장주가 달로 날아가다 다시 지구로 귀환했고요. 한 해 내내 달을 가다 말다 가다말다 하면서 'hyper growth stock'에 중점을 맞췄다면 포트폴리오는 엘리베이터를 타고 지하실로 향한 분들도 많았을 텐데요. 그럼에도 불구하고 S&P500 지수는 무려 27%의 상승으로 한 해를 마감했습니다. S&P500의 장기적인 평균 수익률이 6~9% 수준이라는 점에서 지수 자체는 하늘을 날았다고 할 수 있겠습니다. 자 올해는 이제 이런 수익은 힘들 것이라는 평이 대세인데요. 코로나가 여전히 시장을 흔들고 있고요. 인플레이션이라는 괴물을 잡기 위해 연준은 금리인상이라는 칼을 빼 들고 있습니다. 세상은 2020년에서 2021년이 다가오면서 백신과 함께 경제 정상화의 원년이 될 것이라고 했지만 코로나 변이의 원년이 됐죠. 예상과 분석, 전망이 큰 의미가 없어지는 초불확실성의 시대가 펼쳐지고 있습니다. 이제 투자자들은 전망과 예상보다 당장 보여주는 시장의 시그널에 더 의미를 두고 능동적으로 대처해야 하는 시대인 것 같습니다.

시장에 인플레이션 우려가 계속되고 있지만 미 증시는 실적에 힘입어 3대 지수가 모두 사상최고가를 경신하는 랠리를 보여주고 있다. 지난 10월 다우지수는 5.8% 상승했고 나스닥은 7.3% 상승했다. 벤치마크 지수인 S&P500은 지난달 6.9% 상승하며 나스닥과 함께 2020년 11월 이후 최고의 한 달을 기록했다. 3분기 어닝시즌이 전환점을 돌면서 주식시장은 실적으로 환호를 하는 사이 채권시장은 인플레이션과 성장 둔화에 대한 우려를 드러냈다. 팩트셋에 따르면 지금까지 약 56%의 S&P500 기업이 실적을 보고했다. 이 중 82%가 월가 전망치를 상회하는 순익을 보고했으며 75%가 월가 전망을 뛰어넘는 매출을 보고한 것으로 집계됐다. 이번 주 증시는 미 연준의 11월 연방공개시장위원회(FOMC)의 통화정책회의에 집중할 것으로 전망된다. 미 연준이 사실상 연내 채권매입 축소를 기정사실화 하면서 시장은 11월부터 매달 150억달러(국채 100억, 모기지증권 50억)에 대한 긴축이 실시될 것으로 전망하고 있다. 공급망 문제로 인플레이션이 강해지면서 기준금리 인상에 대한 우려 역시 커지고 있다. 채권시장은 연준의 조기 금리인상 가능성을 강하게 반영하고 있다. 블룸버그에 따르면 이제 2022년 연말까지 세번의 금리인상 가능성은 84%에 달하고 있다. 인플레이션 우려로 인한 기준금리 인상 가능성이 커지면서 세계 각 국의 국채시장도 요동치고 있다. 서방 선진국 중 처음으로 수익률 곡선 제어(YCC)를 공식화하며 국채금리를 낮게 유지하던 호주의 국채시장은 지난 금요일(29일, 현지시각) 투자자들의 매도세가 폭등하며 3년물 금리가 0.75%까지 급등했다. 호주중앙은행은 지금까지 3년물 금리를 0.1%로 고정하며 국채를 매수했으나 지난 주에는 사실상 이를 포기하며 YCC 정책을 폐기할 것을 시사했다. 한편 사회복지 정책안에 난항을 겪던 민주당은 3조 5천억에 달하던 초기 제안에서 1조 7500억달러로 규모를 축소하며 합의에 이를 것으로 관측된다. 오늘 시장은 이에 대한 기대가 작용하는 가운데 PG&E(PCG), 클로락스(CLX), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG)등이 실적을 발표할 예정이다.

전일(21일, 현지시각) 미 증시는 기업들의 견고한 실적과 미 의회의 재정 부양책 합의 가능성에 다우를 제외한 모든 지수가 상승으로 마감했다. 경기회복과 연말 소비에 대한 기대로 자유소비재가 가장 강세를 보인 반면 에너지는 하락했다. (다우 -0.02%, 나스닥 +0.62%, S&P500 +0.30%, 러셀2000 +0.28%)S&P500은 인플레이션과 공급망 문제에도 불구하고 7 거래일 연속 상승하며 사상최고가를 경신했다. JP모건자산운용의 마이크 벨은 "최근 실적을 발표한 미국 기업 10곳 중 9곳이 전망을 상회했다."며 강력한 실적이 주가를 견인하고 있다고 분석했다. 고용시장의 회복 역시 투자심리 개선에 도움이 됐다. 신규실업수당 청구는 2주 연속 29만명으로 지속적으로 감소하며 인력난에 기업들이 해고를 줄이고 있음을 시사했다. 다만 공급망의 부진은 여전히 계속되고 있는 것으로 나타났다. 필라델피아 연은이 발표한 제조업 지수에 따르면 밀린 주문이 계속 증가하는데 반해 재고가 줄어들면서 배송은 늦어지고 있는 것으로 집계됐다. 공급망의 병목현상이 악화되면서 반대로 인플레이션 기대는 크게 높아졌다. 미 10년물 국채 수익률은 지난 4월 이후 처음으로 1.70%를 상회했다. 인플레이션 기대율(BEI) 역시 8년만에 가장 높은 수준으로 치솟았다. 최근 연준 임원들이 인플레이션이 지속될 경우 내년부터 기준금리 인상에 나설수 있다고 경고하고 있어 이는 잠재적인 리스크로 여겨진다. 한편 중국 부동산 위기는 잠시 완화되는 모습이다. 이번주 디폴트가 우려되던 에버그란데는 8350만달러에 달하는 달러채 이자를 지급했다고 밝혔다. 블룸버그는 BOC홀딩스 임원의 말을 인용해 자산매각에 필요한 시간을 벌고 질서있는 구조 조정의 가능성을 높였다고 분석했다. 오늘 시장은 부진한 실적과 가이던스를 제기한 인텔(INTC)과 스냅(SNAP) 등 주요 기술주들이 약세를 보이는 가운데 제조업 지표에 주목할 것으로 전망된다.

전일(8월 31일, 현지시각) 미 증시는 중국에 이어 미국의 경제지표가 모두 부진하자 성장둔화에 대한 우려가 제기되며 3대 지수는 모두 약세로 마감했다. (다우지수 -0.11%, S&P500 -0.14%, 나스닥 -0.04%, 러셀2000 +0.34%)시장은 전반적인 약세를 보였지만 재료에 따라 기업간 차별화가 진행되며 보합권내 등락이 나타났다. 중국의 민간 경제지표가 2년래 최악으로 떨어진 가운데 미국 역시 전반적으로 부진한 모습을 보여 성장둔화에 대한 우려가 제기됐다.제롬 파월 연준의장의 잭슨홀 미팅 발언 이후, 시장은 연준의 완화적인 통화정책이 상당기간 유지될 수 있을 것이라는 기대를 가지고 있지만 테이퍼링과 성장둔화가 함께 올 수 있다는 점이 불확실성으로 나타났다. 이전까지 부진한 경제지표가 온건한 통화정책에 대한 기대로 나타났다면 이번에는 긴축의사를 확실히 밝힌 연준의 스탠스에 성장에 대한 둔화는 기업 실적둔화 우려로 작용하는 모습이다. 하지만 그럼에도 불구하고 S&P500은 8월 역시 상승장으로 마감하며 7개월 연속 상승세를 보였다. 뉴욕증시는 지난 10개월동안 단 한달을 제외하고 모두 상승장으로 마감했다. 2분기에 미국 증시는 예상을 크게 상회한 기업들의 놀라운 실적에 힘입어 상승세를 이어갈 수 있었다. 하지만 부진한 경제지표는 미 경제의 70%이상을 차지하는 소비지출의 부진 가능성을 보여주는 데이터로 인해 기업들의 실적이 계속 강력한 성장세를 보일 수 있을것인가에 대한 의문을 제기하고 있다. 오늘 시장은 또다른 중요한 경기지표인 공급관리자협회(ISM)의 제조업 구매관리자지수(PMI)에 주목하고 있다. 다만 전일 발표된 선행지표인 시카고 PMI가 부진해 예상을 하회하는 부진을 보일 것으로 전망된다. 이 외에도 미 최대 페이롤 기업인 ADP의 고용변화 보고서 역시 금요일 미 노동부의 고용보고서 전 고용에 대한 가시성을 제공할 것으로 관측된다. 수요일 오전(1일, 현지시각) 뉴욕증시는 미 국채금리가 상승세를 보이며 투자자들이 팬데믹으로부터의 회복에 베팅하는 가운데 유럽과 함께 미 3대 지수 모두 상승출발했다. (다우 +0.28%, S&P500 +0.31%, 나스닥 +0.17%)

지난주(8월 23일~8월 27일) 뉴욕증시는 부진한 경기지표가 성장에 대한 기대를 끌어내린 가운데 제롬 파월 연준의장의 예상보다 온건한 내용의 잭슨홀 미팅 발언으로 3대 지수가 모두 상승마감했다. 뉴욕증시는 26일(현지시각) 연준 임원들의 계속된 매파 발언으로 약세를 보이며 잭슨홀 미팅을 앞두고 짙은 관망세를 드러냈다. 하지만 제롬 파월 연준의장이 사실상 지난 7월의 통화정책회의 당시와 크게 다르지 않은 수준의 발언에 그쳤다. S&P500은 사상 처음으로 4500을 돌파, 3대 지수는 모두 상승세로 돌아섰다. 제롬 파월 연준의장은 미 경제가 계속 개선되는 모습을 보일 경우, 월 1200억달러씩 진행하는 채권매입의 축소를 연내 시행할 수 있다는긴축의사를 드러냈다. 하지만 테이퍼링이 시작되도 기준금리 인상이라는 실질적인 통화 축소정책과 연계점이 없음을 시사, 완화적인 통화정책이 계속될 수 있다는 시그널을 주며 위험자산에 대한 투자심리가 급격히 강해졌다. 특히 인플레이션에 대해서는 여전히 최근 나타나는 상승세가 '일시적'일 것이라는 주장을 되풀이했다. 실제로 금요일(27일, 현지시각) 함께 발표된 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수는 7월의 핵심물가지수가 전월대비 0.3%로 6월의 0.5%에 비해 소폭 둔화되는 모습을 보였다. 미국증시는 코로나 확산세가 2주 전과 비교해 증가율이 30%에서 11%로 둔화되는 모습을 보이고 예상보다 부진했던 구매관리자지수(PMI)가 연준의 통화정책을 온건하게 이끌것이라는 기대로 강세를 보였다.

월요일(2일, 현지시각) 미 증시는 긍정적인 실적을 보고하는 기업과 인프라 부양책 합의에 대한 기대로 상승 출발했다. 지금까지 59%의 S&P500 기업들이 실적을 보고했다. 이 중 88%가 수익과 매출 전망을 모두 상회했다. 이는 팩트셋(Factset)이 2008년 이후 실적을 집계한 이래 최고 수준이다. 중국 규제 당국이 투자자 달래기에 나섰다는 점도 투자심리 회복을 도왔다. 최근 '차이나 리스크'가 확대되면서 미국 정부가 중국 기업에 대한 규제를 강화했다. 중국 규제당국이 미국과 소통을 확대하겠다고 나섰다. 지난달 30일(현지시각) 미 증권거래위원회(SEC)는 미국에서 지분을 매각하려는 중국 기업을 대상으로 잠재적 위험성과 관련해 더 많은 공시를 요구하는 조치를 발표했다. 주말동안 상원에서 인프라 법안 관련 논의가 막바지로 접어들며 이번주 안에 최종 표결이 이루어질 것이란 기대가 높다.1일(현지시각) 상원의 척 슈머 민주당 상원 원내대표는 인프라 법안이 "빠르게 진행되고 있다"면서 곧 법안을 표결할 가능성을 시사했다. 수전 콜린스 공화당 상원의원은 이번 주말까지 법안이 표결될 것이라 기대했다. 법안 통과에 필요한 공화당의 10표 포함 총 60표 역시 무난하게 나올 것으로 전망했다. 법안에는 이미 승인된 4500억 달러의 지출과 함께 5500억 달러의 신규 인프라 지출 법안이 포함된다. 여기에는 교량, 도로, 공항 등의 기존 사회간접시설 확충과 함께 전기차(EV)와 5G 광역망 인프라 구축 예산이 포함된 것으로 알려졌다. 오늘 시장은 IHS마킷과 공급관리자협회(ISM)이 발표하는 제조업 구매관리자지수(PMI)를 통해 미국 경제의 회복 성장속도를 가늠할 것으로 전망된다. 한편 중국의 PMI지수는 작년 4월 이후 가장 낮아 성장둔화에 대한 우려가 제기됐다. 더밀크의 시각: 인프라 법안 기대가 올라오고 있다. 성장에 대한 기대를 반영하는 미 국채는 7월 21일(현지시각) 이후 1.22%에서 계속 지지를 받고있다. 그동안 채권시장이 성장둔화와 안전자산 선호심리를 강하게 드러낸만큼 인프라 법안 기대로 금리가 상승세를 보일지 주목해야 할 것. 하지만 중국 PMI둔화로 성장둔화 우려가 제기, 유가를 끌어내리고 있어 '차이나 리스크'는 현재 진행중.