UNEMPLOYMENT RATE

미국 구직자들이 일자리를 얻는 데 어려움을 겪고 있습니다. 2년전만해도 '부르는게 값'이라던 소프트웨어 엔지니어조차 지난해 말부터 닥친 해고 열풍에 구직난을 겪고 있는 것입니다. 실제 미국 노동부에 따르면 6월 15일 기준 실업수당 청구 건수는 184만 건으로 2021년 11월 이후 최고치를 기록했습니다. 지난 5월 실업률은 4%로, 27개월 만에 3%대를 넘어섰습니다. 이에 대해 스낵스는 "1960년대 이후 가장 긴 기간 동안 3%대를 유지했다"고 분석했습니다. 여러 요인이 작용했는데, 채용 공고가 감소했습니다. 실제 지난 4월 미국의 채용 공고는 3년 만에 최저치를 기록했습니다. 특히 5월 20~24세 구직자들의 실업률이 8%에 달해 2023년의 6.3%를 웃도는 수치로, 14년 만에 가장 높은 수준입니다. 올해 현재까지 신입 지원자의 13%만이 일자리를 찾았는데, 이는 2년 전 20%에서 7%포인트 감소한 것입니다. 미국의 고용 시장은 뜨거운 편이지만 직군과 나이별로 사정이 다릅니다. 특히 미국의 Z세대 구직난이 심각합니다. 대졸 신입 및 인턴 자리 잡기 정말 어렵습니다. 20~24세 인구 8%가 지난 5월에 실업 상태였습니다. 이는 1년 전 6.3%에서 늘어난 수치이며 14년 만에 이 세대 인구의 가장 큰 실업률 지표 입니다. 올들어 지금까지 신입 지원자의 13%만이 일자리를 찾았습니다. 이는 2년 전 20%에서 크게 감소한 수치입니다.

11월 미국의 고용보고서가 연준의 금리인하 가능성을 상쇄할만큼 강력하게 집계되었음에도 시장의 랠리는 계속됐다. S&P500은 2023년 최고가를 경신했고 3대 지수는 모두 상승 마감했다. 신규고용이 예상보다 높았고 실업률도 하락하며 연준의 금리인하에 대한 베팅은 약해졌지만 경기침체를 피할 수 있다는 낙관론이 시장의 상승 모멘텀을 자극한 것으로 관측된다. 경기침체에 대한 우려가 완화되면서 변화를 보인 자산은 에너지 부문이다. 국제유가는 7주 연속 하락세를 기록하며 5년 만에 최악의 약세장을 펼쳤지만 크루드유는 금요일(8일, 현지시각) 연착륙의 가능성 속에 2%가 넘게 상승했다. 유가를 안정시키려는 석유 카르텔의 노력도 현재 진행중이다. 투자자들이 석유수출국과 동맹(OPEC+)의 감산 이행 능력에 의문을 품고 있는 것이 사실이지만 로이터 조사에 따르면 11월 생산량은 실제로 4개월 만에 처음으로 감소했다. 연착륙의 가능성이 커지면서 그동안 부진했던 에너지 주식들의 회복 가능성도 커지고 있다. 팩트셋에 따르면 현재 옥시덴탈(OXY)을 비롯해 엑손모빌(XOM) 등 많은 에너지 기업들이 과매도 상태로 매수기회가 오고 있음을 시사했다.

1980년대 이후 가장 가파르게 진행됐던 연준의 금리인상 사이클이 드디어 종료될 것이란 기대가 커지면서 국채 시장이 요동치고 있다. 블룸버그에 따르면 30년 만기 미 국채 수익률은 지난 며칠동안 거의 40bps가 하락하면서 팬데믹 이후 사상 최대의 3일 하락폭을 기록했다. 국채금리의 하락은 국채 수요의 증가, 즉 가격의 상승을 의미한다. 그동안 국채에 대한 수요가 미 정부의 부채 발행 증가 및 연준의 '고금리 장기화' 기조, 그리고 중국과 일본에서의 미국채 매도세로 부진했다는 점을 감안하면 이는 반가운 기조의 전환이라는 평이다. 미 국채가 지난 2년 동안 전례없는 약세장을 펼쳐왔다는 점에서 연준의 정책 스탠스 변화와 함께 채권 시장의 회복이 시작됐다는 이른 분석도 나왔다. 특히 3일(현지시각) 발표된 미국의 부진한 고용시장 데이터에 이런 주장은 더 힘을 얻는 분위기다. 앤드류 브레너(Andrew Brenner) 나트얼라이언스 증권의 국제채권책임자는 "일자리 수가 예상보다 훨씬 적게 나오면서 주요 국채 수익률이 오늘의 저점에 머무른다고 가정하면 이제 채권시장의 약세는 끝났다고 봐야할 것."이라 주장했다.

오전시황[8:17am ET]뉴욕증시는 지역 은행의 붕괴 우려가 완화되고 투자심리가 안정을 되찾으면서 안정적인 회복세를 보였다. 특히 미 증시를 이끌고 있는 빅테크의 애플이 강력한 실적을 보여주면서 기술주 위주의 강세장이 돌아왔고 은행 위기가 연준의 금리인하에 대한 기대를 끌어올리면서 3대 지수는 모두 상승 출발했다. (다우 +0.50%, S&P500 +0.68%, 나스닥 +0.66%)자산시장동향[8:41am ET]핵심이슈: 예상보다 훨씬 강한 4월 노동부 고용보고서. 3월 16만 5천건에서 예상치였던 18만건을 상회한 25만 3천건 보고. 실업률은 3.5%에서 3.4%로 하락 / 애플은 인도를 중심으로 아시아 태평양에서의 성장에 강력한 아이폰 판매 실적. 금리동향: 미 국채금리는 예상보다 훨씬 강한 고용보고서에 연준의 금리인하 기대가 무너지며 급등. 10년물 국채금리는 3.39%에서 3.45%로 상승. 2년물 국채금리는 3.81%에서 3.90%로 상승. 달러도 강력한 지표에 상승 전환.상품동향: 국제유가는 투자심리가 개선되고 강력한 고용보고서로 인해 침체 우려가 완화되며 상승 전환. 브렌트유는 배럴당 74달러로 2.81% 상승. 귀금속은 달러 강세에 하락 전환. 구리는 약세 유지.경기 둔화에도 신규고용 25만 창출...실업률은 3.4%로 하락[9:33am ET]미 노동부는 경제가 둔화하고 있다는 여러 시그널에도 4월 고용시장이 그 어느때보다 강력했음을 보고했다. 노동통계국(BLS)에 따르면 비농업 고용은 월간 25만 3천명이 증가해 월가의 추정치였던 18만명을 크게 상회했다. 지난 3월의 16만 5천명에서도 크게 증가한 수치다. 실업률 역시 추정치였던 3.6%보다 더 낮은 3.4%로 집계돼 3월의 3.5%보다 더 낮아지며 1969년 이후 최저 수준을 기록했다. 사실상 완전고용이 계속 유지되고 있다는 신호다. 강력한 고용시장이 유지되면서 인플레이션 압력은 더 높아졌다. 평균 시간당 임금은 0.5% 상승해 예상치였던 0.3%를 두 배 가량 상회하고 1년 만에 가장 큰 월간 상승률을 기록했다. 연간 기준 역시 4.4%로 예상치였던 4.2%를 상회했다. 시장은 이를 연준의 금리인상 기조가 계속될 수 있는 근거의 하나로 인식했다. 지역은행의 붕괴로 이르면 7월에도 금리인하의 가능성을 보던 시장은 당장 금리동결에 베팅했고 추가 금리인상 가능성도 나타나며 금리가 급등하기 시작했다.시장의 변화: 금리와 달러 강세에 실질금리 급등[10:15am ET]1. 지역은행 위기로 인한 침체 우려 상쇄 -> 금리와 달러 급등 -> 7월 금리인하에 대한 기대 사라지고 추가 금리인상 가능성이 살아나기 시작. 금리인하 기대는 9.2%에서 0%로 금리인상 기대는 0%에서 7.4%로 상승.2. 금리와 달러 강세 전환에 실질금리는 급등. 실질금리의 상승세가 계속 이어질 경우 나스닥과 비트코인의 상대적 약세가 나타날 가능성. 3. 실물경제에 대한 자신감이 살아나며 중소형주의 러셀2000과 동일가중지수인 RSP가 강세를 보이기 시작.4. 이는 나스닥, 그 중에서도 빅테크 일부만 끌어올리던 시장에서 다른 기업들도 상승세에 동참하기 시작했다는 초기 시그널로 인식되는만큼 전반적인 시장의 폭에 긍정적.5. 다만 금리인하 기대에 상당히 의존했던 시장이 향후 금리와 달러의 상승, 즉 실질금리의 강세에 향후 어떻게 반응할 것인가가 관건이 될 것으로 전망.골드만삭스, "고용보고서가 연준의 금리동결 막지 못할 것"[2:13pm ET] 글로벌 투자은행 골드만삭스는 예상보다 강력한 고용보고서에도 연준의 금리동결 기조가 계속 유지될 것이란 견해를 내비쳤다. 골드만삭스는 13개월 연속 금리를 인상한 이후의 파급 효과에 연준이 초점을 맞추면서 신용의 위축 정도와 지역 은행 문제에 더 집중할 것으로 내다봤다. 반면 모건 혼맨 버덴스 캐피탈 최고투자책임자(CIO)는 이번 고용보고서로 인한 랠리에 동참하지 않을 것이라며 "경제가 이 방향으로 계속 간다면 경기침체가 올 것이 분명해 보이기 때문에 이번 랠리에 매수할 것."이라 주장했다. 그는 특히 고용보고서도 평균 시간당 임금이 전년 대비 상승했다는 점에서 연준이 이를 부정적으로 볼 것으로 내다봤다. JP모건, 웨스턴 얼라이언스 등 일부 지역 은행 투자의견 상향[3:35pm ET]미 최대 은행 JP모건이 웨스턴 얼라이언스를 비롯해 지온스와 코메리카 등 일부 지역은행의 투자의견을 비중확대로 상향 조정했다. JP모건은 메모를 통해 "해당 은행들의 주가가 공매도 세력으로 인해 실질적으로 주가의 가치가 잘못 책정이 됐다."고 평가하며 투자의견 상향 조정의 이유를 밝혔다. 투자심리가 개선되며 팩웨스트와 웨스턴 얼라이언스는 각각 81%와 50% 수준의 폭등세를 기록했다. 마감시황[4:23pm ET]뉴욕증시는 애플의 강력한 실적과 50년 만에 완전고용 상태를 보이는 낮은 실업률로년 침체 우려가 완화되며 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. (다우 1.65%, S&P500 1.85%, 나스닥 2.25%)

오전시황[8:59am ET]뉴욕증시는 연준의 비둘기파적인 메시지와 메타플랫폼의 긍정적인 전망에 2일(현지시각, 목)까지 강력한 상승세를 지속했지만 애플을 비롯해 3대 빅테크 기업의 부진한 실적과 예상치 못한 고용시장의 충격적인 데이터에 급락세로 출발했다. (다우 -0.65%, S&P500 -1.22%, 나스닥 -2.04%)노동부에 다르면 1월 신규고용이 전월의 26만명과 예상치였던 18만명을 크게 상회한 51만 7천명으로 집계되며 금리와 달러가 일제히 강세로 전환했다. 특히 53년만에 최저치로 하락한 실업률로 연준의 긴축 기조에 대한 우려가 크게 강화됐다.자산시장동향[9:05am ET]핵심이슈: 신규고용 시장의 추정치였던 18만명을 크게 상회한 51만 7천명으로 집계. 실업률은 53년 만에 최저치인 3.4%로 하락. 평균 시간당 임금은 전년 대비 4.8%에서 4.4%로 하락.금리와 달러: 국채금리와 달러는 예상을 크게 뛰어넘는 충격적인 수준의 강력한 고용 데이터에 일제히 급등. 10년물 국채금리는 3.38%에서 3.50%로 상승. 상품동향: 국제유가는 강력한 경제 데이터에 상승. 귀금속은 달러 강세에 급락세를 보이며 하락 전환. 충격적인 수준의 고용 증가...실업률은 53년 만에 최저[9:10am ET]고용 충격이 발생했다. 이번에는 신규 고용이 너무 높아서 문제다. 강력한 고용시장은 경기침체 가능성을 막아주기도 하지만 인플레이션 상승압력을 높이고 연준의 금리인상 기조가 강화될 수 있는 좋은 명분이 되기도한다. 미 노동부는 1월 고용이 시장이 예상했던 범위를 한참 넘어서는 충격적인 수준의 신규 고용 데이터를 발표했다. 비농업 고용은 12월 22만건에서 26만건으로 상향 조정됐고 1월 데이터는 월가 추정치였던 18만명을 크게 넘어선 51만 7천건으로 집계됐다. 전일(2일, 현지시각) 골드만삭스가 신규고용이 30만이 넘을 가능성이 있다고 경고했지만 50만건은 누구도 예상하지 못한 숫자다. 특히 실업률은 3.4%로 더 떨어지며 1969년 5월 이후 53년만에 최저치를 기록했다. 연준이 인플레이션의 척도로 인식하는 평균 시간당 임금 역시 12월보다 0.3%가 올라 연간 기준 4.4%가 증가했다. 4분기 어닝시즌은 여전히 침몰중[2:27pm ET]팩트셋에 따르면 4분기 어닝시즌이 여전히 부진했던 것으로 나타났다. 기업의 70%가 월가의 수익 추정치를 상회했으나 5년 평균인 77%보다 현저히 낮았고 매출 역시 61%의 회사가 예상을 넘었으나 5년 평균인 69%보다 낮았다. 2020년 이후 첫 어닝 리세션 역시 실체화되고 있다. 기업 이익은 전년 대비 5.1% 감소할 것으로 전망되면서 어닝 시즌 전 추정치였던 3.3% 감소보다 크게 악화됐다. 이익을 상회한 기업들의 실적도 겨우 평균 0.6% 더 높은 실적으로 5년 평균인 8.6%를 크게 밑돌았다.강력한 고용, 최종금리 5% 넘어간다[3:58pm ET]예상보다 너무 뜨거운 고용 데이터로 인해 연준이 3월 FOMC 회의에서 25bp 금리를 인상하고 5월에 한번 더 금리를 인상할 가능성이 커지고 있다. CME 페드워치에 따르면 3월 25bp 인상 가능성에 베팅하는 비율은 99.6%로 압도적이다. 달라진 점이 있다면 5월 추가 인상 가능성이 전일 30%에서 62.6%로 급등했다는 점이다. 사실상 시장이 2번의 금리인상으로 연준이 12월 제시했던 5.1% 수준의 최종금리를 수용하기 시작한 것으로 관측된다. 마감시황[4:25pm ET]뉴욕증시는 뜨거운 고용 데이터에 연준의 긴축 우려가 강해지며 국채금리와 달러가 일제히 급등, 금융환경이 타이트하게 유지되며 위험자산 회피 심리가 강해졌다. 뉴욕증시는 빅테크의 부진한 실적과 연준의 긴축 우려가 결합되며 하루종일 큰 변동성을 보인 후 3대 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.38%, S&P500 -1.04%, 나스닥 -1.59%)

더밀크 구독자 여러분, 안녕하세요. 오픈해 주셔서 감사합니다.“미 연준이 주택시장을 죽이고 있다.(The Fed is killing the housing market)”지난달 28일(현지시간) CNN은 미국의 주택시장을 이렇게 표현했습니다. 가장 일반적인 30년 고정 모기지대출 이자율이 7%를 넘어서자 이런 평가가 나온 겁니다. 뉴욕타임스도 4일 이런 평가를 내놨습니다.  “미 주택시장은 당신이 생각하는 것보다 훨씬 좋지 않은 상황이다. 모두가 압박감을 느끼고 있다.(The Housing Market Is Worse Than You Think. Everyone is feeling the squeeze.)”시장 동향을 좀 알아보기 위해 최근 애틀랜타에서 모기지 융자 에이전트로 일하는 지인과 이야기를 나눠봤습니다. 지인은 “상황이 이렇게 급격하게 나빠질지 몰랐다. 모기지 수요가 급격하게 줄었다”고 말합니다. 그러면서 이렇게 푸념합니다.  “연준이 너무 하나(인플레이션)만 생각하는 것 같네요. 우리(부동산업계 종사자) 같은 사람들은 다 어쩌라는 건지…”    실제 미국의 부동산 시장은 예상보다 빠르게 냉각되고 있습니다. 전국부동산중개인협회에 따르면 9월 주택 계약 체결 건수는 4개월 연속으로 감소하는 모습을 보였는데요. 지난해 9월과 비교해서는 31%나 급감했습니다. 이는 치솟는 모기지 대출 이자율 때문입니다. 리얼터닷컴에 따르면 10월 미국 주택 구매자의 대출상환금은 작년보다 77%나 올랐습니다. 모두가 어려움을 토로합니다. 집을 시장에 내놓은 판매자는 구매 수요가 급감하고, 그나마 있는 구매자들도 터무니없이 가격을 깎는 바람에 고민이 많습니다. 처음으로 내 집 마련을 꿈꿨던 첫 주택 구매자들은 집 사기를 포기한 지 오래입니다.    임대 시장도 불안합니다. 주택 소유주들은 최근 “세입자 찾기가 쉽지 않다”라고 어려움을 말합니다. 특정 지역에 국한한 이야기가 아닙니다. 시애틀에 거주하는 김선우 기자는 “시애틀 역시 최근 주택 임대시장이 크게 위축되면서 밸뷰 등 학군이 좋은 지역도 세입자를 찾기가 어렵다고 들었다”라고 말합니다. 임대료가 너무 오른 탓입니다. 집세를 아끼기 위해 부모님의 집으로 들어가는 ‘캥거루족’이 늘었다는 소식도 들려옵니다.   미 주택시장은 이미 혹한기입니다. 언제까지 이 상황이 지속될까요. 이제 시작은 아닐까요? 이러다가 정말 지난 2008년 금융위기 때 겪었던 침체기를 다시 경험하게 되는 것은 아닐까요? 밀키스레터에서 다뤄봤습니다.

중국 정부가 코로나 제로 정책의 출구전략을 모색하고 있다는 소식이 전해지며 글로벌 증시가 활기를 되찾았다. 블룸버그는 중국 공산당이 코로나 제로 정책을 완화하기 위해 정책 폐기 시점을 논의하고 있다고 전했다. 이 소식으로 거의 2년동안 폭락을 거듭해오며 6조달러에 달하는 손실을 기록한 중국 주식시장은 회복에 대한 기대가 폭발하며 급등했다. 뉴욕증시에 상장한 중국기업에 대한 미국 상장기업 회계감독위원회(PCAOB)의 첫 실사 감사작업이 예정보다 빨리 끝났다는 점도 호재로 작용했다. 알리바바(BABA)를 비롯해 수백 개의 중국 기업의 상장 폐지를 피할 수 있는지 여부를 결정하는 프로세스가 진전을 보이면서 투자자들이 환호했다. 중국정부의 코로나 정책 완화에 대한 기대와 중국 기업의 상장폐지 위험이 줄어듦에 따라 항셍 차이나 엔터프라이즈 지수는 2015년 이후 가장 높은 주간 상승률을 기록했다. 한편 뉴욕증시는 연준의 정책방향과 고용시장의 현황에 대한 단서를 제공할 것으로 보이는 고용보고서에 주목했다. 지난 10월 미국은 예상보다 많은 26만 1천건의 신규고용을 창출했지만 실업률이 3.7%로 오르며 실업자가 더 많아지고 있다는 시그널을 발산했다. 연준의 매파적인 정책이 유지될 것이란 우려가 커지면서 최종금리에 대한 기대치 역시 높아졌다. 연방기금 금리 선물시장은 2023년 중순 5.14% 수준의 최종금리를 반영했다. 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 장중 한때 5.13%에 도달했다. 국채 수익률 곡선의 움직임도 1980년대 이후 볼 수 없던 극단적인 수준의 역전현상에 도달해 자산시장의 불안감은 극에 달했다.

더밀크의 프리미엄 경제방송 미국형님 라이브가 19일 오후 5시(미 서부 시각), 20일 오전 9시(한국 시각) 더밀크 TV를 통해 방영됩니다. 미국형님 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고 투자책임자(CIO)는 이날 1부에서 한 주간 미국 주식시장을 살펴보고, 넷플릭스, 뱅크오브아메리카 등 3분기 실적을 발표한 기업들을 집중 분석합니다.이날 리 CIO는 거시지표를 통해 미국 경제상황을 짚어보고, 포트폴리오 변화를 위한 4가지 전략을 공개합니다. 더밀크 독자들만을 위한 2부 방송에서는 기업 내부자 거래를 통해 유망기업과 상황이 심각한 기업들을 살펴봅니다. 또 매출 성장세가 꾸준할 것으로 기대되는 컨설팅 회사도 공개합니다. 아울러 수익률 곡선을 통해 리세션 가능성도 다룰 예정입니다. 더밀크 닷컴 프리미엄(연/월 유료 구독) 회원들만을 위한 2부 방송은 1부 방송이 끝난 직후 시작됩니다. 2부 방송은 아래 링크를 통해서만 시청할 수 있습니다.

금요일(7일, 현지시각) 뉴욕증시는 고용보고서를 기다리는 가운데 연준 관리들의 매파적 발언을 소화하며 수익과 손실 사이에서 흔들렸다. 이번주 증시는 고용시장의 침체 시그널에 연준의 정책 전환 가능성이 대두되며 회복했지만 연준은 이에 경계의 목소리를 높였다. 찰스 에반스 시카고 연은 총재는 기준금리가 내년 봄까지 4.5%에서 4.75%를 향할 것이라 주장했고 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 금리동결까지 "아직 멀었다."고 경고했다. 국채금리는 연준 위원들의 강경 발언에 재차 상승세를 이어갔다. 10년 만기 미 국채 수익률은 3.84%까지 올랐고 연준의 정책금리를 반영하는 2년 만기 국채 수익률은 4.27%까지 올라 장단기 금리의 역전폭은 더 확대됐다. 블룸버그에 따르면 미국 국채 수익률은 1984년 이후 가장 긴 10주동안의 상승세를 이어갔다. 금리인상에 나스닥의 충격은 더 컸다. 특히 반도체 대표기업인 AMD가 부진한 3분기 잠정 매출을 보고하며 반도체 기업들의 하락을 이끌었다. 세계 최대의 반도체 메이커인 삼성전자가 분기이익 기준으로 3년만에 역성장을 하는 부진한 실적을 보고했다는 점도 악재로 작용했다. 유럽의 금융위기 우려는 크레디트스위스가 약 30억 달러의 채권을 조기상환(바이백)해 재무 건전성을 일부 회복하면서 완화됐다. 크레디트스위스의 주가는 8% 급등했고 1만 유로를 보장하는 크레딧디폴트스왑(CDS) 프리미엄은 350유로에서 327유로로 하락했다. 그럼에도 유럽중앙은행(ECB)은 에너지 위기로 인해 향후 채무 불이행이 급증할 수 있다는 점에서 은행에 보너스와 배당금을 제한할 것을 권고했다. 금요일 발표되는 노동부의 고용 보고서는 연준의 정책기조에 큰 영향을 줄 수 있는 데이터로 인식된다는 점에서 시장의 주목을 받고있다. 세바스챤 바비 크레디트 아그리콜 전략 책임자는 "연준의 정책 전환 문제는 여전히 위험자산이 선호도를 제한하는 주요 요인이다."며 연준 위원들의 매파적 발언을 감안할때 위험자산이 지속적으로 선호를 받기 어려울 것으로 전망했다.