은행 위기

정치, 경제 그리고 기술 혁신의 측면에서 지금보다 다이내믹했던 시기가 있을까? 역사상 가장 숨가쁜 변화가 폭풍처럼 몰아쳤던 시기로 기록될 2023년 상반기가 지나고 있다. 1970년대 폴 볼커 의장 이후 전례없는 긴축을 강행한 연준은 드디어 정책 전환의 물꼬를 틀었다. 하지만 미 은행 규모 16위였던 실리콘밸리 은행이 단 이틀만에 파산하면서 분위기가 변했다. 지역 은행이 유동성 위기로 급속히 무너진 것. 2008년 이후 처음으로 금융위기 가능성이 부상, 투자자들을 긴장시켰다. 하지만 동시에 미래를 바꿀 새로운 기술 혁신을 곧장 받아들었다. 바로, 챗GPT로 대표되는 생성AI 기술이다. 시대를 바꾸고 인간의 미래를 바꿀 기술로 제시된 생성AI 기술에 시장은 열광했고 기업들은 이를 빠르게 자사의 제품과 서비스에 적용했다. 챗GPT가 출시 불과 2개월만에 1억 이용자를 돌파하는 전례없는 '대중적 수용(매스 어댑션)' 기술임을 증명하면서 비즈니스 지형도 송두리째 바꿀 잠재력을 과시했다. 이 외에도 러시아 쿠데타부터 유럽과 중국의 경기침체 등 2023년 상반기는 숨가빴다고 표현해도 부족할 정도로 변화와 혁신, 충격의 연속이었다. 올해 상반기 시장과 투자자들을 뒤흔든 10대 사건과 그 영향을 분석했다.

오전시황[8:59am ET]뉴욕증시는 연준의 금리인상 동결 가능성 시사에도 금리인하 가능성을 보여주지 않은 제롬 파월 연준의장의 발언에 실망하며 하락 출발했다. 채권시장은 파월 의장의 발언에도 잠재적 경기침체 가능성을 반영하며 하락했다. (다우 -0.19%, S&P500 -0.26%, 나스닥 -0.12%)자산시장동향[9:01am ET]핵심이슈: 미 연준 25bp 금리인상 후 향후 금리동결 시사. 인플레이션 장기화 가능성에 올해 금리인하는 없을 것으로 전망 / 팩웨스트를 비롯해 웨스턴 얼라이언스 등 지역은행 두 자릿 수 폭락하며 지역은행 위기 우려 심화 / 퀄컴의 부진한 실적에 애플 실적보고 앞두고 불안 심리 확대 / 유럽중앙은행(ECB) 인플레이션 억제 위해 25bp 금리인상 단행. 금리동향: 미 국채금리는 연준의 금리동결 시사에 하락했으나 ECB의 금리인상 결정 이후 반등하며 상승 전환. 10년물 국채금리는 3.39%로 상승. 2년물 국채금리는 3.87%로 상승. 달러는 소폭 상승 전환. 상품동향: 국제유가는 연준의 금리인상 후 7%가량 급락했으나 이후 강력한 회복 반등세가 나타나며 상승 전환. 브렌트유는 배럴당 72달러로 0.30% 상승. 귀금속은 강보합세. 구리는 상승 전환.계속되는 지역은행의 고통...팩웨스트 40% 폭락[9:21am ET]퍼스트 리퍼블릭 은행이 JP모건에 인수되며 제이미 다이먼은 "은행 위기는 끝났다."고 선언했지만 시장은 이를 거부하는 모습이다. 캘리포니아의 지역 은행인 팩웨스트(PAC)는 최근의 주가 매도세에 대응해 자산 및 회사 매각까지 고려하고 있다는 블룸버그의 보도 이후 개장 전 40%의 폭락세를 기록했다. 테네시에 기반을 둔 지역은행인 퍼스트 호라이즌 은행 역시 TD뱅크와의 합병을 중단한다고 발표하며 40%가 넘는 주가 하락세를 겪었다. 웨스턴 얼라이언스(WAL)와 지온스(ZION) 은행 역시 각각 13%와 11%의 주가 하락세를 겪으며 은행 위기의 선두에 섰다. 지역 은행 지수(KRE)는 3.7% 하락했다. 제프리스, "신용의 축소가 금리인하의 근거 될 것"[3:32pm ET]연준의 25bp 금리인상으로 지역은행의 매도세가 계속되면서 미국 경제의 신용이 급격하게 위축될 수 있다는 우려가 커지고 있다. 월가 투자은행 제프리스는 5월 8일(현지시각) 발표 예정인 연준의 고위 대출 담당관들의 설문조사에 주목할 것을 요구했다. 크리스토퍼 우드 애널리스트는 고객에게 보내는 메모를 통해 "지역 은행 지수가 올해 현재까지 38%가 폭락한 상황에서 지역은행의 지속적인 위험은 연준의 다음 신용 모니터링 자료가 중요해진다는 것을 의미한다."며 신용의 축소가 FOMC로 하여금 금리인하의 근거를 제공할 수 있다고 주장했다. 은행 예금에 대한 미국인들의 우려 높아진다[3:39pm ET]갤럽 설문조사에 따르면 미국 소비자들은 최근 은행위기로 인한 예금에 대해 "매우 우려된다"는 답을 한 사람이 19%, "어느정도 우려된다"는 답을 한 사람이 29%로 거의 절반에 가까운 응답자가 우려를 드러냈다. 갤럽은 이에 예금에 우려를 드러낸 수치가 2008년 9월 15일 리먼 브라더스 파산 직후에 본 결과와 유사하다고 밝혔다. 웨스턴 얼라이언스, 자산매각 보도 후 한때 60% 폭락[3:47pm ET]팩웨스트와 함께 지역은행 위기에 대한 우려로 폭락세를 겪고 있는 웨스턴 얼라이언스(WAL)가 파이낸셜 타임즈의 "사업 전체 또는 일부의 잠재적 매각을 고려하고 있다."는 보도이후 장중 무려 60%의 폭락세를 기록했다. 이후 회사는 대변인을 통해 "모든 면에서 절대적으로 거짓 보도"라고 강력하게 부인하며 손실을 일부 회복했다. 마감시황[4:01pm ET]뉴욕증시는 지역은행의 폭락장이 계속되며 은행의 건전성과 신용 위축에 대한 우려로 3대 지수가 모두 하락 마감했다. 다우지수는 280포인트 이상 하락한 0.85%의 하락세로 장을 마감했으며 S&P500은 0.72%, 나스닥은 0.49% 하락 마감했다.

2023년 새해를 맞이하며 투자자들은 지난 10월의 악몽에서 벗어나고 있었지만 여전히 산타랠리를 기대하기에는 조심스러웠다. 여전히 연준의 매파적인 금리인상 기조로 인해 경기침체가 발생할 수 있다는 우려가 컸기 때문이다. 특히 높은 물가와 금리에도 고용시장이 뜨겁게 타오르는 모습을 보이며 금리와 달러가 급등하자 시장은 더욱 위축됐다. 하지만 시장의 펀더멘탈이 개선될 수 있는 거대한 촉매제 두 개가 한꺼번에 등장했다. 바로 물가 하락과 중국의 경기재개였다. 12월 인플레이션 데이터가 빠르게 하락했고 특히 연준이 주목하는 근원 물가 지수가 2021년 12월 이후 1년 만에 가장 둔화되며 연준의 정책전환(Fed Pivot)에 대한 기대가 더욱 커졌다. 또한 중국이 글로벌 경제와 공급망을 압박하던 '코로나 제로 정책'을 폐기하고 경기 재개를 선언하며 시장이 크게 힘을 얻었다. 2023년 1월은 지난해 시장을 괴롭히던 모든 악재가 일순간에 소멸된 것과 같은 착각을 안겼다. 인플레이션은 빠르게 떨어졌고 공급망 문제와 글로벌 경제 회복을 막던 중국은 경기 재개를 선포했다. 또한 연준은 금리인상 속도를 완화했고 소비와 고용시장은 강력했다. 경제가 추락할 것이란 '경착륙'의 공포가 '무착륙'의 기대로 전환되는 순간이었다. 물가하락과 연준의 금리인상 완화 기대는 금리와 달러의 하락으로 이어졌고 이는 그대로 2022년 무너졌던 기술주와 성장주의 회복으로 이어졌다. 나스닥은 1975년 이후 최고의 1월을 보냈고 캐시우드의 아크펀드 역시 팬데믹 이후 최고의 달을 기록했다.

크레디트 스위스 은행이 흔들리면서 실리콘밸리에서 시작된 은행 유동성 위기가 글로벌 금융위기로 확산되는 것을 막는 역사적인 인수합병이 성사됐다. 스위스 규제당국은 크레디트 스위스의 잠재적 붕괴로 인한 글로벌 금융위기의 가능성을 막고자 라이벌 은행인 UBS와의 인수합병을 추진했고 마침내 UBS가 크레디트 스위스 은행의 합병에 합의하면서 거래가 이루어졌다. 블룸버그에 따르면 UBS는 30억 스위스 프랑(약 33억 달러)에 크레디트 스위스를 인수하기로 합의했으며 스위스국립은행이 UBS에 1000억 스위스 프랑의 유동성 백스톱을 제공하기로 한 것으로 밝혀졌다. 이 외에도 UBS의 잠재적 손실에 대비해 약 90억 프랑을 보증하기로 한 것으로 나타났다. UBS와 크레디트 스위스와의 합병은 2008년 금융위기 이후 성사된 가장 큰 규모의 은행간 합병으로 실리콘밸리 은행에서 시작된 은행의 유동성 위기가 미국을 넘어 유럽으로 확산되는 것을 일단 막았다는데에 의의가 있는 것으로 평가된다. 한때 UBS와 강력한 라이벌 관계였던 크레디트 스위스의 몰락은 한국계 미국인 투자자였던 빌 황의 아케고스 캐피탈 사태로 55억 달러의 손실을 입고 영국의 공급망 회사인 그린실 캐피털에 묶여 있던 100억 달러의 자금이 동결되면서 더 악화됐다. 크레디트 스위스의 수익은 그렇게 계속 무너졌고 2010년 한때 UBS와 320억 프랑으로 거의 비슷했던 매출은 2022년에는 절반도 되지 않는 상황으로 떨어졌다.

오전시황[8:22am ET]뉴욕증시는 은행 위기에 대한 긴장감을 유지하며 소폭 하락 출발했다. 퍼스트 리퍼블릭 은행이 개장 전 14% 급락하며 크레디트 스위스 역시 10%가 무너지는 등 구제책에도 여전히 은행들의 변동성은 커지는 모습이다. 은행 유동성 위기의 신호탄이 됐던 실리콘밸리 은행은 챕터11 파산을 신청했다. (다우 -0.54%, S&P500 -0.39%, 나스닥 +0.06%)자산시장동향[8:25am ET]핵심이슈: 은행의 유동성 위기로 연준의 할인 창구를 이용한 대출이 1530억 달러를 돌파하며 2008년 금융위기 이후 최고치 / 중국은 은행 지준율을 25bp 인하하며 2007년 이후 최저치로 통화정책 완화.금리동향: 미 국채금리는 안전자산 선호심리가 유지되며 하락. 10년물 국채금리는 3.46%로 하락. 2년물 국채금리는 4.0%로 하락. 통화동향: 미 달러화는 연준의 통화정책회의를 기다리며 약보합세. 유로화와 파운드화는 강세 전환. 일본 엔화는 강세. 상품동향: 국제유가는 잠재적 금융위기에 대한 우려로 약세 유지. 브렌트유는 배럴당 67달러로 1.3% 하락. 천연가스는 4.5% 급락. 귀금속은 달러 약세에 강세.개인투자자 심리 6개월 만에 최저치[9:47am ET]미 개인투자자협회(AAII)의 최근 조사에 따르면 개인 투자자들의 낙관론은 6개월 만에 최저치로 하락했고 반대로 비관론은 급등한 것으로 나타났다. AAII에 따르면 향후 6개월 동안 주가가 오를 것이란 기대는 5.6% 하락한 19.2%에 그쳐 지난 9월 이후 최저치를 기록했다. 반면 비관론은 6.7 포인트 상승한 48.4%로 역사적 평균인 31.0%를 상회했다. 일반적으로 개인 투자심리 지수는 투자시 반대의 시그널로 거래하는 역행매매의 근거로 인식된다. 공장생산 두 달 연속 회복세[10:17am ET]미국의 2월 산업 생산이 변화를 보이지 않은 가운데 공장 생산이 2개월 연속 상승세를 보인 것으로 나타났다. 광업과 유틸리티를 포함한 전체 산업 생산은 변동이 없었으나 공장에서의 생산이 회복세를 보이면서 침체에 빠진 제조업에 힘이 될 것으로 전망된다. 공장 생산의 연속적인 증가는 공급망 개선과 주문의 반등에 힘입어 1분기 미국 경제가 견고한 성장을 보일 것이라는 점을 시사한다. 특히 이번 데이터는 공급관리자협회(ISM)의 공장활동지수가 6개월 만에 처음으로 회복세를 보인 후 발표된 것으로 제조업이 회복을 하고 있다는 시그널로 인식됐다. 소비심리 둔화에 인플레 기대도 동반 하락 [11:23am ET]미국인들의 소비심리가 높은 물가에 억눌리며 둔화됐고 이는 그대로 인플레이션 기대의 하락으로 이어졌다. 미시건대의 소비자심리지수는 63.4로 전월의 67.0과 예상치였던 66.9보다 더 크게 하락했다. 특히 향후 전망을 묻는 지수는 61.5로 역시 예상보다 더 크게 하락해 암울한 전망을 예고했다. 소비심리가 빠르게 둔화하는 만큼 인플레이션이 높아질 가능성도 낮게 봤다. 응답자들은 미국의 단기 인플레이션에 대한 기대를 3.8%로 응답하며 거의 2년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 장기 인플레이션 기대 역시 2.8%로 6개월 만에 최저치로 하락했다.마감시황[4:31pm ET]뉴욕증시는 퍼스트 리퍼블릭 은행의 부진이 전체 파이낸셜 섹터에 우려를 더하면서 하락 마감했다. 금융 섹터는 3.29%의 급락세를 보였고 기술주가 0.11%의 하락세로 상대적으로 견고했지만 11개 섹터가 모두 하락하는 부진을 보였다. (다우 -1.19%, S&P500 -1.10%, 나스닥 -0.74%)