리츠

관세전쟁과 고물가, 그리고 정책 불확실성에 흔들리는 시장. 변동성에 지친 투자자들이 점점 안정적인 현금흐름을 추구할 수 있는 배당주로 관심을 돌리고 있다. 특히 최근 주목을 받고 있는 것은 월배당 리츠(REITs)로 임대 수익을 기반으로 매월 배당금을 지급하는 특징으로 정기적인 소득을 원하는 투자자들의 선택을 받고 있다. 💵 리츠(REITs)란 무엇인가? REITs(Real Estate Investment Trust / 부동산투자신탁)는 여러 투자자의 자금을 모아 부동산에 투자하고 그로부터 발생하는 임대수익이나 매각차익을 배당의 형태로 투자자들에게 돌려주는 금융상품이다. 쉽게 말해 '주식처럼 거래되는 부동산 투자상품'이라 할 수 있다.미국에서는 법적으로 리츠가 수익의 90% 이상을 배당금으로 주주에게 지급해야 하기 때문에 일반적으로 높은 배당수익률을 제공한다. 특히 일부 리츠는 분기별이 아닌 매월 배당금을 지급해 '월급형 투자상품'으로 인기를 끌고 있다.

안정적인 배당주를 찾는 것은 마치 변덕스러운 전 배우자를 상대하는 것과 같습니다. 현금흐름이 한 해만 부진해도 배당 안정성 등급은 버릇없는 아이처럼 냉혹하게 강등됩니다.그러나 이따금 우리는 배당 안정성이 완벽에 가까운 종목을 발견합니다. 스테그 인더스트리얼이 바로 그런 회사입니다.

불확실성의 시대입니다. 그리고 시장은 불확실성을 가장 싫어합니다. 가능한 안정적인 소득을 취하고자 하는 투자자들에게는 참 어려운 시기입니다. 이런 시기에 배당주는 투자자들에게 정기적인 수익을 제공하는 중요한 투자 수단 중 하나입니다. 특히 은퇴를 준비하거나 안정적인 현금 흐름을 원하는 투자자들에게는 필수적인 선택이 될 수 있는 투자전략입니다. 단순히 배당 수익률이 높다고 해서 무조건 좋은 투자라고 단정할 수 없습니다. 좋은 배당주를 어떤 주식을 의미하는 것일까요? 이 글에서는 초보 투자자들이 고배당주를 선택할 때 고려해야 할 핵심 요소들을 소개합니다.

스타우드 프라퍼티 트러스트(NYSE: STWD)는 지난 15년간 뉴욕 증권거래소에 상장되어 거래된 모기지 부동산 투자 신탁(REIT)으로, 약 260억 달러 규모의 포트폴리오를 보유하고 있는 기업입니다. 스타우드의 포트폴리오는 상업 및 주거용 부동산 대출로 구성되어 있으며, 안정적인 현금 흐름 창출에 중점을 둡니다. 리츠(REITs)는 법적으로 수익의 90% 이상을 배당으로 지급해야 하는 규정을 준수해야해 투자자들에게 높은 배당 수익률을 제공하는 것으로도 유명합니다. 스타우드는 2014년부터 분기당 주당 0.48달러의 배당금을 지속적으로 지급하고 있습니다. 이는 현재 주가 기준으로 약 10%가 넘는 배당 수익률에 해당하며, 리츠 중에서도 꽤 높은 편에 속합니다. 하지만 의문은 투자자들이 앞으로도 "이런 수준의 배당금을 안정적으로 꾸준히 받을 수 있을까?"라는 점입니다.

2024년까지 2년 동안 미국 주식시장은 전례없는 수준의 강세장을 이룩해냈다. S&P500은 2023년 24%의 상승세를 기록했고 2024년은 23%로 지난 2년 동안 무려 47%의 성장을 만들어냈다. 코스피가 2년 동안 9%의 성장을 기록한 것과 비교하면 엄청난 차이다. 하지만 이런 수준의 강세장은 지난 100년간 단 두 번밖에 없었던 드문 현상으로 계속 지속되기는 사실상 불가능하다는 분석이 힘을 얻고있다. 실제 골드만삭스는 향후 10년간 미국 주식 시장의 수익률이 크게 낮아져 연평균 총수익률(배당 재투자 포함) 약 3%에 그칠 것으로 내다보고 있다. 이는 S&P500의 역사적 장기 연평균 총수익률인 11%와 최근 10년간의 13% 수익률에 비해 현저히 낮은 수준이다. 골드만삭스는 이에 2023년까지 S&P500 지수의 투자 성과가 미 국채 수익률에 뒤질 확률이 72%에 달한다고 예측했다. 또한 10년 후 S&P500의 수익률이 인플레이션보다 낮을 확률이 33%라고 분석했다. 물론 골드만삭스의 이런 전망은 너무 비관적일 수 있다. 하지만 최근 몇 년간 미 증시의 강세가 극소수의 대형 기술주에 집중되어 있다는 점에서 정상적인 시장이 아니라는 분석이 힘을 얻고 있다. 월가의 전설적인 투자 대가인 하워드 막스는 미국 시장이 다른 시장 대비 너무 과한 비중으로 투자가 되고 있다며 "미국 시장은 전 세계 시장의 70%를 차지하고 매그니피센트 7은 미국 시장의 39%를 차지한다"고 지적했다. 그는 이에 대한 잠재적 결과로 심각한 수준의 시장 조정 혹은 낮은 수익률이 장기간 유지될 것으로 예측, 사실상 골드만과 비슷한 전망을 제시했다. 그만큼 투자자들에게는 도전의 시기가 다가온다. 성장주의 시기는 영원하지 않다. 1990년대 말 닷컴버블 이후 성장주는 10년에 가까운 시간 동안 부진했고 대신 금융주를 필두로 한 가치주의 시대가 도래했다. AI혁명으로 일부 기업들에 대한 버블 장세가 계속되는 지금 은퇴를 목적으로 한 장기 투자자들에게 일정한 소득을 꾸준히 지급하는 배당주 투자는 그 어느 때보다 절실해지고 있다. 2025년 장기 투자자들이 주목을 할 만한 소득 투자는 어디에 있을까?

30년 만기 국채 수익률이 3개월 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌다. 금리는 여전히 4.3%가 넘지만 떨어지는 속도는 지난해 말 이후 가장 가파르다. 30년 만기 국채 금리는 최근 두 달 동안 약 9.3%가 떨어져 지난 11월 이후 가장 큰 폭의 하락세를 기록했다. 당시 제롬 파월 연준의장은 금리 동결 후 연준의 정책이 전환될 것임을 시사했다. 연준은 점도표를 통해 2024년 세 번의 금리인하를 전망하며 정책의 대전환을 예고했다. 이후 6개월이 지난 지금 금리는 연준의 정책전환 예고 이후 가장 큰 폭의 하락세를 만들어 내고 있다. 무엇이 시장 금리의 변화를 이끌어 냈을까?

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시장 동향 및 투자지표: 일본의 정책전환? 일시적 조정일 것 일본은행의 국채 수익률 상한선 조정에 시장이 흔들리고 있다. 미 국채의 가장 큰 수요자로 인정을 받고 있는 일본의 자금이 미국에서 자국으로 회귀할 것이란 우려 때문이다. 안전자산으로 달러를 막대하게 쌓아온 일본 투자자들이 수익률이 높아지는(혹은 높아질 것으로 전망되는) 일본 채권시장으로 눈을 돌리고 있기 때문이다. 이는 결과적으로 미 국채 가격을 떨어뜨리고 금리를 다시 끌어올릴 것이란 우려와 일치한다. 특히 연준이 최종금리를 5.1%로 제시하며 금리 상승 여력을 제시한 상황에서 일본의 긴축 스탠스는 국채시장의 안전핀을 뽑는 조치라는 분석도 있다. 국채 금리 상한선 조정이 사실상 금리인상을 위한 사전조치에 국채를 무한정 매입해 수익률 곡선을 통제하는 완화정책을 포기할 것이란 전망이 제시됐기 때문이다. 그럼에도 일본은행의 정책전환은 일시적 조정일 가능성이 여전히 크다. 일본은행은 인플레이션이 유지 가능한 수준의 2%가 될 때까지 수익률 곡선 통제를 지속할 것임을 강조했다. 현재 3.8% 수준의 인플레이션은 곧 글로벌 물가하락세와 함께 가라앉을 가능성이 높다. 경기침체 우려가 커지면서 일본도 충격을 흡수할 것이기 때문이다. 일본은행이 완전한 긴축 정책으로 향하기 위해서는 임금 상승률이 훨씬 더 강하게 나타나 인플레이션이 유지될 것이란 증거가 되어야 할 것으로 관측된다.

전일(1일, 현지시각) 미 증시는 예상보다 견고한 경기활동 지수가 증시를 들어올린 가운데 유럽의 긴축 메시지가 장 막판 투자심리를 흔들며 혼조세로 마감했다. (다우 -0.14%, S&P500 +0.03%, 나스닥 +0.33%, 러셀2000 +0.58%)초반에는 시장의 관심을 모았던 ADP의 고용변화 지수가 예상보다 부진한 것으로 나타나며 증시는 전반적으로 약세를 보였다. 이후 공급관리자협회(ISM)의 구매관리자지수(PMI)가 예상보다 견고한 활황세를 유지하고 있는 것으로 나타나 경제 정상화에 대한 기대로 증시는 반등했다. 하지만 유럽중앙은행(ECB)의 라가르드 총재가 향후 경제 부양책을 피해 업종 중심으로 유동성을 타겟화하여 공급하겠다고 발언, 긴축에 대한 우려가 제기되며 상승분을 반납하거나 하락전환해 증시는 혼조세로 마감했다. 연준이 향후 긴축을 위한 가장 중요한 요인으로 고용을 지목한 가운데 전일 발표된 ADP의 부진한 고용변화는 델타변이 확산으로 인한 고용시장의 회복둔화를 시사하는 것으로 관측된다. 오늘 증시는 매주 목요일 발표되는 주간 신규실업자수당에 주목할 것으로 전망된다. 월가는 지난주의 35만 3천명에 이어 34만 5천명으로 소폭 하락했을 것으로 보고있다. 제롬 파월 연준의장이 잭슨홀 미팅에서 밝힌대로 연준은 금요일 발표될 예정인 8월의 노동부 고용보고서를 주목할 것이다. 델타변이 확산 여파로 고용시장의 회복에 불확실성이 커진 가운데 고용회복이 둔화될 경우 시장이 이를 호재로 받아들일지 혹은 성장둔화에 대한 우려로 받아들일지가 관건이다. 다만 ECB의 긴축 메시지에서도 알 수 있듯이 최근 전세계 중앙은행들의 기조가 정책의 정상화를 향하고 있어 연준 역시 연내 긴축을 곧 공식 발표할 것으로 전망된다.

리츠(REITs)는 ‘Real Estate Investment Trusts’의 줄임말로 부동산 투자신탁을 의미합니다. 다수의 소액 투자자들로부터 자금을 확보해 그 자금으로 부동산 관련 자본이나 지분에 투자합니다. 여기서 발생한 임대수입과 매각차익, 개발수익을 투자자들에게 배당합니다. 이러한 특성이 뮤추얼펀드와 비슷하기 때문에 ‘부동산 뮤추얼펀드'라고 불리기도 합니다.