쿠팡

듀크네 캐피탈 매니지먼트의 수장으로 30년 동안 연평균 30%의 수익률을 기록하며 단 한 해도 손실을 기록하지 않았던 전설적인 투자자, 스탠리 드러켄밀러의 3분기 투자 전략이 공개됐다. 드러켄밀러는 2010년 펀드를 청산했지만 이후에도 듀케네 패밀리 오피스를 통해 투자를 계속하고 있다. 드러켄밀러의 3분기 투자전략은 '고평가된 자산에 대한 이익실현'과 'AI 성장에 대한 메가트렌드의 편성', 그리고 트럼프 정부의 규제 완화 기대로 인한 거시적 경제 흐름을 기반으로 구성됐다. 드러켄밀러는 대선 전부터 이미 트럼프의 당선을 확신하며 이에 대비한 포트폴리오를 구성한 것으로 분석된다. 가장 눈에 띄는 변화는 엔비디아(NVDA)의 청산이었다. 드러켄밀러는 2022년 4분기에 엔비디아를 처음 매입했고 이후 400% 이상의 수익을 경험했다. 이후 2023년 초부터 엔비디아를 점진적으로 매도해 3분기에는 전량 매도했다. 다만 드러켄밀러는 엔비디아의 매도를 "실수"라고 인정하며 엔비디아에 대한 신뢰 상실이 아닌 고평가로 인한 차익실현의 목적이었음을 시사했다. 그는 이후 엔비디아의 주가가 하락하면 재매수 의향이 있음을 표명해 엔비디아가 AI 트렌드에 장기적인 수혜를 받을 것이란 확신이 있다는 입장이다. 드러켄밀러가 3분기에 AI 수혜주로 엔비디아를 대체한 것은 맞춤형 반도체 업체로 AI 인프라의 장기 수혜자로 평가되는 브로드컴(AVGO)로 약 24만 주를 매입해 4100만 달러 규모의 포지션을 개설했다. 이는 드러켄밀러가 3분기에 진행한 거래 중 두 번째로 큰 규모로 브로드컴이 향후 AI 관련 수요 증가와 VMware인수로 인해 매출 및 성장이 가속화될 것에 베팅한 것으로 관측된다. 특히 브로드컴은 예상 이익 대비 주가수익비율이 26배 수준으로 엔비디아와 비교해 상당히 합리적인 수준이다. 드러켄밀러가 AI 투자에서 시장의 가치와 성장 가능성의 균형을 찾으려 했음을 알 수 있는 부분이다.

뉴욕증시는 미국의 견고한 고용 데이터와 인플레이션의 고착화를 시사하는 수입 물가 지표를 소화하며 위험자산에 대한 투자심리가 위축됐다. 연준의 통화 완화 정책이 시간이 걸릴 수 있다는 우려가 커지면서 주요지수는 사상 최고가를 밑돌았다. 연준의 정책 입안자들 역시 인플레이션이 목표치인 2%로 되돌아오는데 시간이 걸릴 수 있다고 밝히면서 올해 연준의 금리인하에 대한 기대는 단 한번으로 재조정되고 있다.월가는 연준의 데이터 의존 모드에 있기 때문에 향후 발표되는 지표에 따라 시장의 기대가 조정될 것이란 전망이다. 스튜어트 콜, 에퀴티 캐피탈 수석 이코노미스트는 "시장은 지금 갈림길에 서 있다. 중앙은행이 모두 데이터 의존 모드에 있어 시장도 이에 따라 기대치를 조정할 것."이라 밝혔다. 한편 소셜미디어 기업 레딧(RDDT)는 오픈AI와의 콘텐츠 파트너십 발표 이후 10% 이상 급등했다. 이번 협력으로 챗GPT는 레딧 콘텐츠에 접근할 수 있게됐고 레딧은 사용자들을 위한 새로운 AI 기능을 선보일 것으로 전망된다. 반면 최근 밈주식 열풍에 휩싸였던 게임스탑(GME)과 AMC엔터테인먼트(AMC) 등의 주가는 최근 이틀 동안 70억 달러가 사라지며 폭락해 초기 상승분을 대부분 지웠다. 중국은 산업생산 지표가 예상외로 증가하며 경제가 회복 경로를 걷고 있음을 시사했다. 특히 주택담보대출 규제 완화 소식이 전해지며 부동산 개발업체 주가지수가 10% 이상 급등하는 등 강세를 보였다. 원자재 시장도 글로벌 경제의 회복 가능성에 베팅하며 전반적으로 상승세를 기록했다.

김성겸 전 블라인드 공동창업자 겸 CBO(최고사업책임자)는 “미국 하위 부문(segment) 시장은 어이가 없게 느껴질 정도로 크다”라며 이같이 말했다. 한국에서 기업 가치가 조 단위에 달하는 회사가 나오려면 전 국민이 모두 해당 기업의 제품, 서비스를 사용해야 가능한데, 미국은 그렇지 않다는 것이다. 블라인드를 공동 창업, 글로벌 시장 진출을 진두지휘했던 김 전 CBO의 ‘스타트업 해외 진출’ 핵심 조언을 세 가지로 정리했다.

글로벌 투자은행 UBS가 필수소비재의 대표적인 이름 프록터앤겜블(PG)에 대해 "최근의 하락세가 부당하다."고 평가하며 중립에서 매수로 상향 조정하고 목표가 역시 157달러에서 163달러로 제시했다. UBS의 새로운 목표가는 1일(현지시각, 수) 종가에서 약 18%의 상승여력이 있음을 시사한다. 피터 그롬 UBS 애널리스트는 투자노트를 통해 "P&G는 우리의 '가정 및 퍼스널 케어' 커버리지 부분에서 올해 최악의 실적을 낸 주식이다."라며 전반적으로 섹터가 하락했기 때문이기도 하지만 프록터앤겜블의 EPS 성장과 이익 전망에 대한 우려가 작용했기 때문이라 평가했다. UBS는 그런 우려가 잘못됐다고 분석했다. 그롬 애널리스트는 "2024 회계연도를 바라보는 지금 수익 변곡점이 지평선에 있다."며 향후 긍정적인 상황이 펼쳐질 것으로 내다봤다. UBS는 프록터앤겜블의 밸류에이션도 긍정적이라 평가했다. 그롬은 "프록터의 주식이 5년 평균 밸류에이션보다 약간 낮게 거래되고 있어 위험/보상 매력도 충분하다."고 평가했다. 그는 또한 프록터앤겜블의 점유율이 상승하고 있고 제품의 프리미엄화와 중국의 경기 재개로 인해 2024년 유기적 매출이 거의 5% 성장할 것으로 전망했다. 씨티그룹 역시 인플레이션과 고금리로 많은 기업이 어려움을 겪는 지금 더 높은 투입 비용에서 마진을 보호할 수 있는 강력한 가격 결정력과 구조적 성장 동인이 있는 기업이 향후 시장을 압도할 수 있다고 판단하며 프록터앤겜블을 탑픽으로 꼽았다. 씨티그룹은 "최근 회사의 전략적 변화가 곧 결실을 맺을 것."이라 평가하며 매수의견과 함께 목표가 160달러를 제시했다. CNBC에 따르면 28명의 월가 애널리스트 중 5명이 강한 매수, 10명이 매수, 12명이 중립, 1명이 매도 의견을 제시한 가운데 평균 목표가는 154.89달러로 약 13%의 상승여력이 있는 것으로 나타났다.

‘로블록스, 리비안, 코인베이스, 로빈후드, 디디추싱, 쿠팡…’2021년 미국 증시에 데뷔한 ‘메가 IPO(기업공개) 및 직상장(direct listings)’ 기업들이다. 이들은 상장 당시 높은 기업가치를 인정받으며 투자자들의 큰 관심을 받았다. 특히 상장 전 일찌감치 이 기업들에 투자한 벤처 투자 업체들(venture capital firms)이 막대한 이익을 얻었다. ‘IPO 잭팟의 해’로 불리는 올해 가장 많은 돈을 번 투자사는 어디일까?

한국 전자상거래 스타트업(신생 벤처 기업) 쿠팡의 미국 증시 상장으로 이른바 ‘쿠팡 이펙트(effect·효과)’가 나타나고 있다. 가장 큰 변화는 한국 기업을 바라보는 시각이 바뀌었다는 점이다. 보수적인 미국 금융투자업계 관계자들이 한국 스타트업을 공부하고, 먼저 투자 가능성을 타진하는 등 전향적인 움직임을 보이고 있다. 한국 스타트업 생태계도 마찬가지다. 멀고 어렵게 느껴졌던 미국 증시 상장이 ‘시도해볼 만한 도전’으로 바뀌었다. 마켓컬리, 야놀자, 두나무 등 빠르게 성장 중인 스타트업들이 줄줄이 미국 증시를 노크할 것으로 보인다. 실리콘밸리 벤처투자(VC) 업계 관계자들은 당분간 이런 추세는 계속될 것으로 예상했다.

월가 대형 IB(투자은행) 골드만삭스가 쿠팡(티커: CPNG)에 대한 첫 보고서를 냈다.CNBC 등 외신에 따르면 골드만삭스는 5일(현지 시각) 쿠팡에 대한 첫 보고서를 발간하고 ‘매수’ 의견을 냈다. 목표주가는 62달러로 제시했다.상장 한달 여 만에 미국 주요 증권사 리서치센터에서 보고서가 나온 것이다. 쿠팡은 지난 3월 11일 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장, 공모가(35달러)보다 40.71% 오른 49.25달러에 거래를 마감했다. 5일 종가는 45.84달러였다.쿠팡이 한국 시장에서만 사업을 한다는 약점을 극복하고 뉴욕 증시 투자자들의 관심을 끌 수 있을지 주목된다.골드만삭스는 “쿠팡은 한국 전역에 걸쳐 물류 및 배송 네트워크를 구축하고 있다”며 “1인 가구를 중심으로 전자상거래 분야에서 상당한 경제적 해자(moat, 구조적 경쟁 우위)를 만들었다”고 했다.골드만삭스는 이어 “한국은 높은 전자상거래 침투율(penetration)과 세분화(fragmentation)로 전 세계적으로도 독특한 전자상거래 시장 중 하나"라고 평가했다.

기업개요서울 송파구에 본사를 둔 쿠팡은 2010년에 설립된 이커머스 업체다. 하버드 출신인 김범석 대표가 창업해 11년째 회사를 이끌고 있다. 2015년 소프트뱅크(SoftBank)로부터 10억달러(약 1조1000억원)를, 2018년 소프트뱅크 비전 펀드로부터 추가로 20억달러(약 2조2000억원)를 투자받으며 자타공인 대한민국 최대 이커머스 업체로 부상했다.미국 실리콘밸리 마운틴뷰와 시애틀, 로스앤젤레스, 중국 베이징, 상하이에 지사를 두고 있으며 2020년 12월 31일 기준 30개 이상 도시에 100개 이상의 물류센터를 보유하고 있다. 2018년 마지막 투자 유치 라운드에서 기업가치는 90억달러(약 10조원)였다.