AT&T

미 연준의 금리 결정을 하루 앞둔 가운데 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책 관련 발언으로 투자심리가 급냉하며 3대 지수가 일제히 하락 마감했다.트럼프 대통령은 무역 파트너들에 대한 양보 조건을 일방적으로 규정할 것이라고 발표하며, 상호 협상보다는 일방적 관세 부과로 방향을 선회했음을 시사했다. 트럼프의 이러한 발언은 결과적으로 금융시장에 추가적인 불확실성을 야기했다.스콧 베세넷 재무장관이 여러 상업 파트너들과의 협상이 순조롭게 진행되고 있다는 신호를 보냈지만 중요한 돌파구가 없는 상황에서 투자자들은 이를 신뢰하지 않는 모습을 보였다.한편 연준의 정책 결정을 하루 앞두고 '연준 풋'에 대한 기대 역시 사그러드는 모습이다. 연준이 금리를 현 수준으로 동결할 것으로 폭넓게 전망되는 가운데 연준 인사들은 대체로 무역정책이 경제에 미치는 영향을 관망할 필요가 있다는 태도를 고수하고 있어 이런 우려는 더욱 커지고 있다. 한편 골드만삭스 그룹의 전략가들은 현재 밸류에이션으로는 최근 랠리가 지속될 여지가 거의 없다고 분석했다. JP모건 전략가들은 미국 자산이 "숨기 좋은 곳이 아니다"라고 평가했으며, HSBC의 막스 케트너는 "펀더멘털이 여전히 취약하다"며 전술적 신중함을 유지한다고 밝혔다.한편, 억만장자 투자자 폴 튜더 존스는 트럼프가 중국에 대한 관세를 50% 낮출 것으로 예상하지만 그렇다 하더라도 주식시장은 새로운 저점을 찍을 수 있다고 전망했다. 그는 "트럼프는 관세에 집중하고 있고, 연준은 금리 인하를 거부하고 있다. 이는 주식시장에 좋지 않다"고 언급했다.

미국 증시가 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책 우려에도 불구하고 연준의 금리인하 기대감에 힘입어 상승했다. S&P500 지수는 2% 상승하며 트럼프 대통령의 관세 공세 발표 이후 최고치를 기록했다.트럼프 대통령은 중국 측의 부인에도 불구하고 미중 무역협상이 진행 중이라고 언급, 시장의 긍정적인 투자심리를 견인했다. 한편 채권 수익률은 향후 고용시장 악화 시 연준이 통화정책 완화 압력을 받을 것이라는 관측에 하락했다.연준 이사 크리스토퍼 월러는 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "공격적인 관세 수준이 고용시장에 타격을 줄 경우 금리 인하를 지지할 것"이라고 밝혔다. 클리블랜드 연준 총재 베스 해먹도 CNBC와의 인터뷰에서 경제 방향에 대한 명확한 증거가 확보된다면 6월에 금리 조정이 가능하다고 언급했다.최근 기업실적 발표에서는 경제전망에 대한 불안감이 뚜렷하게 드러나고 있다. 아메리칸 항공그룹은 연간 실적전망을 철회했으며 사우스웨스트 항공의 CEO는 항공업계가 이미 침체기에 접어들었다고 언급했다. 펩시코와 P&G도 전망치를 하향 조정했다.한편 데이터 측면에서는 3월 미국 공장 설비투자 주문이 소폭 증가에 그쳐 기업들이 관세 및 세금 정책의 불확실성 속에서 신중한 태도를 보이고 있음을 시사했다. 해리스 파이낸셜 그룹의 제이미 콕스는 "기업들이 관세에 선제적으로 대응하고 있어 내구재 주문 데이터는 큰 의미가 없다"며, "기업들이 실적과 마진을 보호하고 있다는 점은 투자자들에게 긍정적"이라고 평가했다.

뉴욕 증시가 2025년 들어 최대 상승을 기록한 이후 거래량 감소와 함께 관망세로 전환했다. 월가는 무역분쟁과 경기둔화 신호, 그리고 인플레이션 압력이라는 삼중고 속에 신중한 포지셔닝을 유지했다.특히 소비자 신뢰지수가 4년 만에 최저치로 하락하면서 시장 심리가 위축됐다. 반면 시장 참여자들은 경기 둔화가 가시화되면서 연준의 연내 금리 인하 가능성에 대한 베팅을 늘렸다. 이로 인해 국채 수익률은 하락했고, 달러는 4일 연속 상승세를 멈췄다. 한편 원유 가격은 미국이 러시아와 우크라이나가 흑해에서 휴전에 합의했다고 발표한 후 하락했다. 미국 구리 가격은 사상 최고치를 기록했다.시장 전문가들은 주식 시장 반등의 지속 가능성에 대해 의견이 나뉘고 있다. HSBC 홀딩스의 맥스 케트너가 이끄는 전략팀은 경제적 우려를 이유로 미국 주식에 대한 투자 비중을 '비중축소'로 하향 조정했다. 반면 JP모건 체이스의 일란 벤하무는 "관세 정책에 대한 명확성이 높아지면서 주요 리스크가 완화됐다."며 시장에 대한 긍정적인 의견을 제시했다. 소비자와 기업 심리가 계속 악화되면서 성장에 악영향을 미칠 것이란 우려는 계속됐다. 캐털리스트 펀드의 찰스 애슐리는 "시장 참여자들이 어떤 정책이 시행될지 모르기 때문에 약간의 마비 상태에 빠져 있다"며 "아직은 정말 좋은 투자 기회를 찾을 수 있는 극단적인 가격 왜곡 단계에 이르지 않았다"고 설명했다.UBS 그룹의 바누 바웨자는 "가시적으로 지친" 미국 소비자가 주가에 추가 압력을 가할 것으로 전망했다. 그는 분석가들이 향후 3-4개월 동안 기업 이익 전망치를 하향 조정함에 따라 S&P500 지수가 5300포인트까지 하락할 것으로 예상했다. 현재 이 지수는 5,760 근처에서 거래되고 있다.

AI 혁명이 시장을 뜨겁게 달구고 있지만 은퇴를 고려하는 장기 투자자들에게는 잘못 베어물면 입을 데일수 있는 너무 뜨거운 감자다. 시장이 기술주 유포리아를 향해 뜨겁게 질주하는 시기, 잠시 옆에 서서 시장의 큰 관심은 받지 못하지만 견고한 성장에 꾸준한 소득을 제공하는 배당 성장주를 보는 것은 어떨까? 모든 투자자들이 AI 수혜주를 찾기 위해 폭주기차에 탑승하는 시기, S&P500의 평균 시가 배당률을 능가하면서도 견고한 재정으로 꾸준하고 빠른 배당 성장을 보장하는 최고의 배당 성장주 10개를 제시한다. 이 기업들의 특징은 오랜 배당 역사로 주주들에게 꾸준한 소득을 창출하고 있는 배당주라는 점 외에 배당 성장이 가파르고 배당률 역시 S&P500의 평균을 넘을만큼 저평가되어 있다는 점이다.

미국 뉴욕, 샌프란시스코, 애틀랜타 등 전역에서 22일(현지시간) 한때 AT&T를 비롯한 주요 통신사들의 휴대전화 서비스가 중단되는 사태가 발생했다. AP통신, 로이터 등은 추적 웹사이트인 다운디텍터(DownDetector.com)의 데이터를 인용, 이날 정오께 휴스턴, 애틀랜타, 시카고 등의 지역에서 미국 통신사 AT&T 휴대전화 서비스 5만 8000건 이상이 중단됐다고 전했다. 서비스 중단 사태는 오전 3시 30분부터 시작됐으며, 최소 5시간 동안 지속됐다. 특히 오전 8시 15분께 최대 7만 3000여 명의 가입자가 피해를 본 것으로 추산됐다. 미국에서 가장 큰 통신사인 AT&T는 현재 2억 4000만 명의 구독자를 보유하고 있다. AT&T 소유인 크리켓 와이어리스 역시(Cricket Wireless) 같은 시간대에 9000명의 서비스가 중단됐다. AT&T와 크리켓 측은 "일부 고객이 오전부터 무선 서비스 중단 사태를 경험하고 있다"며 "즉각적인 조치를 취했으며 오후 2시 현재 네트워크의 4분의 3이 복구됐다"라고 밝혔다. 다른 통신사들도 일부 서비스가 중단됐다. 버라이즌은 2000건의 먹통 사태가 보고 됐다. T모바일 1400명, 부스트 모바일 700여 명이 모바일 서비스 중단을 경험한 것으로 조사됐다.

한국의 이동통신 시장이 에스케이(SK)텔레콤, 케이티(KT), 엘지(LG)유플러스 3강 구도이듯, 미국에도 3대 이동통신사가 있다. 바로 버라이즌(Verizon, 티커명: VZ), 에이티앤티(AT&T, 티커명: T), T모바일(TMobile, 티커명: TMUS)이다. 버라이즌은 4G 시대에 확실한 승자였다. 네트워크 인프라와 무선 주파수 입찰에 막대한 투자를 한 결과 초기에 구독자를 높은 가격으로 확보했다. AT&T는 2009년 유럽형 3세대이동통신시스템(UMTS) 구축 후 막대한 투자로 이를 바짝 추격했고, 2016년 타임워너를 인수하며 3대 미디어 기업이자 명실상부 버라이즌의 경쟁자가 됐다. 반면 T모바일은 당시 그저 그런 후발주자에 불과했다. 하지만 최근 통신시장이 5세대무선이동통신(5G)로 옮겨가면서 판세는 빠르게 변했다. 이제 T모바일의 시가총액(기업가치)은 1657억달러 (211조 8000억원)로 세 통신사 중 1위다(버라이즌은 1431억 달러, AT&T는 1,033억달러, 2023년 7월 31일 기준). 통신 시장은 가입자수와 매출이 '가치'를 결정하기도 한다. 하지만 T모바일은 가입자와 매출이 미국 내 통신사업자 중 3위지만 기업가치는 1위를 차지하고 있다. 만년 3위였던 T모바일의 반란이다. 지난 2년 동안 무슨 일이 있었던 걸까?

✔ 웨스턴 얼라이언스(WAL)JP모건, "비중확대, 목표가 상향": 지역은행 위기가 뒤에 있다. 은행은 2분기동안 35억 달러의 예금 증가를 보고하며 3월 이후 남겨진 예금의 3분의 1이 다시 돌아왔다. 연말까지 40억 달러가 추가될 것. 웨스턴 얼라이언스는 지난 몇 달 동안 우수한 성과를 보였다. 2023년 내재 자기자본비율은 동종업계 대비 가장 높은 수준(18.0% vs 12.7%)이며 2분기는 [순이자이익/순이자마진]이 최저점이 될 가능성이 높다. 상당히 저평가된 지역은행으로 목표가를 기존의 53달러에서 60달러(25% 상승여력)로 상향한다. ✔ 엔비디아(NVDA)울프리서치, "시장수익상회로 의견 개시": 엔비디아에 대한 우리의 긍정적 논제에는 근본적으로 변화가 없다. 우리의 엔비디아에 대한 확신은 지난 5월 실적 보고서 이후 강화되었으며 엔비디아가 향후 5년 동안 반도체 분야에서 가장 강력한 성장주라고 판단한다. ✔ 마이크로소프트(MSFT)모건스탠리, "비중확대 의견 재확인": 생성AI 솔루션으로 모멘텀을 구축하고 있고 최적화에 대한 압력이 완화되고 있다. 또한 달러 약세 전환으로 보다 우호적인 외환환경이 구축되고 있다. 이로 인해 실적은 매출부터 순이익과 EPS 전반에 걸쳐 컨센서스를 긍정적으로 수정하는 방향으로 나아갈 것이고 이는 주가 상승 추세를 지지할 것으로 전망한다. 탑픽으로 유지. ✔ 팔란티어(PLTR)모닝스타, "1 스타, 매우 고평가": 올해 180%가 넘게 급등한 팔란티어의 주가 상승세를 입증할만한 실적과 전망이 나와야 할 것이다. 현재 그들의 미래지향적 지표는 이렇게 높은 평가를 받을 만한 AI 솔루션에 대한 강한 수요를 보여주지 않고 있다. 팔란티어가 AI로부터 큰 이익을 얻을 것이라 말하기는 이른 시점.DA 데이비슨: 팔란티어의 성장 전망과 현재 성장률을 고려할 때 밸류에이션이 정당하지 못하다. 아마도 곧 대부분의 주가 상승분을 포기할 것. 셍상AI에 대한 기업고객의 관심이 큰 건 분명하지만 팔란티어가 이 수요를 활용하고 전환할 수 있는 위치에 있다고 보지 않는다. 레이몬드 제임스: 너무 높아진 주가로 인해 촉매제를 찾는 것이 상당히 어렵게 됐다. 모건스탠리: 주식의 상승과 프리미엄 평가가 바람직하지 못한 단기 위험/보상을 생성하고 있다. AI 플랫폼이 새로운 성장 벡터가 될 수는 있지만 수익화 계획이 없다는 점에서 여전히 '온 고잉' 스토리. ✔ 찰스슈왑(SCHW)JP모건, "포커스 목록에 추가": 우리는 3월 은행 위기 이후 어려움을 겪었던 찰스슈왑을 다시 주목해야 할 기업에 추가하고 있다. 펀더멘탈의 개선과 함께 2023 회계연도 EPS는 3.32달러에서 2025년에는 6.00달러로 증가할 것.

1. 자금 흐름 현황: 투자자들의 최종 항복 시그널은 없다👉 주간흐름: 현금으로 145억달러가 유입되고 주식시장으로 92억달러가 유입됐다. 안전자산과 위험자산의 교차 흐름이 나타났다. 반면 여전히 금으로는 15억달러가 유출됐고 채권도 122억달러의 유출로 손실을 이어갔다.👉 알아두어야 할 큰 흐름: 올해 3분기까지 현금에 2130억달러가 유출된것과는 다르게 4분기에는 현금으로 1030억달러가 유입되고 국채로 자금이 몰리는 등 안전자산 선호심리가 다시 뚜렷하게 나타나고 있다. 펀드매니저들의 주식에 대한 선호는 최악이지만 여전히 최종 항복(Capitulation) 시그널은 나타나지 않고 있다. 👉 주요 자금 흐름: 주식 ETF로 187억달러가 유입됐지만 뮤추얼펀드로 94억달러의 유출로 인해 92억달러의 유입세를 기록했다. 채권은 9주 연속 손실을 이어갔고 귀금속은 무려 17주 연속 손실을 기록했다. 채권은 여전히 국채에만 41억달러의 자금 유입으로 9주 연속 이익을 봤다. 유럽과 이머징 주식시장에서의 자금 유출이 재개됐고 미국은 2주 연속 자금 유입세를 보였다. 섹터별로는 기술과 에너지가 각각 10억달러와 9억달러로 가장 큰 유입세를 기록했고 원자재는 21억달러의 손실을 기록했다. 👉 투자전략: 최근 주식시장은 역사적인 수준의 과매도세와 저점을 나타내는 여러 투자자 항복 시그널이 나타나며 회복 랠리에 대한 기대를 이끌었다. 하지만 여러 시그널에도 자금 흐름은 여전히 투자자들의 최종항복 선언을 받지 못했다는 평이다. 주식시장에 비중을 축소하고 현금을 보유하는 투자자들이 급증했음에도 자금 흐름은 여전히 긍정적인 흐름을 보이고 있다. 투자자들이 매도를 하는 것이 아니라 보유하거나 작게나마 계속 매수세를 유지하고 있음을 시사한다. 인플레이션이 재정적자를 만난 상황에서 금리인상은 계속되고 있다. 부채의 부담은 더욱 커지고 특히 신흥국들의 외채 부담은 눈덩이처럼 불어나 향후 금융위기의 단초가 될 가능성은 더욱 커지고 있다. 올해 2분기 이후 미국 상업은행의 예금은 3700억달러가 유출됐다. 1994년 이후 처음이다.

HBO의 워너미디어(WarnerMedia)와 푸드네트워크(Food Network)의 디스커버리가 지난해 5월 합병을 발표한 가운데 디스커버리 주주들이 지난 3월 11일(현지 시간) 주총에 이 계획을 공식 의결했다. 디스커버리가 워너미디어를 인수하는 모델인데 계약 규모는 430억 달러(53조 1,000억 달러)인 대형 인수 합병 결의다. 디스커버리는 11일 합병과 관련한 특별 주총을 열어 이 같은 계획을 의결했다. 이에 따라 AT&T에서 분사하는 워너미디어와의 최종 계약은 2분기 초 완전히 마무리된다. 버라이어티는 내부 관계자 인터뷰를 인용해 4월 11~28일 인수가 공식 종료될 것으로 내다봤다. 인수를 심의하는 미국 법무부(DOJ)도 특별한 이견을 보이지 않은 것으로 알려졌다. 이로써 미국의 3대 미디어 그룹이 탄생하게 됐다.

2세대(G)부터 4G까지 구축되면서 '황금알을 낳는 거위'라는 표현으로 대표 IT 사업으로 인식된 통신사업. 2010년대 들어 5G가 도입됐지만 시장 포화로 인해 더이상 성장동력으로 인식되지 못했다. 경쟁이 심화 된 후 미국 통신사업자는 인수합병 돼 3강 체제로 정착했으며 '미디어' 사업으로 확장을 시도하기도 했다. 하지만 통신사업과 인접 사업으로 인식된 '미디어'의 화학적 결합은 실패한 것으로 드러났다. AT&T가 워너미디어의 분리, 매각을 결정한 것. 이후 기적같은 일이 벌어졌다. AT&T가 3분기 실적발표에서 주력 사업인 이동통신 가입자가 92만 8000명 늘어 최근 10년 사이 분기 기준 가장 많은 가입자를 확보했했다고 발표한 것. 이번 실적 발표는 지난 5월 AT&T가 워너미디어와 디스커버리를 합병해 새로운 미디어 그룹을 런칭할 것이라고 밝힌 이후 나온 실적이어서 관심이 집중됐다.전문가들은 최근 구조조정에 한창인 AT&T가 현재와 미래 모두 긍정적인 결과를 냈다고 평가했다. AT&T는 어떻게 구조조정을 마치고 미래 사업 방향을 잡았을까?

올 상반기 미국 미디어 업계 대형 인수 합병(M&A)의 시작을 알렸던 워너미디어(WarnerMedia)와 디스커버리(Discovery)의 합병이 향후 '빅테크 규제'의 방향을 알 수 있는 중요한 기준이 될 전망이다. FTC가 최근 합병 승인 심사를 강화하고 있는데 이 룰이 적용되는 최초의 합병심사가 될 수 있기 때문이다. 이에 따라 미국 미디어 산업은 물론 빅테크 기업들도 촉각을 곤두세우고 있다. 지난 5월 발표된 총 430억 달러(50조 상당)규모의 이 합병은 워너미디어의 대주주였던 AT&T의 전격적 결정과 ‘콘텐츠 최고 스튜디오(HBO 등 보유)와 다큐멘터리 전문 스튜디오(디스커버리 채널 등 보유)’의 시너지로 큰 화제가 됐다. 합병에 성공하면 디즈니(Disney)에 이은 2위 미디어 그룹이 된다. 또 스트리밍 서비스 시장에서도 넷플릭스, 디즈니+ 등과 함께 3강 구도를 형성할 것으로 예상된다. 두 회사는 지난 9월 14일 이 합병 과정이 순조롭게 진행되고 있다고 밝히면서 2022년 중순이면 공식 절차가 완료될 것이라고 밝혔다.

워너미디어를 디스커버리에 매각하고 위성방송 디렉TV를 분사하는 등 통신 비즈니스에 집중하겠다고 선언한 AT&T가 지난 2분기에 의미있는 실적을 보고했다. HBO MAX를 운영하고 있는 워너미디어가 치열한 경쟁 속에서도 넷플릭스에 비해 2배에 가까운 구독자 증가를 실현한 것. 핵심인 통신 사업 부문도 휴대전화 가입자를 80만 명 가까이 늘렸다. 미디어를 매각한 이후에도 AT&T의 미래가 밝다는 것을 보여주기 충분한 성과였다.AT&T의 매출과 이익은 월스트리트의 예상을 뛰어넘었다. 회사 측은 2분기 매출 440억 달러로 전년 동기 대비 7.6% 상승했다고 밝혔다. 2분기 수익은 15억 달러(주당 21센트)였다. 조정EPS는 1년 전 주당 83센트에서 89센트까지 올랐다.