투자노트

전일(14일, 현지시각) 미 증시는 국채금리의 급등에 시장 변동성이 확대됐으나 생산자물가지수(PPI)의 둔화와 연준의 정책회의를 앞두고 관망을 하려는 기조가 강해지며 주요 지수가 혼조세로 마감했다. (다우 -0.50%, 나스닥 +0.18%, S&P500 -0.38%, 러셀2000 -0.39%)인플레이션 우려가 지속되는 가운데 소비자물가의 선행지표로 인식되는 생산자물가(PPI)의 예상 밖 둔화는 투자심리 개선을 견인했다. 미 노동부는 5월 핵심 생산자물가지수가 0.5% 상승해 전망치였던 0.6%보다 둔화됐다고 보고, 국채금리의 하락세와 주식시장의 반등세를 이끌었다. 수요일(15일, 현지시각) 글로벌 증시는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정을 기다리면서 중국의 회복세를 반겼다. 중국은 5월 실물지표인 소매판매와 고정자산투자, 산업생산이 모두 예상치를 상회하면서 4월 대비 경제가 회복되는 모습을 뚜렷이 나타냈다. 이에 상하이 지수는 0.50%, 홍콩항셍지수는 1.14% 상승했다. 유럽 역시 상승세를 이어갔다. 유럽중앙은행(ECB) 총재인 크리스틴 라가르드는 시장의 혼란에 대응해 긴급회의를 소집했다. 유럽 증시는 경기 부양을 위해 채권 재매입이 안건에 포함되어 있다는 블룸버그의 보도에 강세를 보였다. 범유럽 Stoxx600 지수는 약 1% 상승하며 6일간의 하락세를 마감했다. 미국의 S&P500 선물 역시 연준의 통화정책회의 결과를 기다리며 상승세로 출발했다. 다우지수는 120포인트(0.40%)가 오른 3만 471포인트를 보였고 S&P500 선물은 0.48%, 나스닥은 강력한 저가 매수세로 0.64% 상승했다. 한편 인플레이션에 결정적인 영향력을 행사하는 것으로 알려진 국제유가는 하락했다. 국제에너지기구(IEA)는 내년에도 수요가 공급을 초과할 것이라는 경고를 보냈지만 시장은 경기침체에 대한 우려와 미석유협회(API)의 재고 증가에 집중했다. CME 페드워치에 따르면 시장은 6월 75bp 금리인상에 95% 이상의 베팅을 하는 것으로 알려졌다. 연준의 매파적인 정책이 경기침체를 야기할 수 있다는 우려도 있지만 일각에서는 수익률 곡선에 한참 뒤떨어진 연준이 인플레이션을 확실히 통제할 것이란 의지를 보여야 한다는 의견도 부각됐다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 물가의 예상치 못한 급등으로 인해 연준이 더 매파적인 금리인상 기조를 보일 수 있다는 공포가 커지면서 주요지수가 모두 큰 폭의 하락세를 기록했다. (다우 -2.79%, 나스닥 -4.68%, S&P500 -3.88%, 러셀2000 -4.76%)S&P500은 1월 고점에서 약 21%가 하락하며 베어마켓이라 불리는 약세장에 공식 돌입했다. 마지막 약세장은 2020년 3월로 당시 증시는 33% 하락했다. CNBC의 데이터에 따르면 일반적으로 약세장은 평균 18개월 동안 지속되는 것으로 나타났다. 다우지수는 최고가에서 약 17% 하락, 가장 견고한 모습을 보이고 있으나 금리 상승에 충격을 받는 나스닥은 지난 11월부터 약 33% 이상 하락했다. 시장의 충격은 연준이 인플레이션에 적극 대응하기 위해 50bp 금리인상의 빅스텝이 아닌 75bp의 '자이언트 스텝'을 밟을 수 있다는 우려에서 촉발됐다. 지난 금요일(10일, 현지시각) 바클레이의 75bp 금리인상 주장 이후 골드만삭스 역시 6월과 7월 모두 75bp 금리인상이 가능하다고 전망을 수정했다. 시장의 전반적인 기조 역시 연준의 75bp 금리인상을 지지하는 모습이다. CME 페드워치에 따르면 6월 75bp 금리인상 가능성은 94.8%로 압도적이다. 올해 말 예상되는 금리 역시 3.50~3.75% 이상이 80%를 차지하며 연준의 금리인상 기조가 이전보다 훨씬 더 매파적일 것으로 전망하고 있다. 화요일(14일, 현지시각) S&P500 선물은 과매도세를 보인 월요일의 하락 이후 소폭 상승 출발했다. 다우지수 선물은 100포인트(0.3%) 올랐으며 S&P500 선물은 0.52%, 나스닥 선물은 0.85% 상승했다. 시장은 화요일부터 시작되는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책회의를 앞두고 관망에 돌입하는 양상이다. 로베코의 다중 자산 전략책임자인 콜린 그레이엄(Colin Graham)은 "회복 반등세를 전망할 것도 없다. 현재 너무 과매도된 상황이라 투자자들은 일단 연준을 지켜볼 것."이라며 장기 투자자들은 여전히 시장이 급격히 하락한 이후 쇼핑의 기회를 찾을 것이라 전망했다.

지난 주 미 증시는 지난 금요일(10일, 현지시각) 예상보다 높았던 물가 충격에 금리가 급등하고 연준의 긴축기조에 대한 우려가 강해지며 1월 이후 최대폭의 주간 하락을 기록했다. 다우지수는 4.6% 하락했고 S&P500과 나스닥은 각각 5.1%와 5.6%가 넘는 급락세를 연출했다. 인플레이션의 정점 가능성을 보던 시장에 소비자물가지수(CPI)의 충격은 컸다. 특히 에너지와 식료품 등 변동성이 높은 품목을 제외한 핵심물가가 시장의 전망치를 크게 상회하면서 충격이 배가됐다. FHN파이낸셜에 따르면 핵심물가는 시장의 평균 추정치였던 전월 대비 0.7%를 0.3%포인트 넘어선 1.0%로 집계됐다. 이는 2021년 6월 이후 가장 크게 시장의 전망을 벗어난 수치다. 인플레이션이 예상과는 다르게 전방위로 오르고 있다는 우려가 커지면서 국채 금리는 수 년만에 가장 높은 수준으로 급등했다. 10년 만기 미 국채 수익률은 3.248%로 2018년 10월 이후 최고치를 기록했고 연준의 정책금리를 반영하는 2년 만기 국채 수익률은 3.249%로 2008년 7월 이후 가장 높은 수준을 경신했다. 물가 충격은 그대로 금리 충격, 즉 연준의 금리인상 기조가 예상보다 훨씬 더 매파적일 수 있다는 공포로 다가왔다. 월가 투자은행인 바클레이는 당장 이번주 예정된 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 정책회의에서 75bp 금리인상을 주장했다. 연방기금(FF) 금리 선물시장을 통해 연준의 금리인상 기조를 바라보는 CME 페드워치에 따르면 9월까지 175bp 이상의 금리인상 가능성은 78%로 압도적인것으로 나타났다. 이는 75bp 금리인상과 두 번의 50bp 금리인상을 시사한다. 75bp 수준의 금리인상은 연준이 1994년 이후 단 한번도 단행하지 않은 공격적인 긴축이다. 월요일(13일, 현지시각) 미국을 포함한 글로벌 증시는 연준의 매파적인 금리인상 기조가 소비자 지출과 기업활동의 위축을 부를 수 있다는 우려로 매도세를 촉발했다. 다우지수 선물은 500포인트 이상 하락 출발했고 S&P500 선물은 2.29%, 나스닥 선물은 2.88% 하락했다. 물가 충격이 글로벌 자산시장에 상당한 여파를 주면서 이번 주 시장은 화요일 이틀에 걸쳐 진행되는 FOMC 정책회의에 집중할 것으로 전망된다.

전일(9일, 현지시각) 미 증시는 유럽중앙은행(ECB)이 인플레이션에 대응, 예상보다 빠른 7월 금리인상을 시사하자 연준의 긴축 경로에 대한 우려가 제기되며 주요지수가 모두 큰 폭의 하락 마감했다. (다우 -1.94%, 나스닥 -2.75%, S&P500 -2.38%, 러셀2000 -2.12%)인플레이션 완화 기대가 사그라드는 가운데 ECB의 금리인상은 시장에 충격으로 다가왔다. ECB는 7월 금리인상을 시사하며 8년만의 마이너스 금리 시대를 종식시킬 것임을 시사했다. 9월 역시 인플레이션의 경로에 따라 25bp 추가 금리인상도 시사하며 상황에 따라 더 큰 금리인상도 가능할 수 있음을 예고했다. ECB의 금리인상 기조는 시장의 예상보다 덜 매파적이라는 의견도 있었으나 골드만삭스와 같은 투자은행들은 ECB의 금리인상 경로가 더 매파적이 될 것으로 전망했다. 9월 과 10월 50bp 금리인상을 전망하는 은행들이 많아지면서 투자심리는 빠르게 식었고 국채금리는 상승했다. 미국 증시는 금요일(10일, 현지시각) 소비자물가지수(CPI)를 기다리며 10년만기 국채 수익률이 3.073%까지 상승했다. 국채금리의 급등세는 성장주에 대한 하방 압력으로 작용, 나스닥의 하락폭이 크게 나타났다. 금요일 유럽 증시는 ECB의 금리인상에 이어 연준의 긴축 경로에 단서를 제공할 수 있는 미 CPI 지수를 기다리며 손실을 확대했다. Stoxx600 범유럽 지수는 1%이상 하락했고 모든 섹터가 하락세를 보이고 있다. S&P500 선물은 전일 2.4% 하락 후 소폭 반등세를 보였으나 재하락하는 등 변동성이 확대되는 경향을 보이고 있다. 특히 국채금리는 CPI 지수를 앞두고 불안한 투자심리를 그대로 드러내고 있어 주목을 받고있다. 10년물 국채금리는 3.07%까지 상승후 3.03%로 하락세를 보이는 반면 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 2.852%로 2018년 11월 이후 최고 수준으로 상승했다.

전일(8일, 현지시각) 미 증시는 세계은행과 경제협력개발기구(OECD)의 잇따른 성장률 하향 조정 여파로 경기침체 우려가 나타나며 주요 주시가 하락 마감했다. (다우 -0.81%, 나스닥 -0.73%, S&P500 -1.08%, 러셀2000 -1.49%)국제유가는 수급 불균형 문제가 제기되며 배럴당 120달러를 상회하자 인플레이션 압력 역시 높아졌다. 이는 국채금리의 상승세를 불렀고 연준의 기준금리 인상기조에 대한 우려가 커지는 결과로 나타났다. 이틀에 걸쳐 미 의회 청문회에 참석한 재닛 옐런 재무장관은 중국산 수입품에 대한 관세를 전략적으로 재편성 하는 방안을 검토하고 있다고 밝혀 관세 인하 가능성은 더 커졌다는 평이다. 재닛 옐런 재무장관은 자세한 일정은 밝히지 않았지만 수 주내에 실행될 가능성이 크다는 분석이다. 중국은 베이징에서의 코로나 확진자가 일부 증가하는 추세를 보여 봉쇄조치를 추가하자 하락 마감했다. 다만 중국 규제당국이 알리바바의 자회사인 앤트그룹의 기업공개(IPO)를 논의할 것이라는 소식이 전해지며 투자심리는 개선되고 있는 것으로 관측된다. 블룸버그에 따르면 이는 규제 당국이 기술 산업에 대한 탄압을 철회하고 있다는 가장 분명한 신호 중 하나로 평가했다. 한편 유럽중앙은행(ECB)은 8년 간의 마이너스 금리에서 벗어나 7월 25bp 금리인상을 발표했다. 유럽증시는 ECB의 긴축기조에 하락세를 보이며 독일 DAX지수는 0.68%, 범유럽의 Stoxx600 지수는 0.57%의 약세를 이어갔다. 미 10년물 국채금리는 고유가로 인한 인플레이션 우려로 3%를 재돌파했다. 특히 10년물 국채 입찰에서 채권 수요가 부진한 모습을 보이자 상승세를 유지하는 모습을 보였다. 10년물 국채 입찰에서 응찰률은 12개월 평균인 2.51%를 하회한 2.41%를 기록했다. 여전히 시장이 금요일(10일, 현지시각) 발표 예정인 소비자물가지수(CPI) 데이터에 주목하는 가운데 월가는 명확한 그림이 나타날때까지 베팅을 꺼리고 있는 모습이다. 반다 리서치의 글로벌 거시전략가인 비라즈 파텔(Viraj Patel)은 "투자자들은 어느 방향이든 확신이 없기 때문에 테이블에서 칩을 빼고 있다. 잘못된 방향으로 먼저 들어가 오프사이드에 걸리지 않길 바라기 때문."이라 분석했다.

전일(7일, 현지시각) 미 증시는 세계은행이 올해 글로벌 성장률을 대폭 하향 조정하며 경기 침체 이슈가 시장을 장악했으나 이후 금리가 하락하며 안정을 찾기 시작, 주요지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +0.80%, 나스닥 +0.94%, S&P500 +0.95%, 러셀2000 +1.57%)세계은행은 2022년 글로벌 성장률을 1월 전망치였던 4.1%에서 2.9%로 하향 조정하며 2021년의 5.7%에서 큰 폭의 성장 둔화가 불가피하다고 분석했다. 특히 우크라이나 전쟁과 중국의 경제봉쇄가 공급망의 혼란을 야기해 인플레이션을 부추겨 많은 국가들이 경기침체를 피하기 어려울 것으로 내다봤다. 성장둔화와 인플레이션이 공존하는 스태그플레이션의 가능성도 경고했다. 세계은행은 1970년대와 비교하며 당시와 상황이 유사하다고 언급했으나 그때와는 다르게 신흥국 중앙은행이 물가 안정에 분명한 권한을 가지고 있음을 지적했다. 세계은행은 최악의 결과를 피하기 위해 국제적인 공조로 공급망을 회복시켜야 함을 강조했다. 한편 재닛 옐런 미 재무장관은 내년 예산안과 관련된 의회 청문회에서 현재 인플레이션이 '용납할 수 없는 수준'이라며 한동안 높은 수준을 유지할 것이라 경고했다. 재닛 옐런 재무장관은 경기침체를 막기위해 러시아 원유 공급을 제한적이나마 허용해야 한다고 언급해 눈길을 끌었다. 재닛 옐런 재무장관은 수요일(8일, 현지시각)에도 미 의회에 출석할 예정이다.수요일 미 증시는 세계은행의 스태그플레이션 경고와 글로벌 경제에 중요한 유럽중앙은행(ECB)의 정책회의에 대비하면서 하락세로 출발했다. 국채 수익률도 중앙은행의 긴축 기조에 상승세를 보이며 10년 만기 국채금리는 3%를 재돌파했다. 목요일(9일, 현지시각) ECB는 8년만에 마이너스 금리 시대를 종식시키는 7월의 금리인상을 앞두고 수조 유로에 달하는 양적긴축을 실시할 것으로 전망된다. 인플레이션으로 인한 금리인상이 경제 성장과 기업 이익을 억누를 것이라는 우려로 투자심리는 악화됐다. 인베스텍 뱅크의 영국 주식전략책임자인 로저 리(Roger Lee)는 "높은 금리는 필연적으로 기업 가치를 압박할 것."이라며 "최근 인플레이션이 정점을 보였다는 생각이 시장에 안도 랠리를 가져왔지만 이는 일시적일 수 있다. 시장은 양적 긴축의 힘을 과소평가했다."고 분석했다.

전일(6일, 현지시각) 미 증시는 중국의 경제봉쇄 및 기술기업에 대한 규제 완화 소식으로 상승 출발했다. 미 상무장관이 중국 수입품에 대한 관세 철폐 가능성까지 거론하며 투자심리는 긍정적으로 전환했다. 하지만 국채금리가 3%를 재돌파하는 등 인플레이션에 대한 우려가 살아나자 주요지수의 상승폭이 축소되며 마감했다. (다우 +0.05%, 나스닥 +0.40%, S&P500 +0.31%, 러셀2000 +0.36%)한동안 잠잠했던 인플레이션 우려가 다시 살아나며 시장은 연준의 금리인상 경로에 촉각을 곤두세우는 모습이다. 10년 만기 국채 수익률이 3%를 넘어 유지가 되면서 연준의 너무 강한 긴축이 경기침체를 야기할 수 있다는 우려도 살아났다. 화요일(7일, 현지시각) 호주중앙은행(RBA)은 기준금리를 예상보다 높은 0.5% 포인트 인상, 투자심리는 더욱 위축됐다. 클라인워트의 최고투자책임자인 파하드 카발(Fahad Kamal)은 "호주중앙은행의 움직임은 중앙은행이 시장의 상승세에 충격을 줄 수 있음을 보여준다. 이는 연준과 ECB가 무엇을 할지 시사하는 것."이라며 적극적인 긴축이 경기침체 가능성을 높일 것으로 주장했다. 국채금리가 심리적 임계값으로 평가되는 3% 위로 유지가 되면서 너무 높은 금리가 경기둔화를 유발할 것이라는 우려도 가중됐다. 바클레이 프라이빗 뱅크의 수석시장전략가인 줄리엔 라파그(Julien Lafargue)는 WSJ과의 인터뷰를 통해 "수익률이 3%라는 점은 시장이 경기침체를 겪을지 혹은 침체가 얼마나 심각할지 가늠을 하지 못했다는 것을 보여준다."며 투자자들이 경기침체를 예상한다면 안전자산인 국채를 소유, 금리가 하락할 수 있음을 시사했다. 화요일 증시는 투자자들이 미국 경제가 어디로 향하고 있는지 가늠하려 노력하면서 데이터에 주목할 것으로 전망된다. 4월의 무역수지는 미국의 소비 현황과 함께 강달러에 대처하는 기업들의 경쟁력을 평가할 수 있는 기회가 될 것으로 관측된다. 금리인상에 대한 우려가 지속되면서 소비자신용을 통한 미 소비자들의 부채 확대 현황도 주목할만한 지표로 인식된다. 이코노미스트들은 4월 소비자신용이 전월 524억달러에서 350억달러로 축소되었을 것으로 전망했다. 이번주는 특히 금요일(10일, 현지시각) 소비자물가지수(CPI)를 통해 인플레이션이 약화되고 있는지에 시장이 주목할 것으로 관측된다.

월요일(6일, 현지시각) 미 증시 선물시장은 중국의 경제봉쇄 완화 조치에 투자심리가 개선되며 전반적으로 상승 출발했다. 다우산업30산업평균지수는 0.8%, S&P500 선물은 1%, 기술의 나스닥은 1.3% 상승 출발했다. (미 동부시간 오전 6시 37분 기준)지난주 증시는 미국의 신규고용이 소폭 둔화됐음에도 여전히 뜨거운 고용시장이 인플레이션을 자극할 수 있다느 우려에 하락세로 마감했다. 투자자들이 연준의 금리인상 경로에 시장의 데이터를 주목하면서 경기침체 우려는 계속됐다는 평이다. 다만 시장의 변동성은 최근 몇 주만에 가장 안정적으로 유지됐다. 다우지수는 지난 주 0.9%가 하락해 한 달 만에 가장 작은 주간 변동폭을 기록했다. S&P500 역시 1.2%, 나스닥은 1%만 하락해 시장의 투자심리가 크게 흔들리지 않고 있음을 시사했다. 월요일 글로벌 증시는 중국의 점진적인 경제 정상화에 기대를 품으며 상승세로 돌아섰다. WSJ은 중국 규제당국이 차량 공유기업인 디디글로벌(DIDI)을 비롯해 미국 상장 기술기업에 대한 규제를 완화할 예정이라고 보도하며 기술주들의 성정세를 견인했다. 디디글로벌은 이에 개장 전 거래에서 52%가 폭등했다. AMP캐피탈의 다이애나 무시나(Diana Mousina) 선임 이코노미스트는 중국의 경제정상화가 공급망 압력을 완화할 것으로 평가하면서 "단기적으로 변동성은 높게 유지되겠지만 장기 투자자들에게는 중국의 경제 정상화 소식과 저렴한 기업 가치는 좋은 진입점을 제공할 것."이라 주장했다. 연준의 긴축 정책이 경기 침체를 야기할 수 있다는 우려가 여전한 가운데 시장의 포커스는 인플레이션에 향할 것으로 전망된다. 지난주 미 고용보고서가 인플레이션 압력에 대한 단서를 줬다면 이번주 금요일(10일, 현지시각) 예정된 소비자물가지수(CPI)는 물가 추세에 대한 실체를 보여줄 것으로 전망된다. 5월 소비자물가는 전년 대비 8.3%가 올라 4월과 같은 수준을 보일 것으로 전망되며 월간 기준은 0.3%에서 0.7%로 더 올랐을 것으로 관측된다. 다만 식료품과 에너지를 제외한 근원물가는 전년 대비 6.2%에서 5.9%로 전월 대비 0.6%에서 0.5%로 소폭 둔화되는 모습으로 인플레이션의 정점 가능성을 보일 것으로 점쳐지고 있다. 인플레이션에 절대적인 영향력을 행사하는 국제유가는 사우디아라비아가 수요에 대한 긍정적인 기대로 아시아에서 예상보다 큰 가격 인상을 발표한 후 강세를 보였다. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 120달러를 유지했다. 블룸버그에 따르면 미국은 이에 공급량을 늘리기 위해 이란에 대한 제재를 완화하는 것으로 알려졌다. 지난 금요일의 고용 보고서는 경기 침체에 대한 우려는 일부 완화했지만 연준의 긴축 경로에 대해서는 우려를 촉발한 가운데 미 10년물 국채금리는 금요일 2.940%에서 2.964%로 상승했다.

전일(2일, 현지시각) 미 증시는 석유수출국기구와 동맹의 모임인 OPEC+가 증산을 약속한 가운데 고용지표 역시 예상을 크게 하회하며 인플레이션 압력이 완화, 주요지수가 모두 큰 폭의 상승세로 마감했다. (다우 +1.33%, 나스닥 +2.69%, S&P500 1.84%, 러셀2000 +2.31%)장 초반 라엘 브레이너드 연준 부의장이 인플레이션이 완화되는 시그널이 나오지 않을 경우 6월과 7월에 이어 9월에도 50bp 금리인상을 뜻하는 '빅스텝'을 밟을 가능성을 제기해 투자심리가 악화되기도 했다. 미 증시는 이후 고용의 완화와 낮은 실업수당 청구가 인플레이션 둔화 및 견고한 경제에 대한 기대로 작용하며 회복을 보이기 시작했다. 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재 역시 인플레이션의 정점 가능성과 함께 경기침체를 피할 수 있다고 발언해 투자심리 개선에 일조했다. 금요일(3일, 현지시각) 미 증시는 노동 시장에 대한 통찰력을 제공할 미 노동부의 고용보고서를 앞두고 약세로 출발했다. S&P500 선물은 0.3% 하락했고 나스닥은 0.6%, 다우지수는 0.2%가 하락했다. (미 동부시간 오전 6시 30분 기준)시장은 연준이 면밀히 관찰하는 고용시장 현황과 인플레이션에 대한 영향력을 주목할 것으로 관측된다. WSJ에 따르면 5월의 신규고용 역시 건전한 수준을 보일 것으로 전망이 되는 가운데 고용 속도는 이전보다 다소 완화되었을 가능성이 제기된다. 특히 타이트한 고용시장이 임금 상승 속도를 가속화시킴에 따라 함께 발표되는 임금 상승률이 인플레이션을 가중시킬 수 있는지 여부가 중요하게 작용할 것으로 관측된다. 단스케 뱅크의 글로벌 수석전략가인 프랭크 오랜드(Frank Oland)는 "5월 임금 인상 여부가 중요하다. 고용시장이 둔화되면서 나타나는 임금 인상을 좋지 않은 조합이다."라며 고용둔화와 임금인상이 함께 나타날 경우 시장이 인플레이션은 더욱 광범위하게 나타나고 연준은 계속 긴축기조를 이어갈 가능성을 볼 것으로 분석했다. 한편 테슬라(TSLA)는 일론 머스크 최고경영자(CEO)가 경제에 대해 "매우 안좋은 느낌."이라며 "10%의 인력 감축이 필요할 것."이라 언급해 개장 전 3%의 하락세를 보였다.

전일(1일, 현지시각) 미 증시는 견고한 경제지표에도 JP모건(JPM) 제이미 다이먼(Jamie Dimon)의 경기침체 경고에 투자심리가 냉각되며 하락했다. 연준의 대차대조표 축소가 공식적으로 시작된다는 점 역시 긴축에 대한 우려를 자극, 금리 상승세를 이끌며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.54%, 나스닥 -0.72%, S&P500 -0.75%, 러셀2000 -0.49%)하락폭을 확대하던 증시는 이후 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재가 경기에 대한 자신감을 표명하면서 회복을 시작했다. 예상보다 강력한 경기지표에 연준의 베이지북 역시 미국 경제의 완만한 성장을 언급한 점도 경기침체 우려를 완화하는 역할을 했다.목요일(2일, 현지시각) 증시는 주요 산유국 23개국의 집합체인 OPEC+가 러시아를 제외하고 석유 생산량을 늘릴 수 있다는 보도에 유가가 하락하며 인플레이션 우려가 완화, 주요지수가 모두 상승 출발했다. 다우지수 선물은 138포인트(0.42%)가 상승했고 S&P500 선물은 0.49%, 나스닥은 0.57%의 상승세를 보이고 있다. (미 동부시각 오전 7시 20분 기준)국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 OPEC+의 증산 가능성에 2.7%가 하락한 배럴당 113.32달러를 기록했다. 유가 하락세는 인플레이션 완화 기대로 이어지며 국채금리에 하방압력을 주고 달러 약세를 부추겼다. JP모건의 제이미 다이먼 회장은 전쟁과 연준의 긴축정책이 미 경제에 '허리케인'이 될 수 있다고 경고했으나 대조적으로 JP모건의 마르코 콜라노비치 글로벌 수석은 잠재적 위험을 평가절하하며 올해 말까지 증시가 반등을 보일 것으로 전망했다. U.S 뱅크 웰스 매니지먼트의 수석투자전략가인 롭 하워스(Rob Haworth)는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "연준의 베이지북에서 언급된 것처럼 고유가와 소비자들의 우려를 초래하는 인플레이션은 여전히 주요 관심사."라며 "2분기를 마감하며 투자자들이 여전히 중앙은행의 긴축과 에너지 및 식품가격의 급등, 기업 이익성장 둔화에 대한 역풍을 마주할 수 있다."고 언급, 여전히 주식시장에 신중한 견해를 가지고 있음을 시사했다. 6월부터 시작되는 연준의 양적긴축 역시 불확실성을 초래할 수 있는 요인으로 지목된다. 연준은 6월부터 매달 475억달러에 달하는 대차대조표 축소에 나선다. 웰스파고의 글로벌 자산배분 전략책임자인 트레이시 맥밀리언(Tracie McMillion)은 "양적긴축의 영향은 실제로 검증되지 않았고 (이 정도 규모는) 전례가 없다. 우린 아마도 양적긴축이 시장에 완전히 반영되지 않았을 것으로 본다."라며 올해 하반기 경기침체 가능성이 증가할 것으로 내다봤다.

전일(5월 31일, 현지시각) 미 증시는 유럽연합(EU)이 러시아 원유에 대한 금수조치를 발표하며 유가 상승을 초래, 인플레이션 우려가 살아나 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.67%, 나스닥 -0.41%, S&P500 -0.63%, 러셀2000 -1.26%)인플레이션에 지대한 영향을 끼치는 국제유가의 상승세에 국채금리는 급등했고 인플레이션 기대 역시 함께 오름세를 보였다. WSJ의 보도에 따르면 석유수출국기구(OPEC) 일부 회원국이 러시아를 제외하고 러시아 산유량만큼 증산을 하는 방안을 모색하고 있다고 밝히면서 유가가 하락하는등 변동성이 확대되는 양상을 보였다. 수요일(1일, 현지시각) 국제유가는목요일 OPEC+ 회담을 앞두고 시장 참가자들이 7월의 공급정책을 평가하면서 소폭 상승했다. 유럽의 소비자물가지수가 사상최고 수준으로 치솟는 가운데 글로벌 중앙은행의 긴축 기조에 대한 우려는 더 강해졌다. 유럽 국채와 미 국채는 모두 하락폭을 확대하며 금리 상승세를 이끌었다. 지난주 2.75%까지 하락했던 10년물 미 국채금리는 2.86%로 상승하며 연준의 긴축기조가 강화될 수 있음을 반영했다. 연준의 긴축 기조가 가속화됐던 지난 11번의 기간 중 8번이 결국 경기침체로 끝났다는 점에서 시장의 우려는 계속되는 모습이다. 국제유가는 5월에도 약 10%가 상승해 6개월 연속 오름세를 보이며 인플레이션 우려는 더 커졌다는 평이다. 지정학적 리스크에 유가 변동성이 커지면서 증시 역시 안정을 찾기에는 이르다는 분석이 힘을 얻고 있다. 오안다 아시아 퍼시픽의 수석시장분석가인 제프리 할리(Jeffrey Halley)는 "저점에서 매수하려는 딥 바이어들이 주기적으로 FOMO 심리를 자극하면서 시장 심리는 정신 분열적인 변동성을 겪게 될 것."이라 분석했다. 수요일 증시는 6월의 첫번째 거래일을 맞아 다우존스30산업평균지수와 연계된 선물은 130포인트(0.4%)가 상승했고 S&P500은 0.1%가 오르며 출발했다. 나스닥은 국채금리의 상승세에 0.1% 하락했다. (미 동부시간 오전 6시 40분 기준)역사적으로 중간선거(Midterm)가 있던 6월의 증시 퍼포먼스는 불확실성으로 인해 약세를 보인 경향이 컸던 것으로 관측된다. 특히 6월은 연준의 대차대조표 축소가 본격적으로 시행되는 첫번째 달이라는 점에서 시장의 변동성이 확대될 가능성 역시 배제할 수 없을 것으로 전망된다.

S&P500 지수는 지난 금요일(27일, 현지시각)까지 4월의 8.8% 하락 이후 한 달 동안 0.6%가 상승하며 회복세를 보이기 시작했다. 월요일(30일, 현지시각) 미 증시는 메모리얼 데이 연휴로 개장하지 않았다. 지난주 증시는 다우지수와 S&P500이 2020년 11월 이후 최고의 주간 상승세를 기록하며 강력한 회복 반등세를 보였다. 다우지수는 무려 8주 연속 하락세를 마감하는 6.2%의 상승폭을 기록했고 S&P500은 6.5%, 나스닥은 6.8%가 상승해 7주 연속 하락세를 마감했다. LPL리서치에 따르면 1950년 이후 S&P500이 주간 6%이상의 상승폭을 기록할 정도로 모멘텀이 강력하면 1년동안 증시는 82.6% 압도적인 비율로 평균 21.7%의 상승세를 보인 것으로 나타났다. 그럼에도 여전히 전반적인 투자심리는 어두운 것으로 관측된다. CNN에서 7개의 주요 투자지표를 집계해 발표하는 '공포와 탐욕'지수는 22로 시장이 '극도의 공포'에 있음을 시사했다. 이는 투자자들이 주요 지수의 대세 하락장 진입 여부를 두고 이번 반등장이 바닥인지 여부를 고민하고 있기 때문으로 해석된다. 지금까지 다우지수는 고점에서 10.1%가 하락했고 S&P500은 13.7%, 나스닥은 25.2%가 하락했다. 화요일(31일, 현지시각) 5월의 마지막 날을 앞두고 시장은 유럽연합(EU)이 러시아산 원유를 부분적으로 금지하기로 결의하면서 국제유가의 상승을 초래, 인플레이션 우려가 되살아났다는 평이다. 국제유가의 글로벌 벤치마크인 브렌트유 선물은 배럴당 119.59달러로 1.67%가 상승했다. 동시에 유로존의 5월 소비자물가지수가 8.1%나 상승하면서 글로벌 인플레이션 우려는 강해지는 모습이다. 미 국채금리는 유가 상승세와 유로존의 물가에 금요일 2.748%에서 2.824%로 상승했다. 인플레이션에 대한 우려와 함께 러시아가 EU의 조치에 맞서 보복할 수 있다는 가능성이 대두되면서 월가 역시 조심스러운 스탠스를 유지하고 있는 것으로 관측된다. JP모건 에셋 매니지먼트의 글로벌 시장전략가인 마이크 벨(Mike Bell)은 "현재로써는 확신을 갖기가 매우 어려운 상황이다."라며 주식과 채권에 대해 모두 중립적인 의견을 표시했다. 한편 아시아에서는 중국이 상하이에서 강압적인 경제 봉쇄를 대폭 해제하고 불합리한 기업 규제를 폐지하겠다는 발표로 상하이 지수가 1.2% 상승했다. 미국에 상장된 알리바바를 비롯해 대형 기술주들이 강세를 보였으며 중국 정부가 전기차에 대한 구매세를 50% 인하한다고 발표, 전기차 역시 급등했다.