OIL PRICE

미국의 예상보다 강력한 경제 데이터로 올해 연준의 금리인하 가능성이 크게 하향 조정되면서 글로벌 주식과 채권 시장은 하락세로 전환했다. 미국 국채 수익률은 올해 최고치로 올랐고 유럽의 주요 지수 역시 약세로 전환했다. 미국의 제조업이 거의 2년 만에 가장 높은 수준으로 치솟으면서 올해 연준의 금리인하 가능성이 3번 이하로 줄어드는 양상이다. 고금리가 장기화될 가능성이 대두되면서 글로벌 국채는 매도세로 전환했고 이는 그대로 수익률의 상승으로 이어졌다. 제롬 파월 연준의장이 인플레이션 억제를 위해 금리인하에 신중을 가하겠다는 발언은 6월 금리인하 기대를 더욱 낮추는 요인으로 작용했다. CME 페드워치에 따르면 6월 금리인하에 베팅하는 확률은 이제 50%대로 떨어졌다. 이스라엘이 시리아 내 이란 영사관을 공습하면서 나타난난 지정학적 긴장도 시장을 움직인 주요 촉매가 됐다. 이로 인해 안전자산의 수요가 증가하며 금은 사상 최고가를 기록했고 유가 역시 배럴당 85달러 이상 급등하며 시장의 불안정성을 증가시켰다. 반면 올해 금리인하에 대한 기대감이 사그라들면서 가장 충격을 받은 것은 암호화폐였다. 비트코인은 3월 중순 고점 대비 약 10% 넘게 하락한 6만 5천달러 대로 진입했고 대표주인 코인베이스(COIN) 역시 2%가 넘게 하락하는 등 암호화폐 시장이 대부분의 충격을 소화했다.

3월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 빠르게 하락한 것으로 나타나면서 금리와 달러가 하락하고 주식시장은 강세를 연출했다. CPI 발표 직후 미 국채금리는 연준의 긴축 정책 완화에 대한 기대로 하락했고 달러 역시 올해 최저점을 향해 돌진했다. 투자자들은 인플레이션 데이터에 긍정적으로 반응했다. 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하면서 연준의 긴축 기조에 대한 우려도 완화됐다. 여전히 5월 정책회의에서 25bp 인상 가능성은 높지만 이후 금리인하에 대한 기대도 여전히 그대로 가져갔다. 하지만 안심하기에는 이르다는 평이다. 월간 변동성이 클 수 밖에 없는 식료품과 에너지를 제외한 핵심 물가 지표가 여전히 너무 높기 때문이다. 특히 연준을 포함한 경제학자들이 더 나은 인플레이션 지표로 인식하는 근원 물가가 전년 대비 5.6%로 헤드라인 지표인 5.0%를 초과한 것은 2년 만에 처음이다. 미 노동부는 한번 오르면 잘 내리지 않는 고정적 비용으로 인식되는 거주비용이 계속 오르며 에너지 가격의 하락세를 상쇄했다고 보고했다. 문제는 3월 소비자물가지수를 끌어올리는 데 1등 공신이 됐던 에너지와 상품 가격이 4월부터 급격하게 오르기 시작했다는 점이다.

오전시황[8:37am ET]뉴욕증시는 지난 금요일(20일, 현지시각) 연준의 크리스토퍼 월러 이사의 "연준의 통화정책이 충분히 제한적이며 향후 금리인상의 완화를 지지한다."는 발언에 주목하며 강세를 유지했다. (다우 +0.22%, S&P500 +0.14%, 나스닥 +0.18%)그럼에도 올 하반기 경기침체에 대한 우려와 정부 부채한도에 대한 의회의 논쟁, 그리고 기업 이익의 둔화 이슈가 제기되며 달러는 유로 및 주요 통화국 대비 9개월 최저치를 기록했다. 자산시장동향[8:52am ET]핵심이슈: 크리스토퍼 월러 연준 이사의 비둘기파적인 메시지에 시장 반응 / 연준의 완화적 기조에 대한 기대와 미국 경제의 둔화 우려에 달러는 9개월만에 최저치.금리와 달러: 미 국채금리는 달러 약세로 인한 원자재 가격의 급등에 인플레이션 기대가 치솟으며 상승. 달러화는 유럽중앙은행의 매파적 기조와 미 경제의 약화에 반응하며 9개월 최저치.상품동향: 미 상품거래위원회(CFTC)에 따르면 국제유가는 중국의 경기재개와 수급 불균형에 대한 기대로 투기적 거래가 9주 만에 최고치를 기록하며 강세 유지. 귀금속은 하락 전환. 구리는 약세.경기선행지수는 12월에 급격히 하락[11:35am ET]경기 순환의 고점과 저점을 파악하기 위해 고안된 컨퍼런스보드(CB)의 경기선행지수(LEI)가 11월 1.1% 감소에 이어 12월에는 1.0%가 추가 감소해 지난 6개월 동안 4.2%의 감소세를 기록했다. CB의 경기선행지수는 경제를 선행하는 것으로 알려진 가장 대표적인 선행지표를 종합 분석해 집계하는 지표로 실업수당 청구를 비롯해 제조업체와 ISM 그리고 비방위 자본재에 대한 신규주문, 건축허가, S&P500 지수, 금리 스프레드와 소비자심리 등 주요 지표를 파악해 미국 경제가 향하는 방향을 제시한다. 실제 경기선행지수가 그동안 미국 경제의 침체를 정확히 예고한 바 있어 주목할 만한 지표로 인식된다. CB는 12월 LEI 데이터를 통해 "12월 주요 지표들이 광범위한 약세를 보이며 노동시장에서부터 제조업, 주택건설, 금융시장의 상황이 향후 몇 달 동안 악화될 것임을 시사했다. 다만 고용시장의 일부 지표(고용 및 개인소득)가 견고한 모습을 보이면서 경기동행지수(CEI)가 강세를 보였지만 그럼에도 산업생산이 3개월 연속 하락해 전반적인 경제활동은 2023년 4분기 이전에 마이너스로 전환될 가능성이 있다."고 주장했다. 연준의 단기 긴급 유동성 지원책 '할인창구' 거래량 증가[2:04pm ET]시중 은행들에게 긴급 유동성을 지원하기 위해 만든 연준의 정책 수단인 할인창구 대출 규모가 증가하고 있다. 할인창구는 은행들이 단기 자금 경생을 겪을 때 활용하도록 만든 지원 수단으로 팬데믹 기간에 연준은 대출 금리를 낮추고 기간을 연장해 은행이 이를 적극적으로 이용하도록 권고한 바 있다. 하지만 긴급 유동성 지원 수단인 만큼 이를 이용하면 은행의 신용에 문제가 생겼다는 낙인이 찍힐 수 있어 은행들은 이를 기피해왔다. 실제 연준은 할인창구 이용시 2년간 은행의 이름을 공개한다. 이 때문에 은행은 할인창구 대출을 꺼려왔는데 최근 할인창구 대출을 이용한 규모가 지난 분기 90억 달러를 돌파했고 지난주에는 현재 40억 달러를 넘어서는 등 빠르게 증가하는 추세를 보이고 있다. 씨티의 매수 의견으로 전기차 기업 급등[3:58pm ET]나스닥의 초강세가 이어지는 가운데 투자자들이 지난 해 가장 큰 충격을 받았던 전기차 성장주에 다시 관심을 쏟고 있다. 루시드 그룹은 23일(현지시각, 월)에만 13% 수준의 상승세를 보였고 리비안은 12%, 니오는 9%, 테슬라는 7%대의 상승세를 기록했다. 전기차 종목의 강세는 씨티그룹의 루시드에 대한 긍정적인 투자의견이 촉매제가 됐다. 씨티는 20일(현지시각, 금) 루시드의 투자의견을 매수로 상향하며 목표가를 50%이상 높은 상승여력이 있는 12달러를 제시하며 강세의견을 냈다. 한편 이번 주 테슬라(TSLA)의 실적 발표를 앞두고 골드만삭스는 자동차 산업에 대해 주시해야 할 5가지 핵심 이슈를 꼽고 관심종목을 선보였다.마감시황[4:02pm ET]뉴욕증시는 연준의 긴축 완화 시그널에 중국의 경기재개에 대한 기대가 유지되며 다우지수가 250포인트 이상 상승하고 나스닥은 2% 이상 오르는 강세로 장을 마감했다. 특히 중국의 경기재개에 대한 기대가 테슬라와 애플 등 중국 노출이 큰 기술 기업에 집중됐다. (다우 +0.76%, S&P500 1.19%, 나스닥 +2.01%)

오전시황[9:05am ET]뉴욕증시는 이번 주 발표되는 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 더 빠르게 하락할 수 있다는 기대가 작용하며 강세 출발했다. (다우 +0.30%, S&P500 +0.38%, 나스닥 +0.33%)인플레이션 데이터가 나오기 전 통화정책의 전망에 대한 발언을 자제한 제롬 파월 연준의장의 스탠스 역시 시장에는 호재로 작용했다. 일부 위원들이 여전히 매파적인 기조를 강조했지만 시장은 인플레이션의 완화가 결국 연준의 긴축기조를 압박할 것으로 내다봤다.자산시장동향[9:08am ET]핵심이슈: 러시아, 우크라이나를 상대로 몇 달 만에 처음으로 주요 거점을 탈환했다고 발표. 유럽연합은 러시아를 상대로 한 새로운 제재 계획 / MBA 주택담보대출 모기지 신청, 오일 재고량.금리와 달러: 달러는 인플레이션 데이터를 기다리며 보합세. 국채금리는 연준의 매파적 기조에도 인플레이션 완화에 대한 기대로 하락 전환.상품동향: 국제유가는 지난주 원유재고가 크게 증가했다고 보고한 API 보고에도 중국의 경기재개에 따른 수요 반등 기대로 강세. 금과 은, 그리고 구리는 강세.개인 투자자들이 뛰어들며 밈주식 강세 [1:24pm ET]금리의 정점에 대한 기대와 함께 개인 투자자들의 투기세가 강해지며 이른바 밈주식(Meme Stocks) 그룹이 급등세를 보였다. 베드배스앤비욘드(BBBY)는 50%가 넘게 폭등했고 2021년 원조 밈주식인 게임스탑(GME)은 10%, AME 엔터테인먼트(AMC)는 18%가 급등했다. JP모건, "유럽주식 차익실현 해야 할 때"[1:32pm ET]작년 저점에서 17%가 상승한 유럽증시가 충분히 상승했으며 "이번주에 차익실현을 해야 할 것."이라 주장했다. 마르코 콜라노비치 글로벌 주식 전략가는 "최근 몇 달 동안 유럽 주식이 인플레이션의 둔화 징후와 에너지 가격의 하락, 그리고 중국의 경기재개에 힘입어 활기를 되찾았으나 유럽중앙은행은 인플레이션에 대응하기 위해 충분히 제한적인 영역에 진입하지 못했다."며 향후 유럽주식에 부담이 될 것이라 평가하며 차익실현을 할 것을 권고했다.마감시황[4:09pm ET]뉴욕증시는 12일(현지시각, 목) 예정된 12월 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 금리와 달러가 일제히 하락하며 금융환경이 완화, 3대 지수가 모두 강력한 상승세로 마감했다. (다우 +0.80%, S&P500 +1.28%, 나스닥 +1.76%)나스닥은 금리와 달러의 하락에 가장 큰 수혜를 받으며 지난 9월 이후 처음으로 4일 연속 상승세로 마감하는 초강세를 기록했다. 달러는 고점에서 하락 추세가 강화되며 2020년 7월 이후 처음으로 50일 이평선이 200일 이평선 아래로 교차 하락하는 이른바 데드 크로스를 만들었고 구리는 달러 하락과 글로벌 경기회복에 대한 기대가 커지며 5일 연속 상승 마감했다.

오전시황[8:30am ET]뉴욕증시는 중국의 경기재개와 지난 6일(현지시각, 금) 발표된 고용보고서로 경기침체와 인플레이션 우려가 완화되며 상승세로 출발했다. (다우 +0.3%, S&P500 +0.3%, 나스닥 +0.4%)미 노동부가 발표한 비농업 고용은 예상보다 소폭 높았지만 임금 상승률이 예상을 크게 하회하며 다우지수와 S&P500은 지난 11월 이후 가장 강력한 상승세로 지난주를 마감했다. 특히 신흥시장의 퍼포먼스를 보여주는 MSCI 이머징 지수는 중국 경제의 재개와 함께 더 강력한 부양책을 시사하며 저점에서 20%이상 급등해 새로운 강세장으로의 진입을 보고했다.자산시장동향[8:37am ET]핵심이슈: 중국 고위 관리인 은행보험감독위 궈수칭이 인터넷 기업에 대한 단속이 사실상 끝났음을 시사하며 중국 인터넷 기업 강세. / 브라질 전 대통령인 보우소나루 지지자들이 '대선 불복' 폭동을 일으켰으나 진압. / CB 고용추세지수, 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재 발언.금리와 달러: 미 국채금리는 고용지표서 나타난 인플레이션 완화 시그널에 하락. 10년물 국채금리는 3.56%로 하락. 미 달러화 역시 하락.상품동향: 국제유가는 중국이 경기 재개에 따른 수요 회복에 대비하며 수입 할당량 증가를 발표하며 강세 전환. 금은 달러 약세에 강세. 구리는 경기회복 기대에 강세. 추세 완화 시그널을 보이는 고용시장[11:18am ET]컨퍼런스보드가 집계한 12월의 고용추세지수는 11월의 하향 수정된 117.14에서 12월에는 116.31로 하락하며 3개월 연속 감소세를 기록했다. 컨퍼런스보드의 고용추세지수는 실업수당 청구부터 고용에 관계된 8개의 주요 지표를 종합적으로 집계해 고용의 추세를 보여주는 선행지표로 인식된다. 컨퍼런스보드는 고용추세지수의 둔화에 "향후 몇 개월 동안 일자리 증가가 더 둔화될 가능성이 있다."고 봤으나 고용시장은 여전히 타이트한 수준을 유지하고 있어 전환점이 오기 전까지 더 둔화되어야 할 것으로 내다봤다. 컨퍼런스보드는 올해 연말까지 실업률은 4.5%까지 상승하고 노동 참여율은 61%로 감소할 것으로 전망했다.마감시황[4:20pm ET]뉴욕증시는 장 초반 중국의 경기재개 및 긍정적인 고용보고서로 인한 인플레이션 완화 시그널에 강력한 상승세를 보였지만 이후 연준 위원들의 매파적인 발언이 투자심리를 위축시키며 혼조세로 마감했다. (다우 -0.34%, S&P500 -0.08%, 나스닥 +0.63%)S&P500은 세션 초반에 거의 1.5%가 상승하는 보였지만 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재가 올해 연준의 최종금리로 5% 이상을 예고하면서 투자심리가 급격히 악화됐다. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재 역시 위원회가 "올해 2분기 초까지 금리를 5% 위로 인상한 이후 오랜기간 유지해야 한다."고 주장해 연준의 긴축 우려가 재점화됐다. 연준의 매파적 성향이 두드러졌음에도 나스닥은 그동안 가장 큰 충격을 받았던 테슬라(TSLA)와 같은 기업들의 저가 매수세가 폭발하며 6%이상 급등하는 등 빅테크의 선전에 이익을 유지하며 마감했다.

14일(현지시각) 예정된 연준의 통화정책회의를 앞두고 시장이 데이터에 일희일비하고 있다. 뉴욕증시는 미 노동통계국(BLS)이 집계한 데이터에서 3분기 생산성이 증가하고 단위 노동 비용이 지난 2분기에 비해 확연히 낮아지면서 인플레이션의 완화 기조를 확인, 4일간의 하락세를 마무리했다. 미 국채금리는 경기침체 위험이 가까워짐에 따라 안전자산 선호심리가 발동하며 하락세를 유지했다. 10년 만기 국채 수익률은 3.40%까지 하락해 거의 3개월 만에 최저점을 기록 후 안정세를 보였다. 견고한 데이터 이후 반등세를 보이던 달러 역시 하락 전환하며 올해 추세가 완전히 꺾였음을 시사했다. 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 12월 정례회의가 가까옴에 따라 투자심리가 흔들리면서도 결과를 예단하지 않는 모습이다. S&P500은 4분기의 회복 추세를 유지하기 위해 중요한 지지선인 50일 이평선을 방어한 가운데 제한적인 등락을 거듭하고 있다. 이는 시장이 방향성을 찾기 위해 FOMC 회의를 기다리며 관망하고 있음을 시사한다. CME 페드워치에 따르면 12월 50bp 금리인상이 유력하지만 시장의 포커스는 그 이후로 쏠릴 것으로 전망된다. 연준 위원들이 최종금리에 대한 단서를 제공할 점도표가 시장의 방향을 결정할 것이다. 9월 점도표에서 많은 위원들이 최종금리 중간값으로 4.8%를 제시한만큼 5% 이상의 최종금리는 시장에 충격으로 다가올 것으로 전망된다. FOMC 회의를 앞두고 발표될 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI) 역시 연준의 정책을 움직일 촉매제로 인식된다. 인플레이션이 완화되는 분명한 시그널 여부에 따라 연준의 금리인상 기조 역시 결정될 것으로 관측된다.

1. 이번주 주시해야 할 지표 및 이벤트: FOMC 통화정책회의19일(월): 개장 전 오토존(AZO)의 실적이 발표되며 전미주택건설업협회(NAHB)의 주택시장지수가 발표된다. AMD(AMD)는 S&P100 지수에서 듀폰트(DD)를 대체한다. 엔비디아(NVDA)는 22일(현지시각)까지 인공지능과 메타버스에 관한 GTC 컨퍼런스를 개최할 예정이다. 영국 엘리자베스 2세의 장례식이 예정되어 있다.20일(화): 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 9월 정책회의가 시작된다. 경제 데이터로는 건축허가와 신규주택착공이 발표될 예정이다. 최근 모기지 금리가 6%를 상회하며 주택시장의 침체가능성이 커지고 있어 주시해야 할 지표로 인식된다. 미 하원에서 "금융통합을 위한 암호화폐 평가"를 주제로 청문회를 개최한다. 21일(수): 이번 주 하이라이트가 될 것이다. 개장 전 제너럴밀스(GIS)를 비롯해 장 마감후에는 KB홈(KBH)와 레나(LEN)등의 기업이 실적을 발표한다. 장중 연준은 FOMC 정책회의 결과를 발표한다. 제롬 파월 연준의장의 브리핑과 질의 응답시간이 예정되어 있어 시장의 주목을 받을 것이다. 경제 데이터로은 기존주택판매 및 모기지 신청 수요가 발표될 예정이다. 에너지정보청(EIA)의 주간 원유 재고량도 시장의 주목을 받을 것으로 전망된다. 22일(목): 개장 전 어센츄어(ACN)과 달든 레스토랑(DRI), 장 마감 후에는 코스트코(COST)와 페덱스(FDX)의 실적이 예정되어 있다. 경제 데이터 측면으로는 2분기 경상수지 적자와 컨퍼런스보드의 경기선행지수, 실업수당 청구 건수를 소화할 것으로 전망된다. 미 상원은 에너지 저장을 위한 혁신적인 배터리 및 비배터리 기술에 대한 청문회를 개최한다. 23일(금): 유럽을 비롯해 미국의 S&P글로벌 구매관리자지수(PMI)가 발표돼 기업활동에 대한 단서가 제공될 것으로 전망된다.

화요일(6일, 현지시각) 미 증시는 9월 통화정책회의를 앞두고 나온 강력한 경제 데이터에 긴축에 대한 우려가 커지며 주요 지수는 모두 하락 마감했다.미 경제의 80%를 차지하는 서비스 부문의 가파른 회복은 연준의 긴축이 가속화될 수 있다는 우려로 작용했다. 공급관리자협회(ISM)가 제공한 8월의 비제조업 구매관리자지수(PMI)는 4개월 만에 가장 빠른 속도로 회복, 미국 경제가 예상보다 빠른 회복세를 보이고 있음을 시사했다.9월 연준의 통화정책회의를 앞두고 공개된 강력한 경제 데이터는 그대로 긴축 강화 우려로 작용했다. CME 페드워치에 따르면 지난주 57% 수준이던 9월 75bp 금리인상 가능성은 PMI 데이터가 공개된 이후 72%로 급등했다. 예상보다 훨씬 강력한 미국 경제에 국채금리는 급등했고 달러 인덱스 역시 강세로 전환했다. S&P500은 전술적으로 단기 방향성을 가르는 임계점으로 인식되는 3900을 잠시 돌파한 후 소폭 회복했다. 10년물 국채금리는 3.3%를 상회하면서 부진했고 일본 엔화는 24년 만에 최저치를 기록했다. 경제와 시장의 불확실성이 커지며 월가의 스탠스도 좀 더 방어적으로 전환했다. 솔리타 마르첼리(Solita Marcelli) UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO)는 "투자자들은 자산 배분을 장기적 전략의 벤치마크와 비슷하게 구성해야 될 것."이라며 "여러 다양한 시나리오에서 잘 유지되는 높은 품질의 우량주와 방어적인 자산으로 구성해야 할 것."이라 주장했다. 투자자들이 여전히 연준의 정책 행보와 경기침체 여부에 주목하면서 이번주 시장은 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책회의와 제롬 파월 연준의장의 발언에 주시할 것으로 전망된다.

오전시황수요일(24일, 현지시각) 미 주식 선물시장은 연준의 매파적인 목소리와 글로벌 경기침체에 대한 두려움 속에 방향을 찾기 위해 고군분투하는 모습이다. S&P500 선물은 큰 방향성을 보이지 못한채 약보합세를 유지했고 투자자들은 연준의 최대 이벤트라 할 수 있는 잭슨홀 심포지엄을 앞두고 관망했다. 금리의 움직임에 민감한 나스닥은 올해 가장 낮은 거래량을 기록하며 몸을 한껏 움츠린 양상이다. 인플레이션의 피크 아웃 시그널에도 여전히 연준은 강경한 입장을 드러내 투자심리는 위축됐다. 10년물 국채금리는 3% 위를 유지했고 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 3.3%로 7월 이후 최고점에서 유지됐다. 경기침체 & 잭슨홀 미팅부진한 경기지표에 실망한 달러는 다시 강세로 전환했다. 잭슨홀 미팅을 앞두고 제롬 파월 연준의장이 매파적인 목소리를 낼 것이란 기대가 달러 강세의 원인으로 지목된다. 에드워드 모야 오안다의 선임시장분석가는 "금요일 오전 파월 의장의 잭슨홀 연설 전까지 금융시장이 요동칠 것."이라 전망하며 "경제는 분명히 둔화되고 있지만 파월 입장에서 연준이 긴축을 완화할 것이라 신호를 보내기에는 너무 이르다."고 주장했다. 실제 최근 경기지표는 미국을 비롯한 글로벌 경제가 빠르게 침체로 돌입하고 있다. 유럽과 미국의 기업활동지수가 2개월 연속 경기위축을 가르키며 공급은 이미 침체에 빠지고 있음을 시사한 것이다. 이는 연준이 성장과 물가라는 두가지 대전제 앞에 딜레마에 빠질 수 있음을 의미한다.유가 그리고 경제데이터한편 유가는 미석유협회(API)가 발표한 주간 원유 재고량이 예상을 크게 하회하는 감소세를 보이며 이틀 연속 상승했다. 원유 재고는 지난주 시장의 추정치였던 45만배럴 감소세를 크게 상회한 563만배럴의 감소세를 기록해 수요가 빠르게 회복되고 있음을 시사했다. 국제유가는 사우디의 감산 경고와 미국의 수요증가에 배럴당 100달러를 재돌파했다. 전일의 실망스런 기업활동 및 주택지수에 이어 투자자들은 또다른 경기 선행지표로 인식되는 내구재주문과 잠정주택판매 지수에 주목할 것으로 전망된다. 내구재 주문과 잠정주택판매 모두 전월 대비 하향세를 보일 것으로 관측된다.

1. 자금 흐름 현황: 유가와 금리 다시 오른다. 버클업!주간흐름: 주식으로 79억달러가 유입됐고 채권으로 5억달러가 유입됐다. 금에서는 7억달러가 유출됐고 현금에서도 50억달러가 유출됐다. 투자심리가 개선되면서 현금에서 나와 주식과 채권으로의 흐름은 유지됐다. 알아두어야 할 큰 흐름: 국채에서 2019년 9월 이후 가장 큰 폭의 자금 유출이 포착됐다. 반면 이머징 채권으로는 5개월만에 가장 큰 유입세가 나타나며 시장이 위험자산 선호심리를 극명하게 보여주고 있다. 기술 역시 5개월만에 가장 큰 유입세를 기록했다. 주요 자금 흐름: 주식으로는 ETF로 132억달러가 유입됐고 뮤추얼펀드는 유출세를 지속해 53억달러가 빠져나갔다. 채권에서 위험자산 선호심리가 뚜렷하게 나타났다. 하이일드 채권을 비롯해 투자등급과 이머징이 모두 유입세를 기록한 반면 안전자산인 국채는 19주만에 처음으로 52억달러의 유출을 기록했다. 주식으로는 미국과 이머징이 각각 92억달러와 8400만달러의 유입세를 기록했고 일본과 유럽은 자금이 유출됐다. 미국은 대형주와 성장주에 52억달러, 16억달러가 유입됐고 반면 스몰캡은 11억, 가치주는 8억달러가 유입됐다. 섹터별로는 기술과 파이낸셜, 소비재, 헬스케어가 유입세를 보였고 원자재와 에너지는 유출세를 기록했다. 투자전략: 실질금리가 여전히 마이너스인 상황에서 연준이 긴축을 완화할 것이란 기대는 무리가 있다. 특히 9월부터 양적긴축이 1조달러로 가속화될 것이라는 점은 부담이다. 팬데믹 이후 연준의 양적완화가 100달러라면 지금까지 연준은 2달러만 회수했다. 연준의 긴축 완화 기대로 밈주식까지 다시 등장한 점은 우려스럽다.주의해야할 점은 6월 16일 이후 랠리를 주도한 건 유가 폭락과 금리하락으로 인한 인플레이션 피크아웃 시그널이었다는 점이다. 현재 사우디가 유가 100달러를 다시 전망했다는 점과 국채에서 자금이 빠지기 시작했다는 점은 향후 유가와 금리의 상승 전환 가능성을 시사한다. 버클업!

전일(11일, 현지시각) 미 증시는 중국의 코로나 재확산으로 인한 봉쇄가 수요 침체 및 공급망의 부진을 야기할 것이란 우려에 일제히 하락 마감했다. (다우 -0.52%, 나스닥 -2.26%, S&P500 -1.15%, 러셀2000 -2.11%)20년만에 최고 수준으로 오른 달러의 초강세 역시 투자심리 악화에 일조했다. 특히 해외 매출이 많은 대형 기술주 위주의 나스닥이 하락세가 가장 가파르게 진행됐다. 전일 투자자들의 가장 많은 관심을 받은 종목은 단연 테슬라(TSLA)와 트위터(TWTR)였다. 테슬라는 중국의 코로나 봉쇄로 인한 공장 폐쇄 가능성에 독일 베를린 기가 팩토리 역시 2주간 가동 중단을 발표, 전기차 업종의 전반적인 하락세를 야기했다. 트위터 역시 일론 머스크(Elon Musk)의 인수 철회에 따른 법적 분쟁 가능성이 제기되며 큰 혼란을 겪었다. 화요일(12일, 현지시각) 시장은 펩시코(PEP)를 시작으로 2분기 어닝시즌에 돌입한다. 개장 전 실적을 발표한 펩시코는 비용 상승 압력에도 강력한 수요로 올해 매출 전망을 상향 조정했다. 한편 채권시장은 지난주 강력한 미 고용보고서에 상승세를 보였지만 글로벌 경기침체에 대한 우려가 재부각되며 하락 반전했다. 10년 만기 국채 수익률은 3%를 하회하며 2.928%로 떨어졌다. 반면 2년 만기 국채 수익률은 3.020%로 유지되며 장단기 금리차의 역전 현상은 지속, 경기침체 경고 시그널을 강하게 발산했다. 20년 만에 가장 높은 수준의 강세를 보이는 달러 역시 우려 요인이다. 러시아로 인한 에너지 위기가 계속되고 경기침체에 대한 우려가 강하게 나타나면서 유로화는 달러화와 거의 동등한 수준으로 하락했다. 달러의 초강세가 기업 이익에 부정적인 영향을 줄 것이란 전망이 힘을 얻으면서 2분기 어닝시즌을 앞두고 부정적인 투자심리가 쌓이고 있는 양상이다. 킴벌리 포레스트(Kimberly Forrest) 보케(Bokeh) 최고투자책임자(CIO)는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "달러 강세가 이번 분기 수익에 영향을 미칠 뿐 아니라 다음 몇 분기의 수익 전망에도 악영향을 미칠 가능성이 크다."며 우려를 나타냈다. 경기침체 가능성이 커지고 있음에도 연준의 긴축 기조는 여전히 매파적이라는 평이다. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 11일 컨퍼런스 콜에서 "미국 경제가 75bp 금리인상을 견딜 수 있다고 확신한다."며 7월 통화정책회의에서 또다른 자이언트 스텝을 예고했다. 보스틱 총재는 올해 정책 의결권이 없다.

1. 닥터코퍼, 무엇을 말하고 싶을까?글로벌 경기침체 우려가 강해지면서 상품가격이 일제히 급락세를 보이고 있다. 특히 글로벌 경제의 '경기 풍향계'로 인식되는 구리 가격이 6월 들어 15%의 하락세를 보이며 1년 만에 최저치를 기록하고 있는 것. 구리는 3월 초 고점에서 지금까지 약 23%의 하락세를 보이며 베어마켓에 진입했다. 국제유가 역시 최근 하락폭을 확대하며 3월 초 고점에서 20%이상의 하락세로 베어마켓에 진입해 인플레이션 상승 압력의 둔화 가능성을 보이고 있다. 이 외에도 알루미늄을 비롯해 대두, 목화 등 상품이 전반적으로 하락세를 보이고 있어 상품가격의 인플레이션이 진정될 가능성이 제기된다. 실제 유가 하락세만 반영해도 핵심 생산자물가지수(PPI)가 완화될 가능성이 커지고 있다. 구리는 실물경제의 선행 지표로 인식된다. 전기, 전자, 건설 등 모든 산업 분야에서 구리가 필수적으로 사용되기 때문이다. 닥터 코퍼(구리 박사)라 불리는 것은 구리의 가격 향방이 글로벌 경제의 방향성을 선행했기 때문이다. 👉 크리스 코멘트: 구리 가격 하락세를 글로벌 경제의 침체로 인식하기에 아직 이르다. 구리는 팬데믹 이후 글로벌 경제의 극심한 침체에도 130%에 달하는 폭등세를 보였다. 팬데믹이 초래한 가격의 왜곡이다. 장기적인 추세에서 구리의 하락세는 건강한 조정과 인플레이션의 완화 조짐으로 인식해야 할 것이다.