블랙스완

투자자들이 자신의 판단을 믿지 않는 이상한 시장. 미국 주식시장이 연일 사상 최고치를 경신하는 가운데 투자자들이 현재 시장을 너무 비싸다고 판단하면서도 계속 이어지는 강세장에 어쩔 수 없이 투자를 지속하는 현상이 나타나고 있다. 뱅크오브아메리카(BofA) 조사에 따르면 최근 기관투자자 91%가 미국 주식을 과대평가된 것으로 판단하면서도 정작 이들의 현금 보유는 25년래 최저 수준으로 하락했다고 발표했다. 이는 S&P500 지수가 6400선을 넘어 연일 사상최고치를 쓰고 있는 상황에서 벌어지는 일이다.이런 모순적 상황의 핵심엔 '확신없는 투자'가 자리 잡고 있다. 도널드 트럼프 대통령의 4월 관세 발표 이후 신중해진 기관투자자들은 개인투자자들의 적극적 매수세에 뒤처졌다. 하지만 개인투자자들이 먼저 시장에 뛰어들고 상승장이 이어지자 결국 벤치마크를 따라잡기 위해 뒤늦게 추격 매수에 나설 수밖에 없었다는 게 BofA의 분석이다.특히 개인들이 선호하는 매그니피센트7(애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 테슬라, 엔비디아) 매수가 가장 혼잡한 거래로 나타났다. 메타가 대표적 사례로 인공지능 투자처로는 애매하다는 평가에도 광고 수익 증가와 AI 투자 확대 발표로 급등했다. 이는 지수 비중이 큰 이들 기업의 호실적이 다른 투자자들에게 매수를 사실상 '강요하는 구조'가 만들어지고 있다는 분석이다.

아마존의 창립자이자 블루 오리진의 소유주, 억만장자 투자자인 제프 베조스(Jeff Bezos)는 충분한 수면과 휴식을 중심으로 짜여진 하루 일과를 중요하게 생각한다. 베조스가 자신의 아침 일과에 대해 이야기했던 과거의 영상이 온라인에 공유됐고, 소셜 미디어에서 많은 인기를 얻었다. 영상에서 베조스는 "나는 일찍 자고, 일찍 일어나고, 아침에 골프 '퍼팅'을 하는 것을 좋아한다. 신문을 읽고, 커피를 마시고, 아이들이 학교에 가기 전에 아침 식사를 한다. 아침 퍼팅 시간은 내게 매우 중요하기에 첫 번째 회의를 오전 10시로 정했다"라고 밝혔다. 그는 또한 점심 이전에 많은 에너지를 필요로 하는 회의를 끝내는 것을 좋아한다고 덧붙였다. 베조스는 "'하이 IQ'라 부르는 오전 10시 회의도 정신적으로 도전적인 모든 것과 마찬가지다. 오후 5시가 되면, 더 이상 그 문제에 대해 생각할 수 없기에 다음날 10시에 다시 시도해야 한다"고 설명했다.  

주식으로 돈을 번다는 것은 참 어렵습니다. 아이러니한 점은 주위에서 주식이나 코인으로 돈을 번 사람들의 이야기는 잘 들린다는 점입니다. 제 와이프가 항상 하는 이야기가 있습니다. 주변에서 투자로 돈을 크게 벌어서 은퇴하는 사람들도 많은데 매일 데이터를 추적하고 기사 쓰는 저는 왜 못하냐는 겁니다. 전 할 말이 없습니다. ㅜㅜ 져는 제가 돈을 크게 벌기 보다 독자님들의 저와 더밀크 정보를 통해 독자님들의 부를 늘리는 것에 더 행복감을 느끼지만(진심입니다)... 모두가 기대수익이 같은건 아니겠죠.  여러분은 만일 시간을 돌릴 수 있다면 어느 시기로 가길 원하시나요? 송중기가 나온 드라마 '재벌집 막내아들' 에서 송중기는 IMF가 오기 직전부터 투자를 시작합니다. 그리고 그 시기를 활용해 어마어마한 부를 축적합니다. 90년대 말 인터넷이 세상에 소개되면서 이른바 인터넷 인프라가 구축되고 관련 비즈니스에 대한 기대가 폭발하던 시기. 혹시 지금과 비슷하다는 느낌이 들지 않나요? 

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 55.3%, S&P500 15.3%, 골드 7.4%, 하이일드 채권 6.3%, 투자등급 채권 4.3%, 현금성 자산 2.4%, 미 국채 1.5%, 미 달러 -2.9%, 원자재 -3.9%, 오일 -5.6%.주간흐름: 채권으로 121억 달러 유입. 주식으로 116억 달러 유입. 골드에서 5억 달러 유출. 현금에서 176억 달러 유출. 알아두어야 할 큰 흐름1. 미 국채: 6월 소비자물가지수(CPI) 이후 미 국채에 대한 공매도 의견이 약화되면서 국채로 16주 만에 가장 큰 87억 달러의 자금이 유입됐다. 향후 금리 하락 요인. 2. 하이일드 채권: 위험자산 선호 심리가 확실해지면서 정크등급 채권으로 5주 만에 가장 큰 규모인 21억 달러의 자금이 유입됐다. 3. 뱅크론: 금리정점에 대한 기대가 커졌다는 또다른 신호. 뱅크론으로 3주 연속 자금이 유입되며 2022년 5월 이후 가장 긴 흐름을 보였다. 4. 주식: 7주 동안 약 700억 달러의 자금이 유입되며 위험자산 선호심리가 가속화되고 있다. 5. 기술: 랠리를 쫓는 자금이 추가로 유입되면서 4주 만에 가장 큰 자금인 20억 달러가 유입됐다. 6. 헬스케어: 경기방어주에 대한 관심이 식으면서 5개월 만에 가장 큰 자금인 11억 달러가 유출됐다.

모두가 해결할 수 있다고 생각한 위기가 온다면? 미국이 천천히 벼랑 끝을 향해 전진하고 있다. 아이러니한 점은 그 누구도 벼랑 끝으로 떨어질 것이라 생각하지 않는다는 것이다. 2023년 최대의 잠재적 블랙 스완, 바로 연방정부 채무 불이행 가능성이다. 미 의회가 31조 달러에 달하는 부채 한도를 추가 연장하지 않으면 미 정부는 이르면 7월 국가 부도에 이르게 된다. 미국이 연방 정부 채무를 제때 갚지 못할 경우 미국 경제는 빠르게 경기침체로 돌입할 것이란 전망이다. 무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디는 화요일 상원 패널을 통해 부채 한도 연장이 되지 않을 경우 700만 개의 일자리가 사라지고 2008년식 금융위기가 발생할 수 있다고 경고했다.

블랙스완 이코노미더밀크는 향후 미국 경제를 전망하기 위해 스탠퍼드 대학교(Stanford University) 경제학과에서 개최한 ‘블랙스완 경제(Blackswan Economy)’ 세미나에 참석했다. 글로벌 사모펀드 TPG의 최고투자책임자인 조너선 코슬렛(Jonathan Coslet)과 존 테일러(John B.Taylor) 스탠퍼드 경제학과 교수(2012년 블룸버그 선정 세계에서 가장 영향력있는 사상가)의 향후 미국경제에 대한 전망이었다.