엔비디아

미국 증시가 4월 관세 충격에서 회복하며 20년 만의 최장 연속 상승세를 기록했다. 예상보다 견고했던 고용 보고서와 미중 외교 관계 개선 조짐이 투자자들의 위험 선호 심리를 자극했다.S&P500지수와 나스닥 100지수는 각각 1% 이상 상승하며 2주 연속 상승세를 이어갔다. 달러 지수는 하락한 반면 정책 민감도가 높은 2년물 수익률은 10bp(베이시스포인트) 상승한 3.83%를 기록했다. 원유는 석유수출국기구와 동맹(OPEC+)의 추가 증산 논의 소식에 하락했고 금은 안전자산 수요가 감소하면서 2주 연속 하락했다.고용보고서는 여전히 둔화되고 있음을 시사했지만 회복력을 유지하고 있다는 분석이다. 또한 최근 중국이 미국과의 무역 협상 가능성을 검토 중이며, 일부 미국 상품에 대한 관세 면제를 시작했다는 보도 역시 긍정적인 투자심리를 자극했다. 블랙록의 글로벌 채권 CIO 릭 라이더는 "오랜만에 보는 좋은 트레이딩 환경"이라고 평가하며 시장의 긍정적인 분위기를 전했다. 그러나 일부 전문가들은 최악의 상황이 아직 끝나지 않았다는 경고다. 베테랑 기술 전략가 톰 드마크는 미국 주식이 향후 몇 개월 내에 다시 한번 하락하여 약세장 영역으로 진입할 수 있다고 전망했다.한편 금요일 시장은 목요일 장 마감 후 발표된 애플과 아마존의 저조한 실적 발표에도 불구하고 상승세를 이어갔다. 애플은 관세 우려와 성장 잠재력에 대한 우려로 최소 2개 기관에서 투자의견이 하향 조정됐다. 애플 주가는 3.7% 하락하며 연초 대비 18% 하락했다. 아마존은 향후 몇 개월간 사업 환경이 더 어려워질 것이라고 전망하며 현재 분기 영업이익이 월가 예상치보다 낮을 것이라고 밝혔다. 아마존 주가 역시 하락 마감했다.

미 증시가 트럼프 대통령의 무역전쟁 우려에도 불구하고 월말 강한 매수세로 반등했다. 역사적인 변동성을 보인 한 달을 마무리하며 S&P500 지수는 2022년 이후 처음으로 2% 하락폭을 완전히 만회했다.미중 무역협상이 건설적인 방향으로 진행될 것이라는 기대감이 시장 심리를 강화했으며, 미국이 다양한 채널을 통해 중국에 적극적으로 접촉하고 있다는 보도가 이를 뒷받침했다. 동시에 투자자들은 연준이 경기침체를 막기 위한 통화정책 완화에 나설 것이라는 베팅을 늘리며 투자심리 개선을 이끌었다.트럼프의 전방위적인 관세 전쟁으로 S&P500은 2월 최고치 대비 4월 8일까지 거의 20% 하락하며 베어마켓 진입 직전까지 갔으나 지수는 이후 하락폭의 약 절반을 회복했다. 다만 여전히 3개월 연속 하락세를 기록중으로 이는 2023년 이후 가장 긴 하락 연속성이다.나블리어 & 어소시에이츠의 최고투자책임자(CIO) 루이스 나블리어는 "앞으로의 시장 향방은 관세 정책 진전에 달려있다"고 진단했다. 그는 "만약 무역 합의가 곧 이루어진다는 발표가 연이어 나온다면, 낙관론이 확산되고 연준은 곧 금리를 인하할 것"이라며 "그러나 상황이 몇 주, 몇 달 동안 지연된다면, 공급망 피해와 단기적 인플레이션으로 스태그플레이션 우려가 불거지며 주식시장에 매우 부정적일 것"이라고 경고했다.뉴욕증시는 장 초반 미국 경제가 2022년 이후 처음으로 1분기에 위축되었다는 보고서 발표 후 급락했다. 이는 소비지출의 급격한 둔화와 그로 인한 역성장, 그리고 고용시장의 침체 가능성 때문이었다. 하지만 소비지출 증가와 핵심 인플레이션 지표 둔화를 보여주는 별도 데이터가 발표되면서 시장은 반등하기 시작했다.

미국 증시가 마감 직전 유입된 '딥 바잉(dip buying)' 매수세에 힘입어 5거래일 연속 상승세를 기록했다. 이는 2023년 11월 이후 가장 긴 연속 상승으로 평가되는 가운데 투자자들은 향후 트럼프 대통령의 관세 정책이 기업 실적에 미칠 영향을 가늠하기 위해 다가오는 기업 실적과 주요 경제지표에 촉각을 곤두세우고 있다.주요 증시 지수의 부침 속에서 보잉과 IBM이 다우존스 산업평균지수 상승을 주도한 반면, 엔비디아는 중국 통신장비 업체 화웨이가 신형 AI 칩 테스트에 나선다는 소식에 하락했다. 마이크로소프트, 애플, 메타, 아마존 등 시가총액 상위 기술주들은 이번 주 실적을 발표할 예정이다.반면 모건스탠리의 마이클 윌슨 전략가는 달러 약세가 미국 기업 실적을 뒷받침하여 미국 증시가 글로벌 시장 대비 우수한 성과를 낼 것으로 예상했다. 그럼에도 S&P500 지수는 5000~5500 범위에 머물 것으로 예상하며, 더 큰 상승을 위해서는 중국과의 관세 협상 타결, 기업 실적 전망 개선, 통화정책 완화 가능성이 필요하다고 강조했다.블룸버그 인텔리전스의 지나 마틴 아담스 수석 주식 전략가는 "블룸버그 이코노믹스가 모델링한 22% 관세율 적용 시 낮은 매출총이익으로 인해 S&P500 기업들의 2025년 순이익은 약 7% 감소할 수 있다"고 분석했다. 이는 현재 증권사들의 컨센서스 전망인 12% 성장과 현저한 괴리를 보인다.실제 일부 경기 선행 데이터는 미국 경제가 약세로 진입하고 있음을 시사했다. 텍사스 제조업 활동 지표는 크게 악화되었으며, 댈러스 연방준비은행 보고서에 따르면 기업 임원들은 관세 정책 혼란을 설명하기 위해 "혼돈"과 "광기"라는 극단적 표현을 사용한 것으로 나타났다.

“큰 파도(big wave)는 많은 고객과 기회를 창출합니다. PC(개인용 컴퓨터), 인터넷, 모바일, 클라우드에 이어 AI의 큰 파도가 몰려 오고 있습니다.”남태희 스톰벤처스 대표는 22일(현지시각) 실리콘밸리에서 진행된 ‘엘캠프 실리콘밸리 4기’ 강연에서 “지배적인 기업도 파도에 의해 파괴될 수 있다. 파도를 읽는 것이 중요하다”며 이같이 말했다. 엘켐프 실리콘밸리는 롯데벤처스와 더밀크가 함께 한국 스타트업의 글로벌 진출을 지원하는 액셀러레이팅 프로그램이다. 2021년부터 매년 국내 스타트업을 대상으로 엘캠프 실리콘밸리를 진행, 올해 4회를 맞이했다.큰 변화의 파도를 제대로 읽지 못해 노키아, 인텔, AOL 같은 기업들이 주도적인 위치에서 밀려나고 말았다는 주장이다. 남 대표는 “1985년부터 기술 및 벤처투자 분야에 종사하며 많은 파도를 목격했다. 파도가 어디로 향하는지 알아야 한다”며 “CEO가 올바른 시장·제품 비전을 가져야 한다는 의미”라고 했다. 

월스트리트는 이번 주 트럼프 대통령의 무역협상 진전에 대한 상반된 신호에도 불구하고 대형 기술주 강세에 힘입어 상승세로 마감했다. S&P500 지수는 5500선을 돌파하며 올해 1월 이후 최장 연속 상승을 기록했다.테슬라는 9.8% 급등했으며 알파벳도 견고한 실적 발표 후 상승했다. 하지만 트럼프 대통령이 상호 관세 유예 가능성은 낮으며 중국에 대한 관세는 "실질적인 무언가" 없이는 철회하지 않을 것이라고 언급하면서 주가는 잠시 상승세가 둔화됐다.한편 미시건대에 따르면 거관세로 인한 경제적 타격에 대한 우려로 미국 소비자 심리는 역대 최저 수준에 가까운 기록을 보였으며, 장기 인플레이션 기대치는 1991년 이후 최고치로 상승했다. 트럼프 행정부는 관세 인상을 피하기 위해 서두르는 무역 파트너들과의 협상을 처리하기 위한 체계를 마련했다고 전했다.기업 이익률이 사상 최고 수준에 가까운 상황에서 미국 기업들은 높은 관세 비용을 흡수할 여력이 일부 있다는 분석이다. 그러나 블룸버그 인텔리전스에 따르면 2004년 이후 S&P 500 기업 매출에서 발생한 이익률 성장의 거의 전부가 호황을 누리는 기술 섹터에서 나왔으며, 이 부문을 제외하면 수익성은 거의 상승하지 않았다.뱅크 오브 아메리카의 마이클 하트넷이 이끄는 전략가팀은 미국 주식과 달러의 지속적인 상승을 위한 조건이 아직 충족되지 않았다고 경고했다. 그들은 달러가 장기적인 평가절하 과정에 있으며 미국 자산에서의 이탈이 더 진행될 것이라고 지적했다. 실제 골드만삭스 그룹의 전략가들은 3월 초 이후 외국인 투자자들이 630억 달러 규모의 미국 주식을 매도했다고 추정했다. 자금 흐름 데이터에 따르면 유럽 투자자들이 매도를 주도한 반면, 다른 지역은 미국 주식을 계속 매수해왔다.경제 전문가들은 관세가 물가를 상승시키고 소비자 지출에 타격을 줌에 따라 무역 전쟁이 올해와 내년 경제 성장에 타격을 줄 것으로 예상한다. 최신 블룸버그 이코노미스트 설문조사에 따르면, 미국 경제는 2025년에 1.4%, 2026년에 1.5% 성장할 것으로 예상되며, 이는 지난달 조사의 2%와 1.9%에서 하향 조정된 수치다. 응답자들은 현재 향후 12개월 내 경기 침체 가능성을 45%로 3월의 30%에서 상승한 것으로 나타났다.

뉴욕증시가 주요국과의 무역협상 진전 기대감에 힘입어 전일 급락분을 완전히 만회했다. 21일(현지시간) S&P500 지수는 2.5% 상승하며 지난 4월 9일 이후 최대 상승폭을 기록했다. 달러는 전일 최저점에서 소폭 회복했으며 단기 국채 수익률은 상승했다.이날 랠리는 미국이 중국을 비롯한 주요 교역국들과 무역갈등 해소에 진전을 보이고 있다는 일련의 보도에 힘을 얻었다. 백악관 대변인 캐롤라인 리빗은 브리핑에서 "중국과의 협상이 긍정적인 방향으로 진행되고 있다"고 밝혔고 이에 앞서 일본 및 인도와 무역협정 체결에 근접했다는 언론 보도도 나오며 시장 심리에 긍정적 영향을 미쳤다.특히 스콧 베센트 재무장관은 비공개 자리에서 "중국과의 관세 대치 상황이 지속 불가능하며 상황이 완화될 것"이라고 언급한 것으로 알려지며 낙관론에 불을 붙였다. 주요 개별 종목 중 '매그니피센트 7' 지수 구성 종목은 일제히 상승했다. 3M은 무역전쟁 위험에도 연간 재무 가이던스를 유지하며 8.1% 상승했다. 반면 노스롭 그루먼은 1분기 실적 실망과 연간 전망 하향 조정 소식에 13% 급락했고, RTX는 관세가 영업이익에 심각한 위험을 초래할 수 있다는 경고와 함께 9.8% 하락했다.클리어브릿지 인베스트먼트의 제프 슐츠는 S&P500이 단기적으로 최근 저점과 5400 수준 사이에서 움직일 것으로 전망하며 "미국의 경기침체 여부가 이 범위를 벗어나게 하는 가장 큰 변수가 될 것"이라고 분석했다. 그는 "장기적으로는 최근 약세를 활용한 분할 매수가 좋은 기회"라고 조언했다.시장에서는 금이 사상 최고치인 3,500달러를 넘긴 후 하락세로 돌아섰으며, 반면 비트코인은 9만 달러를 돌파하며 4% 이상 상승했다.

"역사는 반복된다."1930년대 스무트-홀리 관세법으로 세계 무역이 붕괴되고 대공황이 심화됐던 그 순간이 다시 찾아온 듯합니다. 미국이 중국산 일부 제품에 최대 245%라는 전례 없는 관세를 예고하며 글로벌 시장이 충격에 빠졌습니다.동시에 제롬 파월 연준 의장은 "시장이 원하는 구원의 손길(연준 풋)"을 거부했고, 세계 최대 헤지펀드 창립자 레이 달리오는 "1971년 닉슨 쇼크보다 위험한 위기"를 경고하고 있습니다.지금은 투자자에게 최악의 시기일까요, 아니면 기회일까요?역설적이게도, 역사상 가장 큰 부는 항상 위기 속에서 탄생했습니다.

“지난해는 생성형 AI의 잠재력을 탐구했다면 올해는 구글의 AI를 통해 고객이 실질적인 가치를 얻을 수 있는 방법을 소개했습니다.”앨리슨 왜건펠드(Alison Wagonfeld) 구글 클라우드 마케팅 부사장은 “많은 참석자들이 구글의 AI 혁신, 데이터 클라우드, 최신 인프라, 보안, 구글 워크스페이스(Google Workspace, 지메일, 구글 미트, 구글 독스 등을 포함한 업무용 도구)를 체험할 수 있었다”며 이같이 밝혔다. 구글의 연례 클라우드 컨퍼런스 ‘구글 클라우드 넥스트 2025(Google Cloud Next 25)’가 생성형 AI의 가능성을 탐구하는 것에서 고객에게 실질적 가치를 제시하는 방향으로 진화했다는 주장이다. 구글은 4월 9일부터 11일(현지시각) 펼쳐진 이번 행사에서 총 229개의 새로운 발표를 쏟아내며 AI 강자로서의 면모를 과시했다.

미국이 중국 상품에 최대 245%의 관세를 부과할 수 있다는 백악관의 발표는 충격적입니다. 비록 일부 전기차와 의료용품에만 적용되는 제한적 조치이지만 이는 미중 갈등이 전례 없는 수준으로 격화되고 있음을 보여주는 분명한 신호입니다. 투자자라면 이 무역갈등이 단순한 정치적 수사가 아닌 실질적인 경제 위험 요소로 진화하고 있음을 인식해야 하는 상황입니다.AI 혁명의 주역 엔비디아는 이제 미중 무역갈등의 최전방에 자리하게 되었습니다. 트럼프 행정부가 H20 저사양 칩까지 수출 제재 대상에 포함시키면서 엔비디아는 당장 55억 달러에 이르는 잠재적 손실 위험에 노출되었습니다.많은 시장 관찰자들이 현재 엔비디아의 주가 패턴을 닷컴버블 시대 시스코의 차트와 비교하고 있습니다. 이는 단순한 기술적 유사성을 넘어 현 시점이 AI 시장 전체의 향방을 결정할 중대한 변곡점이 될 수 있음을 시사합니다. 물론 엔비디아의 AI 인프라에 대한 기술적 우위는 명백하지만 현재 주가를 움직이는 핵심 동인은 기술의 미래가 아닌 지정학적 갈등이라는 점을 명심해야 합니다.

“AI에 대한 수요는 기하급수적으로 성장하고 있습니다. 하지만 이를 뒷받침할 인프라가 그 속도를 따라가지 못하고 있습니다. 여기에 큰 성장 기회가 있을 것입니다.”16일(현지시각) 미 캘리포니아주 산호세에서 열린 ‘Tech&Toast: AI & ML’ 현장. 한미 AI 반도체 혁신센터(K-ASIC)가 주최한 이 행사의 기조연설을 맡은 헨리 황 마이크론 벤처스 투자 디렉터는 “생성형 AI 시대 반도체 산업의 새로운 기회는 인프라 격차 해소에서 나올 것”이라고 강조했다. AI 모델의 규모는 2018년 이후 매년 10배씩 커지고 있지만, GPU(그래픽처리장치)와 CPU(중앙처리장치)의 성능 향상은 18개월마다 두 배 수준에 그치고 있다는 것이다. 황 디렉터는 “메모리와 네트워크 등 저장·전송 인프라의 성장 속도는 연 1.2배 수준에 불과하다”며 “AI 모델을 훈련하는 데 필요한 연산량은 18개월마다 35배씩 급증하고 있어 성능 수요와 공급 간의 간극은 더욱 커지고 있다”고 설명했다. 에너지 효율 면에서도 한계가 나타나고 있다. 현재는 와트당 성능 지표가 정체 상태에 이르렀다. 이는 AI 성장을 가로막는 주요 원인 중 하나로 지적된다. 황 디렉터는 “AI 수요를 뒷받침할 수 있는 인프라 제공, 병목 현상 해결이 미래 반도체 기술의 핵심 과제가 될 것”이라고 했다.이날 행사에는 황 디렉터를 비롯해 아룬 라만 엔비디아 AI 솔루션 설계 리드, 박종세 카이스트 교수, 찬드라 셰카 디르 JP모건 체이스 AI/ML 디렉터 등이 연사로 참여해 AI 반도체 산업의 최신 트렌드와 기술 방향을 공유했다.한미 AI 반도체 혁신센터는 산업통상자원부 산하 기관으로 지난 2024년 9월 실리콘밸리 산호세에 설립됐다. 국내 반도체 기업의 미국 시장 진출을 돕고, AI 반도체 분야에서의 글로벌 협력을 촉진하는 것이 목표다.황 디렉터가 소속된 마이크론 벤처스는 총 3억달러(약 4258억 원) 규모의 펀드를 운용하며 차세대 컴퓨팅 인프라와 AI·머신러닝 기반 솔루션을 개발하는 딥테크 초기 스타트업에 집중 투자하고 있다.황 디렉터의 발표 내용을 토대로 미래 AI 시대를 이끌 5가지 첨단 반도체 기술 트렌드와 투자 포인트를 정리했다.

미 연준의 제롬 파월 의장이 미중 무역 갈등이 중앙은행의 인플레이션 및 고용 목표 달성을 방해할 수 있다고 경고하면서 월가에 새로운 변동성을 불러일으켰다. 파월 의장의 발언 이후 주식시장은 급락세를 재개한 반면 국채와 금 같은 안전자산은 강세로 전환했다.파월 의장은 시카고 경제클럽 연설에서 연준이 시장 진정을 위해 개입하는 이른바 '연준 풋(Fed put)'을 고려하느냐는 질문에 "아니오"라고 단호히 대답했다. 그는 "트럼프 정책의 영향에 대해 너무 많은 의문이 존재한다"며 "우리는 아직 그 영향을 알 수 없고 그것을 알기 전까지는 결정을 내릴 수 없다"고 강조했다.파월 발언 이후 S&P500 지수는 2.2% 하락하고 다우지수는 700포인트가 넘게 무너졌다. 특히 백악관이 엔비디아의 대중국 칩 수출에 신규 제한을 부과하면서 기술주가 직격탄을 맞아 나스닥 100 지수는 3.0% 급락했다. 10년물 미 국채 수익률은 약 5bp 하락한 4.28%를 기록했다.앞서 클리블랜드 연준 총재 베스 해맥도 파월과 유사한 입장을 취하며 관세 영향에 대한 더 많은 명확성이 확보될 때까지 금리를 현 수준에서 유지해야 한다고 제안, 매파적인 기조를 이어갔다.미 정부는 지난 월요일 엔비디아에 H20 칩을 중국에 수출하려면 "무기한 동안" 라이센스가 필요할 것이라고 통보했다. 엔비디아는 회사가 현 분기 H20 칩의 재고 및 규제와 관련해 55억 달러 규모의 상각을 경고하며 7% 가까이 폭락했다. 유럽의 또 다른 반도체 업체인 ASML도 예상보다 저조한 주문량을 보고해 시장 우려가 가중됐다. 변동성이 고조되면서 투자자들은 안전자산으로 몰렸고, 금 가격은 온스당 3,340달러를 넘어서며 사상 최고치를 경신했다. 스위스 프랑은 강세를 보인 반면, 심화되는 무역 긴장으로 기축통화에 대한 신뢰가 약화되면서 달러화는 약세를 나타냈다.한편 3월 미국 소매판매는 2년 만에 가장 높은 1.4% 증가율을 기록했다. 이는 미국인들이 트럼프 대통령의 관세 발표 직전 자동차부터 전자제품까지 다양한 품목을 선구매하는 '사재기' 지출 행진에 나선 결과로 인식됐다.

안녕하세요, 앞서가는 더밀크 구독자 여러분을 위한 AI 뉴스레터 [박원익의 AI인사이트]입니다. “이번 주에는 여러분을 위한 좋은 소식이 많이 있습니다!”샘 알트만 오픈AI CEO는 13일(현지시각) 소셜미디어 X를 통해 “내일부터 시작된다”며 이같이 밝혔습니다. 첫 번째는 14일 월요일 공개한 ‘GPT-4.1’이었습니다. 앞서 2월 말 GPT-4.5를 출시한 이후 약 6주 만에 새로운 AI 모델을 내놓은 것입니다. API(애플리케이션 프로그래밍 인터페이스)로 사용할 수 있는 GPT-4.1은 최대 100만 토큰의 ‘컨텍스트창(context window, 한 번에 입력할 수 있는 텍스트 양)’을 제공하며 GPT-4o보다 22%p, GPT-4.5보다 17%p 높은 코딩(SWE‑bench Verified) 정확도를 기록했습니다.