우량 배당주

2025년이 글로벌 경제의 종언이라면 2026년은 자유시장경제의 붕괴입니다. 시장의 가격 기능은 마비됐고 오직 '정치의 힘'만이 자산의 가치를 결정하는 시대가 도래하고 있습니다. 중앙은행인 연준을 패싱하고 2000억 달러 규모의 모기지 증권 매입을 통한 금리 통제.베네수엘라 무력 개입을 통한 유가 통제.자사주 매입을 금지하고 투자를 독려하는 기업 통제. 지난주 폭풍처럼 휘몰아친 미국 정부의 일련의 조치들은 단순한 정책들이 아닙니다. 이는 미국 경제가 자유시장 논리에서 정부가 자본과 산업을 수직 계열화하는 이른바 '국가자본주의' 체제로 급변하고 있음을 시사합니다.이는 지금까지 시장이 금리를 결정하고, 수요와 공급이 가격을 발견하며, 기업이 자본 배분을 자율적으로 결정하던 시대는 끝났다는 의미입니다. 투자자들은 이제 이전과는 전혀 다른 '게임의 법칙'을 이해해야 합니다. 이번 주 밀키스레터는 자유시장 경쟁을 이끌고 독려했던 미국이 변한 이유, 변할 수 밖에 없는 이유, 변할 수 있는 이유와 투자자로써 접급해야 하는 전략을 제시합니다. 이번 레터, 놓치지 마세요!

미국 생명공학 기업 길리어드 사이언스(GILD)가 2015년 이후 장기 부진을 끝내고 사업 구조 재편에 따른 회복 국면에 진입했다는 분석이다. 길리어드는 한때 혁명적인 C형 간염 치료제로 짧은 호황을 누렸지만 지속 가능성 부재로 10년간 주가가 정체됐다. 하지만 최근 HIV 치료제와 종양학 중심으로 포트폴리오를 재구축하며 시장의 재평가를 받고 있다.길리어드는 2015년 C형 간염 치료제 소발디와 하보니 출시로 주당 122달러가 넘는 역대 최고가를 기록했다. 당시 전체 매출의 90% 이상이 항바이러스 치료제에서 발생했다. 그러나 치료 효과가 워낙 뛰어나 환자들이 지속 치료를 필요로 하지 않게 되면서 매출이 급감한 역설적인 상황에 직면했다. 이른바 '길리어드의 패러독스'라는 용어가 만들어진 계기다. 여기에 약 9만5000달러에 달하는 고가 논란이 겹치며 주가는 10년 간의 장기 하락세에 접어들었다.2024년 이후 길리어드의 사업 구조는 완전히 달라졌다. 간질환 관련 매출 비중은 10%로 축소된 반면, HIV 치료제가 전체 매출의 3분의 2 이상을 차지한다. 종양학 부문 매출은 2020년 이후 두 배 이상 증가했다. 일련의 전략적 인수합병을 통한 다각화 결과다.최근 2분기 실적에서 이러한 변화의 성과가 드러났다. 길리어드는 시장 예상을 상회하는 실적을 발표했고 경영진은 HIV 부문의 매출 증가를 자신했다. 트루이스트증권의 애널리스트 애스티카 구니워드니는 "최근 출시된 HIV 치료제 예즈투고의 수요 선행지표가 고무적"이라고 평가하며 투자의견을 매수로 상향 조정하고 목표주가를 108달러에서 127달러로 올렸다. 또한 그는 길리어드가 경쟁자와 비교 불가한 업계 최고 수준의 HIV 사업을 보유하고 있다고 밝혔다.종양학 부문도 회복세다. 항체-약물 결합체 트로델비는 2분기 전년 대비 14% 성장했다. CAR-T 세포치료제 부문은 상대적으로 부진했지만 구니워드니는 아르셀엑스와 공동 개발 중인 아니토셀이 출시되면 다발성 골수종 치료 분야에서 최고 수준의 CAR-T 치료제가 될 것으로 전망했다.

오늘 여러분께 소개할 기업은 화려한 기술주도 아니고 매일 뉴스에 나오는 대형 은행도 아닙니다. 하지만 여러분이 매일 사용하는 스마트폰의 사진들, 회사에서 주고받는 중요한 이메일들, 병원의 의료기록들이 모두 안전하게 보관되는 곳을 운영하는 회사입니다. 바로 아이언 마운틴(Iron Mountain, NYSE: IRM)입니다.아이언 마운틴의 사업을 이해하려면 두 가지 시대적 변화를 함께 생각해봐야 합니다.첫 번째는 전통적인 문서보관 사업입니다. 여러분의 직장에서 중요한 계약서나 법적 문서들을 어디에 보관하시나요? 회사 서류함에 넣어두기엔 화재나 홍수 같은 위험이 있고 그렇다고 매일 필요한 것도 아닙니다. 이런 문서들을 전문적으로 안전하게 보관해주는 창고 서비스가 아이언 마운틴의 전통적인 사업입니다.두 번째는 디지털 시대에 맞춘 데이터 저장 서비스입니다. 요즘 모든 것이 디지털화되면서 기업들이 보관해야 할 데이터의 양이 폭발적으로 증가하고 있습니다. 병원의 환자 기록, 은행의 거래 내역, 기업의 고객 정보 등이 모두 디지털 형태로 저장되어야 하는데, 이런 데이터들을 안전하고 체계적으로 관리해주는 서비스로 사업 영역을 확장했습니다.

최근 주식 시장이 사상 최고치를 경신하고 있지만 달콤한 초콜릿과 스낵을 판매하는 허쉬(HSY)는 투자자들에게 쓴맛만을 남기고 있다. 허쉬는 작년 초 주당 260달러에 가까운 최고치를 기록한 이후 주가는 현재까지 약 35%나 하락한 170달러까지 떨어졌다. 하지만 리즈 피넛버터 컵에서 초콜릿 껍질보다 더 중요한 건 그 안에 있는 내용물인 피넛버터인 것처럼 이 기업에는 주가가 보여주는 것보다 더 많은 것이 있다.

연준의 금리인하 사이클이 본격적으로 시작되면서 금융주, 그 중에서도 보험에 대한 관심이 크게 증가하고 있다. 허리케인 헬렌과 밀턴의 영향으로 최근 약세를 보이고 있지만 장기 투자자들에게는 좋은 매수 기회가 될 것이란 분석이다. 연준의 금리인하가 시작되면 가장 큰 수혜를 받는 산업으로 금융주, 특히 보험주가 꼽히는데 그 특수한 산업 구조로 인해 투자 매력도가 크게 증가하기 때문이다. 1. 보험사는 고객으로부터 받는 보험료를 안정적인 채권에 재투자하는데 금리가 인하되기 시작하면 채권의 가격이 상승하기 시작한다. 보험사의 자산 포트폴리오에 채권 가격이 상승하면 수익성에 긍정적인 영향을 미쳐 회사의 장부상 자산 가치가 증가한다. 2. 연준이 금리인하를 시작한다는 의미는 경제의 불확실성이 커진다는 의미도 된다. 하지만 생명보험과 건강보험, 자동차 보험 등은 필수적인 서비스로써 경제 상황에 상관없이 꾸준히 유지되는 경향이 있어 침체 시 대출 문제가 있을 수 있는 은행과는 다르게 방어주로 인식된다.3. 금리인하로 대출 금리가 낮아지면 소비자들이 여유 자금을 활용해 다양한 보험 상품에 가입할 여지가 커지기 때문에 보험 수요는 더 증가한다.

✔ 나이소스(NiSource Inc / 티커: NI)는 인디애나주 메릴빌에 본사를 둔 규제 유틸리티 기업으로 인디애나를 비롯해 켄터키, 메릴랜드, 오하이오, 펜실베니아, 버지니아에 약 320만 명의 고객을 보유한 미 최대 천연가스 유통 기업 중 하나로 인식된다. ✔ 나이소스는 인디애나 주 북부의 약 50만 명의 고객에서 전력을 공급하는 전기 유틸리티 기업으로 약 3000MW(메가와트) 이상의 발전 용량을 소유하고 있다. 현재는 대부분 석탄 화력 발전소지만 천연가스와 재생에너지로의 전환을 가속화하고 있다. ✔ 나이소스는 마켓 시총 105억 달러 규모의 유틸리티 섹터내 중형 가치주로 인식된다. 재생에너지로의 전환은 2028년에 마지막 석탄화력발전소를 폐쇄하고 풍력, 태양광, 에너지 저장장치를 추가할 계획이다.

✔ 버라이즌은 미 최대 무선통신 사업자로 뉴욕에 본사를 두고 있으며 벨 아틀란틱과 GTE와의 합병을 통해 설립된 기업이다. 무선 사업으로 매출의 거의 80%를 창출하고 있고 영업이익의 대부분을 차지하고 있다. ✔ 버라이즌은 전국적인 네트워크로 약 9300만 명의 후불 및 2300만 명의 선불 전화 고객을 보유하고 있으며 유선 통신 사업으로 약 2500만 가구와 기업에 서비스를 제공한다. ✔ 버라이즌은 아마존의 AWS와 협력해 5G를 사용하는 모바일 디바이스에 지연 시간이 짧은 애플리케이션을 만들고 배포한 세계 최초의 통신 사업자로 미 전역에 5G 서비스가 확대됨에 따라 시장의 선두자리를 유지할 것으로 전망된다.

✔ 시스코는 네트워크 장비 및 보안의 대명사로 인식되는 기업으로 최근에는 클라우드 컴퓨팅에서 인공지능(AI) 및 사물인터넷(IoT)으로 영역을 확장하고 있는 기술 대기업이다. ✔시스코는 샌프란시스코에 본사를 두고 있으며 1984년 설립돼 현재 전 세계 160개 이상의 국가에서 사업을 운영하고 있다. 현재 전 세계 데이터 트래픽 중 80% 이상이 시스코의 네트워크 인프라를 사용하는 독보적인 수준의 시장 점유율을 자랑한다. ✔ 시스코는 네트워크 장비 분야에서 세계적인 선두 기업으로 주요 제품과 서비스로는 네트워크 스위치와 라우터, 방화벽, 웹 컨트롤러, 보안 소프트웨어, 클라우드 컴퓨팅 서비스, 인공지능 및 IoT 솔루션이 포함된다.

레스토랑 브랜드(QSR)는 토론토에 본사를 두고 있는 기업으로 전 세계에 약 3만개 이상의 레스토랑을 프랜차이즈하고 운영한다. 대표적인 브랜드로는 버거킹과 팀 호튼스, 파파이스, 그리고 파이어하우스 등이 있다. 레스토랑 브랜드는 패스트푸드의 대명사인 맥도날드(MCD) 등과 경쟁하며 주목을 받지 못하는 경우가 많지만 최근에는 강력한 실적으로 성장세가 고무적이다. 레스토랑 브랜드는 최근 5월 2일(현지시각) 발표된 1분기 실적이 주당순이익(EPS) 75센트로 시장의 전망치였던 64센트를 약 18%나 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했다.