DOLLAR

전일(5일, 현지시각) 미 증시는 애틀란타 연은의 실시간 국내총생산(GDP) 성장이 -2.1%를 기록하는 등 경기침체 우려가 실체화되면서 변동성을 확대했다. 영란은행(BOE) 역시 금융안정 보고서를 통해 글로벌 경제침체 가능성을 시사한 가운데 유로존의 경기활동지수가 16개월래 최저치를 기록, 경기침체 우려는 더 깊어졌다. 경기침체 우려로 원유가격이 빠르게 하락하고 금리 역시 수개월만에 최저치를 기록하면서 인플레이션 우려는 완화됐다. 인플레이션 기대의 빠른 하락은 연준의 매파적인 정책의 완화 가능성을 보여주며 기술주 위주의 회복세가 시작됐다. (다우 -0.42%, 나스닥 +1.75%, S&P500 +0.16%, 러셀2000 +0.79%)전세계 상품시장의 혼란을 초래했던 러시아-우크라이나 전쟁의 휴전 가능성이 제기됐다는 점도 훈풍으로 작용했다. 러시아의 푸틴이 "루한스크 참전 병사들이 쉬어야 한다."는 메시지를 보냈다는 점과 프랑스를 비롯해 유럽 일부 국가들이 휴전을 언급했다는 점에서 출구전략이 논의되고 있음을 시사했다. 주식시장에 가장 큰 영향력을 행사한 것은 연준의 매파적 정책 기조가 향후 완화될 수 있다는 기대였다. 실제 연방기금 금리 선물시장은 2023년 상반기 75bp 이상의 금리인상을 반영했다. 카미낙의 포트폴리오 고문인 게르게리 마조람은 "지난 며칠 동안 시장은 연준의 매파적인 성향의 일부를 평가절하하고 있다."며 "연준이 단기적으로 매파적인 성향을 일부 철회할 가능성이 있는지 보는것은 흥미로울 것."이라 분석했다. 수요일(6일, 현지시각) 시장은 연준의 6월 FOMC 의사록을 통해 이에 대한 단서를 찾을 것으로 전망된다. 글로벌 증시는 혼조세를 보였다. 아시아 증시는 중국의 코로나 확진자가 다시 증가세를 보이며 하락한 반면 유럽 증시는 2년만에 가장 낮아진 밸류에이션에 어닝시즌에 대한 기대가 합쳐지며 회복세를 보였다. 경기침체 가능성이 커지면서 채권시장은 벤치마크인 10년물과 2년물 국채금리가 지난 4월 이후 다시 역전됐다. 안전자산 선호심리와 글로벌 경기침체 우려는 달러화를 끌어올려 20년 만에 최고치를 기록했다.

안녕하세요. 더밀크는 미국 실리콘밸리에 본사가 있고 한국에 ‘더밀크 코리아'를 두고 양질의 정보를 제공하는 비즈니스를 하다보니 원달러 환율에 민감합니다. 글로벌 비즈니스를 하는 기업들은 요새 원달러 환율을 보면 만감이 교차할 것입니다. 지난달 28일(현지시간) 원·달러 환율이 1270원을 돌파했기 때문입니다. 종가 기준으로 1270원대에 올라선 것은 코로나19 확산 초기인 2020년 3월19일 이후 2년 1개월 만이었습니다. 다음날인 29일엔 다소 내렸지면 여전히 1250~1260원대를 기록하고 있습니다. 워낙 원달러 환율 상승이 가팔라서 "이러다 1300원을 넘는 것은 아니냐"는 우려도 나오기도 했습니다. 한국 뿐 아니라 일본, 중국 아시아 국가의 절하폭이 큽니다. 특이 일본의 엔화는 달러당 130원을 넘어서 20년만에 사상 최고를 기록했습니다. 엔화 가치는 20년전으로 돌아갔습니다. 달러 강세는 언제까지 갈까요?많은 국가에서 달러를 보유하고 교환길 원하기 때문에 달러 수요가 많아져서 가격이 오르는 것이겠죠. 러시아의 우크라이나 침공에 따른 전쟁이 지속되고 미 연방준비제도의 통화 긴축도 빨라지고, 중국의 코로나19 봉쇄 조치가 지속되면서 ‘안전 자산'인 달러 선호 심리가 높아지고 있습니다. (강달러 지속 가능성 높다는 뜻).

연준의 공격적인 긴축 정책이 금리를 띄우면서 달러의 초강세가 계속되고 있다. 이번달에만 상승세가 4%에 육박하면서 2015년 이후 가장 큰 폭의 월간 상승세를 기록하고 있다. 2015년은 연준의 공격적인 긴축으로 글로벌 경제가 테이퍼 텐트럼에 시달렸던 시기다. 전쟁과 코로나로 인한 공급망의 부진은 인플레이션에 압력을 더했다. 이는 연준의 긴축 정책이 더 매파적일 수 있다는 우려를 키우는 촉매제가 되어 금리를 끌어올렸다. 인플레이션 기대를 압도하는 시장금리의 상승세는 결국 지난 주, 2년만에 처음으로 10년 만기 실질금리의 플러스 전환을 초래했다. 미 국채 실질금리가 플러스 전환하면서 압도적인 지위를 자랑하는 글로벌 기축통화인 달러의 힘은 더욱 강해지고 있다. 그동안 마이너스 금리로 인해 더 높은 수익을 찾아 신흥 시장을 향했던 시대가 끝나고 '달러의 귀환'이 시작될 수 있다는 신호탄이 온 셈이다. 신흥국 통화를 압도하는 달러의 초강세는 일반적으로 위험자산으로 인식되는 신흥국에는 악재로 작용된다. 더 안전한 수익을 찾아 달러로 돌아오는 자본이 많아지기 때문이다. 글로벌 매크로 환경이 어렵거나 신흥국의 경제 체력이 약할때 이는 더 심각한 상황을 야기한다. 결과적으로 신흥국에서 미국으로 자본을 빨아들이는 진공청소기와 같은 역할을 하기 때문이다. 블룸버그에 따르면 이미 글로벌 기관 투자자들은 이에 대비하고 있는 것으로 나타났다. 프랭클린 템플턴은 위험한 하이일드 채권 포지션을 줄이기 시작했고 피델리티 인터네셔널은 이머징 마켓 통화의 하락에 베팅하고 있다고 보도했다. 프랭클린 템플턴은 갑작스런 투자 스탠스의 변화에 대해 "지정학적 위험과 인플레이션, 그리고 공급망의 부진 등 수많은 악재들이 글로벌 경제를 압박하는 상황에서 미국의 수익률이 플러스로 전환하면서 투자자들이 달러로 모여들고 있다."고 평가했다. 혼돈의 시기에 왕의 귀환이 시작된 셈이다.

뉴욕증시가 14일(현지시간) 혼조세를 보이면서 마감했다. 이날 뉴욕 증권거래소(NYSE)에서 다우지수는 전 거래일보다 1.05포인트(0%) 오른 3만 2945.24에 장을 마쳤다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전 거래일 대비 31.20포인트(0.74%) 하락한 4173.11을 기록했다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 262.59포인트(2.04%) 급락한 1만 2581.22에 장을 마감했다. 시장은 오는 오는 15∼16일(현지시간) 열리는 연준의 연방공개시장위원회(FOMC)와 러-우크라이나 전쟁에 주목했다. 제롬 파월 연준 의장은 40년 만에 최고 수준으로 치솟은 인플레이션을 잡기 위해 3년 만에 기준금리 인상을 예고한 바 있다. 이와 관련, 미국형님 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고 투자책임자(CIO)는 시장 돋보기 방송에 출연해 FOMC 미팅과 결과에 대한 분석을 내놨다. 그는 "파월 의장 입장에서 굉장히 고민이 될 것 같다"며 "전쟁으로 인한 불확실성이 커지고 있고, 3대 지수가 3 거래일 동안 하락세를 이어가고 있다. FOMC 결과가 어느 때보다 주목이 되는 이유"라고 말했다.그러면서 "시장에서는 25bp 인상을 예고하고 있다. 파월 입장에서는 (인플레이션과 소프트랜딩) 두 가지 목적을 모두 달성해야 하는 딜레마에 빠졌다"라고 지적했다. 실제 미국의 인플레이션은 심각한 수준이다. 소비자들의 피부로 느껴질 정도로 물가가 치솟았다. 데이비드 리 CIO는 "미국 주유소를 가보면 개스값이 갤런당 5~6달러에 달한다"며 "오미크론 확산이 주춤하고, 경제상황이 나아졌는데 개스값이 급등하면서 여름철 여행수요에 영향을 주고 있다. 소비심리 위축이 우려된다"라고 지적했다. 그는 "(인플레이션이 심각한 상황에서) 파월 의장은 '스태그네이션' 가능성에 큰 고민이 있을 것"이라며 "스태그네이션은 수요는 줄어드는데 가격은 떨어지지 않는 상황을 의미한다. 이후에 대개 경기침체가 따라온다"라고 지적했다. 특히 러시아와 우크라이나 간 전쟁 장기화는 미국 경제에도 부정적인 영향을 줄 것으로 예상했다. 그러면서 '달러 가치 하락'에 대한 우려를 제기했다.리 CIO는 "오늘 달러 가치가 소폭 하락했는데, 우크라이나 전쟁이 원인"이라며 "달러 가치 하락은 달러 리스크가 커졌기 때문이다. 각국이 달러 이외에 다양하게 리스크를 분산하면서 달러 가치가 하락하고 있는 것으로 보인다"라고 해석했다. 이어 "기축통화인 달러 가치 하락이 미국 경제에는 부정적인 영향을 미친다. 이 부분이 우려가 된다"라고 덧붙였다. 러시아의 전쟁 장기화 가능성은 크지 않을 것이라는 의견도 내놨다. 리 CIO는 "러시아 디폴트 가능성 때문에 합의점을 찾아가고 있을 것으로 본다"며 "장기적으로 전쟁을 끌고 나갈 힘없다"라고 말했다. 그는 "바이든 미국 대통령이 곧 유럽으로 날아갈 수 있다는 뉴스가 나왔다. 이번 전쟁은 러시아는 물론, 미국, 중국, 유럽 경제에 많은 피해를 주고 있다"며 "양국 간 합의점이 나오면 미국 주식시장이 빠르게 정상화될 가능성도 있다"라고 전망했다. 다만 "당장 금리를 올린다고 해서 인플레이션이 바로 안정화되지는 않는다"면서 장기적인 안목을 갖고 시장을 봐야 한다고 말했다. 그는 "현재 미국 경제는 수요와 공급뿐만이 아니라 전쟁을 비롯한 다양한 변수들이 있기 때문"이라며 "전쟁으로 인한 공급망 이슈가 여전히 문제가 되고 있다. 일단 전쟁 상황이 안정되는 것이 시장에 중요하다"라고 덧붙였다.만약 전쟁 상황이 종식되고, 시장이 회복세를 보이게 된다면 보험과 은행주 등 가치주를 중심으로 회복세가 빠르게 진행될 것으로 리 CIO는 내다봤다. 그는 "현 시장이 심리적으로 위축될 수 있다. 그러나 에너지 관련주를 제외하고는 모든 지수가 하락했고, 대부분의 기업 주가가 떨어졌다"며 "당장 극단적인 투자 움직임에 나서는 것보다 가치주 중심의 포트폴리오로 전환했다면 기다리는 지혜가 필요한 때"라고 조언했다.

좋은 주말 보내셨나요? 한국은 음력 설이네요. 구독자 여러분들 모두 새해 복 많이 받으시고 올 한해도 성공 투자하셔서 모두 경제적 자유를 이루는 한 해가 되시길 바랍니다.오늘(31일)은 투자자들에게 정말 악몽과도 같았던 1월의 마지막 날이었습니다. S&P500은 지난주까지 약 8%가 가깝게 빠졌고요. 나스닥은 고점에서 15%가 넘게 하락하며 완전한 조정장에 돌입한 달이기도 합니다. 작년만 해도 S&P500은 1년 내내 단 5% 이상의 풀백을 허락한 적이 없을 정도로 강력한 모습을 보였는데요. 2022년은 시작하자마자 무려 11%가 빠지며 시장이 왜 무서운지 여실히 보여줬습니다.에너지가 여전히 화재의 중심에 있습니다. 지난주도 에너지 섹터는 무려 5%가 오르면서 압도적인 퍼포먼스를 선사했는데요. 나스닥 역시 2.2%가 오르면서 화려한 컴백을 했습니다. 물론 워낙 하락 폭이 컸던 만큼 튀어 오르는 탄성 역시 컸던 것으로 보이는데요. 금리인상에 혜택을 받는 파이낸셜 섹터가 1.3%의 상승세를 보이며 시장을 주도했습니다.

암호화폐 시장의 영향력이 갈수록 커지고 있는 가운데 최근 암호화폐에 대한 대대적 조정 장세로 인해 비트코인 가격이 한 때 5000달러 아래로 떨어졌다. 그러나 주요 자산이 되고 있는 트렌드는 변할 수 없다는 분석이다. 지난 5일(현지시각) 글로벌 암호화폐 정보 사이트 코인마켓캡에 따르면 이날 오전 9시 현재 전날대비 3.5% 오른 4만 9062.65달러에 거래되고 있다. 다만 4일 비트코인 가격은 전날대비 20% 이상 하락하면서 5000달러 선이 무너졌다.일부 시장 전문가들은 비트코인이 미국 증시와 상관관계가 높아지면서 암호화폐 시장이 증시와 비슷한 흐름을 보이고 있는 것이 아니냐는 해석을 제기했다. 예전엔 암호화폐 가격은 주식 시장의 급등락과 다르게 전개됐으나 올 하반기 들어 급등락의 폭이 다를뿐 추세는 주식시장의 흐름과 비슷하게 이어진다는 것이다. 미국형님 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 지난 1일 방영된 더밀크 TV 미국형님 방송에서 최근 미국의 암호화폐 시장 트렌드와 이 시장이 계속 확대되고 있는 이유를 설명했다. 리 CIO에 따르면 현재 미국에는 1조7000억달러(약 2011조 1000억원)이 시중에 풀려있다. 이는 국민 1인당 5000달러를 나눠줄 수 있는 규모다. 특히 외국인 거주자, 즉 외국에서 태어난 미국 거주자의 달러 버유 비율이 60%에 달한다.리 CIO는 "이런 상황에서 정부나 은행기관의 노출없이 자산을 보유하고, 이동하거나 매매하고 싶은 욕구가 암호화폐 성장을 돕고 있다"며 "마약밀수나 범죄, 그리고 스몰비즈니스 등에서 세금을 회피하려는 목적도 있다"고 분석했다. 그는 "암호화폐의 미래 성장은 M1이나 M2 처럼 금융 상품이나 서비스 등 매매할수 있을 것이라는 기대치를 반영하고 있다. 신용카드처럼 수수료를 지불하지 않아도 되는 장점이 있다"고 설명했다. 협의통화로 불리는 M1은 현금통화나 요구불 예금 등이 포함되어 있다. 광의통화인 M2는 M1을 포함하는 더 큰 개념으로 2년 미만 정기예금, 적금, CD 등을 말한다. 일반적으로 뉴스 등에서 통화라고 언급하는 것은 광의통화다.다만 "세계적인 경제학자 폴 크루먼에 따르면 암호화폐 시장의 가장 큰 리스크는 해킹"이라면서 "큰 흐름을 타야하는 것은 맞지만 주의도 필요하다"고 덧붙였다.

인플레이션이 시장을 흔들면서 S&P500은 5주 연속 상승세를 이어가지 못하는 부진을 보이고 있다. 전일(11일, 현지시각) 미 증시는 유럽의 코로나 확산에 따른 새로운 경제 봉쇄 소식으로 다우지수가 전반적으로 부진한 가운데 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 -0.44%, 나스닥 +0.52%, S&P500 +0.06%, 러셀2000 +0.82%) 다우존스 산업평균지수는 코로나 재확산과 함께 월트디즈니(DIS)가 부진한 실적을 보고하면서 약 7% 급락해 더욱 하락했다. 반면 나스닥과 스몰캡의 러셀2000은 미국과 중국이 기후 공동선언으로 협력을 시사하자 태양광 에너지 업종이 초강세를 보이며 상승했다. 미국과 중국은 15일(현지시각) 예정된 미중 정상회담을 앞두고 UN 기후정상회담에서 향후 클린에너지로의 전환과 친환경 및 재생에너지 활용 등에 협력을 강화할 것을 깜짝 선언하며 기대를 촉발했다. 한편 전일 가졌던 중국의 대표적인 연말 쇼핑 행사인 광군제에서 알리바바(BABA)는 작년과 비교해 크게 감소한 8.4%의 매출 성장세를 기록했다. 이는 알리바바가 매년 20% 이상의 성장세를 기록했고 작년에는 무려 85%의 성장을 보였다는 점에서 크게 실망스런 기록이다. 다만 투자자들은 올해 중국 정부의 테크 기업들에 대한 규제가 계속되며 적극적인 홍보 행사를 하지 못한 점과 그럼에도 매출이 견고하게 나타난 점을 들어 긍정적으로 해석했다. 오늘 시장은 러시아가 우크라이나를 침공할 수 있다는 미국의 경고에 달러가 강세를 보이며 16개월래 최고치를 기록했다. 달러의 초강세에 원자재를 비롯해 비트코인은 약세를 보이고 있다. 인플레이션이 시장을 뒤흔들 수 있는 핵심 촉매제로 등극한 가운데 오늘 노동부는 물가 상승 압력에 가장 큰 영향을 줄 수 있는 구인관련 고용보고서인 JOLTs를 발표할 예정이다. 이 외에도 연말 소비에 대한 단서를 제공할 미시건대의 소비자태도지수가 발표된다.

2009년 미국의 금융시스템이 녹아버렸다고 할 정도의 위기를 초래한 서브프라임 사태 당시 월가를 휩쓴 키워드는 대마불사(Too Big to Fail) 였다. 리먼 브라더스가 붕괴되고 AIG(티커: AIG)를 비롯해 시티그룹(C)과 뱅크오브아메리카(BAC) 등 미국의 대표 금융기관들이 함께 무너질 가능성이 제기되자 미국 정부는 이들이 금융시장에 미칠 파괴력을 우려해 7000억달러에 달하는 부실자산구제프로그램(TARP)으로 구제에 나섰다. 이들의 규모가 너무 커서 파산하게 둘 수 없었던 미국 정부의 고육지책이었던 셈이다. 실제로 AIG만해도 당시 28조 5000억달러에 달하던 신용디폴트스왑(CDS) 시장에서 상당히 큰 부분을 차지할 만큼 영향력이 막강했다. 그리고 최근 부실채권 시장에서 계속 경고 시그널을 보내고 있는 중국에서 이와 같은 일들이 나타나고 있다. 이른바 '대마불사'로 연명하는 중국 공룡기업들의 이야기다. 중국의 대표적인 부실기업인 화롱자산운용(China Huarong Asset Management Co Ltd)의 채권은 19일(현지시각) 중국 정부의 구제 계획을 발표한 후 급등했다. 중국의 4대 부실채권 운용사 중 하나로 인식되는 화롱자산운용의 최대 주주는 중국 재무부로 이른바 공기업이다.화롱자산운용은 2020년 수익 제출 마감일인 3월 31일을 놓치면서 채무 불이행 가능성이 급격히 상승했다. 이는 당시 달러로 표시된 중국 채권시장의 붕괴를 촉발했고 중국 정부는 라이샤오민 전 회장을 '뇌물' 혐의로 사형을 집행했다. 그것도 사형 선고 후, 단 25일만에 집행을 할 정도로 중국 정부의 분노는 컸다. 화롱의 재무상태가 이렇게 심각함에도 불구하고 중국 정부의 구제 계획이 발표되자마자 화롱의 채권가격은 무려 30%가 폭등했다. 투자자들이 중국 정부의 화롱에 대한 '대마불사'의지를 읽은 것이다. 이 때문일까? 중국 최대의 부동산 기업이자 가장 부채가 많은 부실채권 기업의 대명사로 인식되는 에버그란데(헝다그룹)의 채권 역시 무려 20%가 폭등했다.

안녕하세요. 크리스의 뉴욕시그널입니다. 오늘(20일) 금요일 마켓 인사이트 시간입니다. 이번주 증시 어떻게 느끼셨나요? 전 정신을 차릴수 없을 정도로 시장의 흐름이 가파르다고 느껴졌는데요. 그만큼 시장이 어디로 튈지 모르는 불확실성 또한 커졌다고 볼 수 있을것 같습니다.

전일(5일, 현지시각) 미 증시는 견고한 고용지표와 함께 수입증가로 인한 소비 활성화 기대로 주요지수가 일제히 상승마감했다. (다우 +0.78%, 나스닥 +0.78%, S&P500 +0.60%, 러셀2000 +1.81%)2030년까지 신차의 절반을 전기차로 채우겠다는 목표를 세운 바이든 대통령의 행정명령으로 전기차(EV) 및 인프라 관련 기업이 강세를 보였다.팬데믹 이후 최저 수준으로 하락한 신규실업수당과 소비 활성화를 보인 무역지표는 경기 자신감으로 반영, 파이낸셜 및 에너지 등 경기정상화와 관련된 기업의 상승세를 견인했다. 6일은 연준이 통화정책의 키 데이터로 꼽은 노동부의 7월 고용지표에 주목을 할 것으로 전망된다. 고용의 선행지표로 인식되는 실업자 지표가 지속적으로 낮아지는 모습을 보이고 있어 고용 회복에 대한 기대가 국채 금리를 끌어올리고 있는 것으로 관측된다. 다우존스의 추산에 따르면 7월 신규고용은 84만 5천건으로 6월의 85만건과 크게 다르지 않을 것으로 관측된다. 하지만 낮게는 35만에서 높게는 120만건에 달하는 전망이 광범위하게 나온 바 있어 불확실성은 클 것으로 전망된다. 월가는 오늘 발표될 고용 보고서가 연준의 향후 통화정책에 끼칠 영향력을 주시하고 있다. 견고한 고용은 경제 성장을 의미하는 반면 매파적인 정책을 부를 수 있어 시장의 반응에 관심이 쏠리고 있다. 최근 연준 임원들은 한 목소리로 고용시장의 회복이 긴축의 핵심 요소가 될 것으로 시사한 바 있다. 리피니티브(Refinitiv)에 따르면 목요일까지 427개의 S&P500 기업들이 실적을 발표한 가운데 이 중 88%의 기업이 전망을 상회했고 87%는 매출을 상회했다. 오늘 실적을 발표할 주요 기업으로는 마리화나의 CGC그로스(티커: CGC), 밈주식인 AMC네트워크(AMC), 온라인 베팅사이트인 드래프트킹스(DKNG)등이 있다.

재닛 옐런 미 재무장관이 최근 빠르게 성장하고 있는 암호화폐의 일종인 스테이블코인(Stablecoin)을 규제하기 위한 정책을 신속히 마련할 것을 당국에 촉구했다. 이에 재무부는 금융시장에 대한 대통령 실무그룹 회의 후, 성명을 통해 향후 몇 달 안에 권고안을 발표할 예정이라고 밝혔다. 19일(현지시각) 월스트리트저널, CNBC 등에 따르면 미 재무부는 최근 스테이블코인의 급속한 성장에 따른 잠재적 지불수단으로서의 가치와 이를 사용하는 소비자, 금융 시스템, 그리고 국가보안에 미칠 수 있는 위험성에 논의했다. 스테이블코인은 달러나 유로등 기존의 법정화폐와 일대 일로 연동하는 암호화폐를 의미한다. 비트코인이나 이더리움처럼 가치가 급등락하는 암호화폐와는 다르게 달러의 가치와 동일하게 움직이기 때문에 최근 관련 파생상품 시장이 급증하고 있다. 지금까지 미국 달러를 추종하는 스테이블 코인의 시장가치는 지난 5월 1000억 달러(약 114조원)를 넘은 것으로 알려졌다.

안녕하세요. 통화정책회의 이후에 시장이 다이내믹하게 움직이고 있습니다. 시장의 투자심리 변화와 경제전망에 따른 자산시장의 움직임이 그 어느때보다 활발하게 움직이고 있는 것 같습니다. 투자자로서는 참 어려운 시장인 것 같습니다. 이번 통화정책회의에서 연준은 기준금리의 조기 인상 가능성을 높이고 인플레이션 전망 역시 높였습니다. 금리인상과 인플레이션, 가치주를 위한 키워드 였습니다. 그런데 시장 반응은 정반대로 나타나고 있습니다. 성장주의 나스닥이 날아오르고 블루칩 우량주가 모인 다우지수는 전혀 힘을 쓰지 못하고 있습니다. 인플레이션에 대비하며 가치주로 재정비한 투자자들은 당황스러운 현상일 수 있습니다. 대체 왜 이런 일이 발생할까요?