STABLECOIN

미국 증권거래위원회(U.S. Securities and Exchange Commission-SEC)는 미국 증권시장을 감시∙감독하는 미국의 연방 수사기관이자, 미국 대통령 직속 독립기관이다. 개리 겐슬러(Gary Gensler) SEC 위원장은 지난 2021년 취임 이후 거래량 기준 미국 상위 암호화폐 거래소 코인베이스, 크라켄을 제소한 데 이어 글로벌 거래량 1위 거래소 바이낸스와 창펑 자오 창업자까지 겨냥하며 시장의 뜨거운 감자가 됐다. 헤스터 피어스(Hester M. Peirce, 공화당) SEC 내에서도 겐슬러 위원장과 대립하며 견제하는 대표 인물이다. SEC의 최고의사결정기구인 'SEC 위원회'에서 겐슬러 위원장과 대립각을 세우고 있다. 피어스 위원의 대표적인 기조는 ‘내버려 두기(Let them go)’다. 그는 지난 수년간 블록체인∙암호화폐 산업에서 벌어진 각종 사건∙사고에도 “혁신을 막는 제재(enforcement)보다 규칙 제정이 먼저”라고 발언하며 ‘크립토 맘’이라는 별명이 붙었다. 최근 전통 은행들의 잇따른 위기에도 “구제금융이 아닌 실패하도록 내버려둬야 한다”고 말할 정도다. 그는 기술 산업에 대해 비교적 선명한 의견을 내놓으며 정계에서 존재감을 키우고 있다. 존 리드 스타크(John Reed Stark) 전 SEC 집행국장은 최근 2024년 11월 미국 대선에서 공화당 대통령이 선출될 경우 헤스터 피어스 위원이 새 수장이 될 가능성을 언급하기도 했다. 더밀크는 지난 15일(현지시각) 미국 증권거래위원회 워싱턴D.C 본부에서 헤스터 피어스 위원을 단독으로 만났다. 피어스 위원과 단독 인터뷰를 통해 왜 SEC가 암호화폐 기업들을 줄줄히 제소하는지, 향후 암호화폐 규제 향방을 가늠해봤다. 👉 (해설) 미국이 '기준 없는 제재' 환경이 된 이유: 의회와 SEC의 동상이몽

미국 달러화(USD)가 약해지고 있다. 미국 경제는 최근 지속해 금리를 인상했지만 인플레이션(물가상승)이 수그러들지 않으면서 진퇴양난에 처했다. 인플레를 잡기 위해선 금리를 계속 인상해야 하지만, 은행 유동성 위기, 부채한도 협상 등으로 압력이 가중된 탓. 이에 시장에선 달러 강세를 일컫는, 이른바 ‘강달러’ 현상은 수그러들고, 유로화(EUR), 위안화(CNY), 스테이블코인 등이 강세를 보이고 있다. 특히 오랫동안 초저금리를 유지했던 유럽은 최근 금리를 인상하면서 유로화에 대한 자금 유입이 눈에 띄게 늘어나고 있다. 이 현상은 언제까지, 어떻게 지속될까?

미국 대형 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase, 티커명: COIN)가 올해 1분기 예상을 뛰어넘는 실적을 발표하면서 주가가 반등했다. 다만 코인베이스의 다음은 쉽지 않다는 게 중론이다. 당초 미국 규제 당국과 관계가 두터운 거래소로 포지셔닝하며 성장한 코인베이스는 최근 미국 규제당국과 마찰을 빚자 해외로 눈을 돌리는 모양새다. 수익 구조를 미국 사용자 중심 수수료 모델에서 얼마나 바꿀 수 있는지가 다음 실적의 키로 부상할 것으로 보인다.

최근 미국 금융 규제당국 중 하나인 상품선물거래위원회(CFTC)가 거래량 기준 1 위 암호화폐 거래소 바이낸스(Binance)를 겨냥했다. 친암호화폐 규제기관으로 불리던 CFTC가 최근 입장을 선회한 것을 보여주는 상징적인 사건이라는 평가다. CFTC가 각을 세운 데엔 지난해 적극 공조하던 암호화폐 거래소 에프티엑스(FTX)가 무너진 사건과 무관하지 않다. FTX와 선을 긋고, 암호화폐 산업에 줄곧 강경했던 증권거래위원회(SEC)와의 크립토 규제 관할권 경쟁에서 다시금 입지를 확대하기 위한 전략으로 풀이된다. 해당 규제는 당분간 암호화폐 가격에 영향을 줄 중요한 요소라는 게 업계의 진단이다. CFTC의 태세 전환으로 암호화폐 산업은 미국에서 유럽, 아랍에미리트 등으로 눈을 돌리고 있다.

암호화폐 대장주 비트코인(BTC) 가격이 일주일 사이 15%가량 올랐습니다. 20일(미국 동부시각) 코인마켓캡 데이터 기준 비트코인 가격은 개당 2만8000달러를 넘어서기도 했죠. 올해 초 대비 70% 이상 오른 가격이자 9개월만 최고치입니다. 비트코인을 따라 다른 암호화폐 가격도 올랐습니다. 이더리움(ETH)은 연초 가격보다 50% 올랐고, 지난해 가장 많이 하락한 암호화폐인 솔라나(SOL)도 2배 이상 상승했죠. 바이낸스코인(BNB)도 10%가량 오르면서 약진했습니다. 암호화폐, 그중에서도 비트코인 가격의 상승세는 압도적입니다. 위험자산으로 함께 분류되던 스탠더드푸어스(S&P)500지수가 올해 2.5% 상승하고, 나스닥지수는 15% 하락한 점을 보면 비트코인 상승폭은 유의미하게 크죠. 왜 그럴까요?

최근 미국 금융당국이 암호화폐(크립토) 시장에 강력한 규제를 휘두르고 있다. 지난 10일(현지시각) 암호화폐 거래소 크라켄이 운영하는 암호화폐 예치 서비스를 고소한 데 이어, 13일 글로벌 암호화폐 거래소 바이낸스가 운영하는 스테이블코인 바이낸스USD(BUSD)에 발행 중지라는 초유의 명령을 내린 것. 점유율 기준 크라켄은 미국에서 2위, 바이낸스는 세계 1위다. 스테이블코인은 암호화폐와 달러 등 법정화폐를 잇는 경로다. 제재 대상이 된 BUSD는 스테이블코인 중 시가총액 3위 스테이블코인이다. SEC가 이 대형 서비스들의 근간을 흔들면서 크립토 시장에도 지각변동이 일어나고 있다.

스테이블 코인 테라USD(UST)발 후폭풍이 거세다. UST는 70% 하락하고, UST 가치를 지지하던 루나(LUNA)는 일주일 만에 80달러(약 10만원)대에서 0.01달러(약 20원)대로 폭락하는 초유의 사태가 일어났다. 암호화폐 시장에서 코인 가격이 1000% 이상 하락하는 사건은 종종 볼 수 있지만 이번 하락은 한국에서 만든 시가총액 상위 암호화폐 프로젝트 테라(Terra)가 만든 암호화폐였다는 점에서 시장에 큰 파장을 주고 있다. 흔히 달러와 1:1로 가치를 연동(페깅)한 암호화폐로 알려진 스테이블코인은 왜 이렇게 빨리 급락했을까? 더밀크에서 테라 사태를 계기로 스테이블 코인의 모든 것을 알아봤다.

‘테라USD(UST) 70% 하락, 루나 99% 하락’ 국내 대형 암호화폐 프로젝트인 테라(Terra)가 촉발한 충격에 글로벌 암호화폐 시장이 요동치고 있다. UST는 미국 달러화와 1:1로 가치를 고정(페깅)하도록 설계된 암호화폐(스테이블코인)다. 가격변동률 0%가 목표다. 하지만 테라 스테이블코인 UST는 최근 70% 이상 급락하며 전례 없는 하락세를 보이고 있다. UST 가치를 지지하던 테라의 루나(LUNA) 코인 역시 단 며칠 만에 100달러선에서 1달러대로 폭락하면서 사태는 악화하는 추세다. 테라발 충격에 다른 스테이블코인들까지 ‘1코인=1달러’ 가치가 흔들리며 암호화폐 시장 전반으로 위기가 번지는 양상이다.

러시아가 우크라이나 침공을 감행하면서 암호화폐 투자 시장이 증시와 함께 변동폭을 확대하고 있다. 그동안 암호화폐는 투자수단으로서 어떤 자산인지에 대한 뚜렷한 합의가 아직 없어, 가격 전망도 각각 다른 시각에서 분석해왔다. 대표적으로 암호화폐를 두고 금처럼 인플레이션(물가상승)을 헤지(위험회피)하는 안전자산이라는 해석과 주식과 같은 위험자산이라는 설명이 있다. 이에 이번 조정장을 계기로 향후 암호화폐를 어떤 투자수단으로 해석해야 하는지에 대한 논의가 활발해지는 양상이다.

암호화폐 시장에 스테이블코인 광풍이 불고있다. 스테이블코인은 달러와 같은 현금으로 1대 1로 거래가 된다는 디지털화폐의 한 종류이다. 비트코인과 같은 암호화폐가 실질적인 내재적 가치가 없는 반면 스테이블코인은 은행의 지급준비금과 같이 단기채나 상업어음과 같은 금융자산이 뒷받침되어 달러화나 유로화같은 법정통화에 가치가 고정된다. 기본적인 가치를 보존할 수 있는 담보가 될 수 있는 금융자산이 있다는 점에서 스테이블코인은 안정적인 암호화폐 투자를 원하는 투자자들에게 폭발적인 인기를 끌고있다. WSJ에 따르면 스테이블코인은 지난 12개월동안 1200억달러의 가치를 지닌 시장으로 성장했다. 암호화폐 데이터 분석업체 글라스노드는 대표적인 스테이블코인 중 하나인 USDC를 보유하고 있는 암호화폐 지갑을 보유한 사용자가 2020년부터 10만명에서 무려 100만명 이상으로 증가했다고 밝혔다. 스테이블코인 시장이 급속도로 성장하면서 워싱턴의 규제당국과 정책 입안자들은 이를 암호화폐 시대의 아이러니한 혁신으로 바라보고 있다. 미 연방준비제도(Federal Reserve)는 곧 중앙은행이 뒷받침하는 디지털화폐인 CBDC의 출시를 앞두고 있고 이는 곧 스테이블코인과의 경쟁을 의미하기 때문이다. 특히 스테이블코인이 은행과 같이 확실한 규제를 받지 않은 상황에서 법정통화인 달러의 가치를 대변한다는 사실이 정부에게는 더 할 나위 없는 불편함을 선사하고 있다. 정부는 보고 규정이 없는 현 규정하에서는 스테이블코인의 거래 내역을 알 수 없어 뒤에 무엇이 있는지 어떤 위험이 수반되는지 알 수 없다고 주장한다. 일부 투자자들이 교묘하게 규제의 틈을 빠져나가 불법적인 용도로 사용할 수 있다는 것이다.

재닛 옐런 미 재무장관이 최근 빠르게 성장하고 있는 암호화폐의 일종인 스테이블코인(Stablecoin)을 규제하기 위한 정책을 신속히 마련할 것을 당국에 촉구했다. 이에 재무부는 금융시장에 대한 대통령 실무그룹 회의 후, 성명을 통해 향후 몇 달 안에 권고안을 발표할 예정이라고 밝혔다. 19일(현지시각) 월스트리트저널, CNBC 등에 따르면 미 재무부는 최근 스테이블코인의 급속한 성장에 따른 잠재적 지불수단으로서의 가치와 이를 사용하는 소비자, 금융 시스템, 그리고 국가보안에 미칠 수 있는 위험성에 논의했다. 스테이블코인은 달러나 유로등 기존의 법정화폐와 일대 일로 연동하는 암호화폐를 의미한다. 비트코인이나 이더리움처럼 가치가 급등락하는 암호화폐와는 다르게 달러의 가치와 동일하게 움직이기 때문에 최근 관련 파생상품 시장이 급증하고 있다. 지금까지 미국 달러를 추종하는 스테이블 코인의 시장가치는 지난 5월 1000억 달러(약 114조원)를 넘은 것으로 알려졌다.

미국과 중국의 연이은 코인 규제 소식 등 부정적인 헤드라인들이 쏟아져 나오자, 지난 몇 주 사이 암호화폐 생태계 전체가 무너지고 있는 것 처럼 보인다. 하지만 모든 코인이 폭락한 것은 아니다. 암호화폐 가치 변동에 있어 긍정적인 점 중 하나는 자산마다 매각에 대해 서로 다른 방식으로 반응한다는 점이다.물론 코인 가격 하락의 피해는 광범위하다. 비트코인(Bitcoin)은 지난 한 주 동안 12% 하락했고 두 번째로 가치가 높은 암호화폐인 이더리움(Ethereum)은 21% 하락했다. 가치가 1달러 안팎에 머무는 안정적인 코인들을 제외하면 상위 12개 코인 가격은 모두 하락했다. 하지만 그 기간 동안 상승한 코인들도 있다.배런스(Barron’s)에서는 지난 한 주 동안 실적이 우수한 시가총액 기준 상위 100대 암호 화폐를 살펴본 결과, 아직 건재한 코인 몇 가지를 발견했다. 암호화폐 업계의 혼란 가운데도 아웃 퍼포밍한 4개의 디지털 자산을 소개한다. 폴리곤(Polygon), 헬륨(Helium), 셀시어스(Celsius), 메이커(Maker)가 그 주인공들이다.암호화폐는 불투명한 비규제 시장에서 이루어지는 거래이기 때문에 움직임이 급격할 수 있고, 유동성이 낮아 어려움을 겪을 수 있다. 특히 작은 코인에 투자하는 투자자들은 기본적으로 자신들이 매입하는 플랫폼을 이해할 필요가 있다. 작은 코인에 투자한다는 것은 초기 단계의 벤처캐피털 창업에 투자하는 것과 마찬가지기 때문이다.그렇긴 하지만 이번 암호화폐 업계의 혼란스러운 매각 가운데 버텨낸 것들은 지켜볼만한 가치가 있다. 이 코인들 중 일부가 여전히 가치를 잘 유지할 수 있는 이유 중 하나는 암호화폐 네트워크 문제들을 피했기 때문으로 해석된다.