투자노트

전일(15일, 현지시각) 미 증시는 0.75% 포인트로 수십 년 만에 최대폭의 인상을 단행한 연준의 금리인상 기조에 인플레이션 공포가 완화되며 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +1.00%, 나스닥 +2.50%, S&P500 +1.46%, 러셀2000 +1.36%)연준의 공격적인 금리인상에 증시는 한 때 변동성이 확대되기도 했지만 경제에 자신감을 드러낸 연준의 성명과 파월 의장의 발언으로 기술주를 중심으로 매수세가 유입, 시장의 회복 반등세가 시작됐다. 특히 이미 75bp 금리인상을 완전히 가격에 반영했던 채권시장은 금리가 빠르게 하락하며 시장 회복세를 견인했다. 목요일(16일, 현지시각) 증시는 연준의 금리인상 기조를 재평가하면서 채권금리가 급등, 전일 상승세가 모두 반납하는 하락세로 장을 출발했다. 다우존스30산업평균지수와 연계된 선물 시장은 575포인트 하락 출발했으며 S&P500 선물은 2.3%, 나스닥 선물은 2.8% 하락했다. CNBC에 따르면 목요일 연준을 비롯해 전 세계의 중앙은행들이 공격적인 긴축기조를 보이면서 투자심리가 다시 악화된 것으로 나타났다. 스위스 국립은행이 시장의 예상을 깨고 15년만에 처음으로 금리인상을 단행했고 영란은행은 5번 연속 금리를 올리면서 글로벌 긴축에 대한 우려가 국채금리의 급등세로 나타났다. 스위스를 포함한 유럽 중앙은행들의 공격적인 긴축 기조는 유럽 증시의 폭락세를 야기했다. 독일 DAX 지수는 2.98%, Stoxx600 범유럽 지수는 2.29% 하락했다. 블룸버그는 연준의 '비정상적인' 수준의 금리인상이 야기할 경제 생산의 둔화와 자산 가치의 재평가 가능성이 떠오르며 증시가 하락 반전했다고 분석했다. 모건스탠리의 마이크 윌슨 최고투자책임자(CIO)는 "금리인상을 훨씬 빠르게 앞당기고 있어 경기침체의 위험이 높아지고 있다."며 "채권 시장에는 도움이 되지 못할 것."이라 평가했다. 전일 3.28%까지 하락했던 10년 만기 미 국채수익률은 글로벌 긴축 기조를 재평가하며 다시 3.44%로 뛰어올랐다. 달러 역시 전일의 하락세를 뒤로하고 상승세를 보였지만 모멘텀은 다소 약한 모습이다. 대조적으로 국제유가는 경기침체 우려가 대두되며 하락, 2주만에 최저치를 기록했다.

미 연준이 1994년 이후 최대폭의 금리인상을 단행하며 인플레이션을 통제하겠다는 의지를 보였다. 15일(현지시각) 연방공개시장위원회(FOMC)는 75bp 금리인상과 함께 7월에도 같은 수준의 인상이 가능함을 밝혔다. 미 증시는 연준이 매파적인 긴축보다 인플레이션을 통제하겠다는 연준의 의지에 안도했다. S&P500은 지난 5일간 10%의 하락세에서 처음으로 회복세를 보이며 1.46% 상승했다. 다우지수는 303포인트(1.00%)가 올랐으며 나스닥은 저가 매수세가 강력하게 유입되며 2.50%의 상승세로 마감했다. 경제 침체 위험보다 인플레이션의 위험을 더 심각하게 바라보며 연준이 강력한 통제 의지를 요구하던 월가는 환호했다. 라자드 에셋 매니지먼트의 로날드 템플 공동 대표는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "연준이 성공했다."며 "연준은 (물가 안정)이라는 의무를 훼손하지 않고 인플레이션을 억제하겠다는 결의를 보여줬다."고 평가했다.

전일(14일, 현지시각) 미 증시는 국채금리의 급등에 시장 변동성이 확대됐으나 생산자물가지수(PPI)의 둔화와 연준의 정책회의를 앞두고 관망을 하려는 기조가 강해지며 주요 지수가 혼조세로 마감했다. (다우 -0.50%, 나스닥 +0.18%, S&P500 -0.38%, 러셀2000 -0.39%)인플레이션 우려가 지속되는 가운데 소비자물가의 선행지표로 인식되는 생산자물가(PPI)의 예상 밖 둔화는 투자심리 개선을 견인했다. 미 노동부는 5월 핵심 생산자물가지수가 0.5% 상승해 전망치였던 0.6%보다 둔화됐다고 보고, 국채금리의 하락세와 주식시장의 반등세를 이끌었다. 수요일(15일, 현지시각) 글로벌 증시는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정을 기다리면서 중국의 회복세를 반겼다. 중국은 5월 실물지표인 소매판매와 고정자산투자, 산업생산이 모두 예상치를 상회하면서 4월 대비 경제가 회복되는 모습을 뚜렷이 나타냈다. 이에 상하이 지수는 0.50%, 홍콩항셍지수는 1.14% 상승했다. 유럽 역시 상승세를 이어갔다. 유럽중앙은행(ECB) 총재인 크리스틴 라가르드는 시장의 혼란에 대응해 긴급회의를 소집했다. 유럽 증시는 경기 부양을 위해 채권 재매입이 안건에 포함되어 있다는 블룸버그의 보도에 강세를 보였다. 범유럽 Stoxx600 지수는 약 1% 상승하며 6일간의 하락세를 마감했다. 미국의 S&P500 선물 역시 연준의 통화정책회의 결과를 기다리며 상승세로 출발했다. 다우지수는 120포인트(0.40%)가 오른 3만 471포인트를 보였고 S&P500 선물은 0.48%, 나스닥은 강력한 저가 매수세로 0.64% 상승했다. 한편 인플레이션에 결정적인 영향력을 행사하는 것으로 알려진 국제유가는 하락했다. 국제에너지기구(IEA)는 내년에도 수요가 공급을 초과할 것이라는 경고를 보냈지만 시장은 경기침체에 대한 우려와 미석유협회(API)의 재고 증가에 집중했다. CME 페드워치에 따르면 시장은 6월 75bp 금리인상에 95% 이상의 베팅을 하는 것으로 알려졌다. 연준의 매파적인 정책이 경기침체를 야기할 수 있다는 우려도 있지만 일각에서는 수익률 곡선에 한참 뒤떨어진 연준이 인플레이션을 확실히 통제할 것이란 의지를 보여야 한다는 의견도 부각됐다.

화요일(14일, 현지시각) 미 증시는 국채금리의 급등에 주가 변동성이 확대되는 모습을 보였으나 연준의 통화정책회의를 앞두고 관망세가 짙어지며 혼조세로 마감했다.다우존스30산업평균지수는 151포인트(0.5%), S&P500은 0.38% 하락했고 나스닥은 저가 매수세가 유입되며 0.18% 상승했다. S&P500은 고점에서 약 22% 가량의 하락세를 유지하며 약세장에서 장을 마감했다. 인플레이션에 대응하는 연준의 공격적인 금리인상에 베팅하는 투자자들로 10년물 국채금리는 3.48%를 넘어섰고 2년물 금리는 3.43%로 상승, 11년만에 최고치를 기록했다. 골드만삭스와 JP모건이 이번주 FOMC 정책회의에서 75bp 금리인상을 전망한 가운데 대부분의 시장 컨세서스가 75bp의 '자이언트 스텝'을 반영하고 있는 모습이다. 내셔널 증권의 아트 호건 수석시장전략가는 "오늘은 시장이 (FOMC를 앞두고) 관망해야 되는 날이며 확실히 주요 지수에서 그런 모습이 나타나고 있다."고 평가하며 정책회의 이후 시장의 방향성이 나타날 것으로 전망했다. 0.75% 포인트 금리인상이 연준의 공격적인 금리인상을 반영, 투자심리를 얼어붙게 할 것이라는 우려가 있는 가운데 반대 의견도 제시됐다. 퍼싱 스퀘어의 빌 애크먼은 트윗을 통해 "연준은 인플레이션을 통제하지 못하며 신뢰를 잃었다. 만일 6월과 7월 75bp 금리인상으로 인플레이션을 확실히 통제하겠다는 모습을 보인다면 시장의 신뢰가 회복될 수도 있을 것."이라 평가했다. 한편 소프트웨어 업체 오라클(ORCL)은 인프라 클라우드로의 성공적인 전환을 보고하며 예상보다 나은 실적을 발표해 10%이상 급등했다. 물류기업 페덱스(FDX)는 분기 배당금을 50%이상 인상과 행동주의 펀드의 요구로 3명의 이사를 보드진에 영입했다는 소식으로 14%가 급등, 1986년 이후 최고폭의 일일 상승세를 기록했다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 물가의 예상치 못한 급등으로 인해 연준이 더 매파적인 금리인상 기조를 보일 수 있다는 공포가 커지면서 주요지수가 모두 큰 폭의 하락세를 기록했다. (다우 -2.79%, 나스닥 -4.68%, S&P500 -3.88%, 러셀2000 -4.76%)S&P500은 1월 고점에서 약 21%가 하락하며 베어마켓이라 불리는 약세장에 공식 돌입했다. 마지막 약세장은 2020년 3월로 당시 증시는 33% 하락했다. CNBC의 데이터에 따르면 일반적으로 약세장은 평균 18개월 동안 지속되는 것으로 나타났다. 다우지수는 최고가에서 약 17% 하락, 가장 견고한 모습을 보이고 있으나 금리 상승에 충격을 받는 나스닥은 지난 11월부터 약 33% 이상 하락했다. 시장의 충격은 연준이 인플레이션에 적극 대응하기 위해 50bp 금리인상의 빅스텝이 아닌 75bp의 '자이언트 스텝'을 밟을 수 있다는 우려에서 촉발됐다. 지난 금요일(10일, 현지시각) 바클레이의 75bp 금리인상 주장 이후 골드만삭스 역시 6월과 7월 모두 75bp 금리인상이 가능하다고 전망을 수정했다. 시장의 전반적인 기조 역시 연준의 75bp 금리인상을 지지하는 모습이다. CME 페드워치에 따르면 6월 75bp 금리인상 가능성은 94.8%로 압도적이다. 올해 말 예상되는 금리 역시 3.50~3.75% 이상이 80%를 차지하며 연준의 금리인상 기조가 이전보다 훨씬 더 매파적일 것으로 전망하고 있다. 화요일(14일, 현지시각) S&P500 선물은 과매도세를 보인 월요일의 하락 이후 소폭 상승 출발했다. 다우지수 선물은 100포인트(0.3%) 올랐으며 S&P500 선물은 0.52%, 나스닥 선물은 0.85% 상승했다. 시장은 화요일부터 시작되는 미 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책회의를 앞두고 관망에 돌입하는 양상이다. 로베코의 다중 자산 전략책임자인 콜린 그레이엄(Colin Graham)은 "회복 반등세를 전망할 것도 없다. 현재 너무 과매도된 상황이라 투자자들은 일단 연준을 지켜볼 것."이라며 장기 투자자들은 여전히 시장이 급격히 하락한 이후 쇼핑의 기회를 찾을 것이라 전망했다.

미국 중앙은행인 연방준비제도 이사회(Fed)가 강한 긴축 정책을 추진할 것으로 예상되면서 13일(현지시간) 뉴욕증시가 급락하는 모습을 보였다. 이날 주식시장에서 다우존스 30 산업평균지수는 전 거래일보다 876.05포인트(2.79%) 떨어진 3만 516.74에 장을 마감했다. 다우지수가 3 거래일 연속 500포인트 이상 하락한 것은 역사상 처음 있는 일이라고 마켓워치가 보도했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 151.23포인트(3.88%) 급락한 3749.63에 거래를 마쳤다. 이 지수는 지난 1월 3일 전고점(4796.56)에서 20% 이상 떨어진 약세장(베어마켓)에 공식 진입했다고 CNBC는 전했다. 또 종가 기준으로 약세장에 진입한 것은 코로나19가 출현한 2020년 3월 이후 처음이다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 가장 큰 낙폭을 보였다. 이 지수는 전 거래일 대비 4.68% 폭락한 1만 809.23에 장을 마감했다. 이날 급락장은 연준의 강한 긴축 스탠스 전망에 따른 것이다. 시장에서는 연준이 오는 14∼15일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 '자이언트 스텝'(75bp 금리인상)을 고려할 것으로 보인다는 월스트리트 저널(WSJ) 보도가 나오면서 시장에 공포감을 조성했다. 연준의 공격적인 금리인상 전망에 10년 물 미 국채금리는 이날 20bp가 급등한 3.35%를 기록했다. 개별 기업별로 보잉이 8.7%, 세일즈포스 6.9%, 아메리칸 익스프레스가 5.2% 하락, 경기 침체 우려가 고조되면서 다우 지수를 끌어내렸다. 제너럴모터스(GM)는 이날 주당 7.8% 하락한 32.28달러에 거래를 마감했다. 이는 지난 2020년 10월 이후 처음으로 공모(IPO) 가격인 33달러 아래로 장을 마감한 것이라고 CNBC는 전했다. 이날 넷플릭스, 테슬라, 엔비디아 등 기술주도 각각 7% 이상 급락했다. 또 카니발 코퍼레이션, 노위지안 크루즈 라인 등 여행 관련주도 각각 10% 이상 급락하는 모습을 보였고, 델타항공이 8%, 유나이티드 항공이 10% 급락했다. S&P500는 에너지주가 5% 이상 떨어지면서 하락세를 주도했다. 임의소비재, 통신 서비스, 정보기술, 유틸리티 섹터 등도 4% 이상 하락했다. 미 중앙은행의 긴축 통화정책으로 인한 경기 침체 우려는 더 커졌다. 제임스 고먼 모건스탠리 CEO는 이날 컨퍼런스에서 "현시점에서 리세션 확률은 50대 50"이라고 밝혔다. 고먼 CEO는 앞서 경기침체 가능성을 30%로 내다봤다. 그는 "인플레이션이 8월과 9월까지 예상보다 더 지속될 것이 분명해지면서 내부적으로 경기 침체의 위험에 대해 논의하기 시작했다"며 "결국 연준이 인플레이션을 억제할 것으로 예상한다"라고 전망했다. 제프 킬버그 생츄어리 웰스의 최고 투자 책임자는 "극적인 주가 하락은 많은 투자자들이 주식 매도를 통해 이익을 얻거나 포트폴리오를 재배치하고 있다는 의미일 수 있다"며 "시장이 '항복 단계'에 있다는 신호일 수 있다"라고 CNBC와의 인터뷰에서 밝혔다.

지난 주 미 증시는 지난 금요일(10일, 현지시각) 예상보다 높았던 물가 충격에 금리가 급등하고 연준의 긴축기조에 대한 우려가 강해지며 1월 이후 최대폭의 주간 하락을 기록했다. 다우지수는 4.6% 하락했고 S&P500과 나스닥은 각각 5.1%와 5.6%가 넘는 급락세를 연출했다. 인플레이션의 정점 가능성을 보던 시장에 소비자물가지수(CPI)의 충격은 컸다. 특히 에너지와 식료품 등 변동성이 높은 품목을 제외한 핵심물가가 시장의 전망치를 크게 상회하면서 충격이 배가됐다. FHN파이낸셜에 따르면 핵심물가는 시장의 평균 추정치였던 전월 대비 0.7%를 0.3%포인트 넘어선 1.0%로 집계됐다. 이는 2021년 6월 이후 가장 크게 시장의 전망을 벗어난 수치다. 인플레이션이 예상과는 다르게 전방위로 오르고 있다는 우려가 커지면서 국채 금리는 수 년만에 가장 높은 수준으로 급등했다. 10년 만기 미 국채 수익률은 3.248%로 2018년 10월 이후 최고치를 기록했고 연준의 정책금리를 반영하는 2년 만기 국채 수익률은 3.249%로 2008년 7월 이후 가장 높은 수준을 경신했다. 물가 충격은 그대로 금리 충격, 즉 연준의 금리인상 기조가 예상보다 훨씬 더 매파적일 수 있다는 공포로 다가왔다. 월가 투자은행인 바클레이는 당장 이번주 예정된 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 정책회의에서 75bp 금리인상을 주장했다. 연방기금(FF) 금리 선물시장을 통해 연준의 금리인상 기조를 바라보는 CME 페드워치에 따르면 9월까지 175bp 이상의 금리인상 가능성은 78%로 압도적인것으로 나타났다. 이는 75bp 금리인상과 두 번의 50bp 금리인상을 시사한다. 75bp 수준의 금리인상은 연준이 1994년 이후 단 한번도 단행하지 않은 공격적인 긴축이다. 월요일(13일, 현지시각) 미국을 포함한 글로벌 증시는 연준의 매파적인 금리인상 기조가 소비자 지출과 기업활동의 위축을 부를 수 있다는 우려로 매도세를 촉발했다. 다우지수 선물은 500포인트 이상 하락 출발했고 S&P500 선물은 2.29%, 나스닥 선물은 2.88% 하락했다. 물가 충격이 글로벌 자산시장에 상당한 여파를 주면서 이번 주 시장은 화요일 이틀에 걸쳐 진행되는 FOMC 정책회의에 집중할 것으로 전망된다.

금요일(10일, 현지시각) 미 증시는 예상보다 높은 5월 소비자물가지수와 사상 최악의 수준으로 하락한 소비자심리로 인해 투자심리가 얼어붙으며 3대 지수가 모두 급락했다. 다우지수는 880포인트(2.73%)가 떨어졌고 S&P500은 2.91%, 나스닥은 3.52%의 하락세를 기록했다. 광범위하게 오른 인플레이션은 연준의 금리인상 기조에 대한 우려도 낳았다. 월가 투자은행인 바클레이는 다음주 예정된 6월 FOMC 회의에서 75bp 금리인상 가능성을 제시했고 2년 만기 국채 수익률은 15년만에 가장 높은 3.06%를 돌파했다. 이미 경기침체를 반영한 소비자들의 심리는 장단기 금리차의 역전을 초래했다. 30년 만기 국채 수익률은 5년 만기 국채 수익률보다 낮게 유지되며 침체 가능성을 시사했다. 금요일 증시의 급락세로 다우지수는 11주 동안 10주가 하락했고 S&P500과 나스닥은 10주 동안 9번의 하락세를 보이는 약세장에 돌입했다.

전일(9일, 현지시각) 미 증시는 유럽중앙은행(ECB)이 인플레이션에 대응, 예상보다 빠른 7월 금리인상을 시사하자 연준의 긴축 경로에 대한 우려가 제기되며 주요지수가 모두 큰 폭의 하락 마감했다. (다우 -1.94%, 나스닥 -2.75%, S&P500 -2.38%, 러셀2000 -2.12%)인플레이션 완화 기대가 사그라드는 가운데 ECB의 금리인상은 시장에 충격으로 다가왔다. ECB는 7월 금리인상을 시사하며 8년만의 마이너스 금리 시대를 종식시킬 것임을 시사했다. 9월 역시 인플레이션의 경로에 따라 25bp 추가 금리인상도 시사하며 상황에 따라 더 큰 금리인상도 가능할 수 있음을 예고했다. ECB의 금리인상 기조는 시장의 예상보다 덜 매파적이라는 의견도 있었으나 골드만삭스와 같은 투자은행들은 ECB의 금리인상 경로가 더 매파적이 될 것으로 전망했다. 9월 과 10월 50bp 금리인상을 전망하는 은행들이 많아지면서 투자심리는 빠르게 식었고 국채금리는 상승했다. 미국 증시는 금요일(10일, 현지시각) 소비자물가지수(CPI)를 기다리며 10년만기 국채 수익률이 3.073%까지 상승했다. 국채금리의 급등세는 성장주에 대한 하방 압력으로 작용, 나스닥의 하락폭이 크게 나타났다. 금요일 유럽 증시는 ECB의 금리인상에 이어 연준의 긴축 경로에 단서를 제공할 수 있는 미 CPI 지수를 기다리며 손실을 확대했다. Stoxx600 범유럽 지수는 1%이상 하락했고 모든 섹터가 하락세를 보이고 있다. S&P500 선물은 전일 2.4% 하락 후 소폭 반등세를 보였으나 재하락하는 등 변동성이 확대되는 경향을 보이고 있다. 특히 국채금리는 CPI 지수를 앞두고 불안한 투자심리를 그대로 드러내고 있어 주목을 받고있다. 10년물 국채금리는 3.07%까지 상승후 3.03%로 하락세를 보이는 반면 연준의 정책금리를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 2.852%로 2018년 11월 이후 최고 수준으로 상승했다.

목요일(9일, 현지시각) 미 증시는 유럽중앙은행(ECB)의 긴축 가속화에 성장둔화 우려가 제기되며 3대 지수가 모두 급락세를 보였습니다. 다우지수는 639포인트(-1.94%)가 하락했고 S&P500은 2.38%, 나스닥은 2.75%의 내림세로 장을 마감했습니다. 주가하락은 금요일 예정된 5월의 소비자물가지수(CPI)를 앞두고 나타났습니다. 이는 시장이 유럽의 예상보다 강한 긴축기조에 인플레이션 지표를 기다리며 강한 경계감을 드러냈다는 것을 의미합니다. 씨티 인덱스의 피오나 신코타 선임시장전략가는 "ECB가 대규모 금리인상을 준비하고 있다는 것은 중앙은행이 인플레이션에 얼마나 크게 우려하고 있음을 보여준다."며 연준 역시 이런 기조를 이어갈 수 있음을 시사하는 것으로 인식했습니다. 시장이 연준의 긴축 기조에 대한 두려움을 보이고 있다는 것은 국채금리에서 여실히 드러났습니다. 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 5월 최고 수준인 2.81%를 넘어서고 있습니다. 5년 만기 인플레이션 기대율(BEI) 역시 다시 오름세를 보이고 있습니다. 그리고 이런 우려는 그대로 연준의 더 강한 금리인상의 가능성으로 반영되고 있습니다. CME 페드워치에 따르면 9월 2.75%까지의 금리인상 가능성이 1주일전 6.4%에서 현재 15%까지 상승하며 더 매파적인 긴축에 베팅하는 투자자들이 늘어나고 있음을 보여주고 있습니다.

전일(8일, 현지시각) 미 증시는 세계은행과 경제협력개발기구(OECD)의 잇따른 성장률 하향 조정 여파로 경기침체 우려가 나타나며 주요 주시가 하락 마감했다. (다우 -0.81%, 나스닥 -0.73%, S&P500 -1.08%, 러셀2000 -1.49%)국제유가는 수급 불균형 문제가 제기되며 배럴당 120달러를 상회하자 인플레이션 압력 역시 높아졌다. 이는 국채금리의 상승세를 불렀고 연준의 기준금리 인상기조에 대한 우려가 커지는 결과로 나타났다. 이틀에 걸쳐 미 의회 청문회에 참석한 재닛 옐런 재무장관은 중국산 수입품에 대한 관세를 전략적으로 재편성 하는 방안을 검토하고 있다고 밝혀 관세 인하 가능성은 더 커졌다는 평이다. 재닛 옐런 재무장관은 자세한 일정은 밝히지 않았지만 수 주내에 실행될 가능성이 크다는 분석이다. 중국은 베이징에서의 코로나 확진자가 일부 증가하는 추세를 보여 봉쇄조치를 추가하자 하락 마감했다. 다만 중국 규제당국이 알리바바의 자회사인 앤트그룹의 기업공개(IPO)를 논의할 것이라는 소식이 전해지며 투자심리는 개선되고 있는 것으로 관측된다. 블룸버그에 따르면 이는 규제 당국이 기술 산업에 대한 탄압을 철회하고 있다는 가장 분명한 신호 중 하나로 평가했다. 한편 유럽중앙은행(ECB)은 8년 간의 마이너스 금리에서 벗어나 7월 25bp 금리인상을 발표했다. 유럽증시는 ECB의 긴축기조에 하락세를 보이며 독일 DAX지수는 0.68%, 범유럽의 Stoxx600 지수는 0.57%의 약세를 이어갔다. 미 10년물 국채금리는 고유가로 인한 인플레이션 우려로 3%를 재돌파했다. 특히 10년물 국채 입찰에서 채권 수요가 부진한 모습을 보이자 상승세를 유지하는 모습을 보였다. 10년물 국채 입찰에서 응찰률은 12개월 평균인 2.51%를 하회한 2.41%를 기록했다. 여전히 시장이 금요일(10일, 현지시각) 발표 예정인 소비자물가지수(CPI) 데이터에 주목하는 가운데 월가는 명확한 그림이 나타날때까지 베팅을 꺼리고 있는 모습이다. 반다 리서치의 글로벌 거시전략가인 비라즈 파텔(Viraj Patel)은 "투자자들은 어느 방향이든 확신이 없기 때문에 테이블에서 칩을 빼고 있다. 잘못된 방향으로 먼저 들어가 오프사이드에 걸리지 않길 바라기 때문."이라 분석했다.

1. OECD, 성장 전망은 하향 스태그플레이션은 글쎄...세계은행이 올해 글로벌 경제 성장률을 대폭 하향 조정하고 1970년대 스타일의 경기침체와 스태그플레이션 위험이 있다고 경고했습니다. 경제협력개발기구인 OECD 역시 오늘 1분기 발표했던 세계 성장률 수치를 4.5%에서 3%로 크게 하향 조정했습니다. 2023년 전망치 역시 3.2%에서 2.8%로 하향 조정하며 내년도 어려운 해가 될 것으로 전망했습니다. 마티아스 코만 OECD 사무총장은 "러시아-우크라 전쟁은 실제로 세계 경제에 큰 대가를 치루게 하고 있다"며 "인플레이션이 더 높게 지속되면 성장률은 상당히 낮아질 것이다"이라 경고했습니다. 하지만 경기침체 가능성을 경고한 세계은행과는 다르게 OECD는 침체를 예상하지는 않는다고 강조했습니다. 인플레이션이 올해 OECD 국가에서 8.5%로 정점을 찍은 후 2023년까지 6%로 소폭 둔화될 것으로 보면서 빠른 회복은 어려울 것이라는 분석입니다. OECD는 이전에 인플레이션이 5%에서 정점을 찍고 3%로 떨어질 것으로 봤기 때문에 이는 큰 변화입니다. 그럼에도 OECD는 인플레이션이 실업의 급증을 촉발했던 1970년대 스태그플레이션과 같은 위험은 제한적이라 평가했습니다. 특히 선진국은 1970년대보다 제조업이 아닌 서비스에 훨씬 더 노출이 크고 에너지 집약도가 낮으며 중앙은행이 이전과는 다르게 인플레이션과 싸울 수 있는 정책 권한이 있기 때문이라는 분석입니다. 👉 크리스 코멘트: 투자 세계에서 "이전과는 다르다(This time is different)"라는 내러티브는 분명 경계해야할 주장이지만 분명히 1970년대와 지금은 정책적으로 경제 구조적으로 다른 부분이 있습니다. 물론 결론을 예단할 수 없지만 결국 데이터가 이에 대한 단서를 제공할 것입니다.