경제지표

미국 노동부가 5일(현지시각) 발표한 8월 고용 보고서에서 비농업 부문 취업자 수가 2만 2000명 증가에 그치며 시장 예상치였던 7만 5000명을 크게 밑돌았다. 실업률은 전월 4.2%에서 4.3%로 상승해 2021년 말 이후 최고치를 기록했다.과거 데이터 수정 결과는 더욱 심각했다. 6월 취업자 수가 기존 1만 4000명 증가에서 1만 3000명 감소로 수정되며 2020년 12월 이후 처음으로 고용이 줄어든 것으로 나타났다. 7월 수치는 6000명 상향 조정되어 7만 9000명 증가로 확정됐지만 전체적으로 최근 3개월 평균 고용 증가는 월 2만 9000명에 불과한 상황이다.업종별로는 의료 부문이 3만 1000명, 사회보장 서비스가 1만 6000명 증가했지만 제조업과 도매업이 각각 1만 2000명씩 감소했다. 특히 제조업은 4개월 연속 일자리가 줄어들며 트럼프 행정부의 관세 영향에 상당한 영향을 받고 있음을 시사했다. 또한 연방정부 고용도 1만 5000명 감소하며 전체 고용 증가세를 제약했다.시간당 평균임금은 전월 대비 0.3% 상승해 예상치와 일치했으나, 전년 동월 대비 상승률은 3.7%로 예상치 3.8%를 소폭 하회해 고용시장 내의 인플레이션 압력은 완화되고 있음을 시사했다. 고용통계 발표 직후 주식시장과 채권시장이 일제히 급등했다. S&P500은 데이터가 발표된 직후, 0.4% 이상 상승했고 통화정책에 민감한 2년물 국채 수익률은 12bp 급락한 3.47%를 기록했다. 투자자들이 고용 지표의 부진을 연준의 금리인하에 대한 기대로 받아들였기 때문이다.

미국 경제가 상반된 신호를 동시에 내보내고 있다. 4일(현지시각) 발표된 경제지표들을 보면, 서비스업은 6개월 만에 최고 성장률을 기록한 반면 고용시장은 뚜렷한 냉각 조짐을 보이며 복합적인 경제 상황을 드러내고 있다.미 경제의 70% 이상을 차지하는 서비스업 부문이 예상외로 강한 모습을 보였다. 공급관리자협회(ISM)가 발표한 8월 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 전월 대비 1.9포인트 상승한 52.0을 기록했다. 50을 넘으면 경기의 확장을 의미하는 이 지수는 블룸버그 이코노미스트 설문조사 예상치를 거의 모두 웃돌아 서비스업이 여전히 활황에 있음을 시사했다.특히 주목할 부분은 신규 주문 지수가 5.7포인트나 급등해 56.0을 나타낸 점이다. 이는 작년 9월 이래 가장 큰 상승폭으로 미국 경제의 가장 큰 부문인 서비스업이 5개월 연속 부진 이후 반등의 가능성을 보여주고 있는 것으로 해석된다.하지만 이 성장의 배경에도 우려스러운 요소가 숨어 있다는 분석이다. ISM 서비스업 설문위원회의 스티브 밀러 위원장은 "응답자들이 관세 영향에 대한 언급을 늘리고 있고 연말 성수기를 대비해 추가 가격 인상에 앞서 사업 활동과 수입을 늘리려는 시도가 나타나고 있다"고 설명했다. 이는 기업들이 앞으로 더 비싸질 것을 예상하고 미리 물건을 사들이고 있다는 의미다.실제로 구입가격 지수는 69.2로 2022년 말 이후 두 번째로 높은 수준을 기록했다. 이는 관세 정책이 실물 경제에 미치는 영향이 본격화되고 있음을 보여준다.

"상황이 심상치 않다. 마치 곧 뭔가 터질 것 처럼 팬데믹 직전의 느낌이다." 맨해튼에서 대형 한인 요식업 프랜차이즈에서 근무하는 배예지(가명)씨의 말이다. 그는 "전반적으로 식당 매출이 부진한 가운데 현재 긍정적인 매출을 보이고 있는 분야는 고급 쿠진이 아니면 라면이나 분식을 파는 곳과 같은 아주 저렴한 식당뿐이다."라고 전했다. 미국 경제와 금융시장이 수치상으론 호황이지만 실제 체감은 정반대다. 2분기 GDP 성장률은 3.3%를 기록했고 S&P500은 2020년 대비 140% 넘게 올랐다. 더 중요한 건 경제가 K자 형태로 분화되고 있다는 점이다. 고소득층은 고급 레스토랑에서 여전히 소비하고, 저소득층은 라면집으로 몰리고 있다. 중간층은 사라지고 있다. 이 모순적 상황은 단순한 심리적 착각이 아니다. 미국 경제가 근본적으로 다른 방식으로 작동하기 시작했다는 신호다.가장 큰 원인은 역시 고물가와 고금리로 소비자들이 지쳐가고 있음을 시사한다. 실제 인플레이션의 복귀는 이제 경제 게임의 룰을 완전히 바꾸고 있다. 2021년부터 시작된 물가 상승은 미국인들에게 실질 임금의 삭감을 불러왔다. 지금은 2022년 이후 실질 임금이 5% 올랐지만 여전히 2020년 수준엔 못 미친다. 더 중요한 건 인플레이션이 경제 전반의 예측 가능성을 흔들었다는 점이다.과거엔 경기가 뜨거워져 인플레이션이 오면 연준이 금리를 올리고 그 반작용으로 경기침체가 왔다. 이번엔 다르다. 인플레이션이 내려왔는데도 경기침체는 오지 않았다. 이런 예외적 상황이 사람들을 더 불안하게 만들고 있다. 과연 이 불안한 금융시장과 명목 성장의 강세는 언제까지 이어질 수 있을까?

미국 경제의 핵심 동력인 이동성과 소비 심리가 동시에 위축되고 있다. 미시건대가 발표한 8월 소비자심리지수는 58.6으로 전월 61.7에서 대폭 하락했다. 이는 4월 이후 첫 하락세로 소비자들의 심려 변화를 시사한다. 더 우려스러운 건 소비자들의 1년 후 단기 인플레이션 기대치가 4.9%로 급등한 점이다.조사를 주관한 조앤 수 책임자는 "소비자들이 인플레이션과 실업률 모두 향후 악화될 것으로 예상하고 있다"고 소비 심리 악화의 원인을 설명했다. 실제 데이터에 따르면 응답자의 62%가 향후 1년간 실업률 상승을 전망했고 58%는 추가 인플레이션에 대비해 올해 지출을 줄일 계획이라고 답해 향후 소비자들의 경기 전망이 어두워지고 있음을 시사했다.이런 심리 위축은 실물 경제 데이터로도 확인된다. 2023년 이후 최근까지 미국인의 이동률은 7.8%로 1948년 집계 시작 이후 최저치를 기록했다. 1950-60년대 연간 20% 수준에서 지속적으로 하락해온 추세가 가속화된 결과다.월스트리트저널(WSJ)의 분석에 따르면 주택시장의 경직성이 경제 전반의 움직임을 막고 있다는 주장이다. 2017년 뉴저지에서 3.6% 모기지로 집을 구입한 브랜든과 캐서린 리기 부부 사례가 이를 잘 보여준다. 당시엔 이들은 아들 하나뿐이어서 "5-7년 후 더 큰 집으로 이사할 계획"이었다.하지만 지금은 세 아들을 키우면서도 이사를 포기했다. 현재 금리로 더 큰 집을 사면 월 상환액이 최소 두 배로 뛰기 때문이다. 이런 '황금 수갑' 현상이 전국적으로 퍼지고 있다. 중위소득 가구의 주택구입 부담률이 수입의 39%까지 치솟으면서 거래 자체가 얼어붙었고 높은 금리와 주택가격은 이사 자체를 불가능하게 하고 있다.결국 필요한 사람이 적절한 집에 살지 못하는 미스매치가 심화되고 있다. 시카고 교외에 사는 밥 러파토 씨는 35년 전 자녀 둘과 함께 이사온 2400평방피트 집에 여전히 살고 있다. 그는 "좋은 학군에 있는 집인데 이제 자녀가 다 자라서 사실 이 동네에서 살 필요는 없다. 이제 우리는 다운 사이징을 해야하는데 다른 가족이 써야 할 집을 내가 막고 있는 셈"이라고 말해 현재 미국 가족이 처한 현실을 그대로 드러냈다.

전일(16일, 현지시각) 미 증시는 주택시장의 부진한 데이터에도 월마트(WMT)를 비롯한 소매업체들의 강력한 실적이 투자심리 개선에 일조하며 혼조세로 마감했다. (다우 +0.71%, 나스닥 -0.19%, S&P500 +0.19%, 러셀2000 -0.04%)미국 주식시장은 최근 인플레이션이 정점에 도달했다는 신호와 함께 5주 연속 상승세를 기록중이다. 특히 2분기 어닝시즌에서 5개의 기업 중 4개가 전망을 뛰어넘는 놀라운 실적을 발표하면서 상승 모멘텀이 유지됐다. 하지만 우려는 여전히 남아있다. 블룸버그에 따르면 유럽의 에너지 위기로 인한 경기침체 가능성은 이제 50%를 넘어가고 있고 회복세를 보이던 중국의 경제는 다시 휘청이고 있다. 미국 경제 역시 최근 일부 지역의 기업활동이 급격하게 둔화되는 모습을 보여 우려를 자아내고 있다. 수요일(17일, 현지시각) 미 증시는 글로벌 경기침체 우려가 강해지면서 약세로 출발했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 159포인트(0.47%)가 하락한 3만 3958포인트를 기록했고 S&P500 선물은 0.66%, 나스닥 선물은 0.80%가 하락했다. 인플레이션의 정점 가능성에 시장이 환호했지만 연준의 계속되는 금리인상 기조는 여전히 위험요인이다. 연준이 미국의 경제 성장을 지원하기보다 인플레이션 대응에 주력하는 모습을 보이면서 긴축기조가 어디까지 향할 것인가에 대한 우려가 커지는 모습이다. 경기침체의 가능성이 투자심리를 짖누르는 가운데 시장은 연준의 7월 통화정책 회의록에 주목할 것으로 전망된다. 캐롤 콩 호주 커먼웰스 은행의 투자 전략가는 "FOMC 회의록이 매파적 성향을 보일 것으로 예상한다."며 "FOMC가 7월 100bp 금리인상을 고려했다는 발언이 나와도 놀라지 않을 것."이라 발언했다. 한편 시장은 글로벌 경제의 침체 가능성에 더 포커스를 맞추고 있다. 중국 증시는 예상보다 빠르게 둔화되는 경제를 부양하기 위해 리커창 총리가 6개 주요 성의 관리들에게 친성장 정책을 주문하면서 부양책에 대한 기대로 상승했다. 반면 유럽은 영국이 40년만에 두 자릿수의 인플레이션 지표를 받아들면서 이익의 일부를 되돌렸다. 수요일 증시는 월마트와 홈디포에 이어 또 다른 대형 소매업체인 타겟(TGT)과 로우스(LOW)의 실적에 주목할 것으로 예상된다. 전반적으로 시장은 글로벌 경제의 침체 우려에 유가는 하락하고 달러는 강세를 유지했다. 경제 데이터 측면에서 7월의 소매판매 지수는 경기침체의 우려 속 미국의 소비자들이 물가상승에 어떻게 대응하고 있는지에 대한 단서를 제공할 것으로 전망된다.

안녕하세요.투자를 하다보면 매일 나오는 소식에 정신이 없습니다. 그 중에서도 경제지표는 투자자들을 혼란에 빠뜨리게 합니다. 경제지표가 좋게 나오면 주식시장이 올라야하고 안좋으면 내려가는게 상식이텐데 현실은 그렇지 않습니다. 어떤 때는 배드 뉴스가 굿 뉴스가 되기도 하고 반대인 경우도 있습니다. 경제지표는 사실 정책과 굉장히 밀접하게 연관 돼시장이 유동적으로 움직이는 경우가 많습니다. 시장은 경제지표를 하나의 결과 그리고 그 결과가 초래할 다른 원인의 하나로 인식하기 때문입니다. 실제 사례가 있습니다. 이번주 시장은 미 노동부의 고용보고서를 기다리고 있습니다. 현재 시장은 7월의 94만건보다는 낮은 75만건의 신규고용이 창출되었을 것으로 전망하고 있죠. 그런데 예상보다 훨씬 높은 고용이 보고되면 어떨까요? 고용의 빠른 회복은 경제의 탄탄한 성장을 의미하고 이는 결국 기업들의 실적이 좋아진다는 것을 시사합니다. 이는 주식시장에는 호재가 될 수 있습니다. 그런데요 이후 나오는 소비자물가지표도 시장의 예상을 상회하는 높은 그림이 나온다면 어떨까요? 많은 분들이 아시다시피 현재 물가는 더이상 오르면 무서울 정도로 이미 높은 상황입니다. 지난 8월 발표된 7월의 소비자물가지수는 5.4%로 2008년 이후 가장 높은 상황입니다. 고용과 물가, 이 두가지는 미국의 중앙은행이라 할 수 있는 연준의 두가지 정책목표입니다. 지난주 시장은 제롬 파월 연준의장이 잭슨홀 미팅에서 올해 긴축을 할 가능성이 높지만 기준금리 인상과는 연관이 없을것이라는 점을 분명히 하며 시장을 안심시켰습니다. 그런데 물가와 고용이 동시에 튀어오른다면 어떨까요? 이는 연준의 일시적일 것이라는 인플레이션 전망에 수정이 필요할 수 있다는 것을 의미하고 고용의 강력한 회복은 연준으로 하여금 그만큼 강한 긴축으로 돌입할 수 있는 경제적 힘이 있다는 것을 의미합니다. 고용의 회복과 물가의 상승은 실질적으로는 경제의 회복을 의미하지만 결과적으로 금융시장의 유동성을 공급하는 주체인 연준의 정책이 매파적으로 변할 수 있게 하는 촉매제가 되는 셈입니다. 물론 이는 주식시장에는 상당히 큰 악재입니다.