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텍스트 기반 소셜미디어의 왕좌를 차지하고 있는 메타플랫폼(META)의 스레드 열풍이 심상치 않다. 스레드가 단 5일 만에 1억 명의 사용자 가입을 달성하면서 온라인 광고 시장이 출렁이고 있다. 인스타그램의 후광을 등에 업고 출발했다는 점을 감안해도 스레드의 신규 가입 속도는 놀랍다. 스레드의 부상에 당장 트위터의 충격은 컸다. 웹 데이터 분석 기업인 시밀러웹에 따르면 트위터는 스레드 출시 이후 트래픽이 전주 대비 5%가 감소했고 전년 대비 트래픽은 11%나 감소했다. 충격은 트위터뿐만 받은 것이 아니다. 스냅과 핀터레스트 등 주요 소셜미디어 기업에게도 충격이 전가되고 있다는 평이다. 스레드가 이들의 직접적인 경쟁자는 아니지만 온라인 광고 시장에서 이미 절대적인 영향력을 행사하고 있는 메타플랫폼이 더 강해질 것이라는 데에는 이견이 없는 분위기다. 제이 우즈 프리덤 캐피털 마켓의 수석 글로벌 전략가는 "메타는 이 분야에서 가장 강하고 더 강해질 가능성이 높다는 점에서 투자자들 입장에서 (온라인 광고시장에서 맞붙고 있는) 스냅이나 핀터레스트를 소유하기가 더 어려워질 것."이라 평가했다. 실제 메타의 주당 순이익은 스냅이나 핀터레스트를 능가하는 연간 40%의 성장세를 기록할 것으로 전망된다.

✔ 메타플랫폼(이하 메타)은 세계 최대의 소셜 미디어 플랫폼으로 페이스북을 포함해 인스타그램 및 와츠앱과 같은 여러 소셜 미디어 플랫폼을 운영한다. 메타플랫폼에서 운영하는 앱은 2023년 3월 기준으로 매월 약 38억 1천만 명이 사용하고 있다. ✔ 메타는 주로 페이스북을 통한 소셜 미디어 생태계를 형성하고 있는 인스타그램과 메신저, 와츠앱에서 최근에는 트위터를 모방한 스레드를 출시해 다양한 기능으로 소셜 미디어 생태계를 장악하고 있다. ✔ 메타는 일일 활성 사용자 수(DAU)와 월간 활성 사용자 수(MAU), 그리고 최근에는 가족 일일 활성 사용자 수(DAP) 등의 지표를 사용해 페이스북의 사용자 기반을 추적한다. 최근에는 1분기 기준 DAU 20억 3700만, MAU 29억 8900만, DAP 30억 2천만명을 기록했다. 메타는 전체 매출의 97%를 광고에 의존한다.

✔ 에버코어ISI, "매수 의견 재확인": 낙관적으로 본다면 우리는 마이크로소프트의 제품 전반에 걸쳐 AI를 도입하면 2027년에는 잠재적으로 약 1천억 달러의 매출이 증가할 것으로 전망한다. 목표가를 주당 337달러에서 400달러로 상향한다.✔ 레이몬드 제임스, "시장수익상회 의견 유지": 우리가 커버하는 기업 중 마이크로소프트가 AI의 가장 수혜자로 부상할 가능성이 높다. 인공지능은 마이크로소프트가 보유하고 있는 방대한 제품 포트폴리오의 모든 측면에서 영향을 미칠 것이다. 특히 현재 지배적인 영향력을 보이는 제품군은 시장에서 점유율을 유지 혹은 확대할 것이다. 일부 고성장 이니셔티브 부문은 고객을 확대하고 현재 점유율이 낮은 부문에서는 시장에 파괴적인 혼란을 일으킬 가능성도 있다. ✔ 골드만삭스, "매수 의견 재확인": 최근 개발자 중심의 빌드 컨퍼런스에서 제품을 발표한 후, 우리는 마이크로소프트에 대한 매수 등급을 재확인하고 목표가를 기존 335달러에서 350달러로 상향 조정한다. AI 모멘텀이 구축되고 있다. ✔ CFRA, "강한매수 의견 재확인": 우리의 강한 매수 의견은 전반적으로 클라우드로의 매우 성공적인 전환에 기인한다. 오피스365와 다이내믹스, 팀즈와 같은 제품의 클라우드 전환과 함께 물론 애저 역시 영향이 크다. 이제 매출 전체에서 클라우드 기반의 제품들은 전체의 65%를 차지한다. AI 이니셔티브 역시 더 강력한 잠재적 매출 성장과 클라우드 어댑션을 자극할 수 있는 부분이다. ✔ 모건스탠리, "비중확대 의견 재확인": 모건스탠리의 퍼블릭 클라우드 2.0 보고에 따르면 마이크로소프트의 클라우드 침투력은 주목할 만하다. 마이크로소프트의 애저 클라우드 서비스가 향후 매출에서 아마존의 AWS를 추월할 수 있는 능력에 대해 확신을 얻었다. 퍼블릭 클라우드 시장은 2032년까지 2조 5000억 달러의 기회를 창출할 것이고 애저는 이 장기 성장 추세에 잘 포지셔닝되어 있다.

2000년 이후 마이크로소프트의 역사는 사티아 나델라 취임 이전과 이후로 나뉜다. 2014년까지 마이크로소프트는 퍼스널 컴퓨팅 시장을 윈도와 오피스 등의 절대적인 지배력을 지닌 소프트웨어로 장악했지만 성장 동력은 무너지고 있었다. 마이크로소프트는 그저 이전의 레거시를 붙들고 있는 늙어가는 고목에 불과했다. 주가 움직임도 시장의 이런 인식을 그대로 보여줬다. 닷컴버블 이후 마이크로소프트의 주가는 2014년까지 전혀 움직이지 않았다. 도리어 14년이 지난 후에도 2000년의 고점보다 30%나 낮았다. 스티브 발머 전 최고경영자(CEO)의 마이크로소프트는 그렇게 옛 영광을 그리는 기울어져가는 타이타닉이었다. 하지만 사티아 나델라가 2014년 CEO로 취임하면서 상황이 급변했다. 나델라는 CEO가 된 이후 클라우드 컴퓨팅과 인공지능, 사물 인터넷 등의 신기술 분야에 집중하기 시작했다. 마이크로소프트는 더 이상 윈도와 오피스에 집착하는 늙은 기술 기업이 아니었다. 인텔리전스 클라우드 컴퓨팅의 애저(Azure)를 개발하고 다이내믹스 365, 오피스 365, 링크드인, 서피스, 스카이프 등의 혁신적인 제품과 서비스에 집중했다. 그렇게 잠자던 공룡을 깨운 사티아 나델라는 올해 두 번째 도전에 나선다. 이번에는 제너레이티브 AI다.

✔ 마이크로소프트는 세계 최대의 기술 기업으로 30년 이상 최정상의 자리를 지키고 있는 역사적인 기업이다. 마이크로소프트의 PC 운영체제인 윈도우는 전 세계 시장 점유율 69% 이상을 차지해 PC 소프트웨어 시장을 장악하고 있다. ✔ 마이크로소프트365 제품군은 전 세계적으로 가장 인기있는 생산성 소프트웨어 중 하나로 꼽힌다. 또한 클라우드 컴퓨팅 부문의 애저는 아마존의 AWS 다음으로 전 세계에서 가장 높은 점유율을 보유하고 있다. ✔ 마이크로소프트의 비즈니스 모델은 크게 세 부분으로 나뉜다. 마이크로소프트365를 비롯해 링크드인이 포함된 생산성 및 비즈니스 프로세스 부문으로 전체 매출의 31.1%(2022년 기준)을 차지한다. 애저의 인텔리전트 클라우드 부문이 37.9%를 차지하고 마지막으로 윈도우와 엑스박스 등이 포함된 퍼스널 컴퓨팅 부문으로 나머지 31%를 차지한다.

✔ 모건스탠리 "비중확대 의견 유지": 시장은 테슬라를 자동차 기업보다는 AI 기업으로 인식하고 있는 것처럼 보인다. 우린 향후 테슬라가 EV 시장이 성숙함에 따라 인플레이션 감축법(IRA) 및 여러 요인을 용이하게하기 위해 대규모의 캡티브 파이낸싱 자회사를 구축하기 시작할 것으로 전망한다.✔ 울프 리서치 "중립 의견 재확인": GM과의 파트너십으로 인한 EV 충전사업은 성장 기회지만 여전히 자동차 부문이 어닝을 지배할 것.✔ 웨드부시 "탑픽으로 선정": 우린 테슬라를 탑픽으로 추가하고 매수의견을 유지한다. 투자자들이 2024년과 그 이후까지 시장을 지배할 테슬라 생태계의 근본적인 가치를 더 잘 인식하기 시작했기 때문이다. ✔ 카나코드 "매수 의견 재확인": 시장이 테슬라의 완전자율주행(FSD) 제품과 AI 리더십을 상당히 과소평가하고 있다. 또한 지난 며칠 동안 미국과 중국에서 모두 EV 보조금에 대한 좋은 소식이 있었다. 이 소식은 최근 전기차 수요가 전반적으로 완화되고 있는 시점에서 나온만큼 환영할만 하다.✔ 골드만삭스 "매수 의견 재확인": 이번 1분기 수익 보고서는 점진적으로 부정적이다. 가격 인하 조치가 규제 크레딧을 제외하고 예상했던 것보다 마진을 더 많이 압박했다.✔ CFRA "매수 의견 재확인": 우린 텍사스와 독일의 기가팩토리가 2023년 이후의 성장을 주도할 것으로 전망한다. 2022년 1월 반도체 이후 2023년에는 사이버트럭, 그 이후에는 로드스터와 옵티머스 로봇이 인도될 것. 사이버트럭은 이미 170만대 이상의 예약이 있다.✔ 모닝스타 "3스타 중립의견": GM과 포드와의 슈퍼차징 네트워크의 개방은 전기차 산업의 확장에는 긍정적이지만 테슬라의 수익에는 큰 영향이 없을 것. 다만 충전 네트워크의 표준화는 미국의 전기 자동차 대중화에는 상당히 긍정적이다.✔ RBC 캐피탈 "시장수익상회 의견 유지": 자율주행기술(FSD) 소프트웨어의 선두주자로 가격 인하로 인한 마진 희석을 상쇄하고 향후 소프트웨어 사업으로의 전환으로 인한 포지셔닝도 기대된다.

전기차(EV)의 춘추전국시대라고 불리는 지금 테슬라가 모든 전쟁에서 승리하고 있다. 포드(F)에 이어 미 최대 자동차 제조업체인 제너럴 모터스(GM)까지 테슬라의 슈퍼차저 충전 방식을 따르겠다고 발표하며 테슬라의 NACS(북미충전표준)가 업계 표준이 될 가능성이 점점 더 높아지고 있다.지금까지 산업표준은 DC콤보 CCS(복합충전시스템)로 인식됐으나 미 최대 자동차 업체들이 단합하면서 사실상 테슬라 표준이 업계 표준이 될 것이란 전망이다. 업계의 움직임도 가파르다. 전기차 충전 네트워크를 이끄는 산업계의 두 리더인 차지포인트(CHPT)와 블링크차징(BLNK)은 곧 모든 충전소에서 테슬라 충전 방식인 NACS 커넥터를 제공하겠다고 밝혔다. 전기차 시장 점유율이 70%에 달하는 3사의 단합에 사실상 백기를 든 것이다. 이는 그대로 주가로 나타났다. GM의 발표 직후 급속 충전 네트워크의 리더 EVgo와 완속 충전의 리더 차지포인트의 주가는 초기 거래에서 약 10%가 넘게 하락했다. 반면 GM은 4%가 올랐고 테슬라는 개장 시 5%가 상승했다. 테슬라는 이후에도 가파른 상승세를 지속하며 역사적인 13일 연승 기록을 세웠다. 지난해 테슬라가 시작한 가격전쟁에서 테슬라가 확실한 우위를 점하고 있다는 단서가 나오는 가운데 EV 충전 네트워크 전쟁에서도 테슬라가 승리한 것이다.

✔ 테슬라(Tesla, 티커: TSLA)는 미국 텍사스주 오스틴에 본사를 두고 있는 전기차(EV) 및 재생에너지 기업이다. 테슬라는 2003년 마틴 에버하드가 최고경영자(CEO), 마크 타페닝(CFO)가 창업했다. 이후 2004년 페이팔의 창립자였던 일론 머스크가 투자자로 참여해 2007년 최대 주주로 CEO로 임명됐다.✔ 테슬라의 사명은 물리학자이자 전기공학자였던 니콜라 테슬라의 이름에서 유래됐다. 테슬라는 세계에서 가장 가치있는 자동차 회사로 전기차 뿐 아니라 태양광 패널과 에너지 저장 시스템과 전기 파워트레인 등을 개발, 제조 및 판매한다. ✔ 테슬라는 전기차 시장의 압도적인 리더로 인식된다. 2023년 1분기 기준 글로벌 시장에서 42만대 이상을 판매했으며 이는 전세계 전기차 판매량의 약 20%를 차지한다. 이는 전년 동기 대비 41% 증가한 수치로 현재 중국, 미국, 유럽 등 주요 전기차 시장에서 전기차 판매량 1위를 차지하고 있다.

✔ 씨티그룹 "매수의견 재확인": 우린 이번 컴퓨텍스에서의 발표가 1조 달러 이상의 미개척 분야인 가속 컴퓨팅 분야에서 CPU 중심의 서버 시장에 이르기까지 엔비디아의 네트워킹 부문이 기존의 AI 지배력의 가속화와 함께 강력한 입지를 구축하는 결과가 될 것으로 전망한다. 투자자들은 강세 의견을 유지해야 할 것.✔ 에버코어ISI "시장수익상회 의견 유지": 젠슨 황 CEO는 컴퓨텍스에서 4년 만에 처음으로 라이브 기조연설을 했다. 그는 하이퍼 컴퓨팅과 제너레이티브 AI가 이끄는 새로운 컴퓨팅 시대의 전환점에 있다고 강조했고 이는 전혀 놀랍지 않다. 우린 엔비디아에 탑픽 의견을 유지한다. ✔ JP모건 "비중확대 의견 재확인": 엔비디아의 1분기 실적은 제너레이티브 AI에 대한 첫번째 대규모 수요의 물결이 시작됐음을 시사한다. 생성AI와 대규모 언어 모델(LLM)은 엔비디아의 가속 컴퓨팅/네트워킹 플랫폼과 소프트웨어 솔루션의 수요를 가속화하고 있다. 엔비디아는 컴퓨팅, 소프트웨어, 클라우드 서비스, 하드웨어 시스템 등을 위한 풀스택 에코시스템 포트폴리오를 갖춘 원스톱 솔루션 제공업체.✔ 바클레이 "비중확대 의견 유지": 시장은 빠르게 움직이고 있고 엔비디아는 이러한 LLM의 물결을 뒷받침할 수 있는 유일한 솔루션으로 보인다. 엔비디아가 데이터센터 분야에서 급성장할 것이란 예상은 언제나 있었지만 이번엔 그 규모와 속도가 엄청났다. ✔ BofA "매수 의견 재확인": 엔비디아의 시총이 1조 달러 이상을 향해 가고 있다. 엔비디아의 이번 분기 전망 상향 조정은 우리가 커버하는 기업들 중 가장 컸다. ✔ 베이어드 "매수 의견 재확인": 단기적으로 의미있는 경쟁 위협이 없다. 구글의 차세대 TPU는 경쟁 위협이 있을 수 있지만 기존 입지를 확장할 가능성이 없고 다른 수직 통합 이니셔티브는 엔비디아에 뒤쳐저 있다. 엔비디아의 역량에 필적할 만한 풀 스택 솔루션을 갖춘 업체는 아직 없다.

오픈AI의 챗GPT가 발표된 이후 '생성AI' 열풍이 시장을 휩쓸고 있다. 특히 모든 비즈니스가 일제히 AI를 자사의 제품과 서비스에 접목하면서 관련 인프라 수요가 급증하고 있다는 평이다. 이에 엔비디아(NVDA)는 반도체 기업 사상 처음으로 시총이 1조 달러를 넘는 대기록까지 세웠다. 엔비디아는 'AI 수요의 급증'을 제시한 실적 발표 이후 20%가 넘는 폭등세를 기록했고 시장은 'AI 버블' 양상마저 보이고 있다. 그 결과 S&P500은 올해에만 44% 이상 급증한 상위 10개 종목에 더 의존하게 됐다. WSJ에 따르면 상위 10개 종목이 없었다면 S&P500은 올해 마이너스로 진입했을 것이란 분석이다. 실제 모든 지수 구성원에 동일한 가중치를 부여하는 동일 가중 지수와의 격차는 기록이 시작된 1990년 이후 가장 큰 폭으로 벌어졌다. 시장의 폭(Market breadth)은 닷컴버블이 터지기 직전 당시보다 더 악화됐다. 투자자들의 기대와 우려가 공존하는 시장 분위기 속에 엔비디아는 'AI로의 전환'에 가속 페달을 더 힘차게 밟는다. 엔비디아에 따르면 더 많은 기업 고객들이 AI로의 전환을 위한 프로세서 확보에 나서면서 매출이 64% 이상 증가할 것이란 전망이다.

✔ 엔비디아(NVDA)는 비주얼 컴퓨팅 기술 분야의 세계적인 리더로 그래픽 처리 장치 혹은 GPU라 불리는 반도체 칩의 절대 강자로 인식된다. 엔비디아의 GPU 기술은 3D 그래픽, 게임이나 전문 시각화, 그리고 인공지능 및 머신러닝과 같은 고성능 컴퓨팅 분야에서 널리 사용된다. ✔ 엔비디아의 GPU 분야에서의 성공은 딥 러닝 알고리즘을 실행하는 데 필요한 수 천개의 컴퓨팅 코어가 지원하는 병렬 처리 기능에 기인한다. 엔비디아의 GPU 플랫폼은 로봇 공학 및 자율 주행 차량과 같은 분야에서 핵심적인 역할을 맡고 있다. ✔ 엔비디아는 전문 시각화 및 게임 시장에서 독보적인 위치를 차지하고 있다. 또한 하이퍼 컴퓨팅의 데이터센터 부문에서 지배적인 위치를 차지하고 있어 거의 모든 클라우드 서비스 제공업체 및 서버 공급업체와 파트너십을 유지하고 있다.

✔ BofA "매수 의견 재확인": 빙이 챗GPT에 통합되면 구글의 데이터 우위에 마이크로소프트가 좀 더 가까워 질 것이다. 하지만 우린 여전히 구글이 데이터와 배포, 그리고 AI 기반의 기술이라는 중요한 세가지 이점에서 우위를 점하고 있다고 보고있다. ✔ 모건스탠리 "비중확대 의견 재확인": 구글이 이번에 발표한 구글 마켓팅 라이브는 연결과 창의성, 그리고 신뢰에 초점을 맞추고 있는 구글의 선도적인 AI 기반 광고 제품군을 선보였다. 이런 도구는 광고주와의 마찰을 줄이고 크리에이티브를 개선하며 전환율을 높이고 다년간의 지속적인 광고 성장으로 이어질 것.✔ 바클레이 "비중확대 의견 재확인": 2분기의 광고 시장 개선, 더 높은 마진의 증가, 그리고 AI에 대한 정서의 전환이 이어지면서 주가가 지속적으로 상승할 것으로 보고있다.✔ 번스타인 "시장수익상회 의견 재확인": 올해 구글은 새로운 픽셀 스마트폰이 폴더블인지 아닌지 보다 훨씬 더 중요한 AI를 둘러싼 홍보전쟁이 일어나고 있는 지금 구글이 어떤 노력을 기울여 왔는지 구글I/O를 통해 보여줄 것이다.✔ CFRA "매수의견 재확인": 우리는 잉여현금흐름의 잠재성과 구글이 매년 6~11%에 달하는 매출 성장세를 이끌 수 있다는 믿음이 있다. 물론 매크로 환경과 지정학적 우려, 그리고 경쟁에 대한 리스크가 있지만 유투브와 클라우드의 성장이 지속될 것으로 본다.