INFLATION

미국 중앙은행인 연방준비제도이사회(FED)의 제롬 파월 의장은 ‘세계 경제의 대통령’이란 평가를 듣고 있다. 그의 한마디 한마디에 미 증시가 출렁거릴 뿐 아니라 세계 경제에 미치는 영향도 지대하기 때문이다. 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 임명한 인물이지만 트럼프 대통령이 이자율 인상을 두고 “자르겠다”고 공갈포를 놓았을 정도로 영향력이 크다. 코로나 팬데믹으로 인해 주가 폭락, 해고 시장 공포가 커질 때 재빨리 ‘제로금리’를 선언하고 정부를 향해 적극적 재정정책을 주문하며 시장을 안정시켜 ‘갓파월’, ‘슈퍼파월’이라는 평가를 받았다. 이렇게 어깨가 무거운 자리이지만 파월 의장은 대중과의 소통에 적극적으로 임하고 있다. 연방공개시장위원회(FOMC)를 마치고 기자회견에서도 발언을 아끼지 않고 경제학자들과의 세미나에도 나선다. 지난주엔 월스트리트저널(WSJ)이 개최하는 <잡 서밋(Job Summit)>에도 나왔다. 파월 의장은 이 자리에서 실업률과 이자율의 상관관계 그리고 새로운 프레임워크에 대해 설명했다. 3월 FOMC를 앞두고 이번 주엔 파월이 외부 발언을 할 수 없기 때문에 현재 경제 상황에 대해 마지막 공개적으로 의견을 피력하는 자리였다. 이 컨퍼런스에서 파월 의장의 발언이 시장 달래기에 실패하면서 당일 주가 하락의 빌미를 주기도 했다. 하지만 발언을 자세히 들어보면 이자율을 올리지 않겠다는 발언인데 이 것이 시장의 기대에는 충분치 못해 주가 하락의 원인으로 지목됐다. 하지만 처음부터 끝까지 들을 필요가 있다. 특히 현재 시장 상황을 이해하는데 도움이 됐다. 더밀크는 현재 미국의 시장 상황을 정확히 이해하기 위해 제롬 파월 의장이 무대에 선 <잡 서밋>을 직접 실시간 취재했다. 다음은 일문일답이다.

존 로저스(John Rogers) 에리얼 인베스트먼트(Ariel Investments) 최고경영자(CEO)가 ‘기술주 투매(dump)’ 가능성을 제기했다. 미국 경기가 예상보다 훨씬 강력하게 살아나고, 이에 따라 이자율이 상승하면 경기에 민감한 일부 테크 기업 주식 매도세가 거세질 것이란 관측이다. 광란의 20년대란 1차 세계대전, 스페인독감 종식 후 억눌렸던 소비·투자심리가 폭발, 경기가 급격히 반등한 ‘1920년~1929년’을 일컫는다.로저스 CEO는 6일(현지 시각) 파이낸셜 타임즈와 인터뷰에서 “강력한 경기 회복이 미국 중앙은행(Fed)의 통화정책을 흔들 것”이라며 이같이 말했다. 예상보다 더 빠르고 강력하게 경기가 살아나 저금리 통화정책을 펴고 있는 미국 중앙은행의 금리 인상을 압박할 것이란 관측이다. 금리 인상으로 빅테크(Big Tech)의 주식 시장 지배력도 약화할 것으로 예상했다.

구글이 개인의 활동을 추척해 광고주에게 판매하고 수익을 얻는 행위를 하지 않기로 했습니다. 3일(현지시간) 월스트리트저널에 따르면, 구글은 앞으로 특정 웹 브라우징을 기반으로 한 광고 판매를 중단하기로 밝혔는데요, 내년부터 웹 사용자가 인터넷을 통해 사이트를 이동할 때 식별정보를 추적해 광고에 이용하는 방식을 더이상 사용하지 않겠다는 겁니다. 이번 결정은 최근 개인정보 보호에 대한 목소리가 높아지고 규제당국의 타깃이 된 가운데 이뤄졌습니다. 조운스 미디어(Jounce Media)에 따르면 구글은 지난해 전 세계 디지털 광고 지출액(2920억달러)의 52%를 차지했습니다. 이번 변화를 주도한 데이비드 템킨(David Temkin) 구글 디렉터는 “디지털 광고가 사람들의 사생활과 개인 신상에 대한 우려를 해소하기 위해 진화하지 않는다면 결국 자유롭고 개방적인 웹의 미래를 위태롭게 할 것”이라고 의미를 부여했습니다.👉 구글이 수많은 웹사이트에 걸친 개인식별정보 추적을 포기하는 건 광고시장에서의 지배력을 감안할 때 산업 자체를 재편시킬 가능성이 큽니다. 시장의 변화에 귀를 기울이는 구글의 모습은 높이 살 만 합니다만 비판의 목소리도 높습니다. 이번 조치가 웹사이트에만 해당될 뿐, 모바일 앱 광고 툴과 고유식별정보는 해당되지 않기 때문입니다. 또 이미 더이상 개인정보를 추적해도 되지 않을 만큼 구글 내에 충분히 ‘개인정보’가 쌓여있다는 지적도 있습니다. 구글은 개인정보 추적 없이도 맞춤형 광고를 할 수 있다는 것입니다.

뉴욕증시가 25일(현지시간) 국채금리 급등으로 또다시 휘청였다. 나스닥 지수는 지난해 10월 이후 최악의 하루를 보냈고 그나마 선방하던 다우지수와 S&P500 지수도 이날만큼은 피해갈 수 없었다. 서학개미 대장주 테슬라는 8% 이상 급락했다. 지난 이틀간 '금리 인상은 없다'며 시장의 우려감을 잠재우려는 제롬 파월 연방준비위원회(Fed) 의장을 비웃기라도 하듯 이날 10년물 미 국채금리는 장중 1.61%까지 치솟았다. 전문가들은 정부의 돈풀기에 따른 유동성 잔치가 끝나가고 있는 신호라며 '일상으로의 복귀'를 대비할 필요가 있다고 조언한다.

뉴욕 증시가 금리 인상 우려에 ‘롤러코스터’ 장세를 보였다. 기술주 중심으로 4% 가량 급락하며 공포장을 연출했지만, 제롬 파월 연준 의장이 금리인상 우려감을 잠재우며 막판 힘을 발휘했다. 23일(현지시간) 뉴욕 증권거래소에서 다우지수는 전날 대비 0.05% 오른 3만1537.35에, S&P500지수는 같은 기간 0.13% 오른 3881.37로 거래를 마쳤다. 하지만 나스닥 지수는 0.5% 내린 1만3465.20를 기록하며 하락세를 이어갔다. 주요 지수들은 장 시작과 동시에 큰 폭으로 하락하며 불안감을 키웠다. 특히 나스닥 지수는 4% 가까이 밀리며 전날에 이어 급락장을 연출했다. 장중 최저치는 지난해 11월 3일 이후 처음으로 기술적 지표인 50일 이동평균선 아래로 떨어지기도 했다. 이날 오전 공포장세의 주 이유는 금리 인상 우려였다. 최근 몇 주간 경기 회복에 대한 전망이 쏟아지면서 10년물 채권금리가 급등, 인플레이션 우려가 높아졌기 때문이다. 역사적인 저금리 상황에서 성장주를 중심으로 유동성 장세가 이어져온 가운데, 금리 인상 신호가 곳곳에서 감지되면서 시장의 불안 요소로 작용하고 있다. 투자자들은 결국 연준이 금리를 인상할 것이란 우려감에 기술주 위주로 매도세를 이어갔다. 하지만 현지시간 오전 10시 제롬 파월 연준 의장의 금리인상 우려를 누그러뜨리는 발언 이후 상승폭을 크게 줄였다. 상원 은행위원회에 참석한 제롬 파월 연준 의장은 현재 경제 상황과 통화 정책에 대해 발언했다. 먼저 경제상황에 대해 “최근 몇 주 동안 코로나19 신규 감연 및 입원 건수가 감소하고 있으며 지속적인 예방접종을 통해 올해 말 더 정상적 상태로 회복될 수 있다는 희망을 갖게 됐다”면서도 “경제 회복은 고르지 않고 완전하지 않으며 앞으로의 길은 매우 불확실하다”고 우려했다. 산업별로는 주택 부문이 경기 침체에서 완전히 회복되고 기업투자와 제조 생산도 회복세를 보이고 있지만 사람들이 모여야 하는 분야는 여전히 낮다고 지적했다. 노동시장의 개선 속도도 느려졌다는 분석이다. 파월 의장은 “실업률은 1월에서 6.3%로 상승했고 노동시장 참여는 팬데믹 이전 수준보다 현저히 낮다”며 “경기 침체는 부담을 가장 덜 감당할 수 있는 사람들에게 가장 큰 타격을 줬다”고 설명했다. 시장의 가장 큰 관심인 인플레이션 우려에 대해서도 언급했다. 그는 “지난 봄 큰 폭으로 하락한 후 소비자 물가는 지난해 나머지 기간 동안 부분적으로 반등했지만, 전염병의 영향을 가장 많은 받은 일부 부문은 여전히 더디고(soft)고 전반적으로는 장기 목표인 2%보다 낮다”고 봤다. 이어 “경제는 우리의 고용 및 인플레이션 목표와 거리가 멀고 상당한 진전이 이뤄지기까지 시간이 걸릴 것”이라며 “목표에 도달할 때까지 연방 기금금리와 현재 조정 목표 범위를 유지하는 게 적절하다”고 금리인상 가능성을 일축했다.하지만 인플레에 따른 금리인상 우려가 완전히 가시지는 않는 분위기다. 융유 마(Yung-Yu Ma) BMO 웰스 매니지먼트 수석 투자전략가는 “파월 의장이 인플레이션이 한 순간 바뀔 것으로 예상하지 않는다는 점을 분명히 했지만 경기부양책의 규모로 볼 때 과거와는 다른 형태로 인플레가 나타날 수 있다”며 “시장에서 확실히 우려되는 상황”이라고 말했다.

뉴욕증시가 인플레이션 우려감에 약세 마감했다. 특히 기술주 중심의 나스닥 지수는 2.5% 가까이 하락했다. 22일(현지시간) 뉴욕 증권거래소에서 다우존스30 산업평균지수는 전장 대비 0.09% 상승한 3만1521.69에 거래를 마쳤다. 반면 S&P500지수는 같은 기간 0.77% 내린 3876.50에, 나스닥 지수는 2.46% 급락한 1만3533.05에 마감했다. 이날 시장은 미국 10년물 국채금리가 빠르게 상승하며 기술주를 중심으로 증시에 부담을 가한 것으로 분석된다. 미 국채 10년물 금리는 이날 장중 한 때 1.39% 부근까지 고점을 높이다 1.37%로 상승폭을 다소 줄였다. 지난해 2월 이후 최고 수준에서 꾸준한 상승세를 보이는 모습이다. '미국형님' 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 "10년물 국채금리가 급격하게 올랐다는 얘기는 국채 수요가 늘어난다는 뜻이고 이는 주식시장에 일부 자금이 회수돼 채권시장으로 갔을 수 있다"며 "인플레에 대한 시장의 불안심리로 그동안 많이 오른 성장주 중심으로 빠지고 있다"고 분석했다. 리 CIO는 올해 들어 진행되고 있는 섹터 로테이션에 주목해야 한다고 조언했다. 이날도 업종별로 내구소비재와 기술, 유틸리티 업종은 2% 내외의 낙폭을 보인 반면 에너지는 3.5% 올랐고 금융과 부동산도 0.5% 이상 상승하는 등 지난해와는 다른 현상이 두드러지게 나타났다. 그는 "기술업종에서 항공과 석유, 여행 등으로 섹터 로테이션이 진행되고 있다"며 "각자의 포트폴리오를 테크주로만 구성했다면 조정이 필요하다"고 강조했다. 그는 또 '미국형님' 방송 중 언급했던 종목들 중 이유 없이 하락한 기업들은 매수 기회가 될 수 있다고 봤다. 큐델(티커:QDEL)과 비바시스템(티커:Veev) 등이다.