FED

전일(29일, 현지시각) 미 증시는 배당 증액을 발표한 금융주, 예상을 상회한 소비자물가지수에 대한 기대로 경기 민감주가 초강세를 보이며 3대 지수가 모두 상승 마감했다. 특히 기술주는 최근 인플레이션 우려 완화로 금리가 낮게 유지되면서 계속 강세를 보여 나스닥이 상승세를 주도했다. 하지만 연일 이어지는 최고가 경신으로 인한 차익실현 매물이 출회하며 큰 움직임이 없는 보합세를 펼쳤다. 올해 상반기를 마무리하는 마지막 달인 6월, 기술의 나스닥100은 6.5% 상승하며 지난 11월 11% 상승한 이후, 가장 좋은 수익률을 기록했다. 한편 유럽은 소비자물가지수가 중앙은행의 목표치에 근접함에 따라 인플레이션 우려가 발생하고 있고 최근 델타 변이의 확산으로 여행과 레져에 관련된 지수가 급락, 전반적으로 약세를 보이고 있다. 전일 발언했던 연준 임원들은 다시 긴축에 대한 엇갈린 시각을 드러내며 시장의 혼선을 초래했다. 토마스 바킨 리치몬드 연은 총재는 고용시장이 회복되기까지 긴축을 늦춰야 한다고 주장했으나 크리스토퍼 월러 연준 이사는 주택시장이 너무 과열되어 있어 모기지 채권부터 긴축을 시행해야 함을 피력했다. 채권 시장은 10년 만기 미 국채 수익률이 화요일 1.479%에서 1.465%로 하락하며 이 달에만 0.113% 포인트 낮아졌다. 이는 안전자산인 국채에 대한 수요가 증가하고 있음을 보여준다. 오늘 시장은 미 최대의 페이롤 기업인 ADP의 6월 고용 현황 보고서를 기다리고 있다. 전월의 97만 8천명에서 60만명으로 둔화되었을 것으로 전망이 된다. 기존주택판매의 선행지표로 인식되는 잠정주택판매도 발표되며 전월의 -4.4%에 이어 5월에는 -0.8%로 소폭 개선되었을 것으로 관측된다.

지난주(6월 21일~25일) 뉴욕증시는 통화정책회의 이후, 연준 임원들의 발언에 주목한 가운데 바이든 행정부의 인프라 부양안 합의 소식과 연준의 스트레스 테스트 결과에 미 3대 지수가 모두 상승, 마감했다. 제롬 파월 연준의장과 매년 통화정책 의결권을 가지는 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 긴축이 여전히 시기상조임을 주장, 투자자들을 안심시켰다. 반면 세인트 루이스의 불라드 총재와 댈러스의 카플란 총재, 그리고 샌프란시스코의 달리 총재는 당장 올해부터 채권매입 축소 가능성을 제기했다. 특히 애틀란타의 라파엘 보스틱 총재는 긴축이 3~4개월내에 결정이 될 수 있다고 발언, 9월 통화정책회의에 긴축이 시작될 가능성이 있음을 시사했다. 한편 바이든 행정부는 미 상원에서의 부양책 합의에 이어 초당파가 제안한 5790억 달러의 예산안을 백악관이 합의했다. 시장에 인프라 부양책에 대한 낙관론이 거세지며 다우산업지수가 시장을 리드하기 시작했다. 연준은 목요일 장 마감후, 미 대형은행들을 대상으로한 최악의 환경을 산정한 스트레스 테스트 결과를 발표했다. 미 주요 은행들이 모두 연준이 요구한 자기자본비율의 두 배 이상의 우수한 재정건전성을 보여준 가운데 은행들은 7월부터 자사주 매입과 배당금 확대에 나설것으로 관측된다.

안녕하세요. 통화정책회의 이후에 시장이 다이내믹하게 움직이고 있습니다. 시장의 투자심리 변화와 경제전망에 따른 자산시장의 움직임이 그 어느때보다 활발하게 움직이고 있는 것 같습니다. 투자자로서는 참 어려운 시장인 것 같습니다. 이번 통화정책회의에서 연준은 기준금리의 조기 인상 가능성을 높이고 인플레이션 전망 역시 높였습니다. 금리인상과 인플레이션, 가치주를 위한 키워드 였습니다. 그런데 시장 반응은 정반대로 나타나고 있습니다. 성장주의 나스닥이 날아오르고 블루칩 우량주가 모인 다우지수는 전혀 힘을 쓰지 못하고 있습니다. 인플레이션에 대비하며 가치주로 재정비한 투자자들은 당황스러운 현상일 수 있습니다. 대체 왜 이런 일이 발생할까요?

전일(21일, 현지시각) 미 증시는 연준 임원들이 미국 경제의 회복세를 주장, 시장의 경기둔화 우려를 해소하며 경기회복에 수혜를 받는 다우산업지수가 회복을 주도해 3대 지수가 일제히 반등했다. 다만 긴축시기에 대해서는 각기 다른 주장을 펼쳤으나 시장은 정책회의 의결권이 있는 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재의 의견에 무게를 실은것으로 추정된다. 뉴욕 연은의 윌리엄스 총재는 "경제가 빠른 속도로 개선되고 전망 역시 매우 좋다. 하지만 여전히 경제를 강력하게 지원하는 통화완화정책을 전환할 정도로 좋지는 않다"며 긴축에 대한 신중론을 펼쳤다. 반면 내년 연방공개시장위원회(FOMC)의 멤버로 의결권을 갖게되는 세인트루이스 연은의 제임스 불라드 총재는 "연준이 긴축시기를 고려하는 것이 적절하다. 위원회는 이제 막 논의를 시작했고 실체화되는데에는 시간이 걸릴 것이다. 결정을 내리는 과정이 빠르지는 않을 것이다."며 긴축논의가 시작됐음을 인정했다. 제임스 불라드 총재와 함께 컨퍼런스에 참여한 댈러스 연은의 로버트 카플란 총재는 "갑작스런 통화정책의 브레이크를 밟는 것보다 좀 더 빨리 엑셀레이터에서 천천히 발을 떼는것을 선호한다."며 빠르지만 점진적인 긴축을 시사했다. 댈러스 연은은 위원 순환제에 의해 오는 2023년 FOMC 의결권을 가진다. 뉴욕증시는 긴축 의견은 각기 달랐지만 미국 경제의 회복속도에 대해서는 대체로 긍정적인 의견을 보인 연준 임원들의 발언에 동조, 1.373%까지 하락했던 미 국채 수익률이 1.472%까지 상승했다. 오늘 증시는 제롬 파월 연준의장이 바통을 이어 발언을 할 예정이며 올해 의결권이 있는 FOMC 멤버인 샌프란시스코 연은의 메리 달리 총재의 발언도 함께 예정되어 있다.

지난 16일(현지시각) 뉴욕증시는 미 연준이 조기 금리인상의 가능성을 시사하는 등 매파적인 시그널에 일제히 하락마감했다. 이날 발표한 미 연준의 정책은 예상대로 동결됐다. 기준금리는 현재의 0~0.25%를 유지했고 매달 진행하는 1200억 달러의 채권 매입 역시 그대로 유지했다. 하지만 시장은 연준 임원들이 바라보는 향후 전망을 보여주는 점도표에 주목했다. 2022년 금리인상의 가능성을 본 연준 임원들은 3월 4명에서 6월에는 7명으로 늘었고 2023년 금리인상은 7명에서 13명으로 증가했다. 사실상 2023년까지 두번의 금리인상을 예고한 것. 여기에 연준이 그동안 주장했던 '일시적(Transitory)' 인플레이션의 가능성 역시 그대로 유지하긴 했지만 연말 물가 전망치를 기존의 2.4%에서 3.4%로 크게 상향조정하며 사실상 연준의 목표치인 2%를 상당기간 웃돌수 있음을 인정했다. 긴축에 대한 의견도 현재는 시기상조임을 강조했지만 경제 상황이 계속 진전될 경우 논의를 하는 것이 적절하다는 입장을 표명함으로써 올해 말 '긴축 시그널'을 줄 수 있음을 시사했다. 연준의 매파적인 시그널에 시장은 즉각 시장금리와 달러의 급등으로 답했다. 미 국채는 2016년 이후 최대폭의 일일 매도세를 기록했다. 금 가격은 달러의 강세에 1월 이후 가장 큰 폭의 하락세를 기록했다. 구리를 포함한 주요 원자재 역시 중국의 원자재 가격을 잡기위한 비축분까지 푸는 강수에 하락세를 이어갔다. 17일 시장은 고용시장의 회복세를 알릴 주간 신규실업수당 청구를 기다리고 있으며 필라델피아 연은의 제조업 지수를 기다리고 있다. 이 외에 재닛 옐런 재무장관이 워싱턴에서 경제전망과 최근의 통화정책에 대한 의회 청문회 발언이 있을 예정이다.

드디어 공개된 통화정책회의, 향후 방향성은? 16일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)의 6월 통화정책회의 결과가 발표됐다. 결론은 예상대로 '금리 동결'이었다. 긴축에 대한 구체적 신호도 없었다. 하지만 예정보다 빠른 2023년 두차례 금리인상을 예고, 다우지수 및 S&P500, 나스닥 등 뉴욕증시 3대 지수는 약세로 돌아섰다. 이날 FOMC의 하이라이트는 18명의 위원들이 예상하는 금리인상의 '시기' 였다. 기존엔 2023년 이후에 인상할 것으로 예상됐으나 이 시기가 2023년까지 '두번' 0.5%p 오를 것으로 전망됐다. 점도표에서 2023년 말까지 최소 1차례 금리 인상을 예상한 FOMC 위원들은 전체 18명 중에서 13명이었다. 13명 중에서도 금리 인상횟수를 2차례로 전망한 위원은 11명에 달했다. 지난 3월 FOMC에서 2023년말 금리인상을 예상한 위원들은 7명이었던 것과 비교된다. 이르면 내년 2022년부터 금리가 오를 것이라는 위원들도 4명에서 7명으로 늘었다. 또 올 4분기 헤드라인 물가도 지난 3월엔 2.4%로 예측했으나 6월엔 3.4%로 100% 포인트나 상향 조정했다. 연준은 인플레이션이 여전히 '일시적(Transitory)'으로 보이지만 당초 예상보다 훨씬 빠르고 오래 지속될 수 있음을 인정했다. 최근 물가 상승세가 지출의 회복으로 인한 것으로 보이지만 공급망의 병목현상으로 인해 상당한 상승압력을 받아 더 가속도를 보이고 있다는 것이다.더밀크는 올 하반기 시경제 및 시장 방향성을 알 수 있을 것으로 점쳐진 6월의 FOMC를 총정리했다.

시장과 연준의 동상이몽?지금 대세는 '저물가 저금리' 인가? 날마다 오르는 '장바구니' 체감 물가와는 동떨어진 진단이지만 14일(현지시간) 움직임만 보면 '저물가 저금리 경제'라고 규정해도 지나치지 않다. 실제 미 10년 만기 국채 수익률은 이제 3개월래 최저치에서 거래가 되고 있으며 시장금리의 하락은 나스닥의 강세로 나타나고 있기 때문. 최근 성장주로의 대전환 가능성이 제기되는 이유이다. 그러나 월스트릿저널(WSJ)에 따르면 이번주 에정된 연준의 통화정책회의에서 예상보다 높은 인플레이션 수치로 인해 연준의 긴축기조가 더 빨라질 수 있음을 경고하고 있어 주목된다. 왜냐면 연준은 지난 3월, 분기별 경제 전망치 발표시 2021년 4분기 소비자물가가 전년대비 2.4% 상승할 것으로 전망했기 때문이다. 이는 장기적으로 연준의 평균 인플레이션 목표치인 2%와 크게 차이가 없는 수준으로 이 전망을 토대로 팬데믹에서 미국 경제가 완전히 회복할것으로 보이는 2023년까지 연준이 기준금리를 제로로 유지할 것으로 봤다. 하지만 실제 '경제 오프닝'을 해보니 경제는 연준의 예상보다 훨씬 빠르게 반등했다. 미 노동부가 집계한 4월의 소비자물가(CPI)는 전년대비 4.2% 상승했으며 5월에는 5.0% 상승했다. 당초 예상(2.4%)에 비해 두배 가까운 수치다. 소비자물가지수가 연준의 하반기 전망을 만족시키려면 6월부턴 상승세를 멈추고 하락해야 한다. 바클레이는 자체 조사결과 연준이 선호하는 물가 측정 지수인 개인소비지출(PCE) 물가지수가 이번 4분기에 3.6%를 기록할 것으로 전망했다. 이는 연준의 목표치에 두배에 가깝다. 지난번 발표된 연준의 점도표는 4명이 2022년에 그리고 7명이 2023년 말에 금리인상이 되어야 할 것으로 전망했다. 하지만 많은 시장 전문가들이 6월 통화정책회의(FOMC)에서 이전보다 많은 연준 임원들이 더 빠른 금리인상에 찬성할 것으로 전망하고 있다.

미국 영화관 체인 AMC를 비롯한 오프라인 중심 기업들이 하반기에 어려움을 겪을 수 있다는 관측이 나왔다. 연방준비제도(Fed, 연준)의 금리 인상 가능성이 커진데다 코로나19 팬데믹으로 소비자들의 소비 패턴이 바뀌었다는 주장이다.‘미국형님’ 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 9일(현지 시각) 더밀크TV 라이브에 출연해 “코로나19 극복을 위해 미국 정부가 2조7000억달러(약 3000조원)를 풀었다”며 “인플레이션으로 미국 경제에 치명타가 발생할 수 있다”고 말했다.정부 지출이 계속되면 물가가 오를 수밖에 없고, 3~4분기에는 결국 연준이 금리를 올릴 것이란 주장이다.

미국 주식시장이 게걸음을 걷고 있다. 금리인상을 둘러싼 소음과 신호가 뒤섞이며 피로감이 점점 쌓이고 있지만, 금리인상을 대비해 적극적인 행동에 나서야 한다는 조언이 나왔다. '묻어두면 오르겠지'라는 예상이 통하지 않을 수도 있는 장이 올 수 있다는 전망이다.

안녕하세요. 오늘 뉴욕의 날씨는 흐리고 쌀쌀한 느낌입니다. 흐리고 쌀쌀한 것은 날씨 뿐 아닙니다. 뉴욕 증시도 연방준비제도(연준, FED)가 '긴축' 정책 움직임을 보이면서 긴장하는 분위기가 형성되고 있습니다. 오는 15일과 16일 이틀간에 걸쳐 진행되는 통화정책회의(FOMC)를 앞두고 긴축 가능성에 증시가 흔들리고 있는 것입니다. 긴축이란 무엇일까요? 투자자에겐 분명 공포스런 단어입니다. 유동성이 줄어들면서 주가와 자산시장에 큰 영향을 줄 것이기 때문입니다. 하지만 시장을 지속적으로 지켜봐온 투자자라면 '언젠가는...' 이라는 예감이 있으실 것입니다. 여기엔 배경이 있습니다. 미국의 중앙은행이라 할 수 있는 연준은 코로나 팬데믹이 터지면서 자산 시장이 붕괴되자 '역대급' 속도로 빠르게 기준금리를 내렸습니다. 당시 1%가 넘는 기준금리를 순식간에 제로로 끌어내렸습니다. 그럼에도 증시가 무너지자 시장에 돈을 투하하는 수준의 유동성을 공급하는 채권 매입도 나섰습니다. 그러자 3월 말부터 시장은 안정을 되찾고 지금과 같은 엄청난 상승세를 보인 겁니다. 돈의 힘이죠. 그런데 정부가 돈을 너무 많이 투하한 것일까요? 물가가 빠르게 오르고 경제가 과열되는 징후를 보이면서 이제 연준의 정책 스탠스가 '완화'에서 '긴축'으로 돌아서고 있는 모습을 보입니다. 시장을 '자식'에 비유하자면 사탕을 매일 주던 아빠가 '사탕을 너무 먹어 비만이 될 수 있으니 이제 뺏어야겠다'라고 하는 것입니다. 사탕에 중독된 아이의 반응은 어떨까요?

뉴욕 증시 투자자들의 관망세가 짙어지는 가운데, 6월 증시 흐름이 부진할 수 있다 관측이 나왔다.‘미국형님’ 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 2일(현지 시각) 더밀크TV 라이브에 출연해 “과거 다우존스 월별 평균 수익률(return) 데이터를 보면 상반기 중 6월이 가장 부진했다”며 “지수가 횡보하거나 하락할 수 있다”고 말했다.1975년부터 2020년까지 45년간 평균 데이터를 보면 1월부터 5월까지는 수익률이 플러스인데, 6월만 마이너스를 기록했다는 것이다. 1~3, 5월은 플러스 0.5%~1% 수준을 기록했고, 4월은 평균 수익률이 2%를 웃돌며 열 두 달 중 가장 높았다.

지난주(5월 24~28일) 뉴욕증시는 암호화폐 규제와 중앙은행이 발행하는 디지털 화폐(CBDC)에 대한 관심이 급증한 가운데 인플레이션과 경제회복 이슈가 시장을 지배했다. 중국의 비트코인 채굴과 거래에 대한 규제 강화 소식이 나온 이후, 암호화폐는 커다란 변동성을 보이며 고점 대비 50%에 달하는 폭락세를 기록했다. 연준의 브레이너드 이사는 중앙은행이 발행하는 디지털 화폐(CBDC)에 대한 사회적 이익과 영향력을 발표, 연준의 디지털 통화에 대한 높은 관심을 반영했다. 한편 주택시장은 가격 상승세가 15년래 최고치를 기록하며 뜨겁게 타오르고 있음을 보였다. 하지만 최근 신규주택 착공부터 건축허가가 모두 공급문제로 둔화되는 시그널을 보였다. 판매 역시 3대 지수(신규, 잠정, 기존)이 모두 하락하며 수요공급 불균형이 주택시장을 심각하게 왜곡하고 있음을 시사했다. 카플란 댈러스 연은총재는 주택시장의 과열 현상을 주목하며 채권매입을 중단해야 함을 주장했다. 목요일(27일, 현지시간) 발표된 신규 실업수당은 44만건으로 팬데믹 이후 최저치를 4주 연속 기록, 고용시장의 회복세를 확연히 드러냈다. 함께 발표된 비방위 내구재 주문 역시 8개월래 최고치를 기록, 미 제조업 경제가 활황을 보이고 있음을 시사했다. 28일 금요일 발표된 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수는 연간기준 3.6%로 급등, 연준의 목표치인 2%를 크게 상회했다. 특히 부양책이 시행된 3월과 비교해 개인소득과 소비가 모두 크게 둔화되는 모습을 보이며 미국인들의 가계가 정부 부양책에 크게 의존하는 모습을 보였다.