INVESTING

안녕하세요 뷰스레터 독자 여러분, 오픈해주셔서 감사합니다.“지금요? 영하 30도입니다.” 크립토 겨울이 대체 언제까지 가냐고 질문하자 한 업계 관계자로부터 돌아온 답입니다. 지난 1주일간 블록체인∙암호화폐 업계에는 숨 막힐 듯이 사건이 몰아치고 있습니다. 암호화폐 거래소 에프티엑스(FTX)와 바이낸스 창업자 간 ‘사랑과 전쟁’이 진짜 전쟁으로 변했습니다.발단은 지난 2일입니다. 코인데스크가 FTX의 창업자인 샘 뱅크먼 프라이드가 운영하는 또 다른 회사 알라메다리서치가 상당한 양의 FTT를 비유동적인 상태로 보유하고 있다고 보도했습니다. 그러자 바이낸스는 부채질을 시작합니다. 6일 창펑 자오 바이낸스 대표는 바이낸스가 보유한 FTT를 청산할 것이라고 트윗했습니다. 8일 FTT는 25달러대에서 15달러대까지 떨어졌습니다. 이후 바이낸스가 FTX 깜짝 인수를 발표하며 FTX를 구하겠다고 나서면서 FTT는 19달러대로 회복, 사건은 두 공룡의 싸움으로 일단락되는 분위기였습니다. 그런데 9일 상황이 변했습니다. 바이낸스마저 ‘FTX를 구하지 못한다’고 선언한 것입니다. FTX는 지난 5월 테라∙루나 사태에 유동성 위기에 닥친 블록파이, 보이저 등 기업을 지원했던 ‘최종 대부자’였지만, 이제 FTX 자체가 위험에 처했습니다. FTX의 자금은 고갈되고 보호장치가 더 이상 없다는 사실을 안 투자자들은 패닉 셀했습니다. FTX는 계속되는 출금 요청을 처리하지 못하고 결국 출금 중단을 선언했습니다. 바이낸스의 인수 번복이 이뤄졌던 8~9일 사이 거래소에서 빠져나간 돈만 2조원입니다.

암호화폐 업계 최종대부자로 여겨졌던 암호화폐 거래소 에프티엑스(FTX)가 되려 위기를 맞으며 시장에 폭풍이 몰아치고 있다. 바이낸스가 FTX 인수를 하루 만에 철회한데 이어, 설상가상 미국 규제당국이 FTX 조사에 나서면서 FTX에는 대량출금(뱅크런) 사태가 발생했다. 현재 암호화폐 온체인 데이터에 따르면 FTX 자금은 거의 소진된 상태다. 대형 암호화폐 거래소가 몰락하면서 미국 증시와 암호화폐 시장에서도 이른바 꼬리가 몸통을 흔드는, 웩더독(Wag the dog) 현상이 벌어지고 있다. 증권시장에서는 코인베이스, 로빈후드 등 주가가 하락했고, 암호화폐 시장도 전체적으로 하락세다. 비트코인(BTC) 가격은 1만6000달러대까지 떨어졌다. FTX 파산설이 나오면서 시장에서는 비트코인을 비롯한 암호화폐 가격의 추가하락 가능성을 점치고 있다. 특히 FTX가 파산할 경우 이와 자산이 밀접하게 연계된 FTT와 솔라나(Solana), 솔라나 블록체인 기반 프로젝트는 손해가 불가피하다는 게 업계의 중론이다. 전문가들은 상황이 급변하는데다 추가 하락 가능성까지 나오는만큼 투자자들의 기민한 대응을 주문했다.

국세계 대형 암호화폐 거래소 바이낸스(Binance)와 에프티엑스(FTX) 간 신경전이 심상치 않다. 이 중심에는 ‘CZ’로 불리는 창펑 자오(Changpeng Zhao) 바이낸스 최고경영자(CEO)와 ‘SBF’로 불리는 샘 뱅크먼 프라이드(Sam Bankman-Fried) CEO가 있다. 이들의 갈등은 올해 내내 표출돼왔다. 하지만 최근 FTX 대차대조표에 비유동성 자산이 상당 부분 있음이 드러나자 바이낸스가 해당 자산을 팔겠다고 공언하면서 시장에 위기감이 고조되는 양상이다. 기업 간 갈등이 자칫 관련 암호화폐 가격의 급락으로 이어질 수 있어 투자자들의 주의가 필요하다.

The most common investment methods employed by Web3 and blockchain venture capitalists have changed. While those VCs have mainly received tokens in return for their investment in early cryptocurrency projects over the last five years or so, trends are now tending towards a hybrid model, in which they receive both a stake in the startup and a token warrant that would allow them to purchase tokens issued by the startup in the future. This hybrid approach is favored within Silicon Valley, so why have VCs changed their investment preferences? And how can investors capitalize off of this new standard?

최근 뉴욕을 비롯한 글로벌 자본시장에서 매일 같이 들리는 메시지다.연준(Fed)의 강력한 금리 인상 정책에도 지난 10월 13일 발표된 9월 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃도는 최악의 상황이 발생했고, 40년 만에 최대폭(전년 동월 대비)으로 증가한 물가에 S&P 500 등 미국 3대 지수는 맥을 못 추고 고꾸라졌다. 3분기 실적발표 시즌을 맞은 기업들의 성적표도 부진했다. 팩트셋에 따르면 S&P 500지수 기업의 3분기 순이익 전망치는 2.4% 증가하는 데 그칠 전망이다. 이는 2020년 3분기 이후 가장 낮은 증가율이다. 증시의 버팀목이었던 빅테크 역시 애플을 제외하고는 모두 기대에 미치지 못한 우울한 실적을 발표했다. ‘월가의 왕’이라는 별명을 가진 제이미 다이먼(Jamie Dimon) JP모건체이스 최고경영자(CEO)가 “우리 앞에 심각한 역풍이 있다. 경제 상황이 어두워지고 있다”고 얘기할 정도로 향후 경제 전망도 밝지 않다. 높은 인플레이션(물가 상승)과 계속되는 금리 인상 및 양적긴축, 올해 2월부터 이어진 우크라이나 전쟁을 비롯한 지정학적 리스크, 원유 공급 및 가격 불안정성과 글로벌 공급망 위기까지 투자 환경을 둘러싼 불확실성은 계속 커져가는 상황이다.

암호화폐(크립토) 시장에서 오래된 통념이 다시 주목받고 있다. ‘암호화폐는 가치저장 수단’이라는 말이다.그간 암호화폐 가격은 주식과 비슷한 흐름을 보이며 변동성이 높은 위험자산으로 굳어졌다. 인플레이션(물가상승)을 헤지(위험분산)할 수 있는 가치저장 수단이라는 말은 오래된 주장에 불과했다. 하지만 최근 암호화폐 가격이 주식과 다른 흐름을 보이면서 이 위험자산론에 균열이 가고 있다. 여기에 더해 러시아의 우크라이나 침공, 영국의 감세안이 불러온 후폭풍 등 위기 상황에서 비트코인(BTC)이 주목받으면서 가치저장 수단이라는 오래된 주장에 다시 힘이 실리는 모양새다.

월가의 대형 투자은행 모건스탠리와 골드만삭스가 이머징마켓(신흥국, EM) 주식에 대해 정반대 의견을 내놨습니다. 모건스탠리는 이머징마켓 주식의 바닥을 선언하며 내년 6월까지 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 이머징마켓(EM) 지수가 14% 상승할 것으로 예상했습니다. 조나단 가르너(Jonathan Garner) 수석아시아및신흥시장 애널리스트는 보고서에 "우리가 겪은 가장 긴 약세장과 이머징마켓 주식의 상당한 하락 이후, 이제 새로운 사이클이 시작하고 있다"고 말했습니다. 보고서는 신흥국 중에서도 한국과 대만 시장을 주목합니다. 두 시장 모두 올해 부진했던 TSMC와 삼성전자가 이끄는 반도체, 기술 하드웨어 주식이 지배적인 시장입니다. 은행은 이 업계의 재고주기가 늦어도 2023년 1분기까지 최저점을 넘을 것으로 예상했습니다. 이에 따라 내년 6월까지 대만타이엑스(TAIEX) 지수는 24%, 코스피(KOSPI)는 21% 상승할 것이라는 설명입니다. 다만 중국 주식은 자기자본이익률(ROE)의 구조적 감소, 지정학적 리스크, 코로나 제로 정책, 부동산 상황을 들며 회의적으로 접근했습니다.이머징마켓 투자를 권유한 모건스탠리와 달리 골드만삭스는 방어적인 투자를 주문했습니다. 일관성이 없다는 게 주 이유입니다. 골드만삭스의 애널리스트들은 향후 12개월간 MSCI EM 지수 전망치를 모건스탠리의 2배인 15%로 예상하면서도, “바닥 가치가 일관성 있게 측정되지 않는다”며 “투자자들이 방어적인 자세를 유지할 것을 권고한다”고 전했습니다. 👉 신흥국 주식 올해만 30% 하락신흥국 시장은 올해만 2조달러가 빠지면서 침체된 분위기입니다. 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 이머징마켓(EM) 지수는 1월 초 이후 약 30% 떨어졌습니다. 이머징마켓의 하락으로 이머징마켓 채권펀드에서는 700억달러 이상이 빠져나갔고, MSCI EM 지수 내 기업들의 시가총액도 2조1000달러 감소했습니다. 타이엑스는 40%, 코스피는 38% 떨어졌습니다. 로빈 브룩스(Robin Brooks) 국제금융연구소(Institute of International Finance) 수석이코노미스트는 파이낸셜타임즈(FT)에 EM 자산이 상승으로 전환하는 시점을 ‘미국 인플레이션(물가상승)이 둔화하면서 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기조가 끝나갈 무렵’으로 진단했습니다. 그는 “인플레이션으로 가장 큰 타격을 입은 곳이 바로 이 섹터”라면서 “연준으로부터 모멘텀을 얻는다면 이머징마켓 주식과 현지 통화 채권이 전반적으로 랠리를 펼칠 것”이라고 예측했습니다.

웹3∙블록체인 벤처캐피털(VC)들의 투자 방식이 바뀌고 있다. 이들은 지난 5년여간 초기 암호화폐 프로젝트에 투자한 댓가로 주로 토큰을 받았다. 하지만 최근 흐름은 다르다. 이제는 토큰 대신 스타트업의 지분과 차후 스타트업이 발행하는 토큰을 매입할 수 있는 워런트(Token warrant, 약정)를 혼합하는 하이브리드형을 선호하고 있다. 실리콘밸리에서 흔하게 쓰이는 계약형태를 따온 것. VC는 왜 방법을 바꿨을까? 그리고 투자자는 이걸 어떻게 응용해야 할까?

한국정밀농업연구소 남재작 소장은 24일 제주에서 열린 글로벌 임팩트 투자자 모임 ‘2022아시아임팩트나이트(Asia Impact Nights)’ 행사에서 한국의 식량위기를 막기 위한 대책을 제안했다. 농민, 소비자, 기업, 정부, 농협 등 모든 주체가 단일한 목표로 해결 방안을 모색해야 한다는 것이다. 남 소장은 한국 농업 분야에서 탄소중립 정책과 정밀농업 전략을 연구하는 이 분야 최고 전문가로 꼽힌다. 농촌진흥청 국립농업과학원 연구사를 거쳐 농업기술실용화재단 기획조정실장을 역임했다. 그는 지난 2018년 한국정밀농업연구소를 설립, 미래농업의 주요 키워드로 꼽히는 기후환경 변화와 에너지 전환, 스마트농업 등을 연구 중이다. 아시아 임팩트 나이트는 임팩트투자 생태계를 활성화하기 위해 지난 2016년 시작된 연례 포럼으로, 올해 D3쥬빌리파트너스와 글로벌 임팩트 투자자 네트워크인 ‘토닉(Toniic)’이 공동으로 개최했다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산 이후 3년 만에 열린 이번 행사는 ‘생물다양성 위기 해결을 위한 협력 기반 마련’(Embracing Complexity and Biodiversity)을 주제로 진행됐다. 더밀크는 아시아 임팩트 나이트를 미디어 후원했다. 다음은 남재작 연구원의 발표 주요 내용이다. [더밀크의 아시아 임팩트 나이트 현장 기사]최재천 교수 "바이러스 아닌 기후변화가 인류 전멸시킨다" 자본의 목적이 증식 뿐이면 이는 암세포를 키우는 것과 같다기후위기 속 지속가능 자본주의, 제주서 논의한다

21일 미국 크로스보더 미디어 스타트업 더밀크와 한국무역협회가 주최한 '트렌드쇼 2023(Trend Show 2023)'에서 김승주 고려대학교 정보보호대학원 교수는 블록체인, 암호화폐, 웹3 등 개념을 화폐나 투자수단이 아닌 거버넌스(의사결정구조)가 변화하는 관점에서 접근해야 한다고 강조했다. 블록체인을 비즈니스에 적용할 때도 유튜브 등 기존 웹2 서비스와 블록체인 서비스간 차이에 대한 이해가 있어야 제대로 된 사업이 가능하다는 설명이다. 김승주 교수는 두 서비스간 가장 큰 차별점으로 거버넌스(의사결정구조)를 꼽았다. 웹2 서비스는 수익은 공유하지만 웹3는 수익을 비롯해 수익을 공유하는 정책까지 참여자가 관여한다. 그는 한국인터넷진흥원(KISA)에서 암호기술팀장과 IT보안평가팀장으로 근무한 암호보안 전문가다. 한국에서 블록체인 강연을 많이 하는 전문가 중 한 명이다. 다음은 김승주 교수의 트렌드쇼 2023 발표자료 및 발언 편집본이다.

미국인들은 집을 사면 대출이자를 얼마나 낼까요? 하우스메소드(House method) 데이터에 따르면 미국인들의 평균 주택 모기지상환액이 소득 대비 52%에 육박하는 것으로 나타났습니다. 이는 권장 비율인 28%의 거의 2배 수준입니다. 주택비용을 소득의 3분의 1 미만으로 지출하는 주는 앨라배마와 위스콘신뿐이죠. 미국 인구의 70%는 자신이 사는 주에서 집을 살 수 없다고 답했습니다.하와이주는 무려 소득의 139%를 주택구입비로 지출해 불명예 1위를 기록했습니다. 평균연봉은 7만5797달러로 미국 주에서 1위지만, 평균 주택가격도 104만6325달러에 육박합니다. 하와이에 뒤이어 뉴햄프셔주는 평균연봉이 7만5432달러로 2위지만 평균 주택가격은 45만3668달러로 주택비에 63%를 지출하고 있습니다. 뉴욕과 인접한 뉴저지주는 평균연봉 7만5321달러로 미국에서 세 번째로 높지만, 여전히 주택에 59%를 내야 합니다. 그 다음으로 평균연봉이 높은 메릴랜드주도 소득의52%를, 매사추세츠주는 67%를 집 대출빚 갚는데 씁니다. 캘리포니아주 사람들은 소득의 94%를 주택에 지출하면서 하와이에 이어 소득 대비 주택비 지출이 많은 주 2위를 기록했습니다. 캘리포니아의 평균임금은 6만5895달러인 반면 주택가격은 80만5960달러, 월평균 모기지상환액은 5339달러입니다. 아이다호주는 소득의 81%를, 버몬트주는 84%, 콜로라도주는 76%, 네바다주는 77%, 오리건주는 72%를 지출하고 있었습니다. 👉 최저임금 받거나 육아하면 격차는 커진다최저임금을 받거나 아이를 키우는 노동자들은 먹고사는 부담이 훨씬 커집니다. 미국은 주마다 다르지만, 최저임금이 시간당 7.25달러에서 16.10달러선입니다. 최저임금을 22달러로 잡아도 근로소득으로 미국 월평균 모기지 상환금인 2431달러를 내려면 주당 110시간을 일해야 합니다. 주말없이 하루 15시간을 일해야 한다는 말이죠.설상가상 양육비도 급등합니다. 미국 비영리단체 ‘미국어린이양육인식(Child Care Aware of America)이 발표한 데이터에 따르면 2021년 미국의 연간 평균 보육 비용은 어린이 1인당 1만600달러였습니다. 이는 2020년 가격보다 약 5% 오른 비용입니다. 3년 연속 미국의 물가상승률을 넘어섰습니다. 미국 연방준비제도(Fed)가 계속된 금리 인상을 예고하면서 근로소득으로 먹고사는 사람들의 삶은 더욱 팍팍해질 것으로 보입니다. 미국 경제 매체 포브스는 30년 고정 모기지 이자율이 2022년 연말 8%까지 올라갈 수 있다고 예상했습니다. 17일(현지시각) 기준 연 7.12%로 올해 초 연 3%에 비해 두배이상 뛰어올랐습니다.

Which cryptocurrencies should we invest in? In the stock market, the viability of investments is determined via two primary methods: 'fundamental (value) investment' and 'momentum investment.' Fundamental investment determines the investment target by judging a company's performance, intrinsic value and growth potential, through indicators such as a company's sales, profits, return on equity (ROE), financial structure, and market share. It determines the investment destination by utilizing historical data surrounding stock values to analyze and predict market fluctuations.These methods, however, are difficult to apply to crypto investments, due to the young age of many crypto projects, which are often just years or even months old. The crypto market suffers from a striking lack of data that could be used to judge the fundamentals of a company or track past market trends. Fortunately, the Web3 industry has recently taken note of this blind spot, which has prompted the rapid growth of the market data market, which very much parallels the traditional financial sector, and ‘on-chain data,’ a unique facet of the blockchain industry.