기축통화

8일(현지시각) 뉴욕상품거래소에서 12월 인도분 금 선물이 온스당 3,534.10달러까지 치솟으며 사상 최고치를 기록했다. 이는 전일 대비 1.4% 상승한 수준으로 미국이 1kg 금괴 수입에 관세를 부과한다는 파이낸셜타임스의 보도가 트리거가 됐다.현물 금값은 온스당 3,396.92달러에 거래되며 주간 기준 약 1% 상승세를 보였다. 여기서 주목해야 할 대목은 뉴욕 선물과 현물 가격 간 차이가 100달러 이상 벌어졌다는 점이다. 평소 이 차이는 10-20달러 수준인데 갑작기 5배 이상 커진 셈이다. 이는 물리적인 금을 실제로 사고파는 시장에 즉각적인 충격이 가해졌음을 의미한다.파이낸셜타임스가 입수한 미국 관세국경보호청의 7월 31일자 서한에 따르면 1kg과 100온스 금괴는 높은 관세율이 적용되는 관세코드로 분류될 전망이다. 이 조치가 시장에 충격을 준 중요한 이유는 스위스가 전 세계 금 정제량의 70% 이상을 담당하는 글로벌 금 허브이기 때문이다.UBS 원자재 애널리스트 지오반니 스타우노보는 "오늘 금괴를 보낸다면 스위스-런던 가격에 추가 관세를 더한 것이 미국 내 새로운 가격이 될 것"이라며 "이로 인해 미국 가격 프리미엄이 런던 가격 대비 확대됐다"고 설명했다.쉽게 말해 미국 안에서 금을 사려면 이제 세계 다른 곳보다 훨씬 비싼 값을 치러야 한다는 뜻이다. 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책은 목요일부터 본격 시행됐으며 스위스에는 39%라는 징벌적 수준의 관세가 부과됐다. 이는 미국이 물리적 금의 흐름 자체를 통제하려는 시도로 해석할 수 있다. 달리 말해 달러 패권이 흔들리는 상황에서 물리적 가치저장 수단인 금마저 자국 영향권 하에 두려는 전략적 움직임인 것이다.

트럼프 행정부가 미 연준에 칼을 빼들었다. 트럼프가 지난 7월 24일(현지시각) 연준을 방문해 제롬 파월 의장에게 "금리를 빨리 대폭 내려달라"고 요구하며 연준 빌딩의 리노베이션 규모에 의문을 제시한 장면은 단순한 정치적 압박이 아니었다. 파월 의장의 임기는 2026년 5월 15일로 월가는 파월 의장의 임기 종료와 함께 연준 역사상 가장 광범위한 구조적 개혁이 시작될 것이란 분석이다. 그리고 이와 함께 연준이 지켜온 100년 이상 지켜온 역사적 독립성도 함께 도마에 오를 것으로 우려된다. 실제 트럼프는 차기 연준 의장 후보로 "2명, 어쩌면 3명"을 염두에 두고 있다고 밝혔다. 가장 유력한 인물은 케빈 워시 전 연준 이사다. 그는 투자 거물 스탠리 드러켄밀러와 함께 일하며 연준 내부 사정에 정통한 인물이다. 또 다른 핵심 후보는 케빈 하셋 국가경제위원회 위원장으로 조세 전문 거시경제학자이자 트럼프의 측근이다. 시장에서는 다크호스로 스콧 베센트 재무장관이 거론되지만 그는 현 직책에 만족한다는 입장을 보이고 있다. 그 외의 후보로 거론되는 크리스토퍼 월러 연준 이사는 즉각적인 금리 인하를 지지한다며 대통령이 제안하면 의장직을 수락하겠다고 밝혔지만 "대통령과 대화하지는 않고 있다"고 털어놔 백악관의 관심을 받지는 못하고 있음을 시사했다.

도널드 트럼프 대통령이 1일(현지시간) 노동통계국(BLS) 에리카 맥엔타퍼 국장을 전격 해임했다고 발표했다. 같은 날 발표된 7월 고용지표가 시장 예상을 크게 밑돌자 몇 시간 만에 내린 충격적 결정이다.트럼프 대통령은 자신의 소셜미디어 트루스소셜에 "고용 데이터가 바이든이 임명한 에리카 맥엔타퍼 노동통계 국장에 의해 생산되고 있다는 사실을 방금 알게 됐다"며 정확한 통계를 위해 그녀를 해임했음을 발표했다.그만큼 이번 고용 데이터는 충격적이었다. 이날 BLS가 발표한 7월 비농업 일자리는 7만3000명 증가에 그치며 월가 추정치였던 10만명을 크게 밑돌았다.더욱 충격적인 사실은 5월과 6월 지표가 총 25만 8000명이나 하향 수정됐다는 점이다. 5월 수치는 당초 27만 2000명에서 1만 9000명으로 6월 수치는 17만 9000명에서 1만 4000명으로 각각 대폭 조정됐다. 이는 2020년 4월 팬데믹 발발 초기 이후 가장 큰 규모의 2개월 연속 하향 수정폭이다.결과적으로 미국의 최근 3개월간 월평균 고용 증가폭은 3만 5000명 수준으로 급감했다. 실업률도 4.1%에서 4.2%로 상승했고 27주 이상 장기 실업자는 6월 165만명에서 183만명으로 급증하며 미국 경제가 과연 견고한 기반에 있는가 하는 의문이 커지게 됐다.

미국과 유럽연합이 마침내 역사적인 무역협정에 도달했다. 이번 합의는 미국과 유럽연합 모두에게 관세 인하를 넘어 에너지 안보 동맹의 성격을 띠고 있다는 점에서 상당히 중요한 의미를 지닌다. 협상은 쉽지 않았다. 결국 미국과 EU의 지도자가 직접 얼굴을 맞대고 논의한 끝에 겨우 합의를 끌어낼 수 있었다. 도널드 트럼프 대통령과 우르줄라 폰데어라이엔 유럽연합 집행위원장이 7월 27일(현지시각) 스코틀랜드 턴베리에서 미-EU 무역협정에 도달했음을 발표했다. 협정에 따르면 EU는 향후 미국으로부터 7500억 달러 규모의 에너지를 구매하고 6000억 달러를 추가 투자하기로 합의했다.트럼프 대통령은 당초 유럽연합에 요구했던 30%의 관세를 무역협정 후, 15%로 낮춘다고 발표했다. 그는 월요일 추가 브리핑에서 "협상하지 않은 국가들에 대한 글로벌 기준 관세는 15-20% 수준이 될 것"이라고 밝히며 기존의 10% 기준 관세보다 상향 조정될 것임을 시사했다. 이는 사실상 미국과 전략적 파트너십을 맺은 국가와 그렇지 않은 국가 간 차별화를 더욱 명확히 한 조치로 볼 수 있다. 폰데어라이엔 위원장은 성명을 통해 "미국 에너지 제품 구매는 공급원을 다변화하고 유럽의 에너지 안보에 기여할 것"이라며 "러시아 가스와 석유를 상당량의 미국 LNG, 석유, 핵연료로 대체할 것"이라고 설명했다. 이는 단순한 무역 협상이 아니라 러시아 에너지 의존도를 제로화하려는 EU와 달러 패권을 공고히 하려는 미국의 전략적 합의로 평가된다.

미국 의회가 이번 주 암호화폐 관련 핵심 법안 3개를 검토하면서 디지털 자산 업계에 혁신적 변화가 예상된다. 현재 승인이 유력한 검토 중인 법안은 디지털 자산 시장 명확화 법안(Digital Asset Market Clarity Act), 지니어스 법안(Genius Act), 중앙은행 CBDC 금지 법안(Anti-CBDC Surveillance State Act) 등이다.일단 가장 큰 영향을 미칠 것으로 예상되는 디지털 자산 시장 명확화 법안은 디지털 자산을 상품거래위원회(CFTC) 관할의 상품 또는 증권거래위원회(SEC) 관할의 증권으로 분류하는 프레임워크를 제시한다. 코인베이스의 파리야르 시르자드 최고정책책임자는 "이 법안이 암호화폐가 어떤 자산 클래스에 속하는지에 대한 혼란을 해결할 것"이라고 설명하며 암호화폐가 메인스트림에 진입하는 가장 큰 장벽이 무너지는 것으로 평가했다.6월 상원을 통과한 지니어스 법안은 법정화폐에 고정된 스테이블코인 규제를 다룬다. 해당 법안은 스테이블코인이 현금이나 국채 같은 안전하고 유동적인 자산으로 뒷받침되도록 요구하며, 은행들이 자체 스테이블코인을 발행할 수 있는 경로를 제공한다. 이 법안의 경우 미 국채에 대한 암호화폐 시장의 수요를 이끈다는 점에서 글로벌 금융시장의 패러다임을 전환하는 계기가 될 수 있다는 분석이다. 마지막으로 세 번째 법안인 중앙은행 CBDC 금지 법안은 연방준비제도의 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 발행을 제한한다. 이는 디지털 화폐가 금융 시스템의 핵심 부분이 될 경우 당국이 시민과 기관의 활동을 통제하거나 감시할 수 있는 시나리오를 방지하기 위한 조치다.세 개의 암호화폐 법안이 승인을 앞두면서 월가는 기대에 찬 모습이다. 벤치마크 증권의 마크 팔머 애널리스트는 "법안이 통과될 경우 새로운 암호화폐 사용 사례를 포함해 기업의 적극적 도입과 기관 투자의 문을 열 수 있다"고 낙관론을 제시했다.

도널드 트럼프 대통령이 8월 1일(현지시각)부터 유럽연합(EU) 수입품에 30%의 관세를 부과한다고 발표했다. 이는 시장이 당초 예상했던 10~15% 수준을 크게 상회하는 수준으로 유럽 정치권은 당장 긴급 협상 모드로 전환했다. 4월 관세 유예 이후 진정되었던 경제 충격에 대한 우려도 재점화하고 있다. 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재는 새로운 관세가 인플레이션 전망을 다시 불투명하게 만들어 "금리인하 계획에 제동을 걸 수 있다"고 경고했다. 그는 EU에 대한 관세를 비롯해 캐나다에 35%, 브라질에 50%의 관세를 포함한 최근의 조치들이 인플레이션을 다시 자극할 수 있다고 지적했다. 굴스비 총재는 "4월 관세 유예조치 이후 가격 상승에 대한 우려가 상당히 완화됐다."며 "이로 인해 연준의 금리인하 기조가 유지될 수 있었다"고 전했지만 관세 조치가 다시 되살아나면서 물가와 금리의 경로에 대한 불확실성이 커지고 있다는 입장이다. 실제 6월 소비자물가지수(CPI)는 관세 전가 효과가 본격화되면서 가속화될 것이란 전망이다. 블룸버그에 따르면 6월 CPI는 5개월 만에 가장 큰 폭으로 상승할 것으로 예상된다. 연준이 주목하는 식품과 에너지를 제외한 근원 물가는 전월 대비 0.3%가 올라 5월의 0.1%에서 크게 확대될 것으로 관측된다. 연간 기준으로는 1월 이후 처음으로 상승세가 가속화되면서 2.9%에 달할 것으로 예측된다. 중요한 점은 기업들이 수입품에 부과된 높은 관세를 스스로 흡수하며 견디다가 결국 소비자에게 전가하기 시작하는 전환점이 될 것이란 사실이다. 아마존이 일부 상품에 관세 영향으로 인한 금액을 표시하는 방안을 검토했다가 백악관의 질타에 철회한 사실은 이를 극적으로 대변하는 일화다. 결국 이번 소비자물가지수가 예상대로 오르기 시작한다면 시장은 이를 기업들의 '관세 전가 타이밍'이 드디어 도래했다고 판단할 가능성이 높다.

8일(현지시각) 도널드 트럼프 대통령이 구리 수입에 50% 관세를 부과하겠다고 발표하며 미국 구리 선물가격이 13% 급등, 파운드당 5.69달러로 사상 최고치를 기록했다. 이는 1989년 이후 가장 큰 단일 거래일 상승폭으로 시장의 충격이 그만큼 컸음을 시사한다. 반면 같은 날 런던금속거래소(LME)에서는 0.3%만 상승해 극명한 대조를 보이며 전 세계 원자재 시장이 지역별로 분할되기 시작했다는 강력한 신호를 발산했다. 하워드 루트닉 상무장관은 CNBC와의 인터뷰에서 "구리는 끝났다. 우리의 연구가 완료됐다"며 7월 말 또는 8월 1일 관세 시행을 예고했다. 그동안 상무부는 1962년 통상확장법 232조에 근거해 국가안보 차원에서 구리 시장을 조사해왔다.시장은 즉각적으로 반응했다. 관세 발표 직후 LME의 핵심 스프레드가 급격히 축소됐다. 관세 발표를 앞두고 6월 말까지 미국으로의 구리 운송 러시로 인해 창고 재고가 급감하면서 치솟았던 가격 차이가 붕괴한 것이다. 미국으로의 수출 수요가 사라지면서 한 달 만에 처음으로 현물 구리가 3개월 선물보다 낮은 가격에 거래되기 시작했다. 지난 수개월간 트레이더들은 유럽과 아시아에서 구리를 구매해 뉴욕에서 더 높은 가격에 판매하는 차익거래를 활발히 진행해왔다. 그러나 관세 부과가 임박하면서 이런 기회가 사라지고 그 영향이 가격 하락으로 나타나고 있는 것이다. 문제는 트럼프의 관세 발표 이후 글로벌 원자재 시장이 지역별로 나뉘고 그 영향력을 시장이 반영하기 시작했다는 점이다. 실제로 발표 이후 뉴욕 선물가격이 사상 최고치로 급등하면서 코멕스와 LME 간 가격 프리미엄이 화요일 138% 급등해 톤당 2600달러를 넘어섰다. 런던 소재 벤치마크 미네럴 인텔리전스에 따르면, 50% 관세가 8월 초 시행될 경우 미국 소비자들은 톤당 약 1만5000달러를 지불해야 하는 반면, 세계 다른 지역은 1만 달러만 지불하면 된다.

지금까지 강력한 성장세를 유지했던 미국 경제가 꺾이기 시작했다. 가장 강력한 시그널은 미 경제의 중축으로 인식되는 소비, 그 중에서도 서비스에서 발산됐다. 미 경제분석국이 27일(현지시각) 발표한 수정 통계에 따르면 올해 1분기 소비자 지출이 당초 발표보다 대폭 하향 조정되면서 국내총생산(GDP) 성장률이 마이너스로 전환됐다. 1분기 소비자 지출 증가율은 당초 발표된 1.2%에서 0.5%로 하향 조정됐다. 이는 2020년 2분기 이후 가장 낮은 수준이다. 특히 서비스업 지출이 GDP에 기여한 비중은 단 0.3%포인트로 기존 발표된 0.79%포인트에서 크게 줄어 서비스 부문의 하향세가 분명해졌다. 실제 서비스업 지출의 7개 주요 부문이 모두 하향 조정됐다. 레크리에이션 서비스 지출은 GDP에서 0.14%포인트를 차감하는 요인으로 작용했다. 당초에는 0.04%포인트 기여 요인으로 발표됐었다. 해외여행을 포함한 기타 서비스와 교통 부문도 큰 폭으로 하향 조정됐다.옥스퍼드 이코노믹스의 라이언 스위트 수석 이코노미스트는 "레크리에이션 서비스와 여행은 소비자 심리 충격에 민감한 지출 부문"이라며 "미국 여행 관련 고빈도 데이터가 계속 악화되고 있어 2분기 GDP에도 부담 요인이 될 것"이라고 분석했다.소비의 둔화를 이끌고 있는 것은 소비심리의 급격한 하락이다. 소비자 심리를 분석하는 양대 산맥인 컨퍼런스 보드가 발표한 6월 소비자신뢰지수는 93으로 전월 98.4에서 하락했고 미시건대의 소비자심리지수 역시 올해 첫 4개월 동안 29% 급락한 후 올봄 두 달 동안 사상 최악의 수치 중 하나에 머무르고 있다. 미시건대의 소비자 조사 책임자인 조앤 쉬는 "모든 신호가 같은 방향을 가리키고 있을때 소비자들이 보내는 신호를 진지하게 받아들여야 한다."며 소비자를 간과하는 것은 정말 위험하다고 경고했다.

미 연준의 이번 주 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 현행 수준에서 유지하고 정책을 매파적으로 유지할 가능성이 높아지고 있다. 최근 3개월간 예상보다 둔화된 인플레이션 지표가 발표됐음에도 불구하고 트럼프 행정부의 관세 정책과 지정학적 리스크가 물가 상승 압력으로 작용할 수 있다는 우려 때문이다. 연준이 가장 우려하는 것은 관세 발표가 '인플레이션 기대심리'에 미칠 영향이다. 인플레이션 기대심리는 소비자와 기업이 향후 물가상승률을 어떻게 전망하느냐를 의미한다. 일반적으로 미시건대나 뉴욕 연은과 같은 기관들이 조사하는 데이터로 인플레이션의 선행지표로 인식된다. 기대 인플레이션은 단순한 설문조사로 인식되기 쉽지만 경제이론에 따르면 인플레이션 기대심리는 실제 인플레이션 결정에 중요한 역할을 한다. 소매업체가 내일 비용이 오를 것으로 예상하면 오늘부터 가격을 올리기 시작한다. 임대업주도 임대료를 인상하고, 근로자들은 생활비 상승을 예상해 임금 인상을 요구한다. 결국 소비자들과 기업들의 기대 심리는 실제 경제의 방향성을 좌우하는 중요한 척도가 되는 것이다. 투자은행 UBS의 앨런 데트마이스터 이코노미스트는 "모든 사람이 인플레이션이 오를 것으로 예상하면 실제로 오르게 된다"며 "이것이 연준이 우려하는 부분"이라고 설명했다.반대로 가계가 인플레이션이 낮고 안정적일 것으로 생각하면 이러한 기대심리가 '고정'되어 통화 급락이나 유가 충격 같은 일시적 물가 급등이 지속적인 인플레이션으로 이어지는 것을 막을 수 있다는 분석이다. 결국 연준의 딜레마는 여기에서 시작된다. 인플레이션 데이터는 완화되고 있지만 관세 충격으로 소비자들이 기대하는 물가는 오를 것으로 전망이 되고 있기 때문이다. 여기에 중동의 지정학적 리스크까지 겹치며 유가가 급등하고 있어 실질적인 인플레이션의 상승 압력도 강해지고 있다. 연준이 시장 완화적인 금리인하 시그널을 주기 어려운 이유다.

미국 증시는 국채시장 동요의 여파로 불안정한 흐름을 이어갔다. S&P500은 0.1% 미만 하락하며 3거래일 연속 약세를 기록했다. 나스닥 100이 0.2% 상승하고 다우존스가 보합권을 유지했지만, 장중 애플의 급락이 전체 지수 상승 모멘텀을 제한했다.10년 만기 미국 국채 수익률은 6bp 하락한 4.54%로 마감했다. 최근 수일간 지속된 매도 압력이 일시 완화된 모습이지만, 구조적 우려는 여전히 강하게 시장을 압박했다. 무디스가 지난 금요일 미국 국가신용등급을 최고등급에서 하향 조정한 것이 시장 심리 악화의 직접적 계기가 됐다. 여기에 트럼프 대통령의 세금감면 법안이 하원을 간신히 통과하면서 이미 급증하고 있는 재정적자에 대한 우려가 가중됐다.월가는 계속 치솟고 있는 국채금리가 안정화되지 않으면 시장이 한동안 변동성을 겪을 수 있다는 분석이다. 나벨리어 & 어소시에이츠의 루이스 나벨리어 최고투자책임자는 "주식시장이 최근 고점 회복을 위해서는 채권 수익률의 실질적 하락이 선행돼야 한다"고 분석했다.UBS 글로벌 웰스 매니지먼트 마크 하펠레 부문장은 "무역정책과 재정 전망 불확실성으로 시장 변동성이 재부상했다"며 "채권 수익률 상승과 관세·예산 리스크 부각으로 변동성 지속 가능성이 높다"고 진단했다.맥쿼리의 티에리 위즈먼은 "적자 감축 실패가 디폴트로 이어지지 않더라도 대규모 적자는 국채 공급 증가를 의미하며, 디폴트 회피를 위한 화폐화 정책은 결국 인플레이션으로 귀결될 것"이라고 경고했다. 그는 "어느 쪽이든 명목 고정수익 상품의 장기투자 매력도를 훼손한다"고 덧붙였다.한편 미국 기업활동 지표와 생산 전망은 개선됐지만 가격 압력은 지속 증가하고 있다는 신호를 발산했다. 초기 실업수당 청구 건수가 4주 만에 최저치로 하락해 고용시장 견조함을 확인했으나, 기존주택 매매는 예상과 달리 7개월 만에 최저 수준으로 둔화됐다.연준 크리스토퍼 월러 이사는 트럼프 행정부 관세율이 10% 수준에서 안착할 경우 2025년 하반기 금리 인하 가능성을 시사했다. 그는 "관세율을 10%에 가깝게 낮추고 7월까지 확정된다면 하반기 전망이 개선될 것"이라고 밝혔다.

국제신용평가사 무디스(Moody's)가 미국의 국가신용등급을 최고등급인 'Aaa'에서 'Aa1'로 한 단계 하향 조정했다. 이로써 3대 글로벌 신용평가사(무디스, S&P, 피치) 모두가 미국의 신용등급을 최고 등급에서 강등한 상황이 됐다.무디스는 등급 변경 보고서에서 "정부 부채 비율과 이자지급 비율이 지난 10여년간 유사한 등급의 국가들보다 현저히 높은 수준으로 증가한 것을 반영했다"고 강등 이유를 밝혔다. 특히 "미국 행정부와 의회는 대규모 연간 재정 적자와 이자 비용 증가 추세를 되돌리기 위한 조치에 합의하지 못했다"며 "재정 적자와 부채가 증가하고 금리가 상승함에 따라 정부 부채에 대한 이자 지급도 현저히 증가했다"고 지적했다.무디스의 이번 강등 결정은 미국 재정건전성이 위험수준에 이르렀다는 판단에서 비롯됐다. 미국의 재정적자는 2024년 GDP 대비 6.4%에서 2035년경에는 9%까지 확대될 전망이다. 미국의 GDP 대비 부채 비율도 현재 94% 수준에서 10년 후 134%로 급등할 것으로 예상된다. 이는 2차 세계대전 직후 기록한 120%를 크게 웃도는 수준이다.무엇보다 우려되는 것은 부채에 대한 이자 부담이다. 전문가들은 이자 지급액이 전체 정부 수입의 30%까지 증가할 가능성을 제기하고 있다. 이 상황이 현실화되면 미국 정부의 재정운용에 심각한 제약이 발생할 수밖에 없다.

월스트리트 전설의 투자자, 레이 달리오가 최근 X를 통해 내놓은 글 한 편이 투자자들 사이에서 큰 화재가 되고있다. 달리오는 최근 그의 최신 저서인 '국가들은 어떻게 파산하는가?'를 통해 현재 세계의 경제 질서가 근본적인 전환점에 있음을 예리하게 짚어낸 바 있다. 그는 미중 무역 분쟁과 이로 인한 각국의 보호무역주의 심화, 최대 소비국이자 채무국인 미국의 근본적 불균형과 같은 모든 현상이 기존의 세계 질서를 와해하고 재편을 예고하는 신호라고 진단했다. 달리오는 많은 투자자들이 관세협상이 진행되고 합의가 이루어지면 지금의 혼란이 진정될 것이라고 믿지만 "이미 늦었다"고 단호하게 말하고 있다. 그는 미국과 거래하는 수많은 대미 수출업체와 기업들은 관세가 어떻게 되든 이 문제가 사라지지 않을 것을 인정하면서 미국과의 상호 의존도를 근본적으로 줄이는 것이 '현실적'임을 인지하기 시작했다는 것이다. 특히 이는 미중 거래에서 두드러지게 나타나는데 "중국에 진출한 미국 생산자와 투자자, 그리고 반대로 미국인과 거래하는 중국 생산자와 투자자들은 이제 관세협상 여부 자체를 기다리지 않고 있다."며 이들은 무엽 협상과 상관없이 대체할 계획을 세우고 있다고 전했다. 그는 세계 각국이 미국을 우회하는 새로운 연결고리를 모색하고 자급자족 체제를 강화하는 이른바 '탈세계화(De-Globalization)' 추세에 주목했다. 달리오는 이런 추세가 트럼프 떄문에 생긴 일시적인 추세가 아닌 그간 누적된 글로벌 불균형을 해소하는 과정에서 나타난 필연적 현상이라고 주장했다. 역사적으로도 이와 유사한 대전환기가 있었다. 통화의 질서와 정치·사회의 질서, 지정학적 질서가 동시다발적으로 흔들리는 혼돈의 시기가 바로 그것이다. 이는 지금까지 미국이 이룩했던 미국을 통한 평화, 즉 '팍스 아메리카나'라는 세계 질서가 흔들릴 가능성을 의미한다.