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안녕하세요. 오픈해주셔서 감사합니다.뷰스레터와 함께 미국 증시와 글로벌 경제에 대한 혜안을 얻는 시간이 되시길 바랍니다.“권 기자. 나 미치겠어"지난 13일(현지시간) 조지아주의 대형 마트에 갔습니다. 평소 친분이 있던 마트 지점장 A씨는 저를 보더니 다급한 얼굴로 “미치겠다”는 말을 했습니다. 사연을 들어보니 “일주일마다 벤더 업체로부터 물건을 받는데, 그때마다 가격이 올라서 미칠 지경이다"라고 고개를 흔든 것입니다. 특히 물류비용만 3배 이상 올랐다고 하는데요. 예민한 소비자들 때문에 판매가에 비용 상승분을 모두 반영하기도 어렵다고 합니다. 그는 “판매할 물건은 없고, 마진폭도 줄어들고 있다"고 하소연했습니다. 이 마트는 코로나 팬데믹에 재택근무가 늘면서 지난해 매출이 사상최대를 기록했다고 했는데요. 올해는 하루가 다르게 오르는 가격 상승과 물류비 때문에 정신이 없어 보였습니다. 생각난게 있어 다른 마트의 지점장 B씨에게 전화를 걸었습니다. 그는 숨을 헐떡이면서 “박스를 뜯고 있다”며 전화를 받았습니다. 일할 사람이 없어서 지점장인 자신이 직접 물건 포장을 풀고 있다면서 “어디 사람 좀 없냐”라고 하소연했습니다. “저라도 파트타임 뛸까요?”라고 물었더니 “시간당 13달러 드리겠다. 언제든 환영한다”고 합니다. 팬데믹-공급난-구인난까지 인플레이션을 촉발한 모든 이슈에 직격탄을 맞은 유통업계와 미국 경제 상황을 반영한 모습이었습니다.이처럼 미국 경제를 짓누르고, 뉴욕증시 변동성의 주범인 ‘인플레이션’을 보면 “정말 미쳤다” “허리가 휜다"는 말이 절로 나옵니다. 미 노동부가 최근 발표한 올해 1월 소비자물가지수(CPI)는 1년 전에 비해 7.5% 상승했습니다. 1982년 2월 CPI는 7.6% 였습니다. 팬데믹 전인 2019년 1월 CPI가 1.8%였으니 어느 정도 물가가 올랐는지 쉽게 비교가 가능합니다. 미국인들이 얼마나 돈을 더 지출하는지를 보면 피부로 와닿습니다. 무디스 조사에 따르면 인플레이션 영향으로 미국 가정은 월 평균 276달러를 더 쓰고 있다고 하는데요. 한화로는 30만원의 추가 지출이 있는 겁니다. 1년으로 환산하면 3312달러, 16일 환율 기준으로 약 396만원에 해당합니다. 아내와 장을 보러 나갈 때마다 별로 산 물건이 없는데, 100~200달러를 훌쩍 넘는 걸 경험하게 됩니다. 미국 경제는 ‘역대급 인플레이션’이라는 위기를 맞았는데요. 미국은 지난 40년간 이런 인플레이션을 경험한 적이 없습니다. 지난해까지 비둘기 같은 온순한 모습을 보였던 미국의 중앙은행인 연방준비제도(Fed, 이하 연준)는 당황한 기색이 역력한데요. 인플레이션도 잡고, 미국 경제에 미칠 부정적인 영향을 최소화해야 하기 때문입니다. 당장 3월부터 강력한 금리인상을 예고 했습니다.

미국의 물가가 무서운 상승세를 보이고 있다. 2월 중 발표된 인플레이션 관련 지표가 모두 미국 중앙은행의 금리인상을 가리키고 있다. 지난 10일(현지시간) 미국 노동부가 발표한 올해 1월 소비자물가지수(CPI)는 1년 전과 비교해 7.5%나 상승했다. 이는 작년 12월 7% 상승보다도 높고 팬데믹 이전인 2019년 1월 1.8%와 비교해서는 6% 가까이 오른 수치다. CPI는 1982년 2월 이후 최고 수준을 기록했다고 월스트리트저널(WSJ)은 보도했다. 1982년 1월 CPI는 8.3%였다. 인플레이션이 고공행진을 지속하고 있다는 지표는 또 있다. 지난 15일(현지시간) CNBC에 따르면 미 노동부는 1월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 9.7%나 상승했다. 전월 대비로는 1.0% 올랐다. 전월대비 상승률은 다우존스가 집계한 전망치 0.5%의 두 배에 달한다고 CNBC는 전했다. 소비자물가지수가 소비자의 구매력을 가늠하는 지수라면, 생산자물가지수는 생산원가와 관련이 있다. 기업의 비용 증가를 가늠하는 지표다. 이 때문에 2월 중 발표된 CPI와 PPI 지수는 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed, 이하 연준)의 기준금리 인상을 충분한 단서를 제공하고 있다는 시각이 지배적이다. 시장에서는 연준이 물가상승을 억제하기 위해 오는 3월을 시작으로 1년 내내 기준금리를 인상할 것으로 전망하고 있다. 특히 연준은 오는 3월 다소 공격적인 0.5% 포인트의 금리 인상을 단행할 수 있다는 예측도 나오고 있다.

미국내 신규 코로나 확진자가 20만명대로 급락한 가운데 마스크 의무 착용은 캘리포니아의 경우 오는 16일자로 해제된다. 이처럼 확진자 감소에 따른 정부의 완화 조치가 이어지면서 경제 정상화에 수혜를 받는 기업들은 강세로 전환하는 중이다. 연준의 강력한 정책 전환 시사 이후 인플레이션 기대 역시 빠르게 낮아지면서 지난 주 물가연동채(TIPS)는 급락세를 보이기도 했다.그러나 러시아가 우크라이나 전역에 무기와 대대를 배치함에 따라 유럽에 전쟁이 임박할 것이라는 전망이 나오자, 바이든 대통령은 13일(현지시각) 미국과 동맹국들이 러시아의 추가 공격에 신속히 대응할 것이라고 강력 대응하고 있는 상태다. 분쟁에 대한 우려로 우크라이나행 항공편이 취소됐고 에너지와 금융시장의 변동성이 커졌다. 변동성이 큰 시장에서는 성장으로 인한 수익보다 안정적인 수입을 제공하는 배당금 수익을 노리는 것도 좋은 전략일 수 있다. '미국형님’ 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 CIO(최고투자책임자)는 지난 9일 (현지시간) 더밀크TV 라이브에 출연해, 유동성이 적고 꾸준한 기업들 중에서도 배당금을 확대하고 있는 기업들에 주목했다.

오늘 소비자물가지수 어떻게 보셨나요? 연간 기준으로 무려 7.5%가 나왔는데요. 월가 전망이 7.2에서 7.3% 수준이었는데 일단 상당히 높았습니다. 문제는 월간 기준이 12월보다 높았고, 전망치보다도 높았다는데 문제가 있습니다. 빠르게 둔화되지 않을까 싶었던 차량 비용도 생각보다 제자리걸음이었고요. 식료품과 에너지 비용이 여전히 너무 높죠. 밖에 나가기가 무서운 수준입니다.특히 유가는 좀 문제죠. 연료유는 전년대비 무려 46%나 올랐고요. 전월 기준도 9.5%나 크게 올랐습니다. 인플레이션을 이끄는 핵심 요인인데요. 특히 고정적으로 유지되고 후행지표로 향후 더 오를 가능성이 높은 거주 비용이 꾸준히 오르고 있다는 점 역시 우려가 되는 부분입니다.

뉴욕증시가 변동성이 큰 널뛰기 장세를 이어가고 있다. 전날 최저점 대비 4% 이상 급등하면서 상승마감 한 뉴욕증시는 하루만에 다시 하락 반전으로 마감했다. 25일(현지시각) 뉴욕증시에서 다우존스는 전날보다 66.77포인트(0.19%) 내린 3만4297.73에 마감했다. S&P500지수는 53.68포인트(1.22%) 내린 4356.45에 거래됐고, 나스닥지수는 315.83포인트(2.28%) 하락한 1만3539.29로 장을 마쳤다. 이날 시장 하락세는 연준의 긴축기조에 따른 불안감이 반영됐다. 특히 직격탄을 맞을 것으로 예상되는 기술주 중심의 나스닥 지수는 이날도 변동성이 큰 모습을 보였다. 전날 5% 가까이 하락했다 상승 반전한 나스닥 지수는 장중 한 때 3% 이상 하락했다가 낙폭을 줄여 2%대로 하락 마감했다. 또 러시아와 우크라이나 '전쟁' 우려도 시장 하락의 원인이 됐다. 미국은 러시아의 우크라이나 침공과 관련, 강력한 경고의 메시지를 보내면서 시장의 우려를 키웠다. 시장 전문가들은 최근 롤러코스터 장세가 지난 2018년과 흡사하다고 입을 모은다. 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 지난 24일(현지시각) 더밀크 TV의 ‘미국형님’ 긴급 방송에 출연해 극강의 변동성을 보인 이날 뉴욕증시 상황에 대해 "연준의 긴축기조와 지정학적 위기로 인해 폭락장이 연출됐던 지난 2018년 상황과 너무 흡사하다"고 분석했다.

"시장이 연준의 매파적인 긴축 기조에 '과잉반응(Over reacting)' 하고 있다."21일(현지시간) 뉴욕 주식시장에 대한 미국형님 데이비드 리 테일러투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)의 평가다.뉴욕 주식시장이 이날 또다시 폭락장을 연출했다. 이날 시장에서 나스닥 지수는 385.10포인트(2.72%) 급락한 1만3768.92에 거래를 마쳤다.스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 84.79포인트(1.89%) 급락한 4397.94로 주저앉았고, 다우지수는 452.02포인트(1.30%) 내린 3만4265.37로 장을 마감했다.이로써 뉴욕증시는 4거래일 모두 하락장으로 한 주를 마감했다. 나스닥 지수는 이날 1만4000선이 무너지면서 지난 2020년 3월 이후 가장 큰 낙폭을 보였다.테슬라, 애플, 메타 등 빅테크 기업들이 모두 급락했다. 테슬라와 아마존은 5% 이상 급락했고, 메타 역시 4% 이상 하락했다.애플은 상대적으로 낙폭이 작았다. 애플 주가는 전 거래일보다 1.28% 내린 162.41달러에 거래를 마감했다. 이날 데이비드 리 CIO는 '시장 돋보기' 방송에서 지수 급락과 관련, "3주째 내리막을 걷고 있다"라며 "실질 인플레이션이 10%를 넘어서면서 연준이 매파적인 움직임을 크고 빠르게 가져가는 데 따른 반응"이라고 분석했다.그는 "과연 미국 주식시장에서 현 기업가치가 '버블'인가에 대한 우려도 나온다"라며 "시장이 과잉반응(Over reacting) 하고 있다"라고 덧붙였다.이는 기업들의 실적에서 이유를 찾을 수 있다. 리 CIO에 따르면 지난해 4차례 단기 조정장 중 3월을 기준으로 보면 나스닥 기업들의 매출이 현재 훨씬 좋은 상황이다. 기본적으로 펀더먼털에는 문제가 없다는 것이다.또 시장의 리스트와 공포, 스트레스를 측정하는 시카고옵션거래소의 변동성지수(VIX)도 30을 넘지 않았다. 대개 VIX 값이 30을 넘으면 불확실성, 투자자의 공포 등으로 인해 변동성이 높아졌다는 것을 의미한다. 리 CIO는 "지난해 VIX 지수가 37까지 올랐다. 여전히 이에는 미치지 못한다"라고 덧붙였다.다만 1월 중 변동성이 큰 시장은 이어질 것으로 리 CIO는 전망했다. 그러면서 "내부적으로는 2월 중에는 이런 변동성이 다소 안정될 것으로 보고 있다"라며 "결국 연준 발표와 움직임에 투자자들의 시선이 집중되고 있다"고 말했다. 시장 전문가들은 다음 주 빅테크 기술주들의 실적 발표에 반전을 위한 기대를 걸고 있다. 테슬라는 오는 26일(현지시간), 애플은 27일 4분기 실적을 발표한다.

미국 연방준비제도이사회(Fed)가 초래한 고통은 계속되고 있습니다. 지난주 연준의 의사록 이후 시장은 상당한 변동성을 보였는데요. 이번주 시장의 방향성을 보여줄 수 있는 3가지 이벤트 이후에도 시장은 흔들리고 있습니다. 하지만 분명 이번주에 나온 지표와 발언들은 장기적으로 투자자들도 올해에 대한 밑그림을 그릴수 있는 충분한 단서를 주고 있는데요. 지금부터 하나씩 짚어가도록 하겠습니다.

지난주에 라스베가스 CES에 참석했는데요. 참 아이러니하죠. 세계 최대의 테크 박람회인 'CES 2022'가 열리는 시기에 기술의 나스닥은 1년만에 최대 주간 하락폭을 기록했습니다. 아직 나스닥의 고통은 계속되고 있는것으로 보이는데요. 작년 3월 나스닥의 성장주를 폭락시킨 원흉은 역시 시장금리의 폭등세였습니다. 지금도 상황은 비슷한데요. 펀더멘탈은 전혀 다른 이유로 오르고 있습니다.작년 2월 시장금리를 한달 만에 무려 60%이상 폭등시킨 원인이 민주당의 잇따른 재정 부양책으로 인한 빠른 경기정상화에 대한 기대였다면, 이번에는 연준의 정책가속화에 대한 두려움이라고 할 수 있을 것 같은데요. 연준의 의사록 공개이후 시장의 매크로적인 전망이 완전히 뒤집히고 있을 정도로 시장의 충격은 컸습니다. 이번주는 시장의 방향을 가를 중요한 이벤트가 연이어 예정되어 있는데요. 의사록 공개이후 시장의 반응과 투자자들의 대응 방안을 살펴보도록 하겠습니다.

2022년을 앞두고 월가의 행보도 바빠지고 있다. 특히 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)의 정책 스탠스가 물가 상승에 대응하는 긴축으로 급선회하면서 매크로 환경이 변하고 있다는 평가가 나오고 있다. 글로벌 경제의 축이라 할 수 있는 미 연준의 정책이 당장 내년 3번의 금리인상을 시사하면서 다른 주요국들의 스탠스 역시 빨라지고 있다. 코로나 재확산으로 인해 내년 초 금리인상이 유력시되던 영란은행(BOE)은 지난 16일(현지시각) 금리인상을 전격 단행했다. 팬데믹 이후 전례없던 초완화적인 통화정책이 역사의 뒤안길로 사라질 것으로 전망되면서 2022년 글로벌 경제와 투자 지형도에 대한 전망도 엇갈리고 있다. 분명한 한 가지는 중앙은행의 통화정책이 팬데믹에 대응하는 경기 부양에서 인플레이션에 맞서는 긴축으로 향하고 있다는 점이다. 유동성을 흡수하는 정책은 자금 순환이 어려워 진다는 것을 의미할 수 있지만, 이 역시 정책 변화의 속도와 규모에 달려 있다는 평가다. 통화정책 이외에도 인플레이션과 코로나의 재확산, 공급망 문제 역시 글로벌 경제를 움직일 수 있는 화두다. 모건스탠리의 수석 글로벌 이코노미스트인 세스 카펜터는 "상황이 정상화되고 있지만 아직 정상은 아니다"라며 향후 많은 불확실성이 유지될 것임을 시사했다. 오미크론 변이로 인해 글로벌 경제가 여전히 코로나의 위협에 시달리는 이때 통화정책의 대전환과 이로 인한 글로벌 경제와 투자 지형의 변화를 전망한다.

이번 주는 투자 분야에서 많은 일이 있었습니다. 연준의 통화정책을 시작으로 글로벌 중앙은행들의 정책 회의가 있었습니다. 그만큼 시장 변동성은 커졌고 혼란에 빠진 투자자들이 상황을 파악하느라 정신이 없었죠. 자산시장도 혼란을 그대로 보여줬는데요. 그래도 이번 주는 연준의 통화정책 대전환이 핵심이었습니다. 글로벌 매크로 환경이 완전히 바뀌고 있는데요. 문제는 그 속도와 궤적입니다.

미 증시에 훈풍이 불고 있습니다. 지난주 증시는 올해 2월 이후 가장 좋은 모습을 보일 정도로 굉장한 모멘텀을 보였습니다. 그래도 여전히 겨울은 다가오고 있습니다. 특히 이번 주는 연준을 비롯한 세계 각국의 중앙은행들이 통화정책을 발표하는데요. 40년 만에 최대폭으로 상승한 물가를 잡기 위해 연준이 과연 어느 정도 수준의 매파적인 정책으로 시장에 찬바람을 불어올지 관심이 집중되고 있습니다.

드디어 산타랠리가 시작되는 것일까요? S&P500은 이번 주 단 이틀 만에 2주간에 걸친 내림세를 대부분 만회하는 괴력을 보였습니다. 아직 모멘텀이 죽지 않았음을 보여주는 모습인데요. 특히 오늘(10일)은 그토록 우려했던 소비자물가지수가 39년 내 최고치를 기록했음에도 큰 충격을 받지 않고 버티기에 나서는 모습을 보입니다. 이제 시장의 포커스는 다음 주 연준의 통화정책 회의에 쏠릴 것으로 보이는데요. 이번 주 미국의 경제 펀더멘탈을 보면서 경제가 어디로 향하고 있는지를 살피고 이를 토대로 자산시장의 방향과 시그널을 함께 찾아보도록 하겠습니다.