투자레터

미국이 중국 상품에 최대 245%의 관세를 부과할 수 있다는 백악관의 발표는 충격적입니다. 비록 일부 전기차와 의료용품에만 적용되는 제한적 조치이지만 이는 미중 갈등이 전례 없는 수준으로 격화되고 있음을 보여주는 분명한 신호입니다. 투자자라면 이 무역갈등이 단순한 정치적 수사가 아닌 실질적인 경제 위험 요소로 진화하고 있음을 인식해야 하는 상황입니다.AI 혁명의 주역 엔비디아는 이제 미중 무역갈등의 최전방에 자리하게 되었습니다. 트럼프 행정부가 H20 저사양 칩까지 수출 제재 대상에 포함시키면서 엔비디아는 당장 55억 달러에 이르는 잠재적 손실 위험에 노출되었습니다.많은 시장 관찰자들이 현재 엔비디아의 주가 패턴을 닷컴버블 시대 시스코의 차트와 비교하고 있습니다. 이는 단순한 기술적 유사성을 넘어 현 시점이 AI 시장 전체의 향방을 결정할 중대한 변곡점이 될 수 있음을 시사합니다. 물론 엔비디아의 AI 인프라에 대한 기술적 우위는 명백하지만 현재 주가를 움직이는 핵심 동인은 기술의 미래가 아닌 지정학적 갈등이라는 점을 명심해야 합니다.

트럼프의 강력한 '미국우선주의'에 대한 기대가 빠르게 공포로 바뀌고 있습니다. 4월 7일(현지시각) 뉴욕증시는 역대 최악의 3일 하락세와 1987년 '블랙먼데이' 이후 가장 큰 폭의 변동폭을 기록했습니다. 다우존스 산업평균지수는 거래 시작 직후 최대 1700포인트가 하락했다가 갑자기 900포인트 가까이 급등하는 극적인 변동성을 보였습니다. 문제는 이같은 변동성이 미국에만 국한되지 않았다는 점입니다. 홍콩 항셍지수는 하루에만 13%가 폭락했고 니케이는 7%가 무너졌습니다. 유럽의 Stoxx600 지수 역시 3일 동안 무려 12%가 무너지는 역사적인 폭락장을 기록했습니다. 이는 115년 만에 가장 높은 수준으로 올린 미국의 관세 정책이 미국를 넘어 글로벌 경기침체를 유발할 수 있다는 공포가 작용했기 때문입니다. 단 한 달 전, 미국 경제의 '위대함'을 부르짖으며 월가 투자은행들이 춤을 추던 상황과는 180도로 바뀐 상황입니다. 월가는 이제 트럼프의 '미국을 위대하게' 만들 정책이 전례없는 경기침체를 초래할 것으로 전망하고 있습니다. 그만큼 트럼프 행정부의 관세정책은 폭력적이라고 할 수 있을 정도로 무자비합니다. 특히 세계 최대 자산운용사인 블랙록의 래리 핑크 CEO는 "미국이 이미 경기침체에 진입했다."는 충격적인 발언으로 시장의 불안감을 고조시키고 있습니다. 래리 핑크 CEO는 7일 뉴욕 경제 클럽 연설에서 대화한 대부분의 CEO들이 이미 경기침체에 있다고 답했다며 현 경제상황의 심각성을 강조했습니다. 핑크는 특히 "경제가 지금 이 순간에도 악화되고 있다"며 향후 수개월간 경제 둔화가 가속화될 것으로 전망했습니다. 실제 CNBC 설문조사에서도 비즈니스 리더의 69%가 경기침체가 임박했다고 응답했으며 절반 이상은 올해 안에 경기침체가 시작할 것으로 예상했습니다.

세상이 변했습니다. 트럼프 대통령이 역사적이라 할 수 있는 '상호 관세'를 발표하며 자유무역의 시대가 공식적으로 시대의 한 편으로 사라졌습니다. 새로 발표된 관세에는 미국의 모든 수입품에 대한 기준 10% 세금이 포함되고 국가에 따라 '상호 관세'가 적용됩니다. 예를 들어 중국 상품에 대한 관세율은 무려 54%에 달할 정도입니다. 물론 이 조치는 미국에만 해당되는 것이 아닙니다. 상대 무역국들도 보복 관세를 책정하는 '2차 조치'가 예상되는 만큼 당분간 불꽃튀는 레토릭 전쟁과 협상이 오고갈 것으로 예상이 됩니다. 이는 글로벌 경제가 2차 세계대전 이후 가장 높은 무역 장벽을 세우는 조치입니다. 이번 조치는 전반적인 미국의 실효 관세율을 1909년 이후 가장 높은 22.5%로 끌어올릴 것으로 관측됩니다. 1930년대 대공황 이후 보호무역 조치였던 '스무트-홀리 관세법' 당시를 뛰어넘는 수준입니다. 예일대의 예산 연구소의 분석가들에 따르면 이번 관세로 인해 미국의 인플레이션이 2.3% 포인트 올라 연말까지 현재 2.8%에서 4.8%로 상승할 가능성이 있다는 분석입니다.

미 증시가 올해 최악의 폭락장을 펼치고 있는 3월, 뉴욕 상품거래소의 전광판은 새로운 최고가를 기록하는 숫자를 표시했습니다. 전일 대비 1.7% 상승한 온스당 3114달러. 인류 역사상 가장 오래된 화폐인 금이 법정화폐와 디지털화폐의 가치가 몰락하고 있는 지금 다시 한번 그 가치를 증명하고 있는 순간입니다.

트럼프 행정부의 공격적인 관세정책이 이어지면서 주식 시장이 3주 연속 엄청난 변동성을 겪고 있습니다. 특히 미 정부의 관세가 결국 인플레이션과 경기 침체를 초래할 것이란 우려가 커지면서 시장에는 스태그플레이션의 가능성도 배제할 수 없다는 분위기입니다. 이에 월가에서는 스태그플레이션에 특화된 투자전략이 투자자들의 이목을 사로잡고 있다는 분석입니다. 블룸버그에 따르면 특히 승자와 패자를 동시에 점치는 이른바 '페어 트레이딩 전략'이 주목을 받고 있다고 전하는데요. 페어 트레이딩(Pair Trading)이란 상관관계가 높은 두 자산의 가격 괴리를 이용한 시장 중립적 전략입니다. 예를 들어 역사적으로 가격 움직임이 유사한 두 종목을 선택해보죠. 우리나라의 경우 삼성전자와 하이닉스가 있겠군요. 미국으로 따지자면 코카콜라와 펩시가 맞을겁니다. 그럼 이 두 종목의 가격 차이를 분석해 과도한 괴리가 생긴다면 고평가 종목은 하락에 베팅하는 공매도를 취하고 저평가 종목은 매수하는 겁니다. 그렇게 되면 시장 방향성의 영향이 적어지고 이른바 시장 변동성에 헤지 효과가 생기게 되는 겁니다. 골드만삭스는 이런 전략적 페어 트레이딩 투자 바스켓 상품을 제공하는데요. 원자재와 헬스케어같은 방어 섹터에 대한 매수 포지션과 소비재, 반도체, 그리고 손실을 겪는 기술주에 대한 매도 포지션을 결합했습니다. 그리고 이 전략은 이번주까지 미국 장단기 혼합 바스켓 상품 중 최고의 성과를 기록하며 S&P500이 조정장에 진입한 상황에서 약 20%의 수익률을 달성했습니다. 또 다른 월가 투자은행인 에버코어ISI는 "전례없는 관세 정책이 장기화될 경우 성장 둔화와 물가 상승이 불가피하다."고 평가하며 이와 같은 페어 트레이딩 전략이 잠재적인 스태그플레이션에 대응하는 완벽한 레시피, 즉 투자 전략이라 주장했습니다.

변동성이 높은 증시에서 어떻게 투자할 것인가는 모든 투자자들의 영원한 고민일 것입니다. 많은 투자방법이 있지만 그 중 투자자들이 가장 선호하는 방법은 역시 일정한 금액을 꾸준히 투자하는 적립식 투자, 즉 DCA(Dollar Cost Averaging)이라 할 수 있습니다.오늘은 가장 널리 알려진 투자 전략 중 하나인 '달러 코스트 애버리징(DCA)'이 항상 최선의 선택인지 알아보겠습니다. 최근 WSJ에서 진행된 광범위한 시뮬레이션 연구 결과, 그 답은 "시장 상황에 따라 달라질 수 있다"는 흥미로운 사실이 밝혀져 소개를 해드리려 합니다.

생성 AI가 시장에 소개되고 난 이후, 지난해까지 두 해 동안 엔비디아(NVDA)를 필두로 AI 반도체 기업들이 시장의 폭발적인 성장을 이끌었습니다. 하지만 AI 투자 트렌드는 최근 상당한 변화를 겪고 있습니다. 하드웨어에서 소프트웨어, 그리고 서비스로 AI 인프라에 대한 수요가 확장하고 있기 때문입니다. 이는 지난해 중순부터 목격된 변화인데요. 하지만 올해들어 시장 분위기가 변하고 있는 모습입니다.가장 큰 변화는 역시 반도체를 중심으로 AI 하드웨어 기업이 상당한 조정을 받고 있다는 점입니다. 지난해까지 이들 기업들의 주가가 크게 움직이지 않고 보합세를 보였다면 올해는 단기적으로 등락을 거듭하며 조정을 받고 있다는 점입니다. 실제 지금까지 AI 반도체 시장을 지배하던 엔비디아는 올해 초 고점에서 20% 이상 하락하며 본격적인 조정 장세로 돌입했습니다. 반도체 지수는 올해 상당히 심각한 하락세를 보이며 전반적인 시장이 위축되고 있는 모양새입니다. AI 투자 트렌드가 반도체에서 소프트웨어와 서비스(SaaS)로 전환되면서 이 부문에 대한 관심이 높아지고 있지만 올해는 조금 위험해 보입니다. 미국 경제에 대한 성장 위험이 커지면서 등락폭이 크게 확대되고 있기 때문입니다. 지금까지 소프트웨어 분야를 주도하던 팔란티어는 2월 이후의 고점에서 단 일주일만에 37%가 폭락하며 엄청난 변동성을 보이고 있습니다. 소프트웨어와 서비스 기업들이 AI에 수혜를 받으며 마진에 대한 기대가 커지고 있는 것은 분명하지만 최근 몇 달 간 세 자릿수 수준의 고속 성장을 했다는 점을 감안하면 밸류에이션에 대한 불안이 있는 것은 분명합니다. 이제 AI 투자도 섹터 내에서 기업별 경쟁력과 실적 개선 가능성을 면밀히 분석해야 할 시점입니다. 경기침체에 대한 위험이 현실화가 되고 있기 때문입니다. 투자자들은 AI 투자에 대한 접근을 테마주 투자가 아닌 성장성과 실적의 균형, 그리고 밸류에이션의 균형을 맞출 수 있는 기업을 선별하는 것이 더욱 중요해지고 있습니다.

S&P500은 미국 증시를 대표하는 시가총액 상위 500개 기업으로 구성된 지수입니다. 중요한 점은 이 지수는 단순히 주가를 나타내는 것이 아니라 미국 경제의 건전성과 성장성을 보여주는 역할을 한다는 점입니다. 특히 이 지수에 포함된 기업들은 미국 전체 시가총액의 80% 이상을 차지할 만큼 막강한 위상을 자랑합니다. 최근에는 글로벌 투자자들이 지수에 투자하는 패시브 펀드의 인기가 급등하면서 지수에 포함이 되는지 여부가 기업의 흥망성쇠를 가르기도 합니다. 월가의 유명한 투자 구루인 빌 애크먼은 주요 지수에 포함이 될 가능성이 있는 기업에 투자하는 것을 중요한 전략으로 사용할 정도니 이 지수 자체에 투자하는 것은 그만큼 매력적인 방법입니다. 그렇다면 모든 지수의 왕으로 불리는 S&P500에 투자해야 하는 이유는 크게 세 가지로 압축해 볼 수 있습니다. 1. 장기 상승 추세: S&P500은 단기 변동에도 장기적으로 꾸준히 우상향해 왔습니다. 지난 30년간의 연평균 수익률은 무려 10%에 달합니다. 경기 변동에 따라 등락은 있지만 장기적으로는 미국의 경제 성장과 함께 꾸준한 상승세를 유지하고 있습니다. 2. 높은 안정성과 투자 면역력: S&P500에는 시장에서 독점적 지위와 막강한 브랜드 파워, 그리고 기술 혁신을 앞세운 세계 최고의 기업들이 포진해 있습니다. 이들 기업들은 어려운 환경에도 선전할 수 있는 저력을 지니고 있습니다. 3. 분산투자 효과: S&P500에 투자한다는 것은 미국 전체 산업과 경제에 베팅한다는 의미와 같습니다. 11개의 다양한 산업 섹터에 나뉜 기업들은 미국 최고의 기업들이며 미국인들의 대다수가 은퇴플랜에 S&P500을 투자하고 있는 만큼 미 정치권은 S&P500의 실적을 민감하게 보고 주가를 끌어올리는 것에 사력을 다하고 있죠. 이처럼 S&P500은 장기 성과와 안정성 면에서 검증된 가장 우수한 투자처로 인식됩니다. 특히 은퇴를 대비하거나 노후 자금 마련을 위한 투자라면 S&P500은 필수적인 선택지입니다. 그리고 S&P500에 투자하는 가장 손쉬운 방법은 바로 ETF를 활용하는 것입니다.

많은 투자자들에게 지난 금요일은 2025년 최악의 하루가 됐습니다. 단 하루 만에 무려 9000억 달러의 시장 가치가 사라졌고 일부 주식은 두 자릿수에 달하는 무서운 하락 폭을 기록했습니다. 대선 이후 투자자들은 기대에 부풀었고 월가는 희망의 찬가를 불렀습니다. 미국의 성장이 가속화되면서 시장이 오르고 이익이 증가할 것이란 전망 때문이었죠. 하지만 경제의 가장 기본적인 원칙 중 하나는 하나의 수요를 만족하기 위해서는 다른 하나의 공급이 동일하게 교환이 되어야 한다는 '등가교환'의 법칙입니다. 이는 미국의 성장이 더 가속화되기 위해서는 다른 나라의 희생이 있어야 한다는 의미이기도 하죠. 현재 미 행정부의 정책은 미국으로 제조업을 다시 강제로 되돌려오는 '리쇼어링'을 기반으로 합니다. 이를 이루기 위해서 미국은 그들이 세계에서 가장 큰 시장이라는 점을 무기 삼아 '관세'로 협박해 기업들을 끌어오고 있습니다. 지금까지 시장은 과정이 어떻든 결과에만 집중했습니다. 다른 나라의 성장이 어떻게 되든 미국의 성장이 가속화되면서 기업의 이익도 커지고 주식시장도 함께 오를 것이란 기대가 있었기 때문이죠. 그런데 재미있는 점은 실제로 상황은 조금 다르게 전개가 되고 있다는 점입니다. 새로운 행정부가 집권한 이후 단 한 달 만에 소비자들과 기업들은 공포에 질리기 시작했습니다.

불확실성의 시대입니다. 그리고 시장은 불확실성을 가장 싫어합니다. 가능한 안정적인 소득을 취하고자 하는 투자자들에게는 참 어려운 시기입니다. 이런 시기에 배당주는 투자자들에게 정기적인 수익을 제공하는 중요한 투자 수단 중 하나입니다. 특히 은퇴를 준비하거나 안정적인 현금 흐름을 원하는 투자자들에게는 필수적인 선택이 될 수 있는 투자전략입니다. 단순히 배당 수익률이 높다고 해서 무조건 좋은 투자라고 단정할 수 없습니다. 좋은 배당주를 어떤 주식을 의미하는 것일까요? 이 글에서는 초보 투자자들이 고배당주를 선택할 때 고려해야 할 핵심 요소들을 소개합니다.

대선이 끝난 이후 시장의 낙관론이 뜨겁게 달아오르고 있습니다. 전통적으로 대선이 끝난 후 불확실성이 사라지면서 연말 랠리가 시작된다는 점과 트럼프 행정부의 시장 친화적 정책에 대한 기대가 함께 작용을 하고 있기 때문입니다. 여러분의 낙관론은 어떠신가요? 비트코인이 10만 달러로 치솟고 주식시장이 강하게 반등하기 시작하면서 뒤처지면 안 된다는 FOMO에 사로잡혀 있지는 않으신가요? 다행이라고 한다면 그렇게 느끼는 것이 여러분만은 아니라는 점입니다. JP모건에 따르면 현재 기관 투자자들의 미 주식시장에 대한 포지셔닝은 역대 최고 수준에 다다르고 있습니다. 문제는 뜨거운 낙관론만큼 시장의 가치 평가 역시 매우 높다는 점입니다. S&P500은 이제 예상 이익의 22배 수준에 거래되고 있습니다. 닷컴 버블과 팬데믹의 성장주 버블 이후 시장의 가치가 최상단에 위치해 있는 상황입니다. 지난 10~15년 동안 약 15달러 정도 하던 물건이 22달러까지 올라간 거죠. 여러분이라면 더 오를 것을 보고 사시겠나요 아니면 세일 기간을 기다려 조금 떨어진 후에 사시길 원하시나요?

한국뿐 아니라 전세계에 미국 주식 투자 열풍이 불고 있습니다. 미국 주식은 장기적으로 언제나 우상향하는 가장 확실한 투자처로 꼽히면서 한국 뿐 아니라 전세계 투자자들을 블랙홀처럼 끌어모으고 있는 것입니다. 블룸버그에 따르면 지난 6월 한 달 동안 주식 펀드로 유입된 금액 중 무려 94%가 미국에 집중이 됐습니다. 그만큼 미국 주식은 글로벌 투자자들에게 유일하게 믿을 만한 투자처로 꼽힙니다. 한국의 개인 투자자들도 미국 주식에 그 어느때보다 관심을 기울이고 있습니다. 미국 주식 시장은 더 크고 빠르게 성장하며 다양한 기회를 제공합니다. 이런 흐름 속에서 크로스보더 미디어 더밀크와 30년 전통을 자랑하는 세계 최대 개인 투자자 클럽 중 하나인 옥스포드 클럽이 손잡고 한국 투자자들을 위한 투자 콘텐츠 서비스를 시작합니다.