투자노트

전일(14일, 현지시각) 미 증시는 경기침체를 대비하는 부진한 금융주들의 실적으로 하락 출발했으나 공격적인 긴축에 대한 우려를 완화하는 연준 위원들의 발언으로 투자심리가 개선, 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 -0.46%, 나스닥 +0.03%, S&P500 -0.30%, 러셀2000 -1.07%)예상을 크게 상회한 인플레이션 데이터에 대한 우려는 7월 연준의 공격적인 긴축 가능성을 확대했다. CME 페드워치에 따르면 7월 100bp 금리인상 가능성이 한때 90%에 육박하기도 했으나 연준 위원들의 발언으로 48%까지 하락했다. 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재를 비롯해 크리스토퍼 월러 이사가 7월 정책회의에서 75bp 금리인상을 지지하며 우려를 완화했기 때문으로 분석된다. 다만 월러 이사는 "75bp 인상을 전적으로 지지하지만 회의전까지 발표되는 소매판매와 부동산 관련 지표, 그리고 인플레이션 기대에 대한 데이터를 확인할 것."이라며 지표가 양호할 경우 100bp 인상 가능성도 있음을 시사했다. 한편 은행주부터 본격적으로 시작된 2분기 어닝시즌은 경기침체에 대한 우려를 더 키웠다는 평이다. 미 최대 은행인 JP모건(JPM)은 잠재적인 경기침체에 대비, 대손충당금을 증액해 상당한 이익의 손실을 감수했음을 시사했다. 특히 자사주 매입까지 잠정 중단한다고 발표해 경기침체에 대한 우려를 가중시켰다. 반면 세계 최대의 반도체 제조업체인 TSMC(TSM)은 반도체 산업의 우려를 불식시키는 수준의 놀라운 실적을 보고, 반도체 업종의 전반적인 상승세를 이끌었다. TSMC는 2분기에 전년 대비 76.4%가 폭등한 사상 최대의 순이익과 함께 매출 역시 43.5%가 증가했다고 발표했다. 특히 3분기 매출 역시 강력한 가이던스를 제시해 반도체 산업의 우려를 상당부분 완화했다는 평을 받았다. 금요일(15일, 현지시각) 증시는 전일 JP모건(JPM)과 모건스탠리(MS) 실적 이후 또 따른 대형 은행주인 씨티그룹(C)과 웰스파고(WFC)의 실적에 주목할 것으로 전망된다. 빅토리아 그린(Victoria Greene) G 스퀘어드 프라이빗 웰스 최고투자책임자(CIO)는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "난 이런 환경에서 기업들이 수익을 늘릴 수 있는지에 대해 낙관적이지 않다."며 "매출이나 이익이 전망보다 안 좋은 기업들은 처벌을 받을 것이고 예상을 상회한 기업들도 그다지 좋은 대접을 받지는 못할 것."이라 부정적인 견해를 드러냈다. 투자자들이 연준의 긴축 강도에 집중하면서 금요일 발표 예정인 소매판매와 미시건대의 인플레이션 기대에 시장의 관심이 쏠릴것으로 전망된다. 산업생산과 비즈니스 재고 역시 물가에 영향을 미칠 수 있는 공급 측면의 핵심 요인이라는 점에서 중요하게 봐야할 데이터로 인식된다.

전일(13일, 현지시각) 미 증시는 예상보다 크게 높았던 6월의 소비자물가지수(CPI)가 연준의 더 강력한 긴축 가능성을 시사하며 투자심리가 악화, 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.67%, 나스닥 -0.15%, S&P500 -0.45%, 러셀2000 -0.12%)예상치 못한 물가의 급등은 국채금리의 상승을 야기했다. 이로인해 나스닥은 장중 한때 2% 넘게 하락하는 등 변동성이 확대됐으나 인플레이션의 정점 가능성이 제기되며 금리가 하락, 상승 전환하는 모습을 보이기도 했다. 반면 예상보다 훨씬 높은 물가는 연준의 더 강한 긴축 기조를 시사했다. 미 연방기금 금리 선물시장을 반영하는 CME 페드워치에 따르면 7월 100bp 이상의 금리인상 가능성은 1주일 전 0%에서 83.3%로 폭등했다. 연준의 매파적인 통화정책 가능성이 제기되며 경기침체에 대한 우려는 더 커졌다. 목요일(14일, 현지시각) 10년물 국채금리는 경기침체 우려로 금리가 하락해 2.967%를 기록한 반면 연준의 정책을 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 3.205%까지 상승해 장단기 금리차의 역전이 -0.238%까지 벌어진 것이다. 2008년을 넘어 2000년 12월 이후 가장 크게 벌어진 금리차로 인해 경기침체 우려는 더 강해졌다. 제프리 할리(Jeffrey Halley) 오안다 아시아 퍼시픽의 선임 애널리스트는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "전 세계 중앙은행들이 그들 스스로가 키운 고착화된 인플레이션에 대항하는데 집중하고 있다. 이는 성장을 무너뜨릴 것이고 미국 시장은 더 빠른 긴축을 가격에 반영하고 있다. 경기침체가 임박했다."고 경고했다.한편 미 최대은행인 JP모건 체이스(JPM)는 개장 전 부진한 실적을 발표해 4%가 넘게 하락했다. JP모건은 예상을 모두 하회한 이익과 매출을 보고했다. 특히 다가오는 경기침체의 가능성에 대비해 9억 200만달러에 달하는 대손충당금을 마련하며 이익이 삭감된 것으로 나타났다. 시장이 경기침체를 가격에 반영하면서 국제유가는 크게 무너졌다. 국제유가의 벤치마크인 브렌트유는 배럴당 97달러로 2%이상 하락해 4개월 만에 최저치에 근접했다. 크루드유는 배럴당 93달러로 우크라이나 전쟁 이전 수준으로 돌아왔다. 목요일 투자자들은 JP모건을 시작으로 모건스탠리(MS), 퍼스트 리퍼블릭 뱅크(FRC), TSMC(TSM) 등 주요 기업들의 2분기 실적에 주목할 것으로 전망된다. 경제 데이터로는 전일 소비자물가지수에 이어 생산자물가지수(PPI)와 신규 실업수당 청구가 발표될 예정이다.

전일(12일, 현지시각) 미 증시는 장단기 금리차의 역전이 2007년 이후 최대폭으로 확대, 경기침체 우려가 강해지며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.62%, 나스닥 -0.95%, S&P500 -0.92%, 러셀2000 -0.22%)6월 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 인플레이션 데이터가 큰 폭으로 올랐을 것이란 전망 역시 투자심리 위축에 일조했다. 인플레이션 우려는 연준의 매파적 긴축 기조에 대한 불안으로 이어졌고 이는 달러 강세를 촉발했다. 달러 초강세가 미국 기업들의 이익을 갉아먹을 것이란 우려는 메가캡 기술주들의 하락세를 견인했다. 2분기 어닝시즌에 대한 기대와 불안이 혼재된 가운데 수요일(13일, 현지시각) 시장은 6월의 인플레이션 데이터에 초점을 맞출 것으로 전망된다. 미 동부 표준시 오전 8시 30분 발표 예정인 6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 8.8%로 5월의 8.6%에서 더 상승, 1981년 이후 가장 큰 상승폭을 보일 것으로 전망된다. 백악관 역시 6월 소비자물가지수가 상당히 높게 나올 것이라 경고한 가운데 월가는 6월과 7월의 원자재 가격 하락을 감안, 인플레이션의 정점 가능성을 보고 있는 것으로 관측된다. 린지 벨(Lindsey Bell) 얼라이 선임시장전략가는 "시장은 6월이 새로운 정점이 될 것으로 예상하고 있다."며 그럼에도 높은 물가와 강한 고용보고서가 연준의 공격적인 긴축을 강화할 것으로 전망했다. 예상보다 높은 인플레이션과 강력한 고용은 26일(현지시각) 예정된 연준의 통화정책회의에서 75bp 금리인상 가능성을 키울 것으로 관측된다. CME 페드워치에 따르면 75bp 금리인상 가능성에 베팅하는 투자자들은 88.2%로 압도적인것으로 나타났다. 8주 연속 하락세를 보이고 있는 상품 가격의 하락세와 함께 인플레이션의 정점이 시장의 회복을 도울 것이라는 의견도 있다. 톰 시몬스(Tom Simons) 제프리스 이코노미스트는 "시장은 소비자물가지수가 예상보다 높다면 이번에는 확실히 정점일 것으로 느낄 것이고 낮다면 그대로 위안을 느낄 것."이라며 어느쪽이든 시장이 회복 랠리를 보일 것으로 전망했다. 시몬스는 인플레이션 데이터와 함께 이번주 주목해야 할 경기지표로 금요일(15일, 현지시각) 예정된 소매판매 지수를 꼽았다. 그는 "높은 가격이 소비자들의 구매력을 잠식하고 있는 만큼 이번 CPI는 소매판매와 함께 볼 필요가 있다."고 주장했다. 한편 경기침체에 대한 우려가 계속되면서 미 서부텍사스중질유(WTI)는 전일 8%에 달하는 폭락세를 보인 후 배럴당 96달러 수준에서 안정을 찾았다. 달러는 여전히 2002년 이후 가장 높은 수준을 배회하며 소폭 하락했다.

전일(11일, 현지시각) 미 증시는 중국의 코로나 재확산으로 인한 봉쇄가 수요 침체 및 공급망의 부진을 야기할 것이란 우려에 일제히 하락 마감했다. (다우 -0.52%, 나스닥 -2.26%, S&P500 -1.15%, 러셀2000 -2.11%)20년만에 최고 수준으로 오른 달러의 초강세 역시 투자심리 악화에 일조했다. 특히 해외 매출이 많은 대형 기술주 위주의 나스닥이 하락세가 가장 가파르게 진행됐다. 전일 투자자들의 가장 많은 관심을 받은 종목은 단연 테슬라(TSLA)와 트위터(TWTR)였다. 테슬라는 중국의 코로나 봉쇄로 인한 공장 폐쇄 가능성에 독일 베를린 기가 팩토리 역시 2주간 가동 중단을 발표, 전기차 업종의 전반적인 하락세를 야기했다. 트위터 역시 일론 머스크(Elon Musk)의 인수 철회에 따른 법적 분쟁 가능성이 제기되며 큰 혼란을 겪었다. 화요일(12일, 현지시각) 시장은 펩시코(PEP)를 시작으로 2분기 어닝시즌에 돌입한다. 개장 전 실적을 발표한 펩시코는 비용 상승 압력에도 강력한 수요로 올해 매출 전망을 상향 조정했다. 한편 채권시장은 지난주 강력한 미 고용보고서에 상승세를 보였지만 글로벌 경기침체에 대한 우려가 재부각되며 하락 반전했다. 10년 만기 국채 수익률은 3%를 하회하며 2.928%로 떨어졌다. 반면 2년 만기 국채 수익률은 3.020%로 유지되며 장단기 금리차의 역전 현상은 지속, 경기침체 경고 시그널을 강하게 발산했다. 20년 만에 가장 높은 수준의 강세를 보이는 달러 역시 우려 요인이다. 러시아로 인한 에너지 위기가 계속되고 경기침체에 대한 우려가 강하게 나타나면서 유로화는 달러화와 거의 동등한 수준으로 하락했다. 달러의 초강세가 기업 이익에 부정적인 영향을 줄 것이란 전망이 힘을 얻으면서 2분기 어닝시즌을 앞두고 부정적인 투자심리가 쌓이고 있는 양상이다. 킴벌리 포레스트(Kimberly Forrest) 보케(Bokeh) 최고투자책임자(CIO)는 블룸버그와의 인터뷰를 통해 "달러 강세가 이번 분기 수익에 영향을 미칠 뿐 아니라 다음 몇 분기의 수익 전망에도 악영향을 미칠 가능성이 크다."며 우려를 나타냈다. 경기침체 가능성이 커지고 있음에도 연준의 긴축 기조는 여전히 매파적이라는 평이다. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 11일 컨퍼런스 콜에서 "미국 경제가 75bp 금리인상을 견딜 수 있다고 확신한다."며 7월 통화정책회의에서 또다른 자이언트 스텝을 예고했다. 보스틱 총재는 올해 정책 의결권이 없다.

월요일(11일, 현지시각) 미 증시는 이번주 2분기 어닝시즌의 시작과 함께 연준의 통화정책에 중요한 단서를 제공할 인플레이션 지표를 기다리며 약세로 장을 시작했다. 다우존스30산업평균지수 선물은 119포인트(0.38%) 하락했고 나스닥 선물은 0.71%, S&P500은 0.50%의 내림세로 약해진 투자심리를 반영했다. 중국에서 오미크론 BA.5 하위 변종이 확인됐다는 소식이 투자심리를 악화시킨 것으로 관측된다. 베이징과 상하이 등 대도시에서 변종이 확인되고 마카오가 일주일동안 카지노를 폐쇄한다는 소식에 글로벌 증시는 대부분 하락 마감했다. 지난주 금요일(8일, 현지시각) 발표된 노동부의 고용 보고서는 예상을 크게 상회해 연준의 긴축 기조는 강화할 것으로 전망된다. 다만 강력한 고용시장으로 경기침체에 대한 우려는 상당부분 씻었다는 평이다. 중국을 비롯해 주요 경제권이 약세를 보이며 달러 강세는 더 두드러졌다. 달러는 2002년 이후 최고치로 돌아왔고 국채금리는 안전자산 선호심리로 하락했다. 중국의 코로나 재확산 소식은 원유를 비롯해 구리와 철광석 등 주요 원자재에 악재로 작용했다. 글로벌 경기침체에 대한 우려가 강해지며 장단기 금리차의 역전은 계속 유지됐다. 10년물 국채금리는 3.05%로 하락한 반면 2년물 국채금리는 3.07%로 2bp 수준의 우위를 이어갔다. 월가는 경기침체 우려에 코로나와 지정학적 위기가 계속되면서 7월에도 변동성이 확대될 것으로 전망하는 분위기다. 그렉 바숙(Greg Bassuk) AXS 인베스트먼트의 최고경영자(CEO)는 "지난주 시장이 견고한 상승세로 장을 마감했지만 인플레이션부터 연준의 통화정책, 경기침체 우려에 러시아-우크라이나 전쟁까지 불확실성이 계속되고 있다."며 변동성에 대비해야 할 것으로 전망했다. 이번주 시장은 목요일(14일, 현지시각) 은행주를 중심으로 본격적으로 시작되는 2분기 어닝시즌에 집중할 것으로 전망된다. 매크로 환경과 주가에 비해 여전히 미래 수익에 대한 기대가 너무 높다는 우려가 강해 실적에 따라 상당한 진통이 예상된다. 2분기 실적과 함께 중요한 경기 데이터도 함께 쏟아져 나온다. 수요일(13일, 현지시각) 발표될 예정인 6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 물가가 9%에 육박할 것으로 전망, 인플레이션 공포가 재점화될 가능성도 제기된다. 금요일(15일, 현지시각) 발표되는 소매판매 역시 소비침체의 가능성을 보여줄 수 있다는 점에서 주시할만한 지표가 될 것으로 전망된다.

전일(7일, 현지시각) 미 증시는 삼성전자의 긍정적인 실적에 반도체가 강세를 보이며 회복세를 이어갔다. 중국의 대규모 부양책 소식 역시 국제유가와 원자재를 들어올리는 원동력으로 작용, 에너지 섹터의 강세가 두드러지게 나타났다. (다우 +1.12%, 나스닥 +2.28%, S&P500 +1.50%, 러셀2000 +2.43%)전기차 업종 관련 긍정적인 소식도 기술주를 끌어올렸다. 허버트 디에스(Herbert Diess) 폭스바겐 CEO는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "전망이 매우 좋다. 아시아에서 아주 좋은 주문을 받고 있고 배송시간을 줄이려 노력하고 있다."고 발언해 전기차 시장에 대한 희망을 이어갔다. 중국의 전기차 세금 감면 연장 소식 역시 호재로 인식됐다. 중국 상무부 등 16개 부서는 공동으로 전기차 세금 감면 연장과 중고차 판매에 대한 규제를 완화하며 자동차 수요 촉진 조치를 발표했다. 테슬라가 연말까지 자동차 충전 네트워크를 다른 업체 차량에도 개방하기 위해 충전 인프라를 더 확대하고 있다는 소식도 전기차 업체에 긍정적인 영향력을 행사했다. 컨슈머 리포트에 따르면 전기차를 구매 혹은 리스하겠다는 비율이 71%가 나왔다는 점도 향후 전기차 시장에 대한 긍정적인 기대로 작용했다. 금요일(8일, 현지시각) 미 증시는 경기침체에 대한 단서를 제공할 미 노동부의 고용보고서를 기다리며 소폭 약세로 시작했다. S&P500 선물은 0.01%, 나스닥 선물은 0.25%의 하락한 가운데 다우지수 선물은 0.12% 상승, 관망을 하려는 투자심리가 보합세로 나타났다. 미 증시는 이번주 4일 연속 상승세로 수익을 보이며 마감할 것으로 전망된다. 투자자들이 주목하는 6월의 고용 보고서는 견고한 고용을 보이며 경기침체가 임박했다는 시장의 우려를 상쇄할 것으로 관측된다. 다우존스에 따르면 미 노동시장은 지난달 25만건의 신규 고용을 창출했을 것으로 전망되며 실업률은 3.6%를 유지했을 것으로 예상되고 있다. 이펙 오즈카데스카야(Ipek Ozkardeskaya) 스위스쿼트 뱅크의 선임 애널리스트는 "경기침체에 대한 우려가 커지면서 시장이 고용에 집중하고 있다. 고용시장의 강력한 수치는 연준의 긴축에도 불구하고 미 경제가 연착륙할 수 있거나 연준이 더 공격적으로 나올 수 있다는 추측을 불러일으킬 것."이라며 시장의 반응이 극과 극으로 나뉠 수 있음을 시사했다.

전일(6일, 현지시각) 미 증시는 4대 지수가 모두 상승 마감(다우 +0.22%, 나스닥 +0.35%, S&P500 +0.36%, 러셀2000 -0.79%) 했다. 경기침체 우려가 상존하며 변동폭이 확대됐으나 투자자들의 주목을 받던 연방공개시장위원회(FOMC)의 6월 의사록에서 경기에 자신감을 언급한 점이 긍정적으로 인식됐기 때문이다. 특히 경기지표는 대체로 예상을 상회하며 침체에 대한 우려를 덜어냈다. 서비스 구매관리자지수(PMI)는 2년만에 최저치를 기록했으나 예상을 상회했고 기업활동과 밀린 주문도 상승세로 견고한 모습을 유지했다. 채용도 감소세를 보였지만 여전히 타이트한 상황이 유지되고 있음을 시사했다. 경기침체에 대한 언급은 없었다. 성장의 하방 압력이 있을 수 있음을 인정했으나 인플레이션에 대응해 금리인상을 지속한다는 추세는 유지됐다. 특히 시장이 우려하는 경기침체 가능성에 대해 미국의 국내총생산(GDP) 성장이 2분기에는 완만하게 성장을 보일 것이라 내다봤다. 7월 금리인상 기조에 대해서는 50bp 혹은 75bp 인상이 적절하다고 언급, 한때 100bp 이상의 금리인상 가능성도 보았던 시장에 우려를 덜어냈다. 특히 최근 유가를 비롯해 상품가격의 하락세로 인플레이션 기대가 크게 무너졌다는 점 역시 호재로 인식했다. 실제 5년 만기 인플레이션 기대율(BEI)은 2.48%까지 하락해 2021년 9월 이후 최저치를 기록했다. 목요일(7일, 현지시각) 글로벌 증시는 인플레이션과 중앙은행의 긴축 공포가 완화되며 전반적으로 상승했다. 원자재는 중국 정부의 2200억달러 규모의 경기 부양 계획에 힘입어 강세로 전환했다. 세계 반도체 시장에 강력한 영향력을 행사하는 삼성이 예상보다 나은 실적은 기술주의 반등세를 이끌었다. 글로벌 반도체의 벨웨더(bellwether, 전조)로 인식되는 삼성은 매출이 21%나 증가하며 투자심리에 긍정적으로 작용했다. 스테판 이네스(Stephen Innes) SPI 자산관리 관리 파트너는 "금리, 유가, 달러와 같은 압력 포인트가 완화되면서 글로벌 증시가 반등했다. 특히 삼성의 매출이 우려했던 것보다 좋게 나오면서 기술주의 모멘텀이 더 높아지고 있다"고 평가했다. 한편 중국 정부는 경제 회복을 위해 지방 정부가 올해 1조 5천억위안(2200억달러)에 달하는 채권을 발행해 전례없는 인프라 부양책을 가속화 할 것이란 전망이다.

전일(5일, 현지시각) 미 증시는 애틀란타 연은의 실시간 국내총생산(GDP) 성장이 -2.1%를 기록하는 등 경기침체 우려가 실체화되면서 변동성을 확대했다. 영란은행(BOE) 역시 금융안정 보고서를 통해 글로벌 경제침체 가능성을 시사한 가운데 유로존의 경기활동지수가 16개월래 최저치를 기록, 경기침체 우려는 더 깊어졌다. 경기침체 우려로 원유가격이 빠르게 하락하고 금리 역시 수개월만에 최저치를 기록하면서 인플레이션 우려는 완화됐다. 인플레이션 기대의 빠른 하락은 연준의 매파적인 정책의 완화 가능성을 보여주며 기술주 위주의 회복세가 시작됐다. (다우 -0.42%, 나스닥 +1.75%, S&P500 +0.16%, 러셀2000 +0.79%)전세계 상품시장의 혼란을 초래했던 러시아-우크라이나 전쟁의 휴전 가능성이 제기됐다는 점도 훈풍으로 작용했다. 러시아의 푸틴이 "루한스크 참전 병사들이 쉬어야 한다."는 메시지를 보냈다는 점과 프랑스를 비롯해 유럽 일부 국가들이 휴전을 언급했다는 점에서 출구전략이 논의되고 있음을 시사했다. 주식시장에 가장 큰 영향력을 행사한 것은 연준의 매파적 정책 기조가 향후 완화될 수 있다는 기대였다. 실제 연방기금 금리 선물시장은 2023년 상반기 75bp 이상의 금리인상을 반영했다. 카미낙의 포트폴리오 고문인 게르게리 마조람은 "지난 며칠 동안 시장은 연준의 매파적인 성향의 일부를 평가절하하고 있다."며 "연준이 단기적으로 매파적인 성향을 일부 철회할 가능성이 있는지 보는것은 흥미로울 것."이라 분석했다. 수요일(6일, 현지시각) 시장은 연준의 6월 FOMC 의사록을 통해 이에 대한 단서를 찾을 것으로 전망된다. 글로벌 증시는 혼조세를 보였다. 아시아 증시는 중국의 코로나 확진자가 다시 증가세를 보이며 하락한 반면 유럽 증시는 2년만에 가장 낮아진 밸류에이션에 어닝시즌에 대한 기대가 합쳐지며 회복세를 보였다. 경기침체 가능성이 커지면서 채권시장은 벤치마크인 10년물과 2년물 국채금리가 지난 4월 이후 다시 역전됐다. 안전자산 선호심리와 글로벌 경기침체 우려는 달러화를 끌어올려 20년 만에 최고치를 기록했다.

화요일(5일, 현지시각) 미 증시는 독립기념일 연휴로 인한 휴장을 뒤로하고 하락세로 장을 시작했다. 미 동부시각 오전 7시기준 다우존스30산업평균지수와 연계된 선물은 121포인트(0.39%) 하락 출발했고 나스닥 선물은 0.57%, S&500은 0.41% 하락세로 장을 시작했다. 재닛 옐런 재무장관이 중국의 류허 부총리와 거시경제 문제를 논의하기 위해 화상통화를 하고 WSJ이 중국에 대한 미국의 수입 관세가 일부 철회될 수 있다는 소식이 있었지만 시장은 경기침체 가능성에 주목했다. 롬바드 오디에르의 매크로 책임자인 플로리안 이엘포는 "시장이 좋은 소식을 간절히 원하고 있다. 하지만 미국 경제 전망에 대한 투자자들의 커지는 두려움을 상쇄하는 것이 점점 어려워지고 있다."며 인플레이션과 경기침체에 대한 해결책이 확실히 나오지 않는 이상 시장의 변동성이 계속될 것이라 전망했다. 중국 수입품에 대한 관세 인하가 인플레이션에 극적인 영향을 주지 못할 것이란 전망도 있다. 특히 미중관계에 있어 근본적인 변화가 나타나지 않고 있는 만큼 시장이 수출이나 투자 제한 이슈와 같은 다른 긴장 요인에 더 초점을 맞출 가능성도 제기됐다. 미 증시는 인플레이션이 경기침체를 초래할 것이란 우려로 올해 상반기 13주 동안 무려 11주가 하락하는 부진을 이어가고 있다. 지난주 역시 금요일(1일, 현지시각)의 소폭 상승에도 다우지수는 1.3%, 나스닥은 4.1%, S&P500은 2.2%의 하락세를 기록했다. 같은 기간 미국의 인플레이션 지표인 소비자물가지수(CPI)는 5월 8.6%까지 치솟았다. 소비와 기업활동을 보여주는 소매판매 및 구매관리자지수는 극심한 부진을 보이며 경기침체에 대한 가능성을 높이고 있다는 관측이다. 투자자들이 위험자산을 회피하고 안전자산을 향하면서 국채금리는 하락했고 달러는 초강세를 유지했다. 반면 유로화는 경기침체 우려로 달러 대비 손실을 확대하며 20년 만에 최저치로 하락했다. 글로벌 경기침체 우려가 커지면서 유가 역시 하락세를 이어갔다. 씨티그룹은 글로벌 경기침체 가능성이 커질 경우 원유 가격이 올해 배럴당 65달러까지 떨어질 수 있다고 경고해 시장의 우려를 더했다. 이번주 시장은 애틀란타 연은의 실시간 GDP 추적기인 GDPNow가 -2.1%로 발표, 사실상 2분기 연속 기술적 경기침체를 예고한 가운데 공장주문과, 구매관리자지수, 고용지표 등 주요 경제 데이터에 주목할 것으로 전망된다. 특히 수요일(6일, 현지시각)은 미 연준의 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 공개돼 귀추가 주목된다.

전일(30일, 현지시각) 미 증시는 제롬 파월 의장의 발언으로 경기침체 우려가 심화되며 장중 한때 나스닥이 3%이상 하락하는 변동성을 보였으나 이후 인플레이션 정점 가능성이 제기되며 손실을 일부 회복, 주요지수는 약세로 마감했다. (다우 -0.82%, 나스닥 -1.33%, S&P500 -0.88%, 러셀2000 -0.66%)경기침체에 대한 시장의 우려를 자극한건 애틀란타 연은의 실시간 경기성장률 추적기인 GDPNow였다. 부진했던 개인소비지출(PCE)로 인해 2분기 국내총생산(GDP) 전망치가 -1.0%로 하락한 것이다. 2분기 연속 마이너스 성장, 즉 기술적으로 경기침체가 실체화되면서 시장의 우려가 커지기 시작했다. 하지만 이는 반대로 인플레이션의 정점 가능성을 의미했다. 예상보다 낮은 수치로 발표된 PCE 물가지수는 인플레이션 상승 압력이 완화되기 시작했음을 시사했다. 미 국채금리와 달러는 이에 반응해 하락했다. 이후 시장은 2분기 실적보고 시즌을 앞두고 개별 종목 및 업종 차별화가 진행됐다. 목요일을 끝으로 미 증시는 최악의 상반기를 마감했다. S&P500은 2분기에만 16%이상 하락하며 2020년 3월 이후 가장 큰 분기 하락을 기록했다. 상반기 전체를 보면 S&P500은 20.6%가 하락해 1970년 이후 최대의 전반기 하락폭을 기록했다. 다우지수는 15%가 하락했고 나스닥은 22.4%가 하락해 2008년 이후 최대 분기 낙폭을 기록했다. 금요일(1일, 현지시각) 증시는 반도체 기업 마이크론(MU)이 실망스러운 4분기 가이던스를 발표하며 하락을 주도하고 있다. 대형 소매업체인 콜스(KSS) 역시 프랜차이즈 그룹(FRG)과의 인수협상을 철회했다고 발표하며 12% 하락했다. 경기침체에 대한 우려가 실체화되면서 월가 역시 이에 대비하는 모습이다. 프린시펄 글로벌 인베스터스의 시마 샤(Seema Shah) 수석전략가는 "경기침체를 위한 토대가 마련되고 있다."며 "아직은 강력한 노동시장이 약해지면 내년 초 경기침체를 겪을 것."이라 전망했다. 다만 우크라이나 전쟁과 원유 공급이 불확실성에 직면함에 따라 경기침체와 인플레이션 경로를 파악하기 더 어려워졌다고 평가했다. 금요일 시장은 3분기를 시작하며 공급관리자협회(ISM)의 기업활동지표인 구매관리자지수(PMI)에 주목할 것으로 전망된다. ISM의 제조업지표는 5월 56.1에서 6월에는 54.9로 소폭 둔화했을 것으로 관측된다. 미 국채금리는 시장의 포커스가 인플레이션에서 경기침체로 전환됨에 따라 크게 하락했다. 10년 만기 국채 수익률은 목요일 3.108%에서 2.941%로 3%를 하회했다.

전일(29일, 현지시각) 미 증시는 경기침체에 대한 우려가 지속된 가운데 제롬 파월 연준의장의 발언을 소화하며 뚜렷한 방향성 없이 등락권을 지속, 주요지수는 보합세로 마감했다. (다우 +0.26%, 나스닥 -0.03%, S&P500 -0.07%, 러셀2000 -1.12%)1분기 국내총생산(GDP) 최종치가 -1.5%에서 -1.6%로 하향 조정되고 개인소비지출이 3.1%에서 1.8%로 하향 조정됐다는 점은 경제에 대한 자신감을 떨어뜨리는 악재로 작용했다. 유럽중앙은행(ECB)이 주최하는 포럼에 패널로 참석한 제롬 파월 연준의장이 인플레이션을 억제하기 위해 필요 이상의 긴축을 할 가능성도 제기, 경기침체에 대한 두려움은 더 커졌다. 반도체의 부진을 예고한 월가의 경고 역시 투자심리 악화에 일조했다. 씨티그룹은 D램 가격이 내년 1분기까지 하락세를 이어갈 것이라며 마이크론(MU)의 실적 전망치를 하향 조정하자 반도체 업종 대부분이 하락했다. 반면 데이터센터의 급속한 성장과 함께 기업들 역시 생산 관리에 나서고 있는 만큼 반도체 가격 하락세가 둔화될 가능성도 제기된다. 투자자들은 30일(현지시각) 장 마감후 예정된 마이크론의 실적발표에 주목할 것으로 전망된다.목요일(30일, 현지시각) 글로벌 증시는 부진한 경기활동지수로 대부분의 국가가 하락한 가운데 중국만 유일하게 강세로 마감했다. 중국은 6월 구매관리자지수(PMI)가 경기 확장 국면으로 진입, 회복에 대한 기대가 커졌다는 평이다. 미 증시는 경기침체 우려를 반영하며 일제히 하락 출발했다. 다우지수를 추종하는 선물은 360포인트(-1.18%)가 하락했고 나스닥 선물은 1.69%, S&P500 선물은 1.43% 내림세로 출발했다. 상품시장 역시 침체 가능성을 반영했다. 국제유가는 수요일에 이어 이틀 연속 하락세를 보였고 글로벌 경제의 벨웨더로 인식되는 구리 역시 1.5% 떨어졌다. 목요일 시장은 연준이 주목하는 개인소비지출(PCE) 물가지수에 주목할 것으로 전망된다. 1분기 미국의 경제성장률과 소비부문의 수치가 크게 하향 조정되면서 경기침체 우려가 더욱 커졌기 때문이다. 오늘 발표될 PCE지수가 부진하게 나온다면 2분기 경제성장률 전망은 더욱 악화될 것으로 전망된다.

전일(28일, 현지시각) 미 증시는 10년만에 최저수준으로 내려온 소비자기대지수에 경기침체에 대한 우려가 강해지며 주요 지수가 모두 큰 폭의 하락으로 마감했다. (다우 -1.56%, 나스닥 -2.98%, S&P500 -2.01%, 러셀2000 -1.86%)중국이 해외 입국자의 격리 규정을 기존 14일에서 7일로 완화하는 등 코로나 봉쇄 완화 정책을 발표, 글로벌 경제 회복 기대는 강해졌으나 예상보다 크게 부진한 소비자신뢰지수로 인해 소비침체에 대한 우려가 커졌다. 12개월 기대 인플레이션 역시 8.05%로 높아지면서 물가 상승에 대한 공포 역시 투자심리를 압박했다.픽텟자산운용의 아룬 사이(Arun Sai) 다중자산전략가는 WSJ과의 인터뷰를 통해 "우린 인플레이션이 정점에 다다랐다는 설득력있는 신호가 있기 전까지 시장이 물을 밟을 것으로 예상한다. 연착륙에 대한 우리의 확신은 훨씬 떨어졌고 시장도 그런 방향으로 가고있다."며 우려를 나타냈다. 수요일(29일, 현지시각) 시장은 연준이 연착륙에 실패할 것이라는 우려가 가득한 가운데 유럽중앙은행(ECB) 포럼에 참석하는 제롬 파월 연준의장과 크리스틴 라가르드 ECB 총재의 발언에 귀 기울일 것으로 전망된다. 유럽에서 4번째로 큰 경제권인 스페인의 인플레이션이 예상 외로 사상 최고 수준으로 치솟은 가운데 금리인상 가능성은 더 커지고 있는 것으로 평가된다. ECB의 통화정책이 블록 전체의 불균등한 재정 상황에 금융분열을 일으킬 수 있다는 우려가 커지는 가운데 이를 막기 위한 해결책을 어떻게 제시할지 여부도 관심사다. 유럽 경제에 대한 우려가 커지면서 범유럽 지수인 Stoxx600은 1.3% 하락했고 유럽 채권은 안전자산에 대한 선호심리가 커짐에 따라 상승했다. 글로벌 경기침체에 대한 우려가 커짐에 따라 안전자산 선호심리가 강해지며 국채금리는 하락했다. 10년물 국채금리는 화요일 3.25%에서 3.15%로 낮아졌고 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년물 국채금리 역시 3.091%로 하락했다. 달러 인덱스는 전일 일주일만에 가장 큰 상승폭을 기록한 이후 안정적인 보합세를 이어갔다.