AI 버블

먼저 구독자 여러분들을 위한 더밀크의 최신 투자 리포트 브리핑 중 핵심기사와 영상을 소개합니다. 실적분석: 애플, 실적 감소세 끊고 만리장성에 부딪히다 매그니피센트 7: 등을 돌리는 월가, “테슬라 바닥 없다”FOMC: 제롬 파월, “3월 금리인하 없다…더 많은 확인 필요” 전기차: GM, “소비자는 하이브리드 원해…폭발적 성장”생성AI: MSFT, 인공지능으로 사업 완전히 재편한다 아시안컵에서 한국 축구가 다시 좌절을 겪었습니다. 뉴욕에 있는 저는 지금까지 하이라이트만 봤기 때문에 한국이 “잘하는구나”라고 생각했는데 오늘 경기를 라이브로 시청하고 나서 “여기까지 온 것만 해도 기적이었네.”라는 생각이 들더군요. 지금까지의 승리는 말 그대로 손흥민을 비롯한 일부 스타플레이어들의 개인적 기량으로 만들어낸 승리가 아니었을까라는 의문? 경기를 보는 내내 어떠한 인상 깊은 전술, 전략도 보지 못하면서 감독의 역량 차이가 이렇게 크구나 싶었습니다. 어쩌면 다행인지도 모릅니다. 만일 일부 월클 선수들의 기량으로만 우승을 했다면 한국축구는 더 심각한 자기기만에 빠졌을지도 모릅니다. 자기기만. 스스로를 속인다는 의미입니다. 주식시장도 비슷합니다. 그동안 시장은 "올해 금리인하가 6번 이상 있을 수 있다"고 착각하며 스스로 속였습니다. 분명 그렇게 되기 힘들 것이라는 현실에도 말이죠.

미국 주식시장에서의 전설적인 자산버블을 꼽자면 1929년 대공황 직전의 "황금의 20년대(Roaring Twenties)"와 2000년 닷컴버블 직전의 시장을 꼽을 수 있을 겁니다. 당시 두 시대를 관통하는 키워드는 모두 경제적 번영과 문화적 변화, 그리고 기술적 혁신이 특징인 시대였습니다. 그런데 생각해 보면 지금 우리가 살고 있는 시대도 크게 다르지 않습니다. 2023년 기준 국내총생산(GDP) 규모가 무려 28조 달러에 육박하는 거대한 미국은 최근 2분기 동안 성장이 4.9%와 3.3%를 기록할 정도로 무시무시한 속도를 보여주고 있습니다. 이는 마치 수십 톤 덤프트럭이 200마일로 달리는 것과 같은 수준의 속도감입니다. 실업률은 3.7%로 역대 최저 수준을 유지하고 있고 인플레이션은 계속 하락해 연준의 목표치인 2%대에 근접하고 있습니다. 문화적 변화와 기술적 혁신 역시 화려하게 꽃을 피우고 있습니다. 문화는 인터넷을 통해 글로벌화되고 있고 밈은 이제 하나의 새로운 컬처 트렌드가 되고 있습니다. 인공지능을 통한 기술적 혁신은 인간의 미래를 완전히 뒤바꿔 놓을 것으로 평가되고 있습니다. 연준은 1980년 대 이후 가장 공격적인 긴축 캠페인을 끝내고 금융시장을 다독이는 완화 모드로 진입하고 있습니다. 월가는 이제 AI 버블의 태동을 감지하고 있습니다. 1999년이 다시 오지 말라는 법이 없어 보이는 것이 현실입니다.

AI 버블의 시대입니다. 하지만 이번에는 좀 편차가 있습니다. 나스닥이 올해 28% 정도 폭등하는 사이 S&P500은 8% 올랐고요. 다우지수는 단 1% 정도만 올랐습니다. 나스닥 안에서도 그 격차는 심합니다. Ai 생태계를 주도하고 있는 빅테크 7의 주가는 올해 평균 61%가 오르면서 대부분의 상승분을 혼자 먹었습니다. 물론 여기에도 메타나 엔비디아 같은 기업은 100%가 넘게 올랐고요. C3.ai 같은 AI 관련기업은 120% 정도 올랐어요. 완벽하게 그들만의 버블인 거죠.

자산별 퍼포먼스(YTD): 비트코인 53.5%, S&P500 8.7%, 골드 8.7%, 하이일드 채권 3.6%, 투자등급 채권 3.0%, 미 국채 2.0%, 현금성 자산 1.6%, 미 달러 -0.6%, 원자재 -8.0%, 오일 -9.3%주간흐름: 현금으로 251억 달러 유입. 채권으로 56억 달러 유입. 금으로 4억 달러 유입. 주식에서 77억 달러 유출.알아두어야 할 큰 흐름1. 머니마켓펀드(MMF): 현금성 자산인 MMF에 251억 달러가 유입됐지만 유입 규모와 속도는 둔화되고 있다. 지난 4주간 유입액은 1510억 달러로 실리콘밸리 사태 이후 4주간의 4040억 달러와 비교해 그렇다는 의미다. 절대적인 규모로 여전히 시장은 현금에 모든것을 쏟아붓고 있다.2. 미 국채: 주가는 리스크온이지만 자금의 흐름은 리스크오프 시그널이 계속되고 있다. 미 국채는 여전히 강력한 자금 유입세가 계속되며 14주 연속 유입세를 기록하고 있다. 이번주에만 43억 달러가 유입됐다. 3. 채권시장: 위험도가 높은 정크등급 하이일드 채권에서 좀 더 안전한 투자등급 채권으로의 선호가 뚜렷하다. 투자등급 채권은 7주 연속 유입세를 기록하며 49억 달러가 들어왔고 정크등급은 2주 연속 유출을 겪었다.4. 주식: 딴 세상이다. 성장주가 가치를 압도하며 5주 연속 기술주로의 자금 유입세가 강화되고 있다. 하지만 주식 전체적으로는 77억 달러가 유출됐다.