인공지능

투자에 비해 수요가 만족스럽지 못하다...구글의 실적 이후 AI 붐에 수혜를 받은 기업들의 매도세의 원인이 마이크로소프트(MSFT)의 실적을 통해 다시 한번 재현됐다. 오픈AI와의 파트너십을 통해 인공지능 열풍을 선두에서 이끌고 있는 마이크로소프트가 월가의 예상을 뛰어넘는 견고한 실적을 보고했음에도 주가는 실적발표 직후 7% 이상 급락했다. 원인은 예상보다 부진한 클라우드 부문의 실적에 있었다. 마이크로소프트는 이익과 매출이 모두 월가의 예상을 상회했음에도 애저(Azure)를 비롯한 클라우드 부문의 매출은 월가의 예상에도 미치지 못했고 성장 역시 둔화됐다. 주당순이익(EPS)은 2.95달러를 기록, 월가 추정치였던 2.93달러를 소폭 상회했다. 매출 역시 647억 3000만 달러로 월가가 예상했던 643억 9000만 달러를 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했고 순이익은 220억 4000만 달러로 전년 동기의 200억 8000만 달러에서 10%가 성장했다. 반면 AI 수혜를 가장 직접적으로 받는 인텔리전트 클라우드 부문의 매출은 285억 2000만 달러로 월가의 기대치였던 286억 8000만 달러를 하회했다. 애저와 기타 클라우드 서비스 매출은 전년 대비 29%가 증가해 예상치였던 31%에 미치지 못했다.

1. 주식시장 동향전일(24일, 현지시각) 뉴욕증시는 다우존스 산업평균지수가 약 504포인트 하락하는 등 2022년 이후 최악의 하루 기록. AI 붐에 수혜를 받는 고성장 반도체 주식에서 투자자들이 수익을 실현하며 매도세가 대형 기술주에서 시작돼 시장 전반에 걸쳐 손실 확산. 미 경제 성장에 대한 우려와 기업 실적 미달로 우려가 커지며 글로벌 시장의 손실도 확대. 뉴욕증시는 25일(현지시각) 주요 성장 지표를 앞두고 약세로 출발. 2. 경제 데이터 및 연준 정책 동향미 증시의 조정과 경제 성장 둔화 가능성으로 연방준비제도(연준)가 예상보다 빨리 금리를 인하할 가능성 증가. 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년 만기 국채금리는 4.35%로 하락하며 연준에 4번의 금리인하를 요구. 2분기 국내총생산(GDP) 예비 데이터 2.8%로 예상치(2.0%)를 크게 상회. 2분기 핵심 PCE 물가는 연간 2.9% 상승하며 예상치였던 2.7%를 소폭 상회. 신규 실업수당 청구는 23만 5000건으로 월가 추정치 23만 7000건을 소폭 하회. 반면 내구재 주문은 전월 대비 -8.6%로 예상치를 크게 하회하며 제조업 부문의 둔화 가능성 시사. 3. 글로벌 증시 동향일본의 금리인상 기대로 엔화 가치가 상승하며 니케이 225 지수는 기술적 조정으로 진입. 올해 상승세를 대부분 지우며 고점에서 12% 하락. 중국 위안화는 중국 인민은행의 절상 고시로 강세 전환. 다만 중국의 경제 둔화 우려가 유지되며 국제유가는 하락 전환. 글로벌 경제에 대한 우려가 확산되며 원자재 시장의 이상 시그널. 구리는 7월 들어 9 거래일 연속 급락세를 보이며 고점에서 13% 폭락. 4. 인공지능 수혜주에 대한 월가의 분위기알파벳(GOOGL)을 비롯한 빅테크 기업의 부진한 실적으로 인공지능 수혜주에 대한 회의론 확산. 특히 반도체를 비롯한 과열된 시장에 대한 조정 신호로 해석되면서 대형 기술주에서 중소형주 및 경기 민감주로 로테이션 확대. BMO 웰스 매니지먼트는 빅테크 실적으로 인해 인공지능 관련 기업들의 단기적인 수익성 및 생산성에 대한 월가의 회의적인 분위기를 언급. 대형 기술주는 인공지능 관련 사업부의 성과가 확실히 증명될 때까지 어려움을 겪을 것으로 전망되는 가운데 건설업 및 인프라 등 건강한 시장 섹터로의 전환 가능성 제시. 5. 개별주 현황 포드(F): 미 최대 자동차 제조업체 중 하나인 포드는 장기적인 워런티 이슈와 수익에 부담을 주는 전기차 사업부의 문제로 2분기에 상당한 이익 누락을 보고한 후 개장 전 13% 급락. 사우스웨스트 항공(LUV): 미 최대 국내 항공사인 사우스웨스트는 항공사들간의 경쟁 과열로 공급이 과잉되면서 가격이 인하, 수익이 46% 감소하고 3분기 역시 부진할 가능성이 있다고 언급하며 5% 이상 하락. 아메리칸 항공(AAL): 아메리칸 항공 역시 고르지 않은 수요 추세와 북미 시장의 과잉 공급으로 인한 가격 경쟁력 약화로 연간 수익 전망을 하향 조정한 후 7% 하락. 치폴레(CMG): 패스트 캐주얼 멕시칸 레스토랑 체인 치폴레는 2분기에 주당순이익이 7%의 어닝 서프라이즈를 기록하는 예상보다 강한 실적을 보고하며 3.6% 상승. 해즈브로(HAS): 장난감 제조업체 해즈브로는 2분기에 꾸준한 디지털 게임 수요가 장난감 판매 부진을 상쇄하고 경영진의 우수한 비용 관리 전략이 효율성을 발휘하면서 예상을 상회하는 실적을 발표, 주가는 11% 이상 급등.

1. 주식시장 동향뉴욕증시는 4월 이후 가장 큰 폭의 주간 상승세를 기록한 이후 제롬 파월 의장의 청문회 발언과 소비자물가지수(CPI) 데이터를 기다리며 보합세. 유럽 증시는 프랑스 선거 결과로 시장 안정. 극우파의 부상을 막아 긍정적인 신호로 해석. 유로화는 초기 손실을 회복.S&P500은 최근 5주 중 4주 동안 긍정적인 성과를 기록. 인플레이션 완화와 경제의 약세가 연준의 금리 인하로 이어질 것이라는 낙관적인 전망이 주요 촉매. 2. 프랑스 선거 결과 및 금융시장 반응좌파 연합이 가장 많은 표를 얻었으나 정부를 구성할 만큼의 의석을 확보하지 못하며 정부 구성은 실패. 어떤 정당도 과격한 정책을 추진하기 어려운 상황. 대통령 에마뉘엘 마크롱이 중도 및 중도좌파와 새로운 연합을 구성할 가능성이 제기. 시장 전문가들은 이런 형태의 어떤 주도적인 세력도 없는 이른바 '헝 의회'가 극단적인 정책이 입법화될 가능성을 낮추는 긍정적인 결과라 평가.3. 인플레이션 및 제롬 파월 연준의장 이번 주 화요일과 수요일에 예정된 파월 의장의 의회 증언은 금리 인하 가능성에 대한 중요한 지표가 될 것으로 전망.6월 소비자물가지수 (CPI): 목요일 발표 예정이며 헤드라인 수치가 예상대로 소폭 개선될 경우 금리 인하 기대감이 높아질 수 있을 것으로 전망. 지난 주 노동 시장 데이터는 고용시장의 둔화를 시사하며 금리 인하 기대를 자극. 6월은 예상보다 많은 일자리를 추가했지만 5월 수치가 크게 하향 수정. 실업률은 4%에서 4.1%로 예상치 못한 상승. CME 페드워치에 따르면 트레이더들은 2024년에 두 번의 금리 인하를 예상하고 있으며 첫 번째 인하는 9월로 예상.4. 2분기 어닝시즌 킥오프이번 주 예정: 주요 금융 기관 및 소비자 기업들의 2분기 실적 발표.은행: JP모건(JPM), 씨티그룹(C), 웰스파고(WFC)소비자 기업: 펩시코(PEP), 델타항공(DAL)5. 개별주 현황모픽 홀딩(MORF): 바이오 제약 회사인 모픽 홀딩은 미 최대 제약회사인 일라이 릴리(LLY)가 32억 달러 규모의 거래로 회사를 인수한다는 소식에 75% 이상 폭등. 일라이 릴리는 이 거래로 궤양성 대장염과 크론병 치료제 등을 포트폴리오에 추가. 파라마운트 글로벌(PARA): 미디어 및 엔터테인먼트 기업 파라마운트는 스카이댄스 미디어와 합병하기로 결정했다는 소식에 2% 상승. 솔라엣지(SEDG): 재생 에너지 기업 솔라엣지는 뱅크오브아메리카가 투자자들에게 매력적인 진입점이라고 언급하며 투자의견을 '시장수익하회'에서 '중립'으로 상향. 서비스나우(NOW): 월가 투자은행 구겐하임이 클라우드 컴퓨팅 주식에 대한 투자의견을 '중립'에서 '매도'로 하향 조정하며 생성AI 사이클에서 수혜를 볼 수 있을지 확신할 수 없다고 평가.

생성AI 비즈니스의 미래를 묻거든 고개를 들어 어도비(ADBE)를 보라. 소프트웨어의 종말이 온 것처럼 보였다. 생성AI 혁명으로 엔비디아 등 인프라 관련 주식들이 고공행진을 하고 있는 동안 세일즈포스(CRM)를 비롯, 어도비와 같은 소프트웨어 기업들은 심각한 침체를 겪었기 때문. 어도비는 특히 지난 12월 혁신적인 디자인 소프트웨어 스타트업으로 평가받는 피그마(Figma)를 역대 최대 규모의 거래로 인수합병하려 했지만 규제 당국의 반대에 포기한 사태의 충격을 벗어나지 못한 듯보였다. 주가도 올 들어 30%나 내려갔다. 어도비는 소프트웨어 산업 침체의 대명사처럼 보였다. 시장은 소프트웨어 계층이 어떻게 생성AI 순풍을 이용할 수 있는지 갈피를 잡지 못했고 심지어 생성AI로 인해 가장 큰 혼란을 겪을 가능성이 있다고 평가했다. 오픈AI, 마이크로소프트, 구글, 메타 등 플랫폼 기업들이 순수 소프트웨어 기업의 성장 잠재력을 잠식할 가능성도 제기됐다. 하지만 지난 2분기 실적 발표 후 상황이 반전했다. 어도비는 생성AI를 가장 잘 활용하고 있는 것으로 밝혀졌고 지금까지 엔비디아(NVDA)를 비롯한 하이퍼 스케일러의 경우처럼 소프트웨어도 AI로부터 가장 큰 이점을 얻을 수 있음을 증명했다.

생성AI 시대에 인공지능(AI)과 차별화되는 경쟁력 있는 인재가 되려면 무엇을, 어떻게 해야할까?20일(현지시간) 서울 삼성동 코엑스에서 개최된 '더웨이브 서울 2024'에서 미국 스탠퍼드 대학교 신경학·생명공학과 교수이자 실리콘밸리 스타트업 '엘비스' 창업자인 이진형 교수는 '생성AI 시대에 리더십의 미래'를 주제로 한 강연에서 그 답을 제시했다. 좋은 '선택'을 할 수 있도록 교육하라는 것이다. 이진형 교수는 "리더십의 핵심은 좋은 의사 결정을 하는 것이다. 특히 '교육'은 선택하는 방법을 가르치는 것이라고 생각한다. 마찬가지로 인간이 AI와 차별화될 수 있는 것도 결국 선택이다"고 말했다.AI는 인간의 질문에 답을 한다. 인간보다 답을 더 잘만들 수 있다. 하지만 이 답을 고르는지 여부는 인간이 판단하는 것이다. AI가 만든 결과가 아니라 인간의 '선택'이 다른 결과를 만들어낼 수 있는 것이다. 사람은 하루에 평균 150번의 '선택'을 한다. 선택을 빨리, 잘 하는 것이 사람의 경쟁력으로 나타난다. 생성AI는 인간에게 하나의 답을 주는 것이 아니라 여러 '선택'을 제시한다. 결국 인간이 선택하는 것이며 그 속도가 빠를 수록 더 큰 차이를 만들어낼 수 있게 된다는 것이다.

뉴욕증시는 예상보다 부진했던 민간 고용 데이터로 연준의 금리인하에 대한 기대가 커지며 빅테크를 중심으로 기술주가 급등, S&P500이 단숨에 사상 최고가를 경신하는 기염을 토해냈다. 시장을 이끈 것은 노동부 고용보고서 48시간 전에 발표된 ADP의 민간 고용 데이터였다. ADP가 발표한 5월 신규채용은 올해 초 이후 가장 느린 15만 2000건을 기록, 연준의 금리인하 기대를 촉발했다. 여기에 캐나다가 주요 7개국 중 처음으로 금리인하를 발표하며 완화 사이클을 시작했고 유럽중앙은행(ECB)도 연준보다 먼저 금리인하를 시작할 것으로 전망되며 시장이 불을 뿜었다. 가장 큰 화력이 집중된 곳은 인공지능 혁명의 메카로 인식되는 빅테크 기업의 집단체인 '매그니피센트 7' 그룹이었다. 특히 AI 최대 수혜주로 인식되는 엔비디아(NVDA)가 급등하며 사상 최초로 3조 달러 시총을 기록했고 애플(AAPL) 역시 WWDC에 대한 기대가 작용하며 8 거래일 연속 상승세를 연출했다. 월가는 인공지능 혁명으로 인한 불마켓이 가속화될 것이란 전망이다. UBS 글로벌 웰스 매니지먼트는 기술 부문에 전략적으로 투자를 할당하는 것이 중요하다고 언급하며 AI 혁명이 추가 성장을 이끌 것으로 내다봤다.

지난해 오픈AI의 챗GPT가 등장한 이후 "GPT란 무엇인가?"라며 스터디 열기가 불었다면 올해는 직장에서 본격적으로 AI를 활용하고 있다. 실제 링크드인과 마이크로소프트의 연구에 따르면, 지난 6개월 동안 생성 AI의 사용은 거의 두 배로 증가했으며, 전 세계 화이트칼라 노동자의 75%가 사용하고 있다. 업무의 속도와 양에 지친 직원들이 자신만의 AI를 업무에 적극적으로 도입하고 있기 때문이다. AI는 노동자 업무의 상당히 많은 부분을 대체하고, 단백질과 신약을 개발하고, 세상을 파괴할 것 처럼 모든 것을 바꿀 준비가 돼어 있다. 하지만 당장 직장인들에게는 AI가 직장 생활에서 성가신 일상적인 문제를 해결해 주는 것에 대한 기대가 더 큰 상황. 직원들은 AI를 통해 회의 중에 집중도를 올리거나, 업무 중에 갑자기 동료에게 메모를 남기거나, 기술적인 도움이 필요할 때 최대한 빨리 도움을 받길 원한다. AI가 이러한 문제들을 해결해 준다고 해서 나의 하루가 엄청나게 바뀌지는 않겠지만, 일상의 소소한 고충을 덜어 줄 수는 있을 것이다. 그렇다면, 전세계 화이트칼라 직장인들은 AI를 어떻게 활용하고 있을까?

뉴욕증시는 목요일(23일, 현지시각) 발표된 데이터가 미국의 견고한 경제를 시사하자 올해 금리인하에 대한 기대가 옅어지며 하락했다. 다우의 블루칩 지수는 600포인트 이상 하락하며 올해 최대 일일 손실을 기록했다. S&P500 역시 0.75% 가량 하락해 광범위한 시장이 전반적으로 부진했다. 나스닥은 개장 전만 해도 엔비디아(NVDA)의 강력한 실적에 AI 붐에 대한 기대가 커지며 반도체 주도로 1% 이상 상승했지만 견고한 성장 데이터가 화가 됐다. 대표적인 경기 선행지표로 인식되는 신규 실업수당 청구와 구매관리자지수(PMI)가 모두 예상을 상회하며 금리와 달러가 치솟자 시장이 하락 전환한 것. 미국의 제조업과 서비스 부문의 경기 활동이 모두 1년 만에 가장 빠른 속도로 증가하면서 금리인하에 대한 기대가 빠르게 식었다. 연방 기금금리 선물시장에 따르면 이제 시장은 12월 금리인하에 대한 베팅을 늘리고 있는 것으로 관측된다. 금리가 오르고 달러가 강세로 전환하면서 위험자산에 대한 투자심리는 급격히 냉각됐다. 뉴욕증시는 다우를 중심으로 하락 전환했고 비트코인과 금과 같은 금리와 달러의 힘에 취약한 자산은 충격을 받았다. 반면 엔비디아의 강력한 실적에 힘입어 기술주는 탄력성을 보이며 가장 견고한 모습을 유지했다. 고금리 장기화 우려가 커졌지만 엔비디아가 보여준 AI 수요로 월가의 자신감은 더 강화됐다. JP모건은 "AI 테마가 여전히 현재 진행중이고 거시적 상황이 그대로 유지되면서 우리는 시장이 계속해서 사상 최고치를 달성할 가능성이 높다고 보고있다."고 밝혔다.

AI 혁명의 가장 중심에 서 있는 기업 엔비디아(NVDA)가 주요 기술업계의 'AI 구축'이 여전히 현재 진행 중임을 선포했다. 엔비디아는 1분기 실적보고에서 최근 분기 매출이 3배 이상 증가, 인공지능 붐에 대한 시장의 열광이 커지고 있음을 시사했다. 엔비디아는 분기 매출 260억 달러로 사상 최대치를 기록했고 순이익은 148억 8000만 달러로 전년 동기 20억 달러에서 무려 644%나 증가했다고 발표했다. 이는 시장의 예상치를 모두 가볍게 상회한 수치로 팩트셋에 따르면 시장 컨센서스는 매출 245억 9000만 달러를 예상했다. 주당순이익(EPS) 역시 5.60달러보다 약 10% 가까이 높은 6.12달러로 어닝 서프라이즈를 기록했다. 시장이 주목했던 2분기 가이던스도 월가의 예상을 뛰어넘었다. 엔비디아는 현재 회계 분기에 대한 매출 전망치를 280억 달러로 제시하며 월가의 추정치였던 266억 1000만 달러를 상회했다. 회사는 이 외에도 77억 달러 규모의 자사주 매입과 배당 확대를 발표하며 주주 이익 환원에 최선을 다하고 있음을 강조했다. 엔비디아의 강력한 실적과 낙관적인 전망에 엔비디아는 시간 외 거래에서 6%가 넘게 급등하며 시총 2조 달러에 주가가 1000달러를 넘어서는 '천비디아'를 달성했다.

뉴욕증시는 연준 위원들의 스탠스가 중립 기어를 향하면서 조심스런 관망세를 유지했다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 올해 금리인하를 시작하기 위해서 "몇 달 더 좋은 인플레이션 데이터를 확인해야 한다."고 언급하며 "높은 금리를 수 개월 더 유지해도 경제가 위축되지는 않을 것."이라 덧붙였다. 월러 이사는 미국 경제가 견고한 기반위에 있음을 강조하며 "지금 당장 3~4개월 더 금리를 유지한다고 미 경제가 절벽에서 떨어질 것으로 보이는 징후는 아무것도 없다."고 밝혔다. 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재 역시 "우리가 금리를 인하하기 시작할 것이라 말했지만 4분기 이전에 할 것으로 보지는 않는다."며 시장의 이른 금리인하에 대한 기대에 선을 그었다. 한편 월가의 포커스가 수요일(22일, 현지시각) 발표 예정인 엔비디아(NVDA)와 연준의 5월 통화정책 회의록에 쏠리면서 시장은 잠재적 변동성에 대비하는 모습이다. 글로벌 투자은행 골드만삭스는 시장의 위험자산 투자 선호도가 지난주 경제 성장과 통화정책에 대한 낙관론으로 2021년 이후 최고 수준으로 치솟았지만 다시 모멘텀이 둔화되고 있다고 평가했다. 골드만은 이에 시장의 주요 헤지 지표가 역사적으로 가장 낮은 수준까지 떨어졌다고 지적하며 변동성 지수(VIX) 옵션 데이터가 급격한 시장 하락에 대비해 수요가 증가하고 있다고 지적했다.

뉴욕증시는 인플레이션 데이터 이후 S&P500이 사상 최고가를 경신하는 등 강력한 랠리를 펼쳤으나 연준의 다음 스탠스를 가늠할 수 있는 데이터와 정책 입안자들의 발언을 분석하며 조심스럽게 출발했다. 한편 지난주 노동시장의 냉각 가능성을 보여줬던 신규 실업수당 청구는 이번주 다시 감소하며 고용시장이 여전히 탄력적으로 유지되고 있음을 시사했다. 반면 미 주택시장의 선행지표로 인식되는 신규주택 착공과 건축 허가는 모기지 금리의 상승으로 위축되며 예상보다 악화됐다. 4월 소비자물가지수(CPI)가 6개월 만에 처음으로 감소세를 보였지만 수입물가는 모든 예상을 상회하면서 여전히 인플레이션 압력이 살아있음을 시사했다. 반면 미 북동부 지역의 경제활동을 보여주는 필라 연은의 제조업 지수는 예상보다 크게 하락해 성장이 빠르게 둔화하고 있는 것으로 관측된다. 제이미 다이먼, JP모건 최고경영자(CEO)는 인플레이션에 대한 시장의 우려가 여전히 높다고 평가했다. 그는 "시장은 인플레이션의 둔화를 보고있지만 실제로는 상당한 가격 압력이 계속해서 미국 경제에 영향을 미치고 있다."며 인플레의 고착화로 고금리가 투자자들이 기대하는 것보다 오래 유지될 수 있다고 주장했다. 올해 미 대선을 앞두고 정치적인 영향도 연준의 금리인하에 영향을 끼칠 수 있다는 분석도 제기됐다. 리차드 탕, 로코스 캐피탈 매니지먼트 글로벌 시장 책임자는 "미 대선이 연준의 통화정책에 영향을 미칠 수 있다."며 "다가올 회의에서 연준의 금리인하 여부가 결정되겠지만 확률은 50대 50."이라 덧붙였다.

바야흐로 클라우드의 시대다. 컴퓨터 내에서 모든 것을 해결하던 시대는 지나고 스마트폰과 클라우드가 기술을 장악하면서 문서와 사진, 이메일 등 모든것이 클라우드에서 해결된다. 인공지능 열풍이 산업을 뒤흔들고 있지만 AI의 작동 이론은 여전히 클라우드와 데이터 센터에 있다. 대규모 언어 모델은 엔비디아(NVDA)와 같은 그래픽 프로세서로 구동되고 노트북, 테스크톱 PC, 심지어 스마트폰까지도 챗GPT와 같은 AI 서비스를 이용하는 단순한 액세스 포인트로 전락하고 있다. 컴퓨터는 이제 클라우드를 이용하기 위한 깡통 터미널이 된 것이다. 하지만 생성AI가 전면에 나서면서 이런 패러다임의 전환 가능성이 커지고 있다. 인공지능 기능을 클라우드가 아닌 온디바이스로 직접 구동하는 '에지AI'가 인공지능의 2차 웨이브가 될 것이란 확신이 커지고 있기 때문이다.