인공지능

엔비디아(NVDA)가 중국에 대한 수출 규제와 AI 인프라 둔화 우려에도 시장의 예상을 뛰어넘는 놀라운 실적을 발표했다. 엔비디아는 2025년 1분기 실적에서 매출 440억 6000만 달러로 전년 대비 69%, 조정 주당순이익(EPS)은 96센트로 57% 증가했다고 발표했다. 회사의 매출과 순이익은 모두 월가의 예상을 뛰어넘는 수준으로 엔비디아의 주가는 시간외 거래에서 약 5% 가깝게 상승했다. 엔비디아의 실적은 여전히 AI 수요를 이끌고 있는 데이터센터 부문으로 매출이 전년 대비 73% 급증한 391억 달러를 기록했다. 이는 전체 매출의 88%에 달하는 압도적인 비중이다. 다만 데이터센터 매출은 시장 예상치였던 392억 달러에 소폭 못 미쳤다. 엔비디아는 AI에 대한 수요가 여전히 강력하다는 주장이다. 젠슨 황, 최고경영자(CEO)는 성명을 통해 "엔비디아의 AI 인프라 수요가 믿을 수 없을 정도로 강력하다."며 "AI 추론 토큰 생성이 단 1년 만에 10배 급증했고 AI 에이전트가 주류가 되면서 AI 컴퓨팅 수요가 더 가속화될 것"이라고 밝혔다. 실제 새로운 제품인 블랙웰에 대한 수요는 엄청나다. 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)는 "대형 하이퍼스케일러들이 각각 주당 약 7만 2000개의 블랙웰 GPU를 배치하고 있으며 이번 분기 내 출하량 목표를 달성할 예정."이라고 설명했다. 현재 대형 클라우드 서비스 업체들이 엔비디아의 데이터센터 매출에서 차지하는 비중은 50% 미만으로 이는 빅테크 기업들이 지속적으로 AI 인프라 투자를 이어가고 있는 것으로 관측된다. 한때 엔비디아의 주력 사업이었던 게이밍 부문의 매출 역시 38억 달러로 전년 동기 대비 42%가 증가했다. 엔비디아는 새로운 닌텐도 스위치 2 콘솔의 핵심 프로세서를 제조하고 있고 게이밍 칩들이 AI 애플리케이션에도 활용되고 있다고 전했다.

정책 불확실성이 점점 커지고 시장에 대한 확신이 낮아지면서 대응이 빠른 액티브 ETF 투자를 통해 피난처를 찾으려는 투자자들이 점점 많아지고 있다. 브라운 브라더스 해리먼의 글로벌 ETF 투자자 설문조사에 따르면 미국 투자자의 무려 97%가 ETF 투자를 확대할 것이라 답했고 이 중 78%가 시장 변동성에 대응하기 위해서 액티브 ETF의 노출을 늘릴 것으로 전망했다. 트럼프 행정부의 관세 정책이 거시경제에 거대한 불확실성을 내포하면서 보수적인 투자자들의 두려움은 더 크다. 실제 미국이 관세 정책을 도입한 이후 시장은 '매그니피센트 7'의 성장주 중심으로 급격한 주가 하락이 발생했고 여전히 상황은 유동적이다. 90일간의 관세유예가 발동했지만 계속되는 불확실성은 성장의 제약을 초래하고 관련 기업들의 밸류에이션은 더 하락할 가능성이 있다. 특히 연준이 향후 5년의 정책 패러다임을 '고금리의 장기화'를 시사하면서 투자자들은 성장주에 대한 투자 확대를 재고해야 되는 상황이다.장기적으로 가치주는 이러한 환경에서 탄탄한 비즈니스 기반과 성장주 대비 저렴한 밸류에이션으로 투자자들에게 선택을 받고 있다. 올해처럼 정책 불확실성이 높고 장기 금리가 치솟는 환경에서는 가치주 펀드, 그 중에서도 적응력과 선별적 투자가 가능한 액티브 운용 전략이 유리할 수 있다. 반면 AI 혁명이 이끌고 있는 구조적 강세장이 아직 끝나지 않았다는 분석도 있다. 여전히 많은 투자자들은 이런 일생일대의 기회를 놓치지 않길 원하고 있다는 점을 고려하면 강력한 상승 모멘텀 트렌드에 올라탈 수 있는 펀드 역시 고려해봐야 할것이다. 이에 더밀크는 투자성향에 따라 투자자들이 주시해야 할 두 가지 펀드를 아래와 같이 소개한다.

롯데벤처스가 주최하고 더밀크가 운영한 '엘캠프 실리콘밸리 4기' 프로그램이 막을 내렸다. 2021년부터 매년 국내 스타트업을 대상으로 진행된 이 액셀러레이팅 프로그램은 올해로 4회를 맞았다. 행사에는 한국 스타트업의 글로벌 진출을 지원하기 위해 실리콘밸리 현지에서 활발히 활동하는 창업자, 벤처캐피털 관계자, 법조계 인사 등이 강연자로 나섰다.이번 연수에서는 창업 마인드셋부터 구체적인 비즈니스 성장 전략, 인재 관리, 법률 실무까지 다양한 분야를 망라해 미국 진출을 준비하거나 갓 진출한 스타트업에 실질적인 도움이 됐다는 후문이다. 더밀크가 현장에서 나온 스타트업 창업자가 미국 진출을 시도할 때 참고할만한 중요한 내용 10가지를 정리했다.

마이크로소프트(MSFT)가 3월 마감된 2025 회계연도 3분기에 시장 예상을 크게 뛰어넘는 실적을 기록했다. 이는 그동안 부진했던 빅테크에 대한 투자자들의 신뢰와 AI 투자에 대한 믿음을 재확인하며 실적 발표 후 시간외 거래에서 약 9% 상승했다. 마이크로소프트는 주당순이익(EPS) 3.46달러(시장 예상 3.22달러), 매출 700억 7000만 달러(시장 예상 684.2억 달러)로 월가의 예상을 모두 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 13% 증가했으며 순이익은 258억 달러로 전년 동기 219억 달러(주당 2.94달러) 대비 18% 증가했다. 이는 가뭄에 단비와 같은 실적이었다. 빅테크, 특히 AI 투자에 대한 의구심이 강하게 작용하던 시장에 마이크로소프트의 이러한 실적은 지난 수년간 클라우드와 AI 중심 전략의 성공을 입증하는 것으로 평가됐다.

검색 엔진의 대명사이자 AI 인프라의 최전선에 있는 기업, 구글의 모기업인 알파벳(GOOGL)이 강력한 1분기 실적으로 빅테크 회복의 선봉에 섰다. 구글은 검색 광고 사업의 강세를 바탕으로 매출 902억 3000만 달러로 월가의 예상치였던 891억 달러를 상회했고 주당순이익(EPS) 역시 2.81달러로 애널리스트 추정치였던 2.01달러를 가볍게 넘어섰다. 2025년 1분기 실적은 인공지능 기술을 둘러싼 경쟁이 치열해지는 가운데서도 여전히 온라인 광고 시장에서의 독보적인 지위를 유지하고 있음을 시사했다는 점에서 투자자들에게 긍정적으로 인식됐다. 구글은 검색과 유투브 광고 부문에서의 성과가 이번 실적을 이끌었다. 검색 부문은 1분기에만 전년 대비 9.8%가 증가한 507억 달러의 매출을 기록했고 유투브 매출는 예상에 소폭 미달했지만 89억 달러에 육박했다. 회사의 전체 매출은 전년 대비 12%가 성장하며 월가가 예상했던 10% 성장을 넘어섰다. 특히 순이익은 345억 4000만 달러로 전년 대비 46%나 증가하며 여전히 강력한 마진과 수익성을 지키는 기업임을 증명했다. 회사의 미래 먹거리로 인식되는 구글 클라우드 매출은 122억 6000만 달러로 예상에는 소폭 미달했지만 영업이익이 21억 8000만 달러로 전년 대비 142% 증가하며 영업 마진이 17.8%로 대폭 개선됐다.

텍사스 주 플라노의 45만 평방피트 규모의 데이터 센터. 3500개 이상의 엔비디아 H100 GPU. 엔비디아를 위해 구축한 16억 달러 규모의 슈퍼컴퓨터 시설. AI 버블론이 제기되며 관련주들의 폭락이 일상화가 된 지금, 2021년 이후 최대 규모의 AI 인프라 기업, 코어위브(CoreWeave, 티커: CRWV)이 3월 28일(현지시각) 나스닥에 상장했다. 한때 암호화폐 채굴로 시작한 코어위브는 AI 인프라의 핵심 플레이어로 변신에 성공하며 올해 최대 규모의 IPO(기업공개)에 성공했다. 하지만 투자자들의 관심은 코어위브 상장 자체에 있지 않다. AI 시장이 흔들리면서 코어위브의 IPO 성공 여부가 AI 인프라 투자 시장의 건전성을 평가하는 벨웨더, 즉 결정적인 시험대가 되고 있다는 점이다.

미국 증시가 트럼프 행정부의 관세 정책 우려와 빅테크 부진이라는 이중고에 올해 두 번째로 큰 폭의 하락세를 기록했다. 소비 경제의 약화 신호가 포착되는 가운데 나온 인플레이션 관련 경제지표 부진까지 겹치며 금융시장에 충격파를 던졌다.S&P500은 2월 중순 최고치 기록 이후 트럼프 대통령의 글로벌 관세 위협으로 지속적인 압박을 받아왔다. 4월 2일 예정된 관세가 당초 우려만큼 강도 높지 않을 것이라는 기대감으로 잠시 안정세를 보였으나, 이번 주 자동차 수입에 대한 예상 밖 관세 발표로 시장 우려가 재점화됐다.월스트리트 대형 투자은행 이코노미스트들은 "광범위한 관세 부과는 소비자 물가 상승과 경제 성장률 하락으로 이어질 가능성이 높다"며 "특히 인플레이션 압력이 여전한 현 상황에서 관세 정책은 연준의 통화정책 경로에도 부담 요인"이라고 경고했다.시장 하락의 핵심에는 그동안 강세를 이끌던 기술주들의 급격한 조정이 자리했다. TD 코웬이 발표한 분석 보고서에 따르면 마이크로소프트가 미국과 유럽의 일부 데이터센터 프로젝트를 중단했다는 소식이 알려졌다. 이는 알리바바 공동창업자 조 차이가 컴퓨팅 인프라에 대한 과도한 지출이 버블을 조성하고 있다고 경고한 발언 직후 나온 것이어서 시장의 우려를 증폭시켰다.S&P500에서 화요일 거래 종료 이후 가장 큰 폭으로 하락한 10개 종목 중 7개가 AI 관련주였다. 특히 AI 열풍의 중심에 있던 엔비디아는 1월 최고치 대비 27% 하락하며 시가총액 1조 달러가 증발했다.BCA 리서치의 아이린 턴켈 미국 주식 전략 책임자는 "투자자들이 지난 2년간 많은 수익을 올렸고, 이제는 위험을 감수하지 않으려는 심리가 강해졌다"며 "그동안 너무 빠르게, 너무 높이 올라온 것 아니냐는 의구심이 경제 환경에 대한 우려와 결합되고 있다"고 분석했다.

AI 반도체 시장의 성장을 주도하고 있는 기업인 엔비디아(NVDA)가 2024 회계연도 4분기 실적 발표에서 시장의 예상을 웃도는 강력한 성과와 전망을 동시에 발표했다. 매출은 393억 달러로 전년 동기 대비 77.9% 증가하며 시장 예상치였던 383억 4000만 달러를 2.6% 상회했다. 순이익 역시 220억 달러로 전년 동기 대비 80% 증가하는 성장세를 기록했다. 특히 지난해 출시된 차세대 AI 칩인 '블랙웰'은 엔비디아의 AI 반도체 역량을 한 단계 더 끌어올린 것으로 나타났다. 블랙웰은 AI 학습 뿐 아니라 추론 단계에서도 압도적인 성능을 자랑하며 고객사로부터 뜨거운 반응을 이끌어 냈다. 엔비디아에 따르면 4분기 블랙웰 칩 매출만 110억 달러에 달하는 기록적인 매출로 역사상 가장 빠르게 성장하는 제품으로 자리 잡았다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 실적 발표에서 "추론 AI가 다시 새로운 확장 법칙을 추가하면서 블랙웰에 대한 수요가 놀라울 정도"라 밝혔다. 엔비디아의 AI 인프라 시장에서의 독주가 계속될 것이라는 전망에도 성장 둔화 조짐은 관측됐다. 엔비디아의 매출 증가율을 최근 3분기 연속 하락했고 연간 기준 역시 114%라는 높은 성장률을 기록했지만 전년 동기의 262%에 비하면 증가 속도는 크게 떨어졌다. 성장 둔화 조짐은 데이터센터 사업에서도 감지됐다. 4분기 데이터센터 매출은 356억 달러로 전년 대비 93% 증가했지만 이는 전분기 106% 증가에서 소폭 둔화됐다. 이는 전체 데이터센터 매출의 50%를 차지하고 있는 대형 클라우드 서비스 업체들의 인프라 투자 속도 조절에 따른 것으로 엔비디아의 올해 매출 성장률은 50% 수준에 그칠 것이란 전망도 제기되고 있다.

'격동기'...사회의 상황이 빠르고 급격하게 변하는 시기를 의미하는 말입니다. 이 단어보다 지난주 시장 상황을 잘 설명하는 단어가 있을까요? AI 투자의 초점이 하드웨어에서 소프트웨어로 전환이 되고 연준의 초점이 고용에서 물가로 전환되는 이 시기. 오늘 밀키스레터는 시장의 변화에 초점을 맞추고 여기에 대응하는 전략과 기회를 알아봅니다.  📣 오늘 밀키스레터 내용은? ✅ AI 투자 지형도: 하드웨어 vs 소프트웨어  ✅ 트럼프 시대, 부동산 시대의 4대 변화  ✅ 가치 투자의 정수...배당주 투자하는 법 📢 이것 말고도 또 있어요! 🚨 놓치면 후회하는 시장의 핵심 시그널 🔥 지난주 가장 뜨거웠던 월가 투자의견 📆 이번 주 증시 핵심 일정(Market Watch)

2024년까지 2년 동안 미국 주식시장은 전례없는 수준의 강세장을 이룩해냈다. S&P500은 2023년 24%의 상승세를 기록했고 2024년은 23%로 지난 2년 동안 무려 47%의 성장을 만들어냈다. 코스피가 2년 동안 9%의 성장을 기록한 것과 비교하면 엄청난 차이다. 하지만 이런 수준의 강세장은 지난 100년간 단 두 번밖에 없었던 드문 현상으로 계속 지속되기는 사실상 불가능하다는 분석이 힘을 얻고있다. 실제 골드만삭스는 향후 10년간 미국 주식 시장의 수익률이 크게 낮아져 연평균 총수익률(배당 재투자 포함) 약 3%에 그칠 것으로 내다보고 있다. 이는 S&P500의 역사적 장기 연평균 총수익률인 11%와 최근 10년간의 13% 수익률에 비해 현저히 낮은 수준이다. 골드만삭스는 이에 2023년까지 S&P500 지수의 투자 성과가 미 국채 수익률에 뒤질 확률이 72%에 달한다고 예측했다. 또한 10년 후 S&P500의 수익률이 인플레이션보다 낮을 확률이 33%라고 분석했다. 물론 골드만삭스의 이런 전망은 너무 비관적일 수 있다. 하지만 최근 몇 년간 미 증시의 강세가 극소수의 대형 기술주에 집중되어 있다는 점에서 정상적인 시장이 아니라는 분석이 힘을 얻고 있다. 월가의 전설적인 투자 대가인 하워드 막스는 미국 시장이 다른 시장 대비 너무 과한 비중으로 투자가 되고 있다며 "미국 시장은 전 세계 시장의 70%를 차지하고 매그니피센트 7은 미국 시장의 39%를 차지한다"고 지적했다. 그는 이에 대한 잠재적 결과로 심각한 수준의 시장 조정 혹은 낮은 수익률이 장기간 유지될 것으로 예측, 사실상 골드만과 비슷한 전망을 제시했다. 그만큼 투자자들에게는 도전의 시기가 다가온다. 성장주의 시기는 영원하지 않다. 1990년대 말 닷컴버블 이후 성장주는 10년에 가까운 시간 동안 부진했고 대신 금융주를 필두로 한 가치주의 시대가 도래했다. AI혁명으로 일부 기업들에 대한 버블 장세가 계속되는 지금 은퇴를 목적으로 한 장기 투자자들에게 일정한 소득을 꾸준히 지급하는 배당주 투자는 그 어느 때보다 절실해지고 있다. 2025년 장기 투자자들이 주목을 할 만한 소득 투자는 어디에 있을까?

농업과 건설 산업의 미래는 '자율주행 기술'에 있다. 미국의 농기계 및 건설 기계 제조업체 존 디어(John Deere, 티커: DE)는 6일(현지시각) CES2025 프레스 컨퍼런스를 통해 인구의 증가와 함께 식량과 인프라를 지원하기 위한 도전과제를 강조하며 특히 인력 부족 문제를 해결하기 위한 솔루션으로 '자율주행 기술'에 집중하고 있음을 시사했다. 존 디어는 자동화가 생산성을 높이고 근로자의 안전성을 보장하며 지속 가능한 미래를 만들어가는 데 중요한 열쇠가 될 것으로 강조했다. 지미 힌드만, 존 디어 최고기술책임자(CTO)는 세계 인구가 80억에서 100억으로 증가할 것으로 전망되는 상황에서 "세계는 이를 유지하기 위한 식량과 의류, 그리고 인프라를 제공하기 위해 어려운 도전에 직면하고 있다"고 과제를 제시했다.그는 특히 농업 부문에서 노령화가 진행되면서 미국 역시 농부의 평균 나이가 58세 이상으로 "매일 12~18시간을 일하지만 필요한 인력은 지속적으로 줄어들고 있다"는 점을 지목했다. 건설 산업 역시 88%의 계약자가 숙련된 노동자를 찾지 못해 어려움을 겪는 반면 2040년까지 15조 달러 규모의 인프라 격차를 해소해야 해 이 모든 문제를 자율 기술이 해결할 수 있다는 주장이다.

1. 자산시장 동향뉴욕증시는 트럼프 행정부의 수입 관세 정책 변화의 가능성에 반응하며 달러가 하락 전환, 글로벌 무역이 영향을 덜 받을 수 있다는 기대감으로 상승.달러화는 트럼프 대통령의 관세 계획 축소 가능성으로 2023년 11월 이후 가장 큰 폭으로 하락.미 국채는 매수세가 유입되며 금리가 소폭 하락했지만 이후 안전자산에 대한 선호심리가 후퇴하며 매도 전환, 금리는 반대로 상승 전환.2. 트럼프 관세 정책 축소 시사...글로벌 경제 성장에 대한 우려 완화워싱턴포스트에 따르면 트럼프 당선인의 관세 계획이 전체적인 수입품이 아닌 특정 핵심 수입품만 대상으로 할 가능성이 제기되며 달러 급락.보고서에 따르면 트럼프 행정부가 전체 수입품에 적용되는 광범위한 관세 대신 방위산업 공급망 등 특정 핵심 섹터에만 적용되는 관세 프로그램을 검토 중.광범위한 관세 정책을 시행했을 경우 다른 국가의 보복 조치로 글로벌 경제 성장 둔화와 소비자물가 상승의 위험이 존재했던 만큼 제한적 관세 가능성으로 시장 기대치 상승.워싱턴포스트의 보도 이후 달러 지수가 0.9% 가량 하락한 반면 유로화와 위안화 등 주요 통화들은 모두 상승 전환하며 글로벌 경제 성장에 대한 우려 완화.유럽의 자동차 회사들은 미국의 덜 제한적인 관세 전망으로 기대가 강화되며 2023년 2월 이후 가장 큰 폭의 상승세 기록.관세 축소 보도가 나온 이후 연준의 금리인하 가능성에 대한 시장의 기대가 상승. CME페드워치에 따르면 2025년 기준 금리인하에 대한 베팅은 38bp에서 42bp로 증가.🔑 관세 축소 가능성으로 인플레이션에 대한 우려가 완화되고 연준의 금리인하 가능성이 높아졌지만 반대로 글로벌 경제 성장에 대한 기대가 커지며 금리는 상승 전환. 장기 시장금리인 30년물 국채금리는 4.838%로 올해 최고 수준으로 상승해 주시해야 할 것.