신규고용 25만, 실업률 4.1%, 채용공고 800만. 이번주 미국 고용시장이 내놓은 데이터입니다. 데이터로는 경기침체와 거리가 멀어보입니다. 지난 1년 동안의 고용 데이터를 80만이나 하향 조정했던 노동부는 지난 두 달 동안의 데이터를 다시 7만이나 상향 조정했습니다. 그동안 고용시장의 급격한 악화를 보고하던 노동부는 언제 그랬냐는 듯 그 어느때보다 건강한 지표를 내놓고 있습니다. 다시 시장의 내러티브가 바뀌고 있습니다. 금리인하 사이클이 본격화될 것이란 기대는 다시 접어야 될까요? 월가 일각에서는 올해 어쩌면 금리인하가 아예 없을수도 있다는 분석도 나옵니다.
글로벌 유동성의 시대가 다시 돌아오는 걸까요? 미 연준의 대범했던 금리인하에 이어 중국도 2015년 이후 가장 강력한 경기 부양책을 발표했습니다. 글로벌 경제를 이끄는 두 국가의 태세전환에 시장이 환호하고 있습니다. 특히 최근 몇 년 동안 심각한 디플레이션을 겪고 있는 중국이 드디어 돈을 풀겠다는 소식은 많은 투자자들을 흥분으로 이끌고 있습니다. 억만장자 데이비드 테퍼는 베이징의 놀라운 부양책이 발표된 후 "중국과 관련된 모든 것을 사고있다."고 밝히며 오랜시간 저평가된 중국 주식이 드디어 날아오를 시간임을 시사했습니다. 그래서일까요? 홍콩 항셍 지수는 지난 1998년 이후 최대폭의 주간 상승세를 기록했고 본토의 CSI300 지수는 2008년 이후 최대 주간 상승폭으로 무서운 수준의 회복세를 보이고 있습니다.
미 연방준비제도(FED, 연준)이 지난 18일(현지시간) 과감한 50bp(0.50% 포인트)의 금리인하 결정을 내렸죠. 월스트리트저널이 연준 내부 분위기를 보도(라고 말하고 연준이 흘렸다라고 읽는다)하기 전까지 시장은 압도적으로 많은 투자자들이 25bp의 금리인하를 전망하고 있었습니다. 그만큼 이번 50bp 인하는 파격적입니다. 전 연준의 이번 결정이 역사적으로 매우 중요한 의미를 부여할 것이라 보고 있습니다. 연준이 지난 30년 동안 50bp 이상의 금리인하로 사이클을 시작한 경우는 딱 두 번입니다. 지금까지는 연준의 공격적 금리인하는 시장에 불길한 징후였습니다.하지만 월가는 일단 연준의 선제적 대응에 환호했습니다. 공격적 조치가 침체를 막을 것이라는 기대가 커지고 있는 것이죠. 제레미 시겔 유펜 와튼스쿨 경영대학원 교수는 "수년간 연준에서 들려온 소식 중 가장 기쁜 소식이다"고 평가하며 "주식시장에는 환상적인 결과이며 경제에도 좋은 소식이 될 것"이라고 언급했습니다.
주식시장 역사상 가장 다이내믹했던 8월이 해피엔딩으로 마감을 했습니다. 글로벌 증시는 8월 초만해도 미국의 고용 보고서 충격이 '엔 캐리 트레이드' 청산으로 이어지며 1987년 '블랙먼데이' 수준의 글로벌 증시 폭락세를 겪었습니다. 하지만 많은 투자자들의 패닉 매도세를 부른 폭락세는 단 3주 만에 모두 회복됐습니다. 3대 지수는 모두 플러스로 회복했고 다우지수는 사상 최고가를 경신했으며 S&P500도 최고가를 눈앞에 두고 있습니다. 8월 초 매도 버튼을 누른 투자자라면 상당히 속이 쓰릴수도 있는 상황입니다. 그리고 시장은 9월로 진입하고 있습니다. 9월은 역사적으로 좋지 않은 기억을 투자자들에게 선사하는 달입니다. 이유는 의외로 간단합니다. 휴가 시즌이 끝나고 많은 투자자들이 복귀해 시장을 좀 더 진지하게 보기 시작하기 때문입니다. 이는 지난 여름동안 가벼운 거래량에 주가도 가볍게 찰랑거렸다면 이제는 좀 더 무거운 수준의 거래량과 움직임이 나타날 수 있다는 의미입니다. 그리고 9월에는 투자자들을 자극할만한 많은 촉매가 기다리고 있습니다.
제롬 파월 연준의장이 드디어 금리인하를 공식적으로 인정했습니다. 지금까지 계속 금리인하 이야기했는데 무엇이 다르지?라고 볼 수도 있지만 "할꺼야"와 "하겠다"의 어감 차이는 분명히 있습니다. 파월 의장은 연례 잭슨홀 미팅을 통해 "정책을 조정할 시간이 왔다."라고 언급했습니다. 보통 한국어를 보고 '아 다르고 어 다르다'라고 이야기들을 많이 하지만 영어도 '연준의 언어'는 시장에서 '아 다르고 어 다르고'를 철저하게 파헤쳐서 해석합니다. 그만큼 단어와 톤의 변화 하나하나를 민감하게 살피는데 파월 의장의 발언은 사실상 9월 금리인하를 못 박은 수준이라 볼 수 있습니다. 그런데 이 발언은 나중에 시장과 경제에 엄청난 수준의 후폭풍을 몰고 올 수 있습니다. 지금부터 집중해서 이 글을 보시기 바랍니다.
지난 한 주 동안 미 증시는 놀라운 컴백을 만들어냈습니다. S&P500은 2023년 11월 이후 최고의 한 주를 기록할 정도로 놀라운 상승세를 기록했습니다.사상 최고가 경신까지 2% 남짓 남으면서 경기침체에 대한 불안은 완전히 사라진것처럼 보입니다. 시장의 투자심리가 정말 다이내믹하게 변하면서 최근 2주 동안은 미스터 마켓이 마치 조울증이 걸린 사람처럼 느껴질 정도입니다. 이런 변동성이 심한 장세에서 투자자들의 심리는 갈대처럼 흔들립니다. 시장이 곧 무너질것처럼 폭락하면 투자자들은 패닉에 빠져 주식을 매도합니다. 그런데 이렇게 시장이 회복하면 시장에 매도했던 투자자들은 다시 흔들립니다. 문제는 이렇게 다시 주식을 매수하면 언제나 시장은 다시 하락한다는 겁니다. 여기에 질린 투자자들은 그렇게 주식을 다시 매도하고 시장은 거들떠보지도 않게됩니다. 그렇게 흔들린 투자자의 투자 경험은 악몽이 되죠.
주식을 투자하다보면 참 우리의 삶과 비슷하다는 생각이 듭니다. 수많은 선택속에서 우리는 잘못된 결정을 하고 후회를 하고 또 낙심합니다. 반대로 어려운 환경속에서 뚝심있게 위기를 기회로 삼아 성공의 단 열매를 맛보기도 합니다. 많은 사람들이 주식을 카지노의 도박과 같다라고 하기도 하지만 주식처럼 모든 패가 열려서 보이는 도박은 없습니다. 기업들은 모든 실적과 재무 상태를 투명하게 공개해야 하고 투자자들은 그 중 가장 좋은 패, 즉 기업을 선택하면 되는 싸움입니다. 하지만 많은 투자자들이 최고의 패가 눈 앞에 있어도 정작 가지고 있는 카드는 빈약한 패인 경우가 많습니다.왜 그럴까요? 바로 시간과 욕심을 포기하지 못해서입니다. 빨리 돈을 벌겠다는 생각, 시장보다 더 많은 돈을 벌겠다는 생각... 이 두 가지가 우리의 성공을 막는 요인입니다. 주식투자는 사실 지기가 어려운 도박입니다. 전 S&P500에 투자하는 장기 투자자들이 돈을 잃었다는 말은 들어본적이 없습니다.
조 바이든 미국 대통령이 오는 11월 대선을 107일 앞두고 민주당 대선 후보직을 전격 사퇴했습니다. 대선 후보 공식 지명 절차만을 남겨둔 현직 대통령이 재선 도전을 공식 포기하는 미국 역사상 초유의 상황이 발생한 것입니다. 민주당은 후보 지명 전당대회 전 수주 내에 새 대통령 및 부통령 후보를 선출하고 그간 이탈한 지지층을 다시 결집해야 하는 과제를 안게 됐습니다. 반면 공화당 전당대회 이후 승기를 잡은 도널드 트럼프 후보(전 대통령)는 거침없는 행보를 거듭하면서 이에 시장이 대비하는 모습을 보여줬습니다. 특히 지난주 시장은 중대한 변화를 보여줬습니다. 눈치 채셨나요? 트럼프 2기의 프리뷰 버전을 맛보았습니다. 올해 내내 그 어떤 악재에도 흔들리지 않던 강철같은 상승세를 보이던 주식시장은 트럼프의 한 마디에 와르르 무너져내렸습니다. 물론 시장의 하락 요인에는 복합적인 부분들이 있습니다. 고평가된 기술주와 금리인하 기대로 인한 섹터 로테이션과 같은 요인 말이죠. 하지만 지난주 시장을 가장 크게 움직였던 최대 촉매, 즉 반도체 주식을 무너뜨린 요인은 바로 트럼프 리스크였습니다. 트럼프가 대만에 방위비를 요구하고 바이든 행정부가 대중국 추가 규제 방안을 고려하고 있다는 내용이었죠. 트럼프 2기가 시작되면 대중국 제재가 더 강화될 수 있다는 우려가 컸습니다. 그런데 말이죠. 와르르 무너져 내리는 것 같은 시장에는 매우 큰 비밀이 숨겨져 있습니다.
13일(현지시간) 오후 벌어진 충격적인 사건이었습니다. 도널드 트럼프 전 대통령이 펜실베이니아주 버틀러 유세 도중 총격 테러 공격을 당해 부상을 입었는데요. 정말 전대미문의 사건이 벌어질 뻔 했습니다. 일론 머스크 테슬라 CEO와 빌 애크먼 퍼싱스퀘어 캐피털 매니지먼트 설립자가 공개 지지를 선언하는 등 대선 판세에도 즉각 영향을 줬습니다. 미국 내 소셜미디어 에서도 "선거가 사실상 끝났다"는 포스팅이 올라오고 있습니다.미 대선의 물줄기가 바뀐 것을 체감할 수 있습니다. 이 것은 시장도 마찬가지입니다. 이건 우리도 마찬가지입니다. 결승점이 보이면서 뛰는 것과 결승점이 어디인지 모르고 뛰는 것의 차이는 심리적으로 하늘과 땅 차이입니다. 지난주 시장은 비슷한 상황을 겪었습니다. 지금까지 마치 금리인하가 언제 시작할지 전혀 모르고 달렸다면 이제는 9월 이라는 명확한 가이드라인이 제시가 됐습니다. 대체 지난주에 무슨일이 있었던 것일까요?
미국에서 2008년 금융위기는 대공황이후 가장 심각한 경기침체였다고 평가받습니다. 그도 그럴것이 미국 서비스 경제의 핵심과도 같았던 금융 부문이 완전히 녹아내렸다는 평가를 받았기 때문입니다. 당시 주식투자에 문외한이었던 저도 뱅크오브아메리카가 2달러, 씨티그룹의 주가는 몇 십 센트 정도 수준이어서 "주식을 한번 사볼까?"라는 생각으로 주식투자를 시작했었죠. 지금 뱅크오브아메리카가 주당 40달러가 넘으니 2000%가 넘게 오른 셈인데 "그때 샀던 주식을 안팔고 그대로 뒀더라면 어땠을까?" 하는 후회가 밀려옵니다. 역시 주식은 잊고 사는 장기투자가 답입니다. 그런데 미국에 다시 침체의 그림자가 드리우고 있습니다.
