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금요일(9일, 현지시각) 미 증시는 유럽중앙은행(ECB)의 금리인상과 제롬 파월 연준의장의 발언을 소화하며 상승 출발했다. 국채금리와 달러는 파월 의장의 강경 발언에도 약세로 전환하며 하락했다. 파월 의장은 잭슨홀 미팅에서의 발언을 재확인하며 "나와 동료들은 일을 완수할 때까지 멈추지 않을 것."이라며 "강하게 행동할 것."이라 다짐했다. 다음주 통화정책회의 전 발언이 제한되는 블랙아웃 기간을 앞두고 파월의 매파적 발언에 시장은 75bp 금리인상을 받아들이는 모습이다. CME 페드워치에 따르면 9월 정책회의에서 75bp 금리인상에 대한 베팅은 85%로 유지됐다. 유로화는 ECB가 전례없는 75bp 금리인상을 단행하면서 3주 만에 최고 수준으로 급등했고 달러는 하락 전환했다. 미 국채금리는 파월 의장의 강경 발언에도 3.50% 수준을 넘지 못하고 하락했다. 달러가 1%나 하락하면서 투자심리가 개선된 상품은 랠리를 펼쳤다. 국제유가와 금이 강세로 전환했고 암호화폐인 비트코인은 한 달여 만에 가장 큰 폭의 상승세를 보이며 2만달러를 재돌파했다. 한편 중국은 8월 인플레이션 데이터가 예상보다 빠르게 둔화됐다. 특히 생산자물가의 급락이 기업활동의 둔화를 시사해 중국정부의 부양책이 더 필요하다는 기대가 커졌다. 중국 정부의 경기 부양책에 대한 기대가 커지며 국제유가와 구리 등 산업금속은 강세로 전환했다. 통화시장에서도 변화가 감지됐다. 아시아는 주식시장이 2주 만에 가장 큰 폭의 상승세를 보인 가운데 일본의 엔화는 정부가 시장에 개입할 수 있음을 시사하며 한 달 만에 최고치를 기록했다.

비트코인(BTC) 가격이 2만달러 부근을 맴돌고 있다. 5일(미국 동부시각) 코인마켓캡과 트레이딩뷰 데이터에 따르면 비트코인은 최근 10일 내내 2만달러 언저리에서 지지부진하고 있다. 설상가상 최근 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 잭슨홀 미팅에서 추가 금리 인상 의사를 밝히고 강달러가 지속되면서 암호화폐 투자 시장은 또 다시 거대한 횡보장에 접어들었다. 당분간 거시 경제 지표에서 오는 호재는 없을 것으로 예상된다. 이같이 긴 약세장에서는 어떻게 투자해야 할까?

이더리움 블록체인이 ‘더머지(The Merge, 병합)’로 명명된 대규모 업데이트를 앞둔 가운데, 머지 소식이 시장에 미칠 영향을 두고 투자자들의 시선이 쏠리고 있다. 최근 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장의 금리 인상 강행 발언으로 ETH를 비롯한 투자 시장이 숨고르기에 들어가자, 이더리움 투자자는 머지 이벤트에 더욱 주목하는 모양새다. 이더리움 블록체인의 기축통화인 이더리움(ETH)의 시가총액은 더머지에 대한 기대감으로 한때 암호화폐 전체 시가총액의 19%대까지 올라왔다. 지난해 1월 초 10%대에서 크게 상승한 수치다. 머지는 이더리움 네트워크가 지분증명(PoS) 방식으로 전환하는 과정에서 진행하는 중요한 업데이트다. 이더리움은 이 단계에서 기존 작업증명(PoW) 기반 메인넷과 미리 만들어 뒀던 PoS 기반 테스트넷을 합친 후, 본격적으로 PoS 기반으로 작동하게 된다. 👉 작업증명(PoW), 지분증명(PoS)이 무슨 뜻?이더리움재단은 최근 머지 예정 일자를 공식 확정했다. 머지는 벨라트릭스(Bellatrix)와 파리(Paris) 과정으로 나뉘어 진행된다. 벨라트릭스는 협정세계시(UTC) 기준 9월6일 오전 11시34분, 파리는 9월10일에서 20일 사이에 실행될 예정이다. 파리는 모든 것이 계획대로 진행된다고 가정할 때 총 13분이 소요될 것으로 예상된다. 👉 이더리움 더머지란?

암호화폐 가격이 아시아 주식과 동조화 현상을 보이고 있다. 최근 아시아에서 암호화폐 거래자가 늘어난 데 따른 결과로 보인다. 최근 조사에 따르면 암호화폐 거래소를 가장 많이 방문한 국가는 미국에 이어 한국, 베트남 등이 뒤이은 것으로 나타났다. 국제통화기금(IMF)은 21일(현지시각) 발표한 보고서를 통해 아시아 투자자들이 암호화폐에 시장에 몰리면서 아시아 주식 시장과 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 등 암호화폐 자산 간의 상관관계가 높아졌다고 진단했다. 자료에 따르면 2020년 이후 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 팬데믹(대유행) 이후 두 자산군 간의 변동성 상관관계가 3배이상 증가했다. 일례로 비트코인과 인도 주식 시장 간 수익률 상관관계는 코로나 팬데믹 기간동안 10배이상, 변동성 상관관계는 3배 이상 증가했다. 인도뿐만 아니라 베트남, 태국 등 동남아시아 국가의 주식 시장과도 동조화 현상이 커진 것으로 나타났다. 아시아 주식뿐만 아니다. 2020년 코로나19 이후 연방준비제도(Fed)가 시중에 돈을 풀기 시작한 이래 암호화폐는 줄곧 미국 기술주 중심의 주식과 커플링 현상을 보였다. 특히 비트코인 가격은 미국 나스닥지수, 스탠더드앤푸어스(S&P)500 지수와 연관성이 커지며 ‘위험자산’으로 평가받아왔다.

이더리움 블록체인이 ‘더머지(The Merge)’로 명명된 대규모 업데이트를 예고하면서 시장이 요동치고 있다. 이번 업데이트는 이더리움 네트워크가 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS) 체제로 전환하는 데 있어 중요한 과정으로 꼽힌다. 그렇다면 PoW와 PoS는 어떤 의미일까? 그리고 이더리움은 왜 전환할까? 블록체인 네트워크 위에서 이뤄지는 트랜잭션(거래)은 일반 금융거래처럼 중앙은행이 관할하지 않는다. 따라서 중앙 서버도 없다. 블록체인 기술이 중앙화된 기관이 아닌, 누구나 참여할 수 있는 ‘탈중앙화’ 콘셉트에 기반해 만들어진 탓. 중앙 서버 대신 블록체인 데이터는 전 세계에 흩어져 있는 노드(Node)들이 보관한다. 따라서 거래 요청이 이행되고 기록되기 전, 각각의 노드들이 블록에 기록한 데이터가 위변조되지 않은 원본임을 상호 확인하고 합의(Consensus)하는 과정을 거친다. 이 합의 과정과 방식을 ‘합의알고리즘’이라고 한다. 대표적인 합의알고리즘으로 작업증명(PoW), 지분증명(PoS) 등이 있다. 블록체인 네트워크에서는 노드들이 네트워크상 트랜잭션을 검증하고 블록을 생성하면, 비로소 거래가 기록되고 이행된다. 대신 이들에게는 블록 생성에 대한 대가를 코인으로 제공한다. 코인을 받 수 있는 노드(채굴자 혹은 검증인)을 선정하는 방식은 각 블록체인이 채택한 합의알고리즘에 따라 달라진다.

핀테크 산업의 트렌드가 바뀌고 있다. 핀테크 산업은 그동안 판데믹 직후 비대면 결제 수요 증가와 투자 시장의 풍부한 돈이 맞물려 크게 성장했다. 특히 지금 결제하고 돈은 나중에 갚는 형태의 ‘후불결제(BNPL)’ 서비스는 핀테크 산업 성장의 주요 동력이었다. 하지만 2022년 상황이 바뀌었다. 최근 엔데믹과 투자시장 위축으로 매출과 자금조달 모두에서 어려움을 겪고 있는 것. 이 같은 변화에 맞게 핀테크 기업의 전략도 바뀌고 있다. 후불결제(BNPL)를 위시한 사업이 어려워지자 이들이 새로운 형태의 BNPL과 서비스들을 도입하고 있다. 이들은 어떤 전략을 구사하고 있을까? 이들은 이제 '작지만 강한 기업'에 주목하고 있다.

오전시황금요일(19일, 현지시각) 미 증시는 연준의 강경한 긴축기조와 함께 글로벌 중앙은행들의 금리인상에 투자심리가 위축되며 하락 출발했다. S&P500 선물은 5주 연속 상승세를 보이며 지난 11월 이후 가장 긴 강세장을 연출했으나 금요일 오전 0.8% 하락세로 이번주 손실 마감의 가능성을 키웠다. 기술의 나스닥 선물 역시 0.9%가 하락해 약세를 이어갔다. 이번주 증시는 4주간의 강력한 상승장에 이어 비교적 조용한 움직임을 보이고 있다. 연준의 7월 통화정책 의사록에서 강경한 긴축 기조를 확인하면서 투자심리가 위축한 까닭이다. 특히 유럽의 인플레이션 문제가 여전히 심각하게 대두되면서 글로벌 중앙은행들의 긴축기조가 더 강화될 것이란 우려는 더 커졌다는 평이다. 연준의 긴축기조 / 시장반응전일(18일, 현지시각) 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재와 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재가 한 목소리로 인플레이션이 목표치인 2%로 회복될때 까지 금리인상을 계속할 것이라 밝힌 점도 부담으로 작용했다. 인플레이션의 정점 가능성에 하락하던 국채금리는 상승세로 돌아섰고 달러 역시 초강세를 보이며 유로화와의 1대 1 패리티 가능성을 높였다. 연준과 시장의 디커플링을 우려하는 목소리도 높아지고 있다. 리차드 헌터(Richard Hunter) 인터렉티브 인베스터 인터네셔널의 시장책임자는 "연준이 경제를 탈선시킬 수 있다는 위험이 있음에도 물가를 목표로 하고 있다는 점은 명백하다."며 "최근 연준 위원들의 발언은 인플레이션에 승리를 선언하기에 아직 멀었다는 점을 강조한다."고 평가했다. 잭슨홀 미팅투자자들은 연준의 긴축경로에 대한 단서를 찾기위해 다음주 예정인 연준의 연례 심포지엄인 잭슨홀 미팅에 주목하고 있다. 8월 25일(현지시각)부터 27일까지 개최되는 잭슨홀 미팅에 투자자들은 중앙은행의 긴축에 커지는 경기침체 가능성에 주목할 것으로 전망된다. 블룸버그에 따르면 경제학자들은 미국의 경기침체 가능성을 50%, 유럽은 55% 수준으로 보고있을만큼 상황은 악화되고 있다. 특히 다음 달부터 연준의 양적긴축이 1조달러로 가속화될 것이라는 점에서 금융환경은 더 타이트해질 것으로 전망된다.

목요일(18일, 현지시각) 미 증시는 긍정적인 경제 데이터가 연착륙에 대한 기대를 높인 가운데 연준의 통화정책 의사록을 소화하며 상승 마감했다. (다우 +0.06%, 나스닥 +0.21%, S&P500 +0.23%, 러셀2000 +0.68%)의사록을 통해 많은 연준 위원들이 향후 금리인상 기조에 강경한 목소리를 냈지만 시장은 금리 피크아웃 가능성에 더 베팅했다. 미 국채금리는 하락 전환했고 이는 금리인하에 수혜를 받는 나스닥의 상승세를 이끌었다. 반면 달러는 강력한 경제 데이터로 미국 경제에 대한 기대와 안전자산 선호 심리가 작용하며 강세를 유지했다. 시장이 여전히 연준의 금리인상 경로에 주목하는 가운데 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 9월 75bp 금리인상이 필요하다고 촉구했고 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재는 좀 더 신중한 스탠스를 취해야 한다는 입장을 밝혔다. 알렉스 샬로프(Alex Chaloff) 번스타인 투자전략대표는 "일주일 내로 잭슨홀 미팅이 시작되기 때문에 그것이 가장 중요하다."며 "현재 수익시장과 시장의 단절을 생각할때 지금 시장은 인플레이션이 정점에 달했다는 기대가 이끄는 거시적 요인이 주도하는 시장이다."고 밝혔다. 한편 장 마감 후 반도체 장비 업체인 어플라이드 머티리얼즈(AMAT)는 거시적인 역풍에도 현 분기 매출 전망을 긍정적으로 제시하며 상승했다.

미국 재무부가 최근 암호화폐 믹서 프로그램인 토네이도캐시를 금지한 데 따른 후폭풍이 거세다. 재무부의 조치에 따르는 암호화폐 기업들이 있는 한편, 유명인사에게 의도적으로 믹서를 통해 암호화폐를 송금, 이들의 계정이 차단되게 하는 방식 등으로 반발하는 암호화폐 기업과 커뮤니티가 있는 것. 이번 조치를 두고 익명성을 띤 암호화폐 서비스에 대한 논의가 또다시 수면 위로 떠오르고 있다. 이들을 금지함으로써 암호화폐가 범죄에 기여하는 행위를 막을 수 있다는 평가와 정부 혹은 감시자의 검열을 피할 수 있는 수단이 줄었다는 평가가 대립하고 있다.

뜨겁게 타오르는 인플레이션에 대응하는 연준의 통화정책 기조가 매섭게 변하면서 자산시장이 떨고 있다. 제임스 불라드 세인트 루이스 연은 총재는 인플레이션이 예상보다 높고 물가에 대응하는 연준의 신뢰도가 무너질 지경에 처했다며 더 강력한 긴축을 요구했다. 이제 시장은 올해 7번의 기준금리 인상을 반영하고 있고 금융시장의 유동성을 직접 회수하는 정책인 양적 긴축까지 가시화 되고 있다. 이른바 팬데믹이 초래한 통화 완화 정책을 모두 되돌리는 '정책의 정상화'가 시작되는 것이다. 연준의 정책 정상화에 그동안 풍부한 유동성으로 가치를 드높였던 자산들이 일제히 무너지고 있다. 미래 성장 가능성에 베팅하며 본래 가치의 수백배에서 수천배까지 폭등했던 성장주들이 본래 가치로 회귀하는 '대조정의 시대(The Great Rebalancing)'가 도래한 것이다. 월가는 유동성 장세에 가장 큰 수혜를 본 암호화폐 역시 이러한 조정을 피해갈 수 없다고 분석했다. 미 최대 은행인 JP모건은 비트코인의 공정가치를 3만 8000달러로 보고있고 또다른 월가 투자은행인 스티펠은 급속한 통화량의 축소를 가정할 때 1만달러까지 하락할 수 있다고 주장했다. 반면 여전히 비트코인의 강세를 부르짖는 의견도 있다. 펀드스트랫의 토마스 리는 비트코인이 올해 10만달러를 넘어 20만달러까지 가능하다고 볼 만큼 낙관적이다.혼재된 시그널속에 개인 투자자들의 머리는 복잡하다. 올해 암호화폐 시장은 어디로 향하는 것일까?

변동성이 심하긴 하였지만 올 한해 비트코인, 이더리움, 도지코인 등 암호화폐 가치가 급등하면서 많은 개인들이 암호화폐 시장으로 진입했다. 대부분의 개인 및 기관은 거래소를 통해 암호화폐 투자를 하고 있다. 코인베이스 등의 거래소를 통하지 않고 비트코인(BTC)를 대표하는 암호화폐를 얻기 위해서는 방법이 있다면? 바로 암호화폐 채굴이다. 채굴 비용 급증으로 수익성이 악화되었지만 암호화폐 가치가 급등하면서 기업형 채굴 비즈니스가 떠오르고 있고 많은 기업들이 기존 블록체인 비즈니스와의 시너지를 기대하고 있다.

암호화폐 거래소 ‘코인베이스(티커: COIN)’의 주가가 현재보다 50% 이상 상승할 수 있다는 관측이 나왔다.‘미국형님’ 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자(CIO)는 7일 유튜브 방송 더밀크TV 라이브에 출연해 “월가 애널리스트들이 코인베이스의 새로운 목표주가를 385달러로 제시했다”며 이같이 말했다. 6일(현지시각) 종가 250.38달러 대비 54%가량 높은 가격이다. 투자 정보 업체 레피니티브(Refinitiv)가 집계한 평균 목표주가(9월 30일 기준) 역시 377.35달러로 비슷한 수준이다.외부 요인에 의한 주가 등락이 잦긴 하나 기초체력(fundamental, 펀더멘털)이 탄탄하다는 게 그의 설명이다. ‘오마하의 현인’으로 불리는 워런 버핏이 중요시하는 투자지표인 ‘자기자본이익률(Return On Equity, ROE)’이 특히 우수했다.