생성AI가 세상을 흔들고 있다. 인공지능에 대한 관심과 투자는 그 전에도 있었지만 생성AI가 출현한 이후 판도가 완전히 바뀌었다. 이는 마치 인터넷이 존재는 했지만 큰 영향을 주지 못했던 90년대에서 닷컴 혁명으로 폭발적인 전환점(Tipping Point)에 도달한 2000년대와 같은 형태의 기술 혁신이다. 중요한 점은 생성AI를 통한 기술의 혁신이 인터넷과 스마트폰 등 과거의 사례와 유사하다면 향후 최고의 투자 기회가 될 기업은 아직 존재하지 않거나 혹은 소규모 스타트업일 가능성이 높다는 점이다. 주식시장이 'AI 버블'에 있을 가능성을 떠나 투자 기회가 어디에 있는지 전체적인 밸류체인을 확인할 필요가 있다. 이는 현재 생성AI 열풍을 이끄는 시장의 리더를 확인하는 것에서 한발 더 나아가 어떤 유형의 기업을 찾아야 하는지 전체적인 큰 그림을 알 수 있다는 점에서 가치가 있다는 판단이다.
뉴욕증시는 연준의 통화정책 스탠스에 결정적 영향을 끼칠 수 있는 데이터를 앞두고 나흘 만에 처음으로 하락했다. 연준 위원들의 발언이 예정되어 있다는 점도 투자자들이 큰 베팅을 자제하는 요인이 됐다. 특히 지난 1월 소비자물가지수(CPI)가 시장의 예상보다 훨씬 높은 수준으로 집계되면서 연준이 주목하는 인플레이션 데이터인 개인소비지출(PCE) 물가지수에 대한 우려도 커졌다. 이제 시장은 올해 초 3월 금리인하 기대에서 벗어나 빨라야 6월 혹은 7월 금리인하 가능성을 보고있다. 이는 결과적으로 그동안 빠르게 오른 주가 밸류에이션에 대한 부담으로 작용할 수 있는 부분으로 변동성 확대의 원인이 될 수 있다는 평이다. 특히 최근 올해 랠리의 상당 부분을 나스닥의 기술주, 그 중에서도 매그니피센트 7을 형성하는 일부 기업들에게 크게 의존하면서 시장의 편향성에 대한 우려도 커졌다. 배론스에 따르면 엔비디아를 비롯해 4개의 메가캡이 올해 S&P500 상승분의 60%를 차지하고 있는 것으로 나타났다. 그럼에도 월가는 여전히 긍정적인 어조를 유지했다. 씨티그룹의 전략가들은 "주식 밸류에이션은 2000년 당시를 훨씬 밑돌고 있다."며 1999년 닷컴버블과의 비교를 거부했다. 씨티그룹은 랠리가 다른 섹터로 확산될 수 있다고 전망하며 광범위한 주식시장의 상승세를 예고했다.
엔비디아(NVDA)의 놀라운 4분기 실적발표 이후 시장은 또다시 흥분에 휩싸였습니다. S&P500은 단숨에 사상 최고가를 경신했고 글로벌 증시 역시 유럽과 일본 증시가 최고가를 갈아치우며 AI 열풍에 반응했습니다.특히 1989년 그 유명한 일본의 자산버블 이후 34년 만에 사상 최고가를 경신한 니케이 지수는 투자자들의 관심을 한 몸에 받았습니다. 지난해 일본 증시의 회복을 이끌었던 '오마하의 현인' 워런 버핏 역시 4분기 버크셔 해서웨이 주주서한을 통해 일본 기업들이 미국보다 더 나은 주주환원정책을 수행하고 있다며 칭찬했죠. 이제 투자자들의 관심은 한 가지에 쏠립니다. 과연 주식시장은 더 오를 수 있을까? 혹시 지금이 올해의 고점이 아닐까? 라는 우려입니다.
엔비디아 실적 이후 투자자들의 관심이 거시경제로 전환되고 있다. 특히 이번 주는 연준이 선호하는 인플레이션 데이터인 개인소비지출(PCE) 물가지수가 발표되는 만큼 데이터가 금리인하에 대한 시장의 기대에 부합하는지 여부가 중요할 것으로 전망된다. 연준의 통화정책에 지대한 영향을 행사하는 PCE 물가 외에도 4분기 국내총생산(GDP) 최종 수치와 여러 중앙은행 관계자들의 발언도 향후 금리경로에 대한 단서를 제공할 것으로 관측된다. 코페르니쿠스 웰스 매니지먼트의 최고투자책임자 타자나 푸한은 "이번 주 발표될 다양한 경제지표가 투자자들의 위험 선호도에 결정적인 영향을 미칠 것"이라며, "미국 경제가 강세를 유지하고 기업 실적이 개선될 경우, 미국 시장에서 긍정적인 모멘텀이 추가적으로 발생할 가능성이 있다"고 분석했다.글로벌 투자은행 골드만삭스 역시 낙관적인 시각을 유지했다. 골드만의 전략가들은 "경제 전망이 낙관적으로 유지되고 투자자들이 최근 부진한 종목에 자금을 투입할 경우 증시가 사상 최고가를 넘어설 여지가 있다."고 평가했다. 특히 하락 위험이 존재하지만 "현금에서 위험자산으로의 순환이 시작되면 강세 심리가 더욱 강하게 지지될 것."이라는 분석이다. 한편 엔비디아의 놀라운 실적에도 헤지펀드의 자금흐름은 매도세로 전환되는 양상이다. 골드만의 데이터에 따르면 엔비디아 실적 발표 후, 헤지펀드의 매도세는 7개월 만에 가장 빠른 속도로 이루어졌으며 기관 투자자들은 지난주 4 거래일 연속 포지션을 청산한 것으로 나타났다.
금요일(23일, 현지시각) 글로벌 증시는 엔비디아의 기록적인 실적 발표에 힘입어 미국, 유럽, 일본 등 주요 벤치마크 지수가 사상 최고치를 경신한 후 투자자들이 다음 행보를 고민하며 숨을 고르는 모습을 연출했다.미국 선물 시장은 밤사이 거의 변동이 없었으나 엔비디아는 전날의 급등세를 이어받아 개장 전 거래에서 2.7% 상승했다. 엔비디아의 시가총액은 지난 하루 동안 무려 2770억 달러가 증가해 단일 세션 기준으로 사상 최대 규모를 기록했다. 엔비디아의 시가총액이 2조 달러를 향해 가면서 투자자들의 기대도 커졌으나 기술주 중심의 랠리에 대한 부담도 함께 커졌다. UBS 글로벌 자산 관리의 마크 헤펠레 최고투자책임자는 "기술주 랠리의 가속화로 인해 투자자들이 포트폴리오 재조정을 고민하고 있다"며 "미국 대형주 기술주에 대한 전략적 노출을 유지하는 것이 중요하다"고 강조했다.한편 유럽에서는 범유럽 지수 Stoxx 600 지수가 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재의 긍정적인 발언에 힘입어 상승세를 보였다. 다만 유럽 역시 미국과 마찬가지로 4개의 메가캡 기업(ASML, SAP, LVMH, 노보 노디스크)이 전체 상승분의 절반 이상을 차지하는 등 집중편향에 대한 우려가 제기됐다. 아시아 시장도 중국의 CSI 300 지수가 중국 정부의 부양책 기대에 힘입어 9일 연속 상승세를 이어가는 등 긍정적인 모습을 보였다. 원자재 시장에서는 유가가 하락세를 보이며 투자자들의 수요에 대한 우려가 반영됐다.
엔비디아가 제너레이티브 AI 모델을 구동하기 위한 첨단 칩에 대한 지속적인 수요로 다시 한번 월가를 놀라게 했다. 엔비디아의 주가는 실적 발표 전만해도 올해에만 50%가까이 오른 상승세에 대한 부담이 작용하며 약세로 전환했다. 하지만 4분기 매출이 전년 대비 265% 급증하고 1분기 가이던스도 월가의 기대를 뛰어넘으며 13%나 오르고 다른 반도체 기업들의 주가까지 끌어올리는 기염을 토해냈다. 인공지능 수요가 한동안 더 이어질 것이란 전망이 힘을 받으면서 엔비디아에 대한 월가의 투자의견도 일제히 상향됐다.번스타인은 엔비디아의 실적에 대해 "이 회사는 지금 돈을 찍어내고 있다."고 평가하며 목표 주가를 주당 1000달러로 상향 조정했다. 스테이시 라스곤 애널리스트는 "엔비디아의 지속적인 성장 전망이 여전히 견고해 보인다."고 덧붙였다.비벡 아리아 BofA 애널리스트 역시 엔비디아의 목표 주가를 주당 925달러로 설정하며 약 37%의 상승여력이 있음을 시사했고 2027년 장기 주당순이익(EPS) 목표치를 이전의 40달러에서 45달러로 상향 조정했다.JP모건은 "엔비디아의 강력한 데이터 센터 성장과 향후 제품 출시를 반영해 목표가를 주당 850달러로 상향 조정한다."고 밝히며 "중요한 점은 경영진이 2024년까지 수요가 공급을 압도하며 하반기 재고증가에 대한 우려를 불식했다는 점."이라 낙관론을 주장했다.
엔비디아가 또 해냈다! 엔비디아는 폭발적인 매출 전망을 제시하며 전 세계 기술주 중심의 시장을 흔들었다. 나스닥 선물은 2% 이상 급등했고 실적 발표 전까지 약세를 보이던 엔비디아 주가는 14%까지 폭등하는 초강세를 기록, 알파벳의 시가총액을 다시 추월했다. 엔비디아의 실적은 글로벌 증시도 끌어올리며 일본의 니케이 225지수와 유럽의 Stoxx600 지수의 사상 최고가를 이끌었다. 블룸버그 인텔리전스와 메인 스트리트 리서치는 향후 제너레이티브 AI 시장 규모가 2032년까지 1조 3천억 달러에 이를 것으로 전망하며 AI가 경제와 기업에 미칠 긍정적인 영향을 강조했다. 엔비디아의 주가가 급등하면서 다른 반도체 업체들도 함께 상승했다. 특히 순식간에 시총 3위의 기업으로 거듭난 엔비디아의 밸류에이션을 두고 월가의 평가가 엇갈렸다. 일부는 엔비디아를 중심으로 AI 버블의 가능성을 경계하는 반면 일부는 엔비디아의 주가가 순이익 대비 30배 수준으로 경쟁자인 AMD의 43배, 그리고 마이크로소프트와 아마존보다 저렴하다는 점을 지적했다. 엔비디아의 성과는 최근 연준의 매파적인 어조와 정책에 대한 우려를 덮어버리는 모습이다. 특히 글로벌 시장에서는 니케이의 빠른 상승세와 중국으로의 강력한 자금 유입세가 시장의 관심을 받았다. 유럽은 독일 제조업의 약세에서 유로 경제 활동의 회복 가능성을 시사하는 데이터가 발표됐다.
엔비디아(NVDA)의 영향력이 시장 전체를 뒤흔들고 있다. 글로벌 투자은행 골드만삭스는 엔비디아를 "지구상에서 가장 중요한 주식"으로 묘사할만큼 4분기 실적을 앞두고 시장의 관심이 집중됐다. 엔비디아는 지난 해 세 배 이상 상승하며 S&P500 기업 중 가장 화려한 실적으로 AI 혁명의 중심에 섰다. 월가는 엔비디아의 실적이 단순히 지수에서 차지하는 비중이 높기 때문이라는 의견을 넘어서고 있다. 세인트 제임스 플레이스는 "엔비디아의 실적에 대한 시장의 집중도는 큰 거시적 효과를 미칠 수 있는 수준에 이르렀다."며 단순히 포트폴리오의 구성 문제를 넘어서 엔비디아의 실적이 글로벌 사이클의 현재 위치를 보여줄 것이라 전망했다. 한편 사이버 보안회사 팔로알토는 월가의 추정치를 상회한 견고한 실적에도 매출 전망치를 낮추며 주가가 20% 이상 급락했다. 다우존스30산업평균지수에도 변화가 있었다. 아마존(AMZN)은 월그린 부츠 얼라이언스(WBA)를 다우지수에서 밀어내고 새로운 블루칩으로 등극하며 1.2% 상승했고 월그린은 2.8% 하락했다. 원자재 시장에서는 미국의 러시아에 대한 새로운 제재 조치가 공급에 문제를 야기할 수 있다는 우려로 급등했고 철광석 가격은 10월 이후 최저치를 기록했다. 중국 증시는 정부의 부양책에 대한 기대로 6거래일 연속 상승세를 유지했고 홍콩 항셍지수는 한때 4% 이상 급등하는 등 강력한 회복세를 기록했다.
뉴욕증시는 최근 인공지능 붐을 타고 무서운 상승세를 이어가는 엔비디아(NVDA)의 실적발표를 앞두고 차익실현 매도세가 나타나며 하락했다. 올해에만 50% 가까이 오른 엔비디아는 여전히 생성AI 열풍에 힘입어 데이터센터 부문에서의 강력한 수요로 매출이 빠르게 증가할 것이란 전망이다. 특히 메타플랫폼(META)과 테슬라(TSLA)와 같은 기업들이 AI 기술에 대한 투자를 확대하면서 엔비디아에 그래픽 칩에 대한 수요는 더 증가할 것이란 분석이다. 그럼에도 엔비디아의 4분기 실적을 앞두고 주식은 큰 변동성을 보이며 4% 이상 하락했다. 시장은 마이크로소프트(MSFT)가 엔비디아의 대안으로 자체 네트워킹 카드를 개발중이라는 소식에 주목했고 이는 엔비디아의 주가 변동성을 자극했다. 엔비디아의 4분기 실적이 AI 붐의 둔화 가능성을 보여줄 가능성도 제시됐다. 이는 전체 시장의 약세 반전을 초래할 수 있는 악재로 인식되는 만큼 투자자들은 젠슨 황 최고경영자(CEO)의 올해 전망에 주목하고 있다. AI 트레이닝 칩 분야에서 독보적인 경쟁력으로 압도적인 퍼포먼스를 보이는 엔비디아지만 AI 버블이 흔들리고 있다는 우려도 제기됐다. 루이스 나벨리에(Louis Navellier) 나벨리에 자산운용사 대표는 "AI 테마의 중대한 조정이 목격되고 있다. 버블이 깨지지는 않았지만 조정이 지나치다."며 시장이 AI 부문에 방어적인 성향을 드러내고 있다고 평가했다. 블룸버그에 따르면 시장의 모든 관심이 엔비디아로 향하면서 실적을 앞두고 옵션 시장의 포지셔닝을 분석한 결과 약 2천억 달러 규모의 시장 가치가 움직일 수 있을 것이란 전망이다. 이는 실적 다음 날 약 10%가 넘는 주가 움직임을 초래할 수 있다.
금요일(16일, 현지시각) 뉴욕증시는 금리인하 기대가 옅어지고 소비자 지출 역시 둔화되는 시그널에도 기업들의 긍정적인 재무 전멍과 생산 투자 증가에 힘입어 강세를 유지했다. 기술 중심의 나스닥이 상승세를 주도한 가운데 미국의 최대 반도체 장비 제조업체인 어플라이드 머티리얼즈(AMAT)가 신규 생산 투자 증가에 대한 낙관적인 매출 전망과 함께 개장 전 13% 급등하며 긍정적인 신호를 발산했다. 이는 반도체 부문의 전반적인 강세로 이어졌다. 부진한 경제 데이터 역시 시장에는 호재로 작용했다. 예상보다 악화된 1월의 소매판매는 과열된 소비자 지출이 둔화되고 있다는 시그널로 해석됐고 이는 연준의 금리인하가 빨라질 수 있다는 기대로 작용했다. S&P500은 목요일 사상 최고치를 기록하며 이번 주 손실을 모두 만회하는 등 다시 강세로 전환했다. 뱅크오브아메리카에 따르면 2월 14일(현지시각)까지 미국 주식형 펀드에 110억 달러가 유입되며 7주 만에 최대 유입액을 기록하는 등 낙관론이 이어졌다. 엠마누엘 카우 바클레이의 투자 전략가는 "4분기 실적이 증시의 금리 변동성을 완화하는데 도움이 됐다."며 강력한 실적이 시장에 탄력성을 주고 있다고 분석했다. 한편 라파엘 보스틱 애틀란타 연은 총재는 "인플레이션 하락 추세가 시장의 예상보다 느릴 수 있다."며 금리인하를 서두를 필요가 없다는 입장을 고수했다.
스퀘어의 모기업으로 알려진 블록(SQ)은 전자 결제 서비스 기업으로 포괄적인 상거래 생태계를 통해 금융 및 마케팅 서비스를 제공한다. 사업 기반은 고객이 관리형 결제 솔루션 및 서비스에 지불하는 거래 수수료의 거래 기반 수익(2022년 기준 32.5%)을 비롯해 구독 및 서비스 기반 수익(26%), 그리고 하드웨어(0.9%)와 비트코인(40.6%) 수익으로 나뉜다. 블록은 2021년 8월 주당 289달러로 최고가를 기록한 이후 지난 해 10월까지 85%의 하락세를 기록하며 바닥을 형성했다. 현재 주가는 69달러로 첫번째 랠리 이후 5주 이상 보합세를 만들며 초기 플랫베이스(Flat Base) 패턴을 형성중에 브레이크아웃이 발생했다. 20일 이동평균선(EMA)이 50일 이평선을 상향 돌파하는 골든 크로스를 형성했으며 50일 이평선이 200일 이평선을 역시 상향 돌파했다. 특히 주봉으로 5주 평균선이 약세장에 진입한 이후 처음으로 50주 이평선을 상향 돌파했다.
예상보다 뜨거웠던 1월의 인플레이션 데이터가 시장을 흔든 가운데 S&P500은 다시 5000선을 회복하는 탄력성을 과시했다. 주가의 회복 가능성에도 시장은 이제 또 다른 데이터를 기다리며 조기 금리인하에 대한 기대를 조정하고 있다. 그럼에도 여전히 시장의 분위기는 긍정적이다. 많은 기업들의 호실적이 시장에 위안을 주면서 S&P500과 나스닥은 개장 전 0.1% 상승했고 유럽의 Stoxx600 지수는 한 달여 만에 최고치를 기록하며 낙관론을 이어갔다. 이러한 시장의 반응속에 투자자들은 연준의 금리 경로를 가늠할 수 있는 신규 실업수당 청구를 비롯해 산업생산과 소매판매 등의 데이터를 기다리고 있다. 이들 지표는 향후 경제의 방향성과 연준의 정책 스탠스를 좌우할 수 있다는 점에서 중요한 데이터로 인식된다. 여러 불확실성에도 월가의 올해 경제 연착륙에 대한 기대는 유지됐다. 솔리타 마르첼리 UBS 글로벌 자산관리 애널리스트는 "인플레이션 데이터가 예상보다 뜨거웠지만 경제 연착륙에 대한 확신은 변하지 않았다."고 밝히며 "경제 지표가 계속 강세를 보인다면 금리인하가 지연될 수 있을 것."이라 언급했다. 연준도 이에 동의하는 양상이다. 연준 위원들은 인플레이션이 연준의 목표치인 2%에 부합하는 경로로 돌아가고 있음을 확인한 후에야 금리인하를 고려할 필요가 있다고 밝혔다. 한편 영국은 경제가 기술적 침체가 빠지고 있음을 시사하는 데이터에 따라 파운드화가 하락하고 국채는 상승했다.
